财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA为2.17亿加元，与2019年同期持平；自由现金流为9100万加元，较去年同期增加4200万加元，每股自由现金流为0.33加元，较2019年高出94% [15][34][35] - 年初至今，自由现金流为2亿加元，每股0.72加元，较2019年上半年增长41% [36] - 第二季度末流动性为16亿加元，其中现金约2.5亿加元；第四季度将从Brookfield投资的第二笔融资中获得4亿加元 [61] - 年初至今已实现4.37亿加元的EBITDA，与2019年持平；2020年全年约90%的EBITDA已实现或已签约/对冲 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 整个机队第二季度平均可用性为90.7%，高于去年的83.8%；年初至今安全总伤害频率率为1.4 [15] - 各燃料板块现金流表现良好，风能和太阳能板块贡献约30%的板块现金流；美国煤炭板块恢复正常，结果远高于2019年第二季度；艾伯塔省热力机队现金流与2019年持平，占总板块现金流的11% [50][51][52] 能源营销业务 - 能源营销板块季度业绩超过去年1000万加元，通过各地区电力和天然气市场的短期策略实现 [58] 企业业务 - 企业板块因运营成本降低，季度环比产生500万加元的有利影响；计入总回报掉期影响后，现金流量较2019年减少1200万加元 [59] 各个市场数据和关键指标变化 艾伯塔省电力市场 - 第二季度现货市场平均电价为每兆瓦时30加元，远低于2019年第二季度的57加元；但艾伯塔省热力的 merchant 机组因财务对冲和调度优化，仍实现了50多加元的收入 [37] - 第二季度电力需求受COVID - 19和低油价影响，负荷减少峰值约1100兆瓦，目前趋势在500 - 600兆瓦之间；随着经济重启，需求每周都在恢复 [39] - 艾伯塔省煤炭基荷发电第三季度已完全对冲，第四季度部分对冲；预计2021年市场价格将因多种因素回升 [41][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 继续推进艾伯塔省的煤炭转天然气、风能和热电联产项目；9月启动Sundance 6转换，Keephills转换按计划于2021年进行；K 3机组将于明年第三季度完全转换为天然气 [20][21] - 推进Sundance 5的重新发电，预计秋季收到EPC合同投标提案；2020年7月31日宣布退役Sundance 3燃煤机组 [22] - 完成美国首个热电联产设施Ada的收购；Kaybob项目按计划于初秋开工；可再生能源项目如Windrise、Skookumchuck等正在建设中 [24][25][26] 行业竞争 - 随着PPA资产所有权回归，市场竞争将基于成本结构和回报；公司认为应确保成本回收和资本回报，以适应能源市场 [75][77] - 关注大型商业和工业客户，尤其是有ESG需求的客户；认为在艾伯塔省和美国有很多机会 [79][80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID - 19带来的电力需求下降、电价波动等挑战，但公司第二季度业绩依然强劲，得益于多元化的投资组合、员工的韧性和出色的风险管理 [10][12] - 对2020年自由现金流指引有信心，若一切按预期发展，预计达到EBITDA指引的低端 [27] - 认为公司业务模式和运营实践在第二季度表现出色，有信心应对未来挑战和机遇，战略可按计划推进 [69][70] 其他重要信息 - 因COVID - 19对艾伯塔省公司股价的负面影响，公司利用NCIB以平均每股7.51加元的价格回购股票，年初至今已向股东返还约2100万加元 [18] - 艾伯塔省ISO线路损耗争议已确认2000万加元准备金，预计今年解决约三分之一，其余部分在2021年解决，不影响自由现金流指引 [54][133] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年平衡池机组调度及投标情况 - 公司认为PPA结构与市场回归所有者后的经济信号不同，未来市场将基于成本结构和回报进行投标，以实现成本回收和资本回报 [74][75][77] 问题2: 资本部署思路 - 公司关注大型商业和工业客户，尤其是有ESG需求的客户；认为艾伯塔省和美国有很多机会，会根据回报情况选择投资项目 [79][80][81] 问题3: 能否利用与微软等的关系加速清洁能源转型及资本引入 - 公司认为艾伯塔省的绿色电力资产有优势，可作为现有客户的机会；但微软等科技行业回报竞争激烈，公司更关注能带来高回报的项目，如工业客户 [85][86][87] 问题4: 艾伯塔省merchant贡献对去杠杆比率的影响及资本分配计划 - 公司表示资本分配计划不变，目前煤炭转天然气项目占用部分资本，明年初水电PPA到期后，去杠杆化自由现金流将增加 [90][91] 问题5: 水电PPA到期后生产及套期保值情况 - 水电有多种收入来源，资产优化团队会根据风险概率评估决定套期保值比例；部分预期发电量会作为基荷考虑在套期保值工作中 [95][96][97] 问题6: 储备抽水蓄能项目进展 - 公司认为该项目对未来能源转型有重要意义，但面临吸引关注和竞争的挑战；公司正在幕后推进，考虑与现有资产结合，并关注其他能源技术 [101][103][104] 问题7: 未来7 - 10年市场供需及能源结构变化 - 公司认为未来应谨慎投资天然气项目，考虑碳捕获和储存；预计2020年代末将重点关注储能选项，可再生能源将更丰富，但需要客户合作 [110][112][113] 问题8: K1和Sun 4近期决策情况 - 公司看好K1和Sun 4作为重新发电选项，认为它们可替代部分供应；同时会考虑碳市场因素，通过投资CCS等实现绿色资产回报 [118][119][121] 问题9: 项目建模的电价基础 - 公司认为目前60加元/兆瓦时的电价包含的回报较低，考虑碳价格后可能会上升；行业应努力将电价保持在60 - 70加元之间，以提供低成本电力 [123][124][126] 问题10: 向TransAlta Renewables的资产剥离情况 - 公司与TransAlta Renewables继续讨论资产剥离可能性，认为可再生能源和现场发电资产都有价值，会根据情况选择合适项目 [130][177] 问题11: 线路损耗结算对现金流和指引的影响 - 公司表示已将部分结算纳入计划，预计今年解决约三分之一，其余在2021年解决，不影响自由现金流指引 [133] 问题12: 能源营销业务在市场转型中的变化 - 公司认为能源营销业务将继续为资产优化提供价值，通过交易资产和提供优化服务；该业务已多元化，艾伯塔省业务占比约15% [138][139][145] 问题13: Kaybob项目的风险管理及市场机会 - 公司认为热电联产机会源于高蒸汽和加工需求；会向有需求的客户提供服务，包括澳大利亚市场；澳大利亚市场有每年4.5 - 5亿加元的投资机会 [148][149][155] 问题14: 联邦清洁能源刺激对Sun 5项目的影响 - 公司认为Sun 6作为天然气项目回报良好，不受价格波动影响；煤炭转天然气项目在市场波动中，调峰机组可获利；更多可再生能源会增加市场波动性，有利于调峰机组 [162][164][167] 问题15: 经济 withholding相关准则及投标框架稳定性 - 公司预计不会有新的指导，但进入纯市场后可能会收到MSA的更多原则；市场已确认有公平、高效、开放的竞争监管，可稳定运行 [170] 问题16: TransAlta Renewables估值对资产剥离的影响 - 公司表示在资产剥离方面较为机会主义，会考虑可再生能源和现场发电资产的价值，根据情况选择合适项目 [177] 问题17: 新建联合循环电厂对煤炭转天然气计划的影响 - 公司表示计划不受影响，按原计划推进 [179][180] 问题18: 能否调整计划停机或提前锅炉转换 - 公司认为这需要市场整体协调，且涉及大量规划和物流工作，不易调整；随着疫情缓解，需求将回升，目前的计划安排合理 [181][182][183] 问题19: 旧资产重新发电的考虑 - 公司认为重新发电通常是在原场地新建风电场，需考虑与土地所有者的合同延期和设备再利用；同时公司还有其他可开发的土地资源 [188][189][190] 问题20: 重新发电的资本投资目标和回报预期 - 公司会根据投资回报情况决定投资方向，目标是每年稳定投资4.5 - 5亿加元 [194][195] 问题21: 风充电器电池存储项目建设、成本及成功关键 - 项目基本完成，正在进行变压器测试，成本和时间符合预期；项目旨在将储能与可再生能源发电结合，关键在于能否创造市场价值，需约一年时间验证 [201][204][211] 问题22: 电池存储的潜力和局限性 - 电池存储的局限性在于成本、资本投入和时间持续问题；艾伯塔省因系统负载因子高，对电池存储有挑战；随着可再生能源增加，情况可能改善 [212][214][215]