财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售营收增长10.1%，主要得益于美洲地区的强劲销量和两个业务部门的有利净定价 [47] - 第一季度基础税前收入增长近69%，推动了显著的利润率提升 [49] - 第一季度品牌销量和每百升净销售额在两个业务部门均实现增长，美国市场的份额增长与2023年下半年一致 [50] - 第一季度财务销量增长5.7%，由美洲地区带动；综合品牌销量增长4.4%，两个业务部门均有增长 [76][78] - 第一季度每百升基础销售成本小幅上涨0.9%，通胀虽有所缓和但仍构成阻力，不过大部分被美洲业务的销量杠杆带来的110个基点的收益所抵消 [67] - 第一季度向经销商的发货量比品牌销量多出超过75万百升，而去年同期多出约10万百升 [77] - 第一季度部署了1.44亿美元用于资本项目，支持持续的生产力和成本节约计划以及可持续发展倡议 [70] - 第一季度回购了180万股，总成本约1.1亿美元；自2023年第四季度该计划启动以来，已回购430万股，总成本约2.6亿美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 核心品牌 - 美国市场的科罗娜淡啤（Coors Light）和科罗娜宴会啤酒（Coors Banquet）实现双位数品牌销量增长，米勒淡啤（Miller Lite）实现高个位数品牌销量增长；克罗地亚的奥祖伊斯科啤酒（Ožujsko）实现双位数品牌销量增长 [51] - 科罗娜淡啤在超级碗期间推出新的长期营销活动后，成为美国即饮渠道按美元计算的最大份额增长品牌；米勒淡啤紧随其后，二者共同推动了Molson Coors连续12个四周周期在即饮渠道的行业领先增长，是第二大竞争对手的四倍 [52] - 科罗娜宴会啤酒在第一季度销量增长23%，并获得了近0.25个行业美元份额点；预计2024年其分销将增长近20% [53][41] - 米勒淡啤在第一季度美国品牌销量实现高个位数增长；3月推出新的“全明星计划”，早期反响强烈，后续还计划在奥运会、美国职业棒球大联盟和橄榄球赛事中进行推广 [54] - 加拿大市场的米勒淡啤以高于溢价的价格销售，截至2月，是全国增长最快的高于溢价啤酒，品牌销量增长超过40% [55] - 加拿大的Molson商标表现优于行业，获得了销量份额；3月宣布与职业女子曲棍球联盟达成多年合作，该联盟的收视率和现场观众人数均创历史新高 [56] - 英国的嘉林啤酒（Carling）与足总杯的合作在第一季度开始在电视、数字和零售渠道展开，根据数据，嘉林啤酒与职业足球的关联度为35%，几乎是下一个竞争对手的两倍 [57] - 奥祖伊斯科啤酒在克罗地亚继续保持强劲势头，目前在核心细分市场的价值份额为54%；刚刚在全国推出新的品牌形象宣传活动 [58] 高端品牌 - Madri Excepcional在英国继续大幅增长，第一季度即饮渠道的价值销售额增长近50%，非即饮渠道增长超过40%；目前是英国总贸易中排名第三的世界啤酒，且与第二名的差距不断缩小 [59] - 2月下旬将Madri引入加拿大，目前已进入约6000个销售点，公司认为该品牌目前表现良好 [61] - 2 - 3月在美国推出了蓝月亮（Blue Moon）的新包装、新名称和大规模营销活动“Made Brighter”，虽尚无法确定全面效果，但已看到早期积极迹象 [62] 创新品牌 - Simply Spiked在第一季度美国品牌销量增长近35%；2月推出的Simply Spiked Lemonade，其混合装自推出以来在风味替代细分市场中占据新商品第一名的位置 [43] - 4月推出的新品牌Happy Thursday，目前消费者反馈非常积极，公司期待在夏季销售旺季来临之际打造该品牌 [44] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度财务销量增长7.6%，尽管存在约3%（近35万百升）与退出低利润率合同酿造业务相关的美洲地区不利因素，但国内发货量受益于持续强劲的需求和发货时间安排 [48] - 核心品牌目前在美国市场的销量份额约为15.6%，较2023年初增加了超过2个百分点；4月尽管开始面临去年同期的高基数，但滚动52周的销量份额约为23.1%，与第一季度末持平 [103][104] 加拿大市场 - 行业自第四季度以来有所改善，但仍面临挑战；公司继续获得有意义的销量份额，品牌销量增长3.6%，由高于溢价的产品组合推动 [66] EMEA和APAC市场 - 品牌销量增长1.9%，由中欧和东欧地区的增长带动，通胀压力缓解部分抵消了英国非即饮渠道的挑战 [66] - 每百升基础销售成本增长3.3%，较去年有显著改善，增长原因是直接材料和物流成本上升以及产品组合的高端化 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2024年的指导方针，预计按固定汇率计算净销售营收实现低个位数增长，基础税前收入实现中个位数增长，基础每股收益实现中个位数增长，基础自由现金流为12亿美元，上下浮动10% [79][80] - 目标是全年发货量与消费量相匹配，预计美国品牌销量在今年剩余时间内将超过发货量；终止PAP合同酿造协议预计在今年剩余三个季度对美洲地区的财务销量造成160万百升的不利影响 [81][82] - 预计价格组合将为正，美国和加拿大的定价在1% - 2%之间，与历史平均水平一致，EMEA和APAC地区的定价将与通胀趋势一致 [82] - 预计产品组合高端化将得到支持，包括Madri在英国的强劲势头、其近期向加拿大和保加利亚的扩张，以及蓝月亮品牌家族的预期改善 [83] - 进入夏季，公司拥有Simply Spike的三种畅销口味以及新创新品牌Happy Thursday，相信这些品牌将推动公司朝着中期目标迈进，即来自高于溢价产品组合的全球净品牌收入占比达到约三分之一 [84] - 预计每百升基础销售成本将因持续但有所缓和的通胀压力、包括材料转换成本、高端化相关的更高成本以及与2023年和2024年第一季度相比更低的销量杠杆影响而上升 [85] - 预计全年的销售、一般和行政费用（SG&A）与2023年大致持平，将大力支持全球核心品牌和关键创新产品，特别是在旺季，通过本地和全国性的媒体宣传以及强大的零售项目来推动消费者参与度 [86] - 公司继续投资于品牌建设，增加对核心品牌的营销支出，包括在超级碗、NCAA锦标赛和足总杯等体育赛事中的大规模投入，以及支持蓝月亮新营销活动的推出 [69] - 公司在高端化方面的举措包括进入风味饮料领域（如Simply和Happy Thursday）以及非酒精饮料领域（如ZOA），并认为需要在非酒精饮料领域有更多的内部开发产品 [25] - 公司对供应链进行投资，Golden Brewery的现代化项目接近完成，计划在未来五年对英国业务投资1亿美元，以确保品牌的世界级生产 [63] - 行业竞争方面，公司认为零售商对其计划和产品流速充满信心，因此在春季货架调整中为科罗娜淡啤和米勒淡啤分配了约13%的额外空间，为科罗娜宴会啤酒分配了近20%的额外空间，公司认为这些份额转移是结构性的 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国啤酒行业今年以来面临挑战，尽管3月有所改善，但行业仍存在波动，如复活节等节假日的影响；公司将密切关注4月的趋势，并将其纳入2024年剩余时间的规划中 [37] - 行业的最终走向很大程度上取决于夏季的销售情况，公司需要更多数据才能对全年行业情况做出结论 [73] - 公司对实现2024年的指导方针和长期增长目标充满信心，认为其战略正在发挥作用，拥有强大的品牌、支持性的经销商合作伙伴以及财务灵活性，能够平衡增长和再投资 [87] - 公司认为当前处于非常动荡的时期，通胀比预期更具粘性，利率更高且持续时间更长，消费者表现出谨慎的消费行为 [95] - 公司没有看到数据表明GLP - 1对酒精饮料市场有重大影响 [94] - 公司对中欧和东欧市场的前景感到乐观，因为消费者信心有所改善，市场趋势正在逆转 [110] 其他重要信息 - 公司通常会在第一季度为旺季建立库存，今年在美国建立的库存比往常更多，原因是消费者需求增加以及与2月中旬开始的沃思堡啤酒厂罢工相关的应急计划措施 [65] - 公司在英国非即饮渠道面临激烈的竞争促销活动，但公司并未跟随，这对其在该渠道的份额产生了负面影响 [131] - 消费者行为方面，没有看到消费者在不同价格段之间的降级消费，但在包装规格方面，消费者更多地关注单瓶和小包装以及大包装，而对12瓶和24瓶的中间包装需求有所挤压 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度业绩是否好于预期，特别是发货量方面 - 回答: 第一季度业绩好于预期，由于沃思堡啤酒厂罢工，公司的应急计划执行效果比预期更好；预计超额发货量将在未来九个月内回归正常，因为公司全年目标是发货量与消费量相匹配 [89] 问题2: 如何看待4月行业数据的波动以及货架空间增加的影响 - 回答: 4月行业数据波动较大，存在诸多干扰因素，如节假日错配、去年同期的高基数以及今年春季的行业定价等；难以从每周数据中得出可靠结论；公司对能够延续去年的业绩增长有信心，认为已经建立了新的增长基础；更多的货架空间意味着更多的销量，科罗娜淡啤和米勒淡啤获得13%的额外货架空间，科罗娜宴会啤酒获得近20%的额外空间，有望带来积极的结果 [92][93][119] 问题3: 指导方针是否意味着今年剩余时间基础收入将出现低个位数下降 - 回答: 第一季度发货量比品牌销量多出约75万百升，公司是有意增加发货量以满足预期的额外需求和货架调整带来的需求，这是导致预计今年剩余时间基础收入变化的主要因素 [122][123] 问题4: 如何判断公司份额增长的可持续性以及货架空间增加的影响 - 回答: 虽然没有现成的公式来衡量销量增长，但更多的货架空间通常会带来更多的销量；公司认为其份额增长是可持续的，核心品牌在美国市场的份额已经稳定增长，且第一季度的份额增长与2023年下半年一致 [103][119] 问题5: 公司态度变得更加谨慎是出于战术谨慎还是看到了一些需要重新思考乐观预期的因素 - 回答: 公司对实现今年的指导方针充满信心，但由于4月行业数据的波动，特别是前两周表现不佳，尽管第三周有所反弹，但整体仍处于下降状态，因此对行业前景更加谨慎 [107][128] 问题6: 美国市场不同地区在4月是否有不同趋势，是否与天气有关 - 回答: 没有看到数据表明4月行业表现与天气有关，不认为天气是影响因素 [158] 问题7: 对于剩余时间，公司更倾向于增加营销支出以巩固去年的份额增长，还是保持支出不变 - 回答: 公司对现有计划充满信心，正在按照计划为核心品牌、新创新产品和高于溢价的产品组合投入资金，以维持已经看到的结构性转变；同时，公司拥有多种工具来监测营销效果，超过一半的营销媒体支出在数字领域，有助于营销团队识别哪些策略有效 [139][140] 问题8: 能否更新对美国啤酒行业销量的展望 - 回答: 认为啤酒行业整体空间不会有太大扩张，但内部会有变化，精酿啤酒和风味饮料（特别是气泡水）的空间将减少，高端淡啤市场将从最大竞争对手向公司转移 [141] 问题9: 4月行业数据的疲软是否是暂时的 - 回答: 目前还不能确定4月行业数据的疲软是暂时的还是结构性的，因为4月数据波动较大，需要更多时间和数据来做出判断 [142][143] 问题10: 如何看待啤酒行业在整体酒精饮料市场中通过风味竞争份额的趋势 - 回答: 认为啤酒行业在风味、非酒精啤酒等方面的努力对整个行业有积极影响，不是暂时的，而是更具持久性 [183] 问题11: 公司的高于溢价战略中，是否需要通过额外的并购来实现目标，增加对美国威士忌烈酒的投资是否符合该战略 - 回答: 公司已经推出了自己的烈酒品牌，并收购了Blue Run的部分股权，但与竞争对手相比，进入烈酒市场的时间较短，还有更多工作要做，以更好地理解和在该领域更有效地竞争 [186] 问题12: 零售商对啤酒行业的兴奋程度如何，是否增加了啤酒品类的商品陈列空间，4月批发商采购意向数据是否准确 - 回答: 文档未提及该问题的明确回答 问题13: 蓝月亮品牌的长期目标是什么，包括规模、目标消费者或品牌使用场景 - 回答: 公司知道在蓝月亮品牌上还有更多工作要做，已经推出了新的营销活动和包装，希望改变品牌的发展势头；蓝月亮比利时白啤是精酿啤酒中的第一名，蓝月亮淡啤是淡色精酿啤酒中的第一名，但精酿啤酒市场在过去几年面临挑战，公司作为该领域的最大品牌也受到影响 [170][178][194] 问题14: 罢工对成本的影响如何，在建模时还需要考虑哪些因素 - 回答: 目前应急计划相关的成本并不显著，根据当前预测，预计对今年剩余时间的成本影响也不会很大；公司的库存水平非常健康 [179][180] 问题15: 如何看待即饮和非即饮渠道在美洲和欧洲（特别是英国）的表现差异 - 回答: 在英国，消费者表现出较强的韧性，即饮渠道继续表现良好；在中欧和东欧，随着通胀下降和能源价格降低，可支配收入差距有所改善，销量开始回升；在美国市场，即饮渠道仍然优于非即饮渠道 [154][155] 问题16: 货架空间增加将如何影响发货时间安排，是否需要在建模时考虑 - 回答: 公司增加库存是为了确保经销商有足够的库存来满足货架调整带来的需求，并继续推动品牌的发展势头；同时，沃思堡啤酒厂的罢工也导致了库存的增加，这是计划内的安排 [161]