财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为1870万美元，即每股0.32美元，超过每股0.30美元的股息 [9] - 第三季度投资收入为每股0.74美元，包括经常性现金利息0.60美元、经常性折扣和费用摊销0.03美元、PIK收入0.02美元、股息收入0.03美元以及加速原始发行折扣和退出费用0.06美元 [29] - 第三季度运营费用为每股0.33美元，包括利息和其他债务费用每股0.18美元，激励费用总计470万美元或每股0.08美元 [31] - 第三季度净资产净增加1090万美元，即每股0.19美元，包括净实现收益790万美元或每股0.14美元、未实现损失950万美元或每股0.16美元，以及与提前赎回2022年8月票据相关的620万美元实现损失 [31] - 截至9月30日，投资组合的整体有效收益率为9.4%，本季度新投资组合公司的加权平均有效收益率为8.5%，与退出头寸的8.6%加权平均收益率一致 [24] - 自2020年初以来，扣除2022年8月票据提前赎回的影响，公司的净资产价值（NAV）增长了7.5% [41] - 自2012年以来，公司已实现10.7%的投资资产年化回报率和9.7%的总年化现金回报率，在过去12个月内，公司实现了19%的资产回报率（ROA） [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，投资组合的公允价值约为18亿美元，90%的投资为高级担保债务，分布在广泛的行业中 [17] - 投资组合由对106家公司的投资组成，超过一半的投资组合公司对经常性收入的贡献均低于1% [18] - 86%的债务投资为第一留置权，94%的债务投资为浮动利率 [19] - 第三季度新投资1.57亿美元，主要用于16项投资，包括向7家新投资组合公司和9家现有公司提供贷款 [21] - 第三季度处置和还款总计2.27亿美元，包括部分出售Edmentum的股权投资以及对Sphera、Paula's Choice、GlobalTranz和Apex的贷款还款 [23] - 第四季度至今的投资活动总计约3200万美元，主要用于两笔高级担保贷款，综合有效收益率约为10% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年12月31日以来，LIBOR已下降268个基点或95%，对整体投资组合收益率造成压力 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用平台规模和团队经验，在不断扩大的市场中获取更大份额 [16] - 公司将继续寻求多样化和增强资产负债表及流动性状况的方法，以适应整体市场条件 [11] - 公司将继续有选择地进行投资，保持纪律性，专注于在当前经济环境中具有成熟商业模式的公司 [25] - 公司作为领先或联合领先贷款人参与大多数交易，能够提供完整和定制的融资解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中间市场的整体活动水平仍然非常强劲，直接贷款和更广泛的私人资本市场已从全球疫情中脱颖而出，成为各类企业可靠且定位良好的融资来源 [8] - 公司对第三季度的强劲业绩感到满意，并对团队为股东提供强劲风险调整回报的能力充满信心 [40] - 公司对投资环境保持谨慎乐观，一方面，交易成交量处于历史高位，中间市场的收入和EBITDA增长趋势强劲；另一方面，公司也意识到更广泛的市场风险，正在密切监测通胀趋势、供应链中断和能源市场波动 [40] 其他重要信息 - 公司董事会最近选举Eric Draut担任新设立的首席独立董事一职，自10月28日起生效 [14] - 董事会还任命现有董事会成员Peter Schwab为治理和薪酬委员会主席，Freddie Reiss为审计委员会主席 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今的投资活动中，新增业务的进展如何，以及对第四季度投资组合增长的预期是怎样的？ - 新增业务活动依然活跃，业务管道同比持续显著增长，这对第四季度的资金部署是个好兆头 [45] - 公司注重信贷决策的正确性和纪律性，而非单纯追求增长，但鉴于市场动态和公司在市场中的影响力，预计投资组合将继续增长 [46] 问题2: 在竞争环境方面，交易定价是否仍面临下行压力，还是最近开始有所企稳？ - 本季度投资组合的有效收益率略有下降，但与同期退出项目的收益率基本持平，且债务再融资为公司在业务管道中提供了战略灵活性 [48] - 市场竞争依然激烈，但公司40%的业务量来自现有项目，客户关系和在交易渠道中的影响力至关重要 [48] - 目前本季度的业务活动令人鼓舞，新部署项目的有效收益率约为10%，但由于时间尚早，还不能确定趋势 [49] 问题3: 第三季度有强劲的业务管道和市场活动，但也出现了大量还款和提前还款，导致净还款额较大，预计第四季度这种情况是否会反转？ - 部分还款是由于Edmentum项目的退出，这是一次性事件 [52] - 目前第四季度的还款额较低，但难以预测未来情况，还款通常会带来一些费用和未摊销折扣收益 [52] 问题4: 提前赎回2022年8月票据产生的620万美元提前还款罚金损失较高，为什么选择提前还款并承担这一损失？ - 提前还款罚金是契约中的全额补偿条款所致，但公司此举是为了利用当前利率环境，锁定更长期的低利率 [55] - 从长期来看，这是一个不错的权衡，尽管本季度产生了一次性损失，但新融资的持续收益将在未来体现 [57] 问题5: 620万美元的全额补偿费用的构成是什么？ - 基本上是剩余利息支付的折现，属于标准的全额补偿费用 [58] 问题6: 对于明年3月到期的债务，公司是打算将其再融资到循环信贷中，还是保持目前固定利率和无担保债务的高比例，或者将可转换债务转换为循环信贷以增加浮动利率负债的比例？ - 公司目前的财务状况良好，有足够的流动性和信贷额度来偿还到期债务，同时也会考虑探索两种选择 [61] 问题7: 关于Hylan公司，其面临的运营挑战是与供应链问题、人员问题还是其他问题相关，这些问题的可解决性如何？ - Hylan的问题并非供应链问题，而是运营执行方面的问题，导致了一定的流动性挑战 [63] - 这是一个孤立事件，并非系统性问题，公司认为Hylan所在的行业和业务有良好的发展趋势，问题是可以解决的，但需要时间 [66] 问题8: 对2022年的利率走势有何看法？ - 难以准确预测利率走势，但感觉利率有上升趋势，公司通过降低固定利率债务成本和配置浮动利率资产，为利率上升做好了准备 [68] 问题9: 如果美联储收紧政策，长期利率上升，是否会影响公司的账面价值，因为投资组合的估值采用了折现现金流方法，折现率可能会上升？ - 虽然折现现金流是估值方法之一，但公司的估值还综合考虑了市场比较数据、交易比较等多种因素，并且会进行频繁的回溯测试，因此预计不会受到过大影响 [69] - 大部分投资组合为浮动利率，这也有助于减轻利率对估值的影响 [70]