财务数据和关键指标变化 - 合并净销售收入按固定汇率计算增长1%，达到2019年第三季度水平的99%以上 [31] - 合并财务销量下降3.9%，主要因品牌销量下降3.6%，主要受经济细分市场影响 [31] - 每百升净销售额按固定汇率计算增长3.6%，受强劲定价增长、积极的品牌和渠道组合推动 [32] - 基础每百升销售成本按固定汇率计算增长8.9%，受成本通胀、溢价化组合影响和销量去杠杆化推动 [32] - 基础销售、一般和行政费用（MG&A）按固定汇率计算增长3.5%，因核心品牌和创新营销投入增加 [33] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算下降10.9% [34] - 有效税率受离散税项影响，第三季度有6800万美元的损益表税收优惠 [34][35] - 前9个月基础自由现金流为9.33亿美元，较上年同期减少2.27亿美元 [36] - 资本支出为3.63亿美元，与上年同期基本持平 [37] - 截至9月30日，净债务与基础EBITDA比率降至3.3倍，净债务降至66亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售收入按固定汇率计算下降2.1%，净定价增长和积极的品牌组合被较低的销量抵消 [39] - 财务销量下降4.8%，主要因美国品牌销量下降3.8% [39] - 美国国内发货量下降6.6%，经济细分市场下降两位数，高端产品组合增长高个位数 [40] - 加拿大品牌销量增长0.5%，拉丁美洲品牌销量增长9% [41] - 每百升净销售额按固定汇率计算增长2.4%，受净定价增长和积极的品牌组合推动 [41] - 基础每百升成本增长7.3%，受通胀、销量去杠杆化和溢价化组合影响 [43] - 基础MG&A下降1%，营销投入增加被较低的G&A费用抵消 [43] - 基础EBITDA按固定汇率计算下降14.3% [44] 欧洲业务 - 净销售收入按固定汇率计算增长14.7%，每百升净销售额增长11%，受积极的品牌、渠道、地理和包装组合以及积极的净定价推动 [45] - 财务销量下降2%，品牌销量下降3%，主要因中东欧销量下降和印度业务处置 [46] - 基础EBITDA按固定汇率计算增长2.7%，收入增长部分被较高的营销投入抵消 [46] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - Coors Light在美国啤酒行业的份额首次在超过5年的时间里实现增长 [7] - 美国高端细分市场份额连续两个季度增长，为超过5年来首次 [8] - 截至第三季度，美国非酒精饮料销量接近200万箱 [8] - 美国精酿啤酒业务Six Pints尽管面临堂食限制，但仍实现两位数增长 [26] 加拿大市场 - 总市场份额趋势连续8个月改善，第三季度实现全国份额增长 [8] - Coors在加拿大细分市场的份额增长，Miller Lite在本季度增长约30% [15] - Molson Ultra今年迄今表现强劲，销量实现中个位数增长，份额大幅提升 [16] 欧洲市场 - 英国堂食渠道净销售收入已达到2019年水平，利润率超过2019年水平 [16] - 新推出的地中海拉格啤酒Madre已将其分销目标翻倍，目前在约5500家堂食门店有售 [27] - 中东欧的新顺滑比尔森啤酒Pravha表现超出预期，在超过15000家门店有售 [27] 拉丁美洲市场 - Coors Light在波多黎各15年来首次实现增长，且售价高于高端价位 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进振兴计划，致力于实现产品组合的高端化和多元化，拓展非啤酒业务，目标是到2023年新兴增长业务实现10亿美元的年收入 [17] - 在硬苏打水市场，公司认为该细分市场将持续增长，但需要有特色和差异化的品牌才能成功，公司拥有美国增长最快的硬苏打水产品组合 [21][22] - 公司计划加强在欧洲的营销投资，以保持业务增长势头 [17] - 公司通过与Zoa和La Colombe的合作，进入水、能量饮料和咖啡等领域，推动非啤酒业务的发展 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临全球供应链挑战和通胀压力，特别是运输成本上升，但已采取措施缓解这些影响，如扩大原材料供应商基础、增加铁路运输等 [9][10][12] - 公司预计第四季度营销投入将高于2019年同期，以支持核心品牌和创新产品的发展 [54] - 公司重申2021年的关键财务年度指引，预计全年净销售收入将实现中个位数增长，基础EBITDA与2020年基本持平 [49][50][53] - 尽管面临短期挑战，但公司业务基本面依然强劲，对实现长期可持续的收入和基础EBITDA增长充满信心 [60] 其他重要信息 - 公司与分销商的运费和燃油附加费计划将在明年大幅上调，以分担成本上涨压力 [75] - 公司计划继续投资于啤酒厂现代化和生产能力建设，以支持新的创新和增长计划 [56] - 公司董事会决定恢复季度股息，每股0.34美元 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现全年EBITDA指引所需的第四季度增长的原因及相关情况 - 公司重申指引是因为有信心实现目标。第四季度欧洲和加拿大的同比基数较低，因为去年同期堂食几乎完全封锁。10月公司向批发商的发货情况有明显改善，分销商库存水平比第三季度末提高了约20%。公司高端产品表现持续加速。同时，公司计划在第四季度增加营销投入 [63][64][65] 问题2: 如何看待硬苏打水和即饮（RTD）类别发展及对长期战略的影响 - 硬苏打水市场仍在增长，但需要有差异化的品牌。公司的两个硬苏打水品牌在第三季度的份额增长超过其他主要啤酒厂。即饮市场是一个新兴且快速增长的领域，公司凭借在酒精饮料和包装方面的经验，将继续在该领域竞争，如推出Superbird等品牌 [71][72] 问题3: 运费和燃油附加费增加的生效时间、对运输成本的抵消情况以及未来12个月的定价策略 - 运费和燃油附加费计划是10年前与分销商制定的成本分担机制，明年将大幅上调，年底确定具体金额并适用于全年。公司不提供未来价格指引，但会根据市场和品牌情况评估定价，同时通过多种方式抵消通胀压力，如从公路运输转向铁路运输、成本节约计划、套期保值计划、高端化战略和收入管理工具等 [75][76][78] 问题4: 关于第四季度EBITDA增长的进一步解释以及100万桶/周的发货速度能否持续 - 公司有信心实现指引。100万桶/周的发货量是一个重要里程碑，有助于重建分销商库存水平，但并非每周都能达到该水平，因为有节假日等因素。堂食业务在美、加、欧表现均好于以往季度。净销售收入（NSR）方面，美国在第三季度达到2019年水平的约85%，加拿大堂食限制放宽后销量接近2019年水平的80%，英国和中东欧的NSR接近2019年水平。由于高端化努力，每百升NSR与2019年相比将显著提高 [81][82][83] 问题5: 硬苏打水业务的市场份额目标以及Beyond Beer品牌的经济效益 - 公司在硬苏打水市场份额目标上取得了很大进展，自年初以来类别份额增长超过50%，最新IRI数据显示接近7.5%。公司有全国推广Topo Chico和创新产品的计划，目标不止于两位数份额。在加拿大，Vizzy和Coors Seltzer几乎达到10%的份额目标。Beyond Beer业务方面，拉丁美洲业务增长良好，非酒精饮料业务已售出200万箱，虽未披露与Zoa和La Colombe合作的经济效益，但公司认为这些业务是盈利的，且随着业务扩张将实现规模效应 [87][88][90] 问题6: 营销投入水平以及Coors Light在美国的份额和声音情况 - 公司相信投资品牌营销的力量，近年来将媒体支出转向数字渠道，目前超过一半的营销支出用于这些渠道。公司将继续根据品牌表现投入适当的营销费用，Coors Light在美国和其他地区的表现良好，得益于“Made to Chill”计划的成功，公司将继续为其提供媒体支持。今年每百升营销投入会略低，因为年初一些赞助活动因疫情取消，但公司在第三季度和第四季度都增加了营销支出 [93][95][98] 问题7: 如何定义美国市场未来3 - 5年的成功 - 公司振兴计划的重点是收入而非销量，成功的标志是实现可持续的顶线收入增长和利润增长。具体措施包括聚焦核心品牌（如Miller Lite和Coors Light）、改变产品组合向高端化发展以及拓展非啤酒业务。公司希望高端产品组合的占比超过25% [101][102][104] 问题8: 创新产品对增长的贡献以及去优先化产品对业务的拖累情况 - 第三季度公司市场份额损失的90个基点中，80个基点来自经济细分市场，美国销量损失的90%也来自经济细分市场，大部分是公司简化产品组合的有意决策。公司拉丁美洲业务表现强劲，Zoa和非酒精饮料业务增长迅速，美国高端产品在第三季度实现个位数增长 [109][111][112] 问题9: 产品组合的演变、价值与销量的平衡以及对类别增长的看法 - 公司认为在经济细分市场减少复杂性、聚焦4个关键品牌的决策是正确的，这有助于公司和分销商更好地运营这些品牌。公司认为硬苏打水市场将持续增长，非啤酒业务也有很大发展空间，创新将为类别和公司带来价值。公司的重点是驱动收入和价值，而非单纯追求销量增长，目前没有计划在经济细分市场进行更多重大调整 [118][119][121] 问题10: 调味产品（如硬苏打水和即饮烈酒）业务的可持续性和耐久性 - 公司认为拥有消费者真正想要的差异化品牌是关键。Vizzy表现强劲，有很大的分销增长空间，保持着美国硬苏打水市场第四的位置。Topo Chico目前仅在16个市场销售，但在德州和全国的周转速度都很快，公司认为它有机会吸引拉丁裔消费者。公司在新的一年将为这些品牌推出差异化的创新产品，认为该市场将持续存在，公司希望成为重要参与者 [126][127]