财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.2亿美元，较第二季度减少600万美元，主要因2014年签订的五年期高利润合同在第二季度到期，以及本季度运营船只减少5艘 [46] - 第三季度船只运营成本8100万美元，基本持平，虽船只数量减少约3%，但同时有船只重新投入运营和停用，且重新投入运营和停用船只的日均成本高于平均水平 [49] - 第三季度船只层面毛利润3900万美元，利润率32% [51] - 第三季度一般及行政费用3000万美元，包含630万美元裁员相关成本和65万美元专业服务费等非经常性项目，公司设定年末年度运行率目标为8700万美元，即每季度2180万美元，对达成该目标有信心 [51][52] - 季度末现金3.64亿美元，债务4.3亿美元，大部分债务于2022年8月到期，公司有能力偿还债务并可轻松再融资，因现金和债务状况，资产负债表每年产生超过6%的负利差 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度有158艘船只投入运营，平均每年需32艘船只进行重大干坞维护，平均干坞成本约120万美元，每年干坞投资约3800万美元，即每季度950万美元，今年预计干坞支出超6000万美元，截至目前已支付4400万美元，第三季度支付1500万美元，2018年全年干坞现金租金为2600万美元 [23][24] - 有60艘船只停用，管理闲置船队每年成本约880万美元，每艘船每天约400美元，重新启用这些船只成本约1900万美元 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北海和地中海市场第三季度表现良好，活跃利用率接近93%，11月初有客户租用超10艘船只，将有助于收紧市场，2020年北海市场平均日租金较第二季度有所下降，系因合同到期 [41] - 中东和亚太地区业务持续改善，第三季度因该地区深水船只运营增加，平均日租金较第二季度有所上升，团队成功为深水船只获得长期合同，并让客户预付干坞费用 [42][43] - 西非地区第三季度和第二季度干坞活动较多，过去六个月该地区盈利能力较低，预计第四季度运营利润率将恢复至40%左右，2019年上半年该地区活动显著增加，但预计在2020年第二季度新钻探计划开始前活动增长将放缓 [44] - 美洲地区第二季度和第三季度干坞活动较多，但活跃利用率保持在85%左右，加勒比海南部地区第四季度活动预计将显著改善，尽管通常因季节性因素第四季度活动会略有下降 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决心引领离岸行业复苏，拥有行业领先的资产负债表，将进一步加强，在行业整合方面处于领先地位，并准备进一步整合行业 [9] - 近期精简公司管理团队，10月底大幅裁员，组织架构调整后，负责主要运营部门的五名董事将直接向首席执行官汇报，公司文化注重支持和提高这五名董事的生产力 [11][12] - 目标是减少官僚作风，加快决策速度，让靠近船只的人员能够决策并承担责任，自去年11月合并以来，一直在重新设计和实施先进的岸上基地信息管理系统，致力于利用技术提高效率 [13] - 专注于能提供最佳机会和资本回报的地区和活动，对船只干坞、服务和处置采取审慎决策，重新分配船队需要时间，会与其他大型企业交换资产或出售区域资产 [20][22] - 计划减少闲置船队至十几艘确定能恢复服务的船只，将不保留的船只出售或送去拆解，认为整合和船队合理化是行业资本持有者实现投资最大化的最佳方式 [26][35] - 发起债券同意征求，修改现有3.5亿美元面值、8%利率、2022年到期的高级担保债券的某些条款，包括提高国际运营能力、提高行政效率和降低所需财务覆盖率等16项修改，同时发起有条件的1.25亿美元债券要约收购，溢价最高达8.5%，以重置债务资本结构，为战略再融资做准备 [36][37] - 未来几周将加强两份S - III货架注册声明，一份用于注册2018年合并重组中未行使的认股权证，另一份是常规的通用货架注册声明，注册各种债务和股权证券，以增加灵活、高效进入资本市场的能力 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来两个季度行业将进入淡季，第四季度业绩将低于第三季度，第一季度将低于第四季度，这表明行业正逐步恢复正常的离岸工作模式，反映出在温暖季节进行工作的偏好 [39] - 对北海市场2020年前景保持乐观，中东和亚太市场将继续改善，西非地区运营利润率预计在第四季度恢复正常，加勒比海南部地区第四季度活动预计将显著改善 [41][43][44][45] - 预计2020年上半年西非和中东市场将收紧，部分2019年下半年停用的船只将重新启用，日租金趋势将在2020年上半年开始回升 [48] - 公司目标是引领离岸行业摆脱当前供应过剩局面，重塑行业，成为离岸船只行业资本回报率最高的公司，通过提高钻探市场复苏、设计高效可扩展的岸上基础设施、集中船只在少数地区、严格管理船只投资、合理化闲置船队和保持低净债务等方式实现正自由现金流 [53][57] 其他重要信息 - 行业过去五年萎缩，公司业务和基本价格接受策略产生的利润率大幅下降，需要改变业务和财务激励措施，推动日租金回升，以支持资本投资和激励现金流为正的业务增长 [15] - 行业面临海员短缺问题，全球海员市场超出油气行业，海员工资压力是所有船东未来需面对的问题，增加活跃船只将压低日租金、提高海员工资，推迟资本回报，整合是资本持有者摆脱困境的最佳选择 [29][30][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 此前设定的年度一般及行政费用运行率目标为8700万美元，考虑到近期组织架构变化，2020年该目标是否有改善空间？ - 公司认为设定的目标很容易被超越，将在2020年第一季度更新长期目标 [64] 问题2: 本季度有与组织架构变化相关的特殊成本，第四季度这些成本会保持、增加还是减少？ - 第四季度这些成本会降低，但仍会存在，9月宣布的高管变动成本较高，10月的重组和裁员也涉及一些人员，会有股份投资和遣散费等，大部分与本季度类似，为非现金成本 [65] 问题3: 本季度重新启用了五艘大型高规格船只，每艘船的平均重新启用成本是多少？若有合同在手，合同的平均期限和息税折旧摊销前利润率如何？ - 重新启用成本每艘在略低于100万美元到超过300万美元之间波动，平均约150 - 250万美元，但也有超过300万美元和低于100万美元的情况，目前闲置的船只重新启用成本更高，下一批预计重新启用的大型船只成本接近300 - 400万美元，重新启用的船只利润率良好，且均签订了长期合同 [67][68][69] 问题4: 市场在第三季度显示出适度复苏迹象，尤其是大型船只，但公司船队平均日租金下降，系因旧合同重新定价，未来船只签订新合同是否会提高平均日租金，还是仍会有季度受旧合同重新定价影响？ - 第二季度到第三季度日租金下降是因为一些高利润合同到期，预计不会再出现这种情况，第四季度和第一季度较难预测，因不确定现货市场走势，且这是一年中的淡季，但总体认为日租金趋势将上升，尤其是较大吨位船只，价格将比目前高出2000 - 3000美元/天，不过这一影响可能要到2020年第一或第二季度才会在季度损益表中体现 [71][72] 问题5: 今年干坞支出6000万美元，预计明年会更高，能否更新明年的情况？ - 正在对2020年干坞情况进行全面审查，预计不会高于2019年，但会高于平均水平，目前无法给出具体数字，在2020年预算过程中会严格审查干坞投资，确保每项投资合理，第四季度财报电话会议时会提供更明确信息 [77] 问题6: 竞争对手在干坞方面是按计划进行、推迟还是采取其他创造性方式，是否会减少公司运营市场的供应？ - 大部分竞争对手会想办法完成干坞，但有不到10艘接近五年检验期的船只选择停用，因认为干坞不合理或无法筹集资金，不过2019年这对现代吨位供应减少影响不大 [80][81] 问题7: 公司出售闲置资产产生现金的速度能否保持，明年是否会放缓？ - 公司打算更积极地出售船只，希望2020年初处理掉60艘闲置船只中的45艘，剩余船只价格较低，因优质船只已出售，预计2020年会有相当数量船只被拆解，出售资产产生的现金很容易达到3000万美元，较难达到5000万美元 [82][83] 问题8: 债券同意征求和要约收购方面，是否需要50%同意才能进行要约收购，理解是否正确？ - 理解正确，需要50.1%同意，确认同意后要约收购将启动 [84][85] 问题9: 能否详细说明当前债券契约不允许公司做但希望能做的事情？ - 契约存在一些过度限制，如不能将琼斯法案船只重新注册为非琼斯法案船只，导致美国小型船只无法在墨西哥、加勒比海南部或非洲工作，因当地有船旗国要求，且雇佣美国海员成本高，降低了公司在这些地区的机会；在国际运营现金整合方面也有限制，希望能更轻松管理现金流，避免在某些地区维持官僚基础设施；还包括降低所需的息税折旧摊销前利润与利息比率，避免为满足比率而进行不合理运营，公司会发送相关修改内容总结 [89][90][94] 问题10: 公司希望在资产负债表上保留多少现金，若要约收购获得良好支持，是否会扩大规模？ - 认为要约收购会获得良好支持，收购1.085亿美元债券对债券持有人和股东是较好平衡，预计交易后资产负债表上保留约2亿美元现金，虽仍有负利差，但这是重置资本结构两到三步过程的第一步，目前全部收购债券不现实，若能扩大规模可能会考虑，之后还会进行其他活动，如启用循环信贷额度和在2021年左右提前赎回债券 [96][98] 问题11: 第二季度电话会议预计本季度平均船只减少11艘，下季度再减少6艘，实际仅减少5艘，原因是什么？ - 部分预期到期的船只合同得到延长，未在第三季度到期或推迟到期，对平均船只数量影响小于预期，且公司让更多船只投入运营，日租金更高 [102] 问题12: 上季度电话会议预计船只利润率为34%，实际较低，且预计第四季度会回升，目前是否仍能实现？ - 重新启用船只初期成本较高，消耗了部分预期在第三季度节省的利润，但预计第四季度和2020年第一季度重新启用和运营船只将带来更多收入，仍预计老旧船只利润率总体呈下降趋势，部分预计在第三和第四季度停用的船只将在2020年上半年重新启用，部分老旧船只合同得到延长，预计第四季度净减少约5艘船只 [104][105][108] 问题13: 目前运营的部分船只合同到期后将停用或拆解，提到希望保留12 - 16艘闲置船只，未来船队规模是否约为170艘？ - 认为理解正确，现有船队将减少45艘，最终船队数量约为170艘 [109]