财务数据和关键指标变化 - 二季度净资产价值增长4.8%，同比增长16.4%，连续五个季度实现增长 [10] - 二季度净投资收入为1780万美元，即每股0.31美元，超过每股0.30美元的股息 [12] - 二季度净增净资产5500万美元，即每股0.95美元，包括3700万美元未实现收益和20万美元已实现损失 [42] - 截至6月30日，债务投资组合的整体有效收益率为9.3% [34] - 未偿负债的加权平均利率从年初的3.54%降至3.48% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度投资2.36亿美元，主要涉及19笔投资，包括对16家新投资组合公司和3家现有公司的贷款 [29] - 二季度处置投资总计1.85亿美元，包括对Dodge Data的贷款到期和偿还，以及对AeroTek、Greystone和AutoTrak的贷款偿还 [33] - 截至二季度末，投资组合公允价值超过18亿美元，较上一季度增加近1亿美元 [23] - 截至二季度末，投资组合由对108家公司的投资组成，投资数量增加了10% [12][24] - 88%的投资为高级担保债务，87%的债务投资为第一留置权，94%的债务投资为浮动利率 [23][25] - 第三季度至今，投资活动总计约6100万美元，主要为5笔高级担保贷款，综合有效收益率约为9.1% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年12月31日以来，LIBOR下降了265个基点，即95%，对整体投资组合收益率造成压力 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续受益于与中型市场公司建立的关系以及贝莱德平台的资源，以获取有吸引力的投资机会 [13] - 公司将继续寻求增强资产负债表和流动性状况的方法，如6月修订SVCP信贷安排，延长到期日并降低利率 [14] - 公司投资时保持纪律，强调资本结构的优先级、投资组合多样性以及作为牵头或联合牵头参与交易 [30] - 行业竞争激烈，公司需具备合适的资本基础和快速行动的能力，以提供全面解决方案 [60][61] - 公司对渠道不设限制，将根据行业情况和风险回报，利用多元化渠道获取交易机会 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍具竞争力，但公司凭借长期积累的关系和贝莱德平台资源，持续获得投资机会 [13] - 公司对团队充满信心，相信能够继续为股东带来预期的业绩 [53] - 公司认为Edmentum业务前景良好，虽出售部分股权，但仍希望参与其未来成功 [85][86] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Howard Levkowitz计划于8月5日辞去首席执行官职务，9月30日辞去董事长职务，将由Raj Vig接任 [16][17] - Phil Tseng将被任命为总裁兼首席运营官 [17] - Eric Cuellar被任命为首席财务官 [18] - Kathleen Corbet宣布从公司董事会退休 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度业务活动活跃，竞争是否发生重大变化，条款或总体动态如何 - 公司业务起源活动有波动，平台多元化、专注行业，能在各种市场环境中创造机会，且受益于贝莱德的大型起源平台 [56][57] - 竞争一直存在，如今竞争需具备合适资本基础、快速行动能力，提供全面解决方案，公司在这方面有优势，能获得持续的机会 [59][60][62] 问题2: 若竞争加剧，是否期望更多投资组合来自差异化渠道 - 公司对渠道不设限制，会根据行业情况和风险回报，利用多元化渠道获取交易机会，难以预测差异化渠道是否会成为主流 [64][65] 问题3: 贝莱德是否会进入零售渠道的募资竞争 - 作为全球资产管理公司，贝莱德会接触各类投资者，公司专注于为TCPC的投资者做好服务 [73][74][75] 问题4: Edmentum的退出涉及债务还是股权 - 目前仅涉及股权，自上季度以来公司仅持有Edmentum的股权，出售的也是该股权头寸 [77][78] 问题5: Edmentum的120万美元经常性收入是否为非经常性项目，未来是否有收入，出售三分之一股权的原因 - 这是经常性股息收入，公司同时投资了优先股和普通股，此次出售部分股权是因估值上升，可将收益重新投入获取利息收入，同时管理头寸规模，虽出售部分股权，但仍看好公司前景，希望参与其未来成功 [82][83][86] 问题6: 本季度新增投资组合公司较多的原因 - 不应过分关注单个季度的数据，公司长期以来与现有借款人的业务占比超一半，本季度情况不代表新趋势，过去一年约三分之一的投资活动来自现有投资组合，预计未来仍将如此，且季度末后的5笔交易中，有3笔是对现有投资组合公司的投资 [89][91][93] 问题7: 是否会改变投资行业策略 - 公司认为目前的业务和投资重点有效，不会进行重大战略调整，但会关注好的投资机会 [99][100] 问题8: 资本成本下降后，是否能在价格上更具竞争力，并通过更好的条款和条件弥补 - 公司在投资决策和融资决策上分开考虑，投资要在无杠杆基础上对风险有合理回报，融资更多是用于投资组合管理，会对此持机会主义态度，但投资决策不受融资影响 [101][102] 问题9: 当前投资组合中与BKCC的共同投资机会占比，与一年前相比如何 - 由于受披露限制，公司未披露具体占比，但自开始合作以来占比会更高，不便与一年前进行比较，且公司在加入贝莱德之前就有跨工具投资的经验 [107][109][111] 问题10: 市场是否达到平衡，是否会进一步压缩 - 市场活动水平较为稳定，公司业务动态由自身管道和交易来源决定，会专注于能获得合适条款和定价的交易，同时会考虑LIBOR的影响 [116][117][120] 问题11: 如何看待投资组合的资产配置，是否会更多变现股权头寸 - 公司主要专注于信贷工具，股权投资是特殊情况，正常情况下投资组合应以高级担保债务为主，偶尔因保护投资组合会产生股权，但不是主要投资方向 [123][124]