财务数据和关键指标变化 - 2020年1 - 9月，报告收入下降10.7%，剔除5.9个百分点的外汇因素和1个百分点的合并范围变化及其他影响后，有机下降3.7%；第三季度，报告收入下降12.1%，剔除相关因素后有机下降4.3%，较第二季度的 - 5.6%有所改善 [16][17] - 2020年1 - 9月，报告OIBDA下降15%，外汇影响7个百分点，合并范围变化等拖累1.1个百分点，有机下降6.7%；第三季度，报告OIBDA下降2.8%，剔除相关影响后有机下降8.3%，较第二季度的 - 10%有所改善 [18][19] - 2020年1 - 9月，OIBDA减去资本支出为57亿欧元，有机下降1.8%，核心市场有机增长3.4%；第三季度自由现金流每股增至0.30欧元，1 - 9月达到每股0.53欧元，超过2020年将支付的0.40欧元股息 [20][21] - 第三季度净收入达到6.71亿欧元，2020年前9个月基础净收入超过20亿欧元，每股收益为0.36欧元；净金融债务在第三季度进一步下降5.25亿欧元至367亿欧元，较2019年9月下降4% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 第三季度固定宽带净增用户数创2018年第三季度以来新高，光纤净增用户数超过10万，光纤渗透率达到零售宽带用户的76%和批发用户的67% [35] - 高价值电视融合套餐净增用户数为正，但总付费电视用户数因低价值电视接入减少而下降；融合客户群季度流失率降至1.5%，每用户平均收入（ARPU）环比改善 [36] - 第三季度收入同比降幅改善0.9个百分点，OIBDA利润率接近42%，同比趋势改善4.1个百分点；资本支出同比降幅随商业活动增加而放缓，OIBDA减去资本支出与收入之比创历史新高，接近30% [38][39] 德国业务 - 收入同比增长0.4%，OIBDA同比增长0.7%；资本支出下降7.1%，OIBDA减去资本支出同比增长12.5%，前9个月增长4% [40][41] - 5G网络已在15个城市投入运营，目标是到2021年底覆盖超过30%的人口，到2022年底覆盖约50%的人口 [41] 英国业务 - 第三季度收入下降9.5%，主要由于漫游、SMIP、iPhone 12发布延迟以及高利润率直接分销增加影响收入确认 [42] - OIBDA下降4.5%，OIBDA减去资本支出同比增长3.7% [43] 巴西业务 - 第三季度商业活动强劲复苏，移动市场份额创历史新高，预付费净增用户数达到近8年最高水平，合约净增用户数恢复到疫情前水平，合约流失率降至1.2% [43][44] - 固定业务方面，本季度光纤到户（FTTH）连接数创历史新高；自由现金流在2020年前9个月以当地货币计算增长50%，以欧元计算实现中到高两位数增长 [44][45] - 第三季度OIBDA减去资本支出增长22.2%，利润率扩大5个百分点 [45] 电信基础设施（Telefónica Infra）业务 - 第三季度表现稳健，战略方面取得进展，Telxius收购德国电信约6000个站点，预计交易完成后站点总数将达到33000个 [46] - 运营方面，站点总数同比增长46.7%，租户数量同比增长38.5%；塔楼业务收入和OIBDA分别加速增长20.2%和18.1%，本季度收入增长2.1%，OIBDA增长0.3% [47] 电信科技（Telefónica Tech）业务 - 旗下网络安全、云服务和大数据物联网三家公司已成立并全面运营，服务收入在2020年前9个月同比增长15.4% [48] - 云服务方面，企业多云服务推动收入同比增长23%；网络安全方面，结合内部解决方案和安全运营中心，提供安全即服务；物联网和大数据方面，为不同行业开发物联网应用 [50][51] 拉丁美洲和加勒比地区（Hispam）业务 - 第三季度商业活动强劲，合约净增用户数几乎是2019年第三季度的两倍，光纤到户连接数呈上升趋势 [52] - 收入同比降幅从第二季度的11%收窄至6%；OIBDA受墨西哥临时网络成本重复影响，排除该影响后同比趋势稳定；OIBDA减去资本支出同比增长2% [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个核心市场（西班牙、德国、英国、巴西）在2020年1 - 9月收入下降2.5%，第三季度下降3.9%；OIBDA在1 - 9月下降3.1%，第三季度下降3.3% [16][19] - 外汇因素对收入和OIBDA产生负面影响，第三季度外汇因素使收入同比下降8.1个百分点，OIBDA下降13个百分点；前9个月分别为5.9和7个百分点 [54] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在四个核心市场推进5G服务和光纤网络扩展，如西班牙目标年底实现75%的5G覆盖，巴西增加光纤到户覆盖数量 [11][13] - 推进高增长科技业务剥离，Telefónica Tech旗下公司已全面运营，并进行了两项网络安全领域的收购 [14] - 与安联在德国成立合资企业发展光纤业务，通过与其他运营商的合作和协议，扩大网络覆盖和提升竞争力 [69][71] - 推进英国O2/维珍媒体合资企业的欧盟审批和资本重组，参与巴西Oi的联合收购 [12][13] - 评估拉丁美洲和加勒比地区业务的投资组合，推进哥斯达黎加业务出售的监管审批 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度商业活动强劲，各业务线和市场表现有所改善，但仍受到疫情和外汇因素的影响 [7][16] - 公司将继续管理成本基础和运营灵活性，维持2020年有机OIBDA减去资本支出略负至持平的指引 [33] - 公司致力于减少净债务，通过产生强劲的自由现金流和执行无机交易来实现去杠杆化 [129][131] - 公司对未来前景持乐观态度，认为业务具有韧性，将继续推进战略优先事项，为股东创造价值 [64] 其他重要信息 - 公司提议在下次年度股东大会上取消1.5%的库存股 [10] - 确认2020年股息为每股0.40欧元，第一期0.20欧元将于12月通过自愿股票股息支付，第二期将于2021年6月支付 [32] - 公司宣布新的环境、社会和治理（ESG）目标，计划到2025年实现净零排放 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与安联合作协议的动机及是否有其他类似选项，以及是否有机会将现有光纤资产货币化 - 公司认为德国光纤到户市场有巨大机会，与安联的合资企业采用纯批发模式，旨在补充现有固定宽带接入方式，避免过度建设，目标是实现高内部收益率（IRR） [69][72] - 公司正在巴西和智利推进类似项目，巴西项目已进入第二阶段第二轮报价，目标是覆盖超过500万光纤到户家庭；智利正在引入潜在投资者 [73][74] - 西班牙光纤市场渗透率高，已有活跃的批发协议，与其他市场情况不同，目前没有将现有光纤资产货币化的计划 [75][76] 问题2: 营运资金大幅下降的原因及未来指引，以及衍生品投资组合价值下降的原因和对净债务的影响 - 营运资金受2019年德国频谱延期付款影响，排除该因素后，第三季度与去年同期基本稳定，前9个月消耗降低 [81][83] - 衍生品投资组合价值变化主要与美元债务的套期保值有关，采用按市值计价的会计方法，这些变化不影响净债务的实际演变，最终将趋于中性 [84][85] 问题3: 西班牙业务第三季度内容成本降低的具体金额及是否会持续到第四季度，以及德国光纤到户业务的预期使用率和与其他批发运营商的讨论情况 - 西班牙业务OIBDA利润率在下半年有望高于上半年，内容成本在第四季度将保持稳定，从下个赛季开始将出现通缩 [90][91] - 第三季度内容成本因部分体育赛事权利使用减少而节省，但具体数字未公开；未来内容成本可能会根据体育赛事情况进行调整 [92][98] - 德国光纤项目目标是覆盖超过200万家庭，针对服务不足的非城市富裕地区，预计使用率将较为乐观，但具体目标未披露；公司正在与其他批发运营商进行积极讨论 [94] 问题4: 未来资本支出强度的演变，以及其他公司和消除项在EBITDA中的预期规模 - 2020年资本支出因疫情进行了调整，部分支出延迟到2021年，但一些效率提升将是永久性的；公司将根据市场情况和投资优先级管理资本支出，2021年的指引将在公布全年业绩时给出 [102][106] - 其他公司和消除项在第三季度增加到2亿欧元，主要是由于向基金会的捐赠；预计第四季度约为2亿欧元，但需考虑资本收益和重组等因素 [109][110] 问题5: 如何管理西班牙融合产品ARPU下降的问题，以及应对巴西汇率变化对债务评级影响的措施和拉丁美洲业务的进展 - 西班牙融合产品ARPU同比下降主要受2019年第三季度价格上涨对比和疫情影响，但环比增长1%；预计下半年ARPU将高于上半年，得益于经济复苏、足球赛季回归和社交场所重新开放 [113][115] - 惠誉维持公司债务评级稳定，公司通过资产处置和有机自由现金流保护现金流；在拉丁美洲业务方面，公司采取有机和无机相结合的策略，推进运营和企业分拆，同时探索并购机会 [118][121] 问题6: 如何看待净债务与企业价值的比例，以及未来股息和股票股息的考虑 - 公司致力于降低杠杆率，保持投资级评级，通过产生强劲的自由现金流和执行无机交易来实现；预计2020年自由现金流将超过40亿欧元，高于市场共识 [129][130] - 股票股息是为了提供灵活性和谨慎性，公司将考虑减少稀释的措施，如提议取消1.5%的库存股；未来股息需考虑自由现金流、资产组合管理和财务状况等因素 [132][133] 问题7: 西班牙消费者业务的中期前景，如何实现增长或稳定 - 公司认为西班牙业务拥有优质网络、产品和服务，ARPU包含更多服务，客户粘性高；通过不断增加新服务，如家庭安全和电子健康服务，公司有能力维持或提高ARPU，同时降低流失率 [138][140] 问题8: 下一次西甲转播权拍卖的计划和时间安排 - 目前讨论西甲转播权拍卖还为时尚早，公司在之前的转播权谈判中实现了通缩，如欧冠新合同节省15%，F1续约节省超过25%；目前没有关于拍卖时间的可见性 [144][147] 问题9: 董事会是否会考虑股票回购计划，以及是否会改变对Telxius的控制权 - 公司目前没有股票回购计划，将在降低杠杆率后考虑；目前增加库存股是为了减轻股票股息的稀释影响 [152][153] - Telxius是有价值的资产，塔楼业务增长强劲，公司对其发展持开放态度；海底电缆业务因合同延期降低了短期收入，但为中长期提供了可见性和增长机会 [154][157] 问题10: 西班牙O2业务在预测ARPU时的合理占比，Hispam潜在分拆的杠杆范围和账面价值，以及阿根廷资产减值的情况 - O2业务商业表现良好，客户群同比增长3倍，流失率为1%，ARPU稳定在49欧元，在净推荐值（NPS）方面领先 [162] - Hispam潜在分拆的资本结构正在研究中，竞争对手的杠杆率在2 - 4倍之间，分拆的主要目标是降低风险和简化股权结构；Hispam的账面价值将在年度报告中披露 [163][165] - 阿根廷资产减值主要受宏观环境影响，包括通货膨胀预期上升、外汇因素和服务费率限制；公司正在实施计划扭转商业趋势，保护自由现金流；阿根廷业务收入、OIBDA、运营现金流和自由现金流占比均较小 [166][167]