财务数据和关键指标变化 - 一季度公司实现每股净投资收入0.32美元，超过每股0.30美元的股息，宣布第二季度股息为每股0.30美元 [23] - 一季度投资收入为每股0.71美元，其中经常性现金利息0.57美元、经常性折扣和费用摊销0.03美元、PIK收入0.02美元，另有其他收入0.02美元、股息收入0.06美元、加速原始发行折扣和退出费用收入0.01美元 [24] - 一季度运营费用为每股0.31美元，其中利息和其他债务费用为每股0.17美元，激励费用总计470万美元或每股0.08美元 [26] - 一季度净资产净增加3500万美元或每股0.61美元，其中未实现净收益1400万美元，实现净收益300万美元 [28] - 截至3月31日，债务投资组合的整体有效收益率为9.5%，一季度新投资组合公司的加权平均收益率为9.3%，高于当季退出投资的9%加权平均有效收益率 [17] - 未偿负债的加权平均利率从季度初的3.54%降至3.48% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度末，公司投资组合的公允价值超过17亿美元，较上一季度增加超过1亿美元，89%的投资为高级担保债务，分散在多个行业 [11] - 一季度公司投资1.83亿美元，包括15笔新贷款投资，其中6笔为现有借款人；新投资部分被总计9600万美元的处置所抵消 [15][17] - 二季度至今，公司投资活动总计约1.006亿美元，主要是7笔高级担保贷款，综合有效收益率约为8.9% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年12月31日以来，LIBOR已下降261个基点或94%，对公司投资组合收益率造成压力，但84%的浮动利率贷款目前设有LIBOR下限 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续选择性地进行新投资，利用贝莱德平台的优势，寻找独特或被忽视的机会，注重投资于受疫情影响较小或受益于当前经济环境的公司 [18][37] - 公司致力于保持多元化投资组合，低配高度周期性行业，采取高级担保头寸，并通过特定抵押品或资产来降低下行风险 [40] - 自2012年上市以来，公司已返还每股超过12美元的股息，年化现金回报率为9.8%，反映出10.7%的投资资产回报率，且一直跑赢富国银行BDC指数 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体市场环境强劲，活动有所增加，但公司仍将保持选择性和纪律性，凭借管理多个经济周期的经验，继续寻求保持多元化投资组合 [39] - 中间市场公司越来越多地寻求像贝莱德这样的直接贷款机构提供量身定制的融资解决方案，以实现其战略增长计划 [37] 其他重要信息 - 公司首席财务官保罗·戴维斯将于6月3日离职，埃里克·库埃拉尔晋升为首席财务官 [20] - 2月，公司以2.85%的有吸引力利率发行了额外的1.75亿美元无担保票据，这是符合次级指数资格的BDC债券发行的创纪录定价 [10][33] - 公司的无担保债务继续被穆迪和惠誉评为投资级，1月惠誉重申其投资级评级并给予稳定展望，2月穆迪也重申其投资级评级并给予稳定展望 [10][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 演示文稿第18页利息收入显著下降和股息收入显著上升的原因 - 主要与Edmentum有关，公司在该公司拥有股权，此前季度债务已偿还，目前股权产生的股息收入增加，且大部分为经常性股息收入 [43][44] - 利息收入下降并非因为债务股权互换，而是本季度没有预付收入流入利息收入 [50] 问题: 二季度至今无重大还款，如何描述资金流入情况 - 埃里克提到的是没有显著的预付收入，而非没有重大还款，公司交易活动活跃，一季度新增多笔投资，二季度也在继续，还款和预付收入都是偶发性的，目前二季度仅过去5周，不能从这5周的数据得出太多结论 [53] 问题: 除Edmentum的130万美元股息收入外，另外40万美元股息收入的来源及是否为经常性收入 - 本季度Iracore带来约50万美元股息收入，36th Street约80万美元，Amtech约80万美元 [55] - 大部分股息收入应为经常性收入，36th Street既有按合同约定的优先利率部分，也有参与分红的可变部分，且可变部分呈增长趋势 [57] 问题: 在火热的并购市场和可能的税收变化下，今年年中是否会出现重大提前还款活动，公司管道如何应对 - 难以预测提前还款收入，因为还款时间和触发金额不确定，且投资组合内部产生了很多追加投资机会，很多借款人继续投资业务、通过并购实现增长 [62] - 从历史上看，长期内提前还款情况较为稳定，公司会积极与优质借款人合作以留住他们，且历史上超过一半的贷款是给现有借款人及合作关系 [64] 问题: 公司交易流量增加的主要驱动因素是什么 - 排除疫情刚结束的时期，当前主要驱动因素是并购和一些增长资本投资，许多行业尤其是科技、医疗和金融服务领域有良好的增长和投资机会 [66] 问题: 经济增长前景对公司资本部署框架的影响 - 影响较小，公司一直关注防御性行业，认为这些行业在经济波动中表现较好，随着经济增长，公司可能会更积极地参与增长机会，但不会在贷款价值比或附着点上过度扩张 [68] 问题: 公司杠杆率处于较高水平的原因，是因为有更多无担保债务、经济形势好和投资机会多，还是会在未来几个季度放缓投资组合增长 - 公司非常关注资产负债表右侧的杠杆率，对目前的情况感到满意，有充足的流动性和灵活性，会逐笔考虑贷款是否适合投资组合，而不是单纯关注杠杆率的微小变化，只要在安全和舒适范围内，就会让杠杆率适当波动 [71] 问题: 评级机构对公司维持投资级的目标指导是否有变化 - 公司与评级机构的最新沟通非常积极，他们对公司的各项指标表现有信心，对公司评级前景持乐观态度 [75] 问题: 二季度至今提前还款的节奏是否与一季度相似 - 目前判断还为时过早，不同季度的提前还款情况差异较大，提前还款受多种因素影响，具有不确定性 [77] 问题: 经济通胀导致利率上升对公司每股账面价值的影响，以及50个基点的利率变动会产生多大影响 - 公司有关于利率敏感性的详细披露，且利率变化更多体现在国债市场而非LIBOR市场 [81] - 由于公司大部分投资组合为浮动利率，利率上升不太可能对估值产生重大影响，估值更多受利差变化而非LIBOR变化的影响 [82] - 如果利率上升与LIBOR挂钩，浮动利率资产的贷款利率也会上升，这将减轻估值利率与贷款利率之间的差异，若利率逐步上升，资产和负债端的利率将逐步匹配，不会对系统造成重大冲击 [85] - 公司采用第三方估值，历史上利率有过波动，可参考历史数据了解对公司账面的影响，且公司欢迎更高的利率，这对资产端的承销环境有利 [86][87]