财务数据和关键指标变化 - Q3可比EBITDA为3.81亿加元，较上一时期增长49%，每股自由现金流环比增长79% [9] - 年初至今，可比EBITDA达9.93亿加元，较2020年增长43%，每股自由现金流为1.68加元，同比增长52% [10] - 本季度宣布普通股股息增加11%，年化股息为每股0.20加元 [10] - 上调2021年EBITDA和自由现金流指引，中点分别增加1亿加元和5000万加元 [11] - 预计2021年可比EBITDA在12亿 - 13亿加元之间，中点较Q2指引增加9% [39] - 预计2021年自由现金流在5亿 - 5.6亿加元之间，中点每股自由现金流为1.96加元，较Q2指引增加11% [40] - 调整阿尔伯塔省全年电价展望至95 - 105加元/兆瓦时，Mid - C地区至50 - 60加元/兆瓦时 [41] - 能源营销部门毛利率展望提高至1.95亿 - 2.1亿加元 [41] - 9个月自由现金流已超过2020年全年结果27%，季度末流动性达23亿加元，其中现金11亿加元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 水电业务 - Q3 EBITDA从2020年的2800万加元增至8200万加元，近乎增长两倍 [28] - Q3平均实现价格为114加元/兆瓦时，较平均现货价格溢价14%，总收入超预期 [35] 阿尔伯塔热力业务 - Q3 EBITDA从2020年的4700万加元增至1.04亿加元，同比增长超一倍 [29] - 本季度产量超3300吉瓦时，同比增长6%，实现收入3.81亿加元，Q3平均池价为100加元/兆瓦时，2020年Q3为44加元/兆瓦时 [31] - 本季度热力舰队发电量约2500吉瓦时，平均实现价格101加元/兆瓦时，已对冲近1900吉瓦时基本负荷容量，约占预期热力产量的74%，平均价格76加元 [32] - 预计2021年第四季度热力资产总产量约2300吉瓦时，其中1400吉瓦时（60%）已对冲 [33] 风能和太阳能业务 - EBITDA从2020年的3600万加元增至5500万加元，受益于阿尔伯塔省更高的实现价格和Skookumchuck风力设施的加入 [29] 能源营销业务 - Q3 EBITDA为5800万加元，2020年为4900万加元 [30] 子公司TransAlta Renewables - Q3可比EBITDA增加600万加元，主要因Ada和Skookumchuck设施的加入 [36] - 本季度可分配现金较2020年同期减少1900万加元，主要由于South Hedland融资利息支出增加和备用发动机采购导致的维持性资本增加 [37] - 预计2021年可比EBITDA在4.5亿 - 4.8亿加元之间，可分配现金在2.5亿 - 2.7亿加元之间 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿尔伯塔市场因PPA到期和需求复苏，水电和热力业务受益于强劲定价，Q3平均池价为100加元/兆瓦时，2020年Q3为44加元/兆瓦时 [31] - 预计2021年第四季度及2022年天然气价格上涨将对电价产生上行压力，公司约70%的第四季度预期产量和2022年约一半的产量有天然气对冲 [34] - 预计阿尔伯塔省全年电价在95 - 105加元/兆瓦时之间 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进2吉瓦增量可再生能源项目，以支持清洁能源增长计划 [12] - 收购122兆瓦北卡罗来纳州太阳能组合，扩大美国太阳能业务版图，预计每年贡献约900万美元EBITDA [17] - 推进多个项目建设，包括Windrise项目、Northern Goldfields太阳能和储能项目、Garden Plain风力项目等 [13] - 完成Keephills 3的煤炭转天然气转换，关闭Highvale煤矿，阿尔伯塔省所有设施将使用低碳天然气发电 [14] - 暂停Sundance 5重新发电项目，退役加拿大剩余煤炭机组 [14] - 参与COP26活动，加入165成员联盟，致力于提供清洁能源解决方案 [15] - 继续推进俄克拉荷马州500兆瓦高级阶段风力项目开发，目标在未来几个月做出最终投资决策 [22] - 调整加拿大业务策略，从商业基本负荷天然气发电转向探索水电和风力舰队与电池储能和太阳能结合的机会 [23] - 在澳大利亚为客户提供定制清洁能源解决方案，重点推进西澳大利亚的机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现出色，多元化业务组合带来优异成果，有信心实现2021年修订后的EBITDA和自由现金流指引 [9][11] - 能源市场价格波动，公司通过资产优化和运营团队的工作，抓住市场机会，实现了良好的财务表现 [11] - 尽管遇到Kent Hills风力设施塔架倒塌等问题，但公司有能力应对挑战，继续推进业务发展 [16] - 公司在清洁能源转型方面取得显著进展，有望成为低成本、可靠和清洁能源发电的领导者 [48] 其他重要信息 - Kent Hills 2风力设施塔架倒塌，剩余涡轮机已停机进行工程和安全评估，初步发现多个基础存在地下裂缝扩展问题 [16] - 公司与新不伦瑞克电力公司就该事件进行讨论，将在有更多信息时分享恢复服务计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年展望及套期保值策略 - 公司有意在2022年增加更多套期保值，目前团队正在努力，认为当前远期曲线价格合理，锁定价格可保障业绩 [50] 问题2: 新不伦瑞克省Kent Hill问题及与政府合作可能性 - 目前与新不伦瑞克电力公司的讨论主要围绕让其了解风电场评估情况和修复方向，确保安全，未来几周需更好了解风电场状况和基础修复计划后，再讨论潜在解决方案 [51][53] 问题3: 维护资本支出展望 - 2021年是维持性资本支出较高的一年，第四季度约8000万加元支出与Keephills 3煤炭转天然气转换有关，未来支出预计会适度降低，可能会增加大坝安全方面的支出，2022年Sarnia工厂也会有相关资本支出 [55][56][58] 问题4: 套期保值的一般理念 - 公司有团队每月评估套期保值情况，不仅考虑电力销售，还包括天然气等输入成本，通过多期建模形成内部价格预期，与远期曲线对比，从概率角度评估，通常关注基本负荷机组的套期保值 [59][60][61] 问题5: Sarnia工厂维护资本支出与合同续约的关系 - 资本支出与合同续约无直接关联，主要是工厂运营到一定阶段需要进行适当检查，2022年和2023年都会有相关支出，ISO合同到2025年底到期，期间及之后都需要维护 [66][67][68] 问题6: 电力和天然气套期保值步伐差异的原因 - 公司基于对天然气价格上涨的预期，提前锁定了部分天然气供应，平均价格在2.70 - 2.75加元/加仑，而电力市场流动性较差，随着电力远期曲线价格上涨，团队开始增加电力套期保值 [71][72][73] 问题7: 未更多锁定2022年天然气套期保值对AECO价格的预期 - 预计北美天然气价格将维持在高位，但峰值电力销售价格与天然气价格无直接关联，公司认为可以承受峰值时段较高的天然气成本 [75][76] 问题8: 2022年指导意见发布时间及不确定性 - 公司倾向于12月完成预算流程，但Kent Hill问题是目前最大的不确定性，尚未确定指导意见发布时间，若能确定数据，希望尽早公布 [79][80] 问题9: 美国俄克拉荷马州风力项目合同签订情况 - 今年可能签订一份合同，明年可能签订一到两份，目前正在努力锁定价格，降低供应链和项目交付风险 [83] 问题10: South Hedland项目进展及EBITDA预期 - 与FMG的合同纠纷解决已进入最终审批阶段，预计圣诞节前完成，希望FMG重新成为客户 [85][86] 问题11: Kent Hills与新不伦瑞克电力公司的合同义务及保险情况 - 目前评论合同义务和保险情况还为时过早，合同中有补救计划的相关条款，公司不担心与新不伦瑞克电力公司的PPA [87] 问题12: 2022年债务到期的处理方式 - 公司会关注增长项目的推进情况，根据2022年的流动性决定如何处理到期债务，目前有多种选择和灵活性 [88] 问题13: 如何看待合并和非合并杠杆 - 公司希望利用现有资金推动增长项目，关注公司债务水平，目标保持在10亿加元左右，目前现金充裕，债务到期时可能会减少，但仍会优先推动增长项目 [89] 问题14: 阿尔伯塔省企业PPA市场变化 - 由于电价上涨，工商业对电力合同的兴趣有所增加，为公司带来了签约机会，可再生能源PPA市场中，虽然部分合同规模较小，但市场参与者众多，公司在Garden Plain项目的签约上有良好体验，Ripplinger项目需要创新和合作伙伴来寻找合适的承购方 [92][93][96] 问题15: 俄克拉荷马州风力项目的互联进程及潜在时间限制 - 公司对项目的许可和监管审批有信心，部分审批会在签订PPA后的九个月内完成，目前项目处于高级阶段，与设备供应商、EPC承包商进行了深入讨论，正在就500兆瓦的电力承购进行独家谈判 [98][99] 问题16: 能源营销业务指导意见及未来表现预期 - 今年能源营销业务表现出色，得益于美国市场的特殊动态，但难以预测未来机会，团队会在制定2022年指导意见时考虑合适的水平，预计业务的基础表现会比五年前有所提升，但仍持保守态度 [101][102][105] 问题17: 未来一年的资本部署及资产注入RMW的可能性 - 公司将重点推进俄克拉荷马州三个风力农场的签约，加速其他风力、太阳能和储能项目的开发，扩大项目管道，认为当前阿尔伯塔省的价格环境有利于公司转型 [108][109][110] 问题18: 今年的表现对5 - 10年计划的影响 - 今年的表现为未来的5 - 10年计划奠定了更坚实的基础，公司将努力执行计划，同时保持投资纪律，确保获得目标回报 [111] 问题19: 是否有现有农场或设施的扩展或重新发电机会 - 公司正在关注宾夕法尼亚州Big Timber、怀俄明州风力项目的扩展以及阿尔伯塔省的储能机会，利用现有基础设施提高回报 [112][113] 问题20: 现金余额和资本分配对并购的影响 - 公司持续评估并购机会，有专门团队负责，通常关注1 - 400兆瓦的单一资产或小型投资组合，收购规模下限约为1亿加元，同时也会偶尔考虑股票回购 [115][119][120] 问题21: Sarnia工厂合同续约情况 - 重新签约协议签署后即可生效，公司会根据市场情况重新评估协议的经济性，工厂与ISO的合同到2025年到期，公司团队正在参与安大略省中长期电力采购的讨论 [122] 问题22: Kent Hills财产保险索赔预期及时间线 - 目前提供保险赔偿的可靠指导还为时过早，公司已通知保险公司，预计会有一定的保险赔偿，但无法确定范围、规模和时间 [124] 问题23: Kent Hills其他涡轮机工程评估的时间 - 预计还需要六到八周完成评估工作，主要包括了解基础现状和制定修复计划，以及确定故障根本原因，最早年底能有更清晰的结果 [125][126] 问题24: Sundance 5重新发电项目是否会重启 - 公司认为Sundance 5项目不会以原计划形式重启，更关注氢能机会和相关技术发展，已完成资本分配的转变 [128][129][130] 问题25: 与Brookfield的关系对脱碳机会的影响 - 目前与Brookfield在机会开发方面保持一定距离，主要关注阿尔伯塔省的水电业务，公司增长团队主要采取独立方式开展业务，但不排除未来合作的可能性 [132][133]