公司概况 - 公司成立于1955年，是全球最大的海洋支援船（OSV）所有者，拥有257艘分布全球的船队，平均船龄9.6年，活跃船队165艘，平均船龄8.7年[4] - 截至2019年3月20日收盘，市值10.1亿美元，基于4100万股和0.001认股权证，现金及等价物4亿美元，净债务5000万美元，2022年到期高级担保票据约3.5亿美元，出口信贷支持债务约9000万美元，分10年摊销[4] 市场表现 - 2018年OSV股票总回报率为1%，钻井公司股票总回报率为-26%至-72%不等，Tidewater净市值占比7%[5] 运营情况 - 是地理上分布最广泛的OSV运营商，2018年美洲、中东及亚太、北海和地中海、西非地区均有业务，按船型分类，拖航/供应船、深水船、其他船型收入占比分别为57%、37%、6%[12] - 北海PSV舰队活跃利用率预计增至约93%，期租和即期费率均有改善[17][21] 舰队调整 - 2018年重新激活5艘船，28艘一级船（AHTS和PSV）待市场改善重新激活，2012 - 2018年出售或拆解217艘船（85艘回收），2018年出售18艘OSV用于回收，2018年出售或拆解38艘船，2019年目标出售或拆解40艘闲置船[23] - 2019年已完成和计划重新激活船只，截至3月20日，相关积压订单（不含期权）约1.1亿美元，租期（不含期权）约26船年，每艘船重新激活平均成本140万美元[26] 成本协同 - 整合前90天进展顺利，预计年度一般及行政费用（G&A）约9000万美元，G&A协同效应加上1500万美元独立成本削减计划，总计达4000万美元，交易完成后又确定1000万美元协同效应，G&A协同效应约为GulfMark独立运营费率的140%[30] 行业趋势 - 石油公司产生创纪录现金流，当前油价对海上项目仍具经济性，近89%已发现资源在油价低于60美元/桶时实现收支平衡或有10%回报，超50%在低于50美元/桶时实现[49][52] - 海上作业钻机数量增长将推动OSV需求增加，自升式钻机利用率持续逐步改善，浮式钻机利用率预计2019 - 2020年改善[54][55] - 全球闲置船队中约50%可能无经济重新激活价值，现代、高规格PSV重新激活最多[56][58][61] - OSV二手价格似乎已触底，但交易有限，相关OSV供应正在减少，闲置船只因重新激活成本上升和石油公司签约意愿降低，有效从船队中移除，利用率随供应下降而上升[67][73][74]