财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为每股0.42美元，较第二季度增长14%，较去年同期增长超30%，受益于基准利率上升和0.06美元的提前还款收入 [15][45] - 宣布第四季度股息为每股0.32美元，较上一季度增加0.02美元，董事会决定提高股息是对投资组合持续盈利能力提升的认可 [16][17] - 第三季度投资收入为每股0.83美元，包括经常性现金利息0.67美元、经常性折扣和费用摊销0.03美元、Pik收入0.03美元、股息收入0.03美元、其他收入0.01美元以及加速研发和退出费用0.06美元 [47] - 第三季度运营费用为每股0.32美元，包括利息和其他债务费用每股0.18美元，激励费用总计520万美元，即每股0.49美元 [48] - 第三季度净实现和未实现收益总计180万美元，即每股0.03美元，主要由投资组合160万美元的净未实现收益推动，净资产季度净增加2620万美元，即每股0.45美元 [49][50] - 截至9月30日，非应计贷款占投资组合公允价值的0.3%，资产质量良好 [19] - 债务投资组合的整体有效收益率从6月30日的9.8%显著升至11.3% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资4800万美元，主要进行了17项投资，包括向14家新投资组合公司和3家现有公司提供贷款，其中60%的投资来自现有投资组合公司 [34] - 第三季度有多项还款，包括全额偿还对Jewel的贷款，还款总额达1.7亿美元，净处置额为1.22亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球金融市场持续动荡，股票和债券市场在同一年均呈负交易，地缘政治不确定性和央行加息抑制通胀导致市场波动显著 [8][9] - 私募市场对市场环境变化反应较慢，目前正转向对贷方和供应商有利的环境，定价和条款较6 - 9个月前有所改善 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于中等市场企业，投资于多元化、抗周期性强且行业波动较小的企业，注重贷款的结构性优先地位和严格的承销标准，以保障信贷质量和本金安全 [11][14] - 利用BlackRock美国私募资本平台的规模和团队经验，在当前市场环境中寻找有吸引力的投资机会，专注于美国私募资本团队作为牵头贷方或小俱乐部贷方参与的交易，以协商有利的交易条款和条件 [26][29] - 持续监控投资组合，积极应对市场挑战，鼓励投资组合公司采取措施应对市场变化，如削减营销预算、控制可自由支配支出、筹集资金和进行收购以实现规模扩张和成本降低 [12][13] - 保持投资纪律，有选择地进行投资，关注具有成熟商业模式、能够在经济周期中取得成功且有较强定价能力以转嫁成本上升的公司 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战，公共市场动荡，通胀高企，利率上升，但直接贷款仍为投资者和借款人提供了有吸引力的价值主张 [8][9] - 对投资组合的信用质量有信心，认为贷款有良好的覆盖，投资组合公司有能力将成本增加转嫁给终端客户 [13] - 尽管市场活动较2021年的创纪录水平有所放缓，但公司的投资机会管道仍然健康，预计将继续受益于基准利率上升 [33][43] - 第四季度收益预计将受到第三季度末大量还款的影响，导致杠杆率和投资组合规模下降，但仍有望从基准利率上升中获益 [52] 其他重要信息 - 欢迎Karen Leets加入公司董事会，董事会扩大至7名成员，包括6名独立董事，她将为董事会带来丰富的治理经验 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司历史平均交易流量活动率及每年审查的交易总价值或数量 - 公司的选择性比率通常在4% - 6%之间，每年平均评估1000 - 1200笔交易，目前投资机会管道仍然健康，交易来源广泛，包括非赞助渠道和现有投资组合 [64][65][67] 问题2: 如何看待当前环境下的杠杆使用 - 第三季度还款速度难以预测且有所上升，导致投资组合规模缩小，杠杆率降低，但公司对此感到满意，因为这提供了在有吸引力的机会出现时灵活部署资金的能力 [68][69] 问题3: 36 Street Capital估值增加的驱动因素 - 一是该集团表现出色，投资回报良好，相对于估值提供商的可比公司获得了更高的倍数；二是公司层面有一些待定的战略举措带来的好处 [74][75] 问题4: 投资组合的当前加权平均利息覆盖率及其过去六个月的趋势 - 现金流覆盖率约为2.5倍且呈上升趋势，部分原因是贷款契约中的覆盖率要求促使借款人改善信用状况，以及公司业务增长或稳定带来的去杠杆化好处，尽管利率上升有一定抵消作用 [76][77] 问题5: 股息增加的思考过程、选择的增加水平以及公司希望达到的股息覆盖率目标 - 公司认为维持稳定且有充分覆盖的股息很重要，推动股息增加的因素包括基准利率上升、投资边际美元的更高回报以及谨慎的市场环境考量，经过与董事会的讨论，决定本季度提高0.02美元股息，未来将根据市场环境重新评估 [80][81][85] 问题6: 如何利用可用流动性 - 公司将在保持防御性立场的同时，利用可用杠杆进行有吸引力的交易，这将是一个平衡的过程，预计杠杆率会上升，但不会超过投资级门槛 [92][93][94] 问题7: 是否收到评级机构关于降低杠杆以维持投资级评级的初步反馈 - 公司未收到相关反馈，评级机构通常会在观察到市场环境的长期变化后才会调整限制 [95][96] 问题8: 公司的溢出收入情况 - 累计溢出收入约为每股1.17美元（账面基础），但在税务基础上显著减少，主要是由于提前还款收入的税务处理不同 [101] 问题9: 投资组合公司的供应链情况是否有改善 - 供应链问题在更广泛的市场中存在，但由于公司主要投资于轻资产、高知识产权、高毛利率的现金流业务，因此对投资组合的影响较小，公司会在更广泛的背景下进行监测 [103][104]