财务数据和关键指标变化 - 二季度营收17亿加元，折旧摊销前毛利4.53亿加元，受疫情对产品价格和需求的负面影响以及异常成本影响，盈利能力受到冲击 [8] - 归属于股东的调整后净利润为8900万加元，即每股0.17加元（基本和摊薄后），二季度最大的调整项是税后1.47亿加元的疫情相关费用，主要与QB2项目暂停有关 [9] - 二季度经营活动产生的现金流为3亿加元，发行了5.5亿美元的10年期票据，总债务从3月底的55亿美元增至6月底的62亿美元，资本支出为8.89亿加元，其中QB2项目支出4.46亿加元 [52][54] - 截至6月底，实现约2.5亿加元的运营成本削减和4.3亿加元的资本成本削减，其中二季度实现3.05亿加元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 炼焦煤业务 - 二季度炼焦煤销量为500万吨，调整后的现场销售成本增至每吨68加元，产量平均约为计划的80%，预计三季度销量为500 - 540万吨，调整后的现场销售成本预计在2020年剩余时间内下降，年底将低于每吨60加元 [14][30][31] 铜业务 - 二季度铜产量为5.9万吨，Antamina矿因支持秘鲁抗疫临时停产43天，目前已恢复满产，预计后续季度也将实现满产，Highland Valley矿和智利的Carmen de Andacollo、Quebrada Blanca运营点也已逐步恢复满产，总现金单位成本（扣除副产品信贷前）较去年同期显著降低 [32][33][34] 锌业务 - Red Dog锌精矿二季度销量为9.38万吨，净现金单位成本（扣除副产品信贷后）较去年同期降低0.06美元/磅，尽管有0.03美元/磅的疫情相关意外成本，Red Dog锌产量低于去年同期，主要由于维护挑战和品位降低，预计三季度Red Dog锌销量为16 - 18万吨，产量将恢复到满产水平，但下半年水位可能继续限制高品位矿石的开采 [40][41][46] 能源业务 - Fort Hills合作伙伴二季度将运营缩减至单列车设施，产量受极端潮湿天气影响，二季度记录了2300万美元的库存减记，上半年现场生产成本在每桶37 - 40加元的指导范围内，生产、运营成本和资本支出的指导与上季度披露一致 [47][48][49] 各个市场数据和关键指标变化 炼焦煤市场 - 中国经济持续复苏，钢铁行业生产强劲，5月和6月均创历史新高，海运炼焦煤进口量同比增加1100万吨，主要原因是蒙古炼焦煤进口减少900万吨、国内炼焦煤产量下降300万吨以及海运价格低于国内价格，预计印度季风季节结束后需求将回升 [110][111][115] - 中国以外市场仍受疫情影响存在风险，但部分经济体重新开放，一些客户将原推迟的订单带回三季度，预计今年海运出口量将下降3000万吨，其中美国约1000万吨，澳大利亚、俄罗斯、加拿大和莫桑比克约200 - 300万吨 [112][114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进四个关键优先事项，即QB2项目、RACE21、海王星升级项目和全公司范围的成本降低计划，以创造价值并为未来几十年做好准备 [72] - 公司对铜市场长期持建设性态度，有两个项目在市场条件合适时可考虑潜在交易，但目前市场条件尚未完全成熟 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司业务带来重大负面影响，但公司将继续专注于保护员工和社区，同时负责任、安全地运营，支持疫情后的经济复苏 [7] - 公司采取措施加强财务状况、降低成本，预计到2020年底和2021年初，随着重大资本项目的完成，利润率将显著提高 [7] - 公司对长期战略充满信心，认为随着世界从疫情中恢复，该战略将在长期内带来显著价值 [73] 其他重要信息 - 公司被Corporate Knights评为加拿大最佳50家企业公民之一，连续14年获此殊荣 [8] - 公司使用了各种非GAAP指标，相关解释和对账可在附录中找到 [4] - 公司更新了2020年下半年的指导，以反映疫情对商品需求和价格影响的持续不确定性，并改变了资本支出指导的分类方式 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户是否仍在推迟炼焦煤合同量，Q3指导是否假设现货销售比例更高 - 目前情况相反，一些之前推迟销售的客户将部分订单带回Q3，原因是钢价回升、钢铁生产恢复以及客户库存减少，现货与合同销售比例保持在约40%合同销售和60%现货销售 [76][78][80] 问题2: 2021年炼焦煤现场成本是否会平均低于每吨60加元 - 公司将在2020年底实现每吨60加元或更低的成本，并在2021年维持该水平，主要原因包括条带比率降低、Cardinal River矿关闭、Elkview矿扩建以及RACE21计划的实施 [88] 问题3: 通往海王星码头的铁路运力是否能满足需求，QB2项目建设进度和投产时间 - 与加拿大国家铁路公司的基础设施升级项目按计划进行，有信心铁路运力足以满足海王星码头的吞吐量需求；如果一切按计划进行，QB2项目将在10月恢复全面建设，建设进度延迟5 - 6个月，预计2022年底首批矿石进入磨机 [93][95][98] 问题4: 卫星项目的进展和货币化努力，炼焦煤市场区域需求趋势 - 公司对铜市场长期持建设性态度，有两个项目在市场条件合适时可考虑潜在交易，但目前市场条件尚未完全成熟；中国经济持续复苏，钢铁行业生产强劲，海运炼焦煤进口量增加，中国以外市场仍受疫情影响存在风险，但部分经济体重新开放，需求有所回升，预计印度季风季节结束后需求将增加 [103][104][110] 问题5: Red Dog矿品位风险对指导的影响，额外工作和资本支出需求，以及锌部门本季度特许权使用费的情况 - 由于气候变化导致降水量增加，Red Dog矿的水位限制了高品位矿石的开采，公司正在采取措施，包括提高尾矿坝高度和增加水处理能力，预计额外成本约2500万美元，这些措施完成后应能满足未来的用水需求；特许权使用费是基于现金流的计算，与销售收款和账单支付时间有关，上半年通常购买大量物资，销售收入较少，特许权使用费支付通常在下半年增加 [120][122][127] 问题6: QB2项目劳动力增加的政府许可和工人意愿，炼焦煤价格未上涨的原因 - 项目团队与政府、分包商和工会密切合作，制定了完善的协议和应对计划，政府对公司的工作表示满意，目前未遇到实质性挑战；炼焦煤价格目前维持在约110加元/吨，市场仍在寻找供需平衡，公司对三季度持谨慎乐观态度，目前未看到中国的补货情况，海运供应的增加大致平衡了蒙古进口和国内炼焦煤产量的减少 [135][136][148] 问题7: QB2项目资本支出对智利比索汇率的敏感性是否线性 - 汇率变化时，对汇率的敞口有所不同，但在一定范围内，关系接近线性，约69% - 70%的待投资本暴露于智利比索 [158]