财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收近114亿欧元，按报告基础计算同比下降5.1%，按有机基础计算仅下降1.3%，在四个核心市场增长0.1% [30] - OIBDA达38亿欧元，按有机基础计算下降1.7%，在四个核心市场增长1% [30] - OIBDA利润率与2019年1 - 3月持平，为33.1%，OIBDA减去资本支出与营收之比达20%，按有机基础计算下降0.5个百分点，在四个核心市场上升0.7个百分点 [31] - 净利润达4.06亿欧元，每股收益为0.06欧元，基础每股收益为0.11欧元 [32] - 净金融债务为382亿欧元，同比下降5% [33] - 第一季度自由现金流受季节性影响，去年同期比较基数因西班牙税收返还而扭曲 [32] - 第一季度受COVID - 19影响，营收减少7700万欧元，OIBDA减少3300万欧元，资本支出减少1700万欧元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 尽管商业活动受封锁影响，但通过在线渠道支持客户，为客户提供免费额外数据和丰富内容及数字服务 [34][35] - 第一季度客户流失率改善，COVID - 19影响在3月已显现，营收略有下降，主要集中在零售领域，但OIBDA减去资本支出同比增长1.4% [36] 德国业务 - 通过多种举措支持员工、客户和社会，网络应对新流量模式良好，专注改善客户体验 [37] - 第一季度营收同比强劲增长3.8%，OIBDA转正并同比改善1.5%，OIBDA减去资本支出同比增长12.9% [37] 英国业务 - 在COVID - 19环境下，为英国客户、企业和公共服务保持连接发挥关键作用，包括提升网络容量等 [38] - 第一季度连续第15个季度实现营收同比增长，合同客户流失率为1%，移动客户群同比增长6%，独家推出Disney +，营收同比增长1.5%，OIBDA同比改善1.1%，OIBDA利润率稳定在29.7%，OIBDA减去资本支出与营收之比季度环比提高3.7个百分点 [38] 巴西业务 - 为客户提供更高数据流量和更多电视频道，Vivo在移动业务保持领先，第一季度移动业务市场份额为33%，合同细分市场份额为39% [39] - 固定业务采用新的光纤扩展模式，3月底光纤到户连接近270万次，公司OIBDA和OIBDA减去资本支出持续强劲增长 [39] Telxius业务 - 第一季度在巴西和秘鲁收购1900座塔楼，塔楼组合同比增长21%，在巴西等市场规模翻倍，3月塔楼总数超2万座 [40] - 营收和OIBDA按有机基础分别同比增长6%和12%，OIBDA减去资本支出同比增长11% [40] 西班牙美洲业务 - 为客户提供特殊福利以改善和扩展连接，但受秘鲁和智利竞争影响，营收和OIBDA同比趋势仍受较大影响 [43] - 墨西哥新业务模式已显示积极成果，第一季度OIBDA同比增长，为9个季度以来首次 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙市场，网络在疫情期间支持稳定可靠连接，零售业务受影响，批发业务因NEBA和电视业务增长10.8% [34][55] - 英国市场，Telefónica U.K.连续15个季度营收同比增长，市场领先地位巩固，移动客户群增长 [38] - 巴西市场，Vivo在移动和固定业务表现良好，移动业务市场份额领先，固定业务光纤连接增加 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Liberty Global达成协议，将Telefónica U.K.和Virgin Media U.K.合并为50 - 50的合资企业，企业价值估计为380亿英镑，预计产生62.5亿英镑协同效应，交易完成后将减少公司净债务55 - 58亿英镑 [7][9] - 聚焦核心市场，通过整合创造价值，提升市场竞争力和业务可持续性，加速英国数字基础设施部署和改善客户体验 [16][19] - 持续推进数字化转型，应对COVID - 19挑战，满足客户对连接和远程工作解决方案的需求 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情带来不确定性，公司虽非免疫但比其他公司更具韧性，短期内营收会受负面影响，但长期来看连接需求上升，数字化进程加速 [25][26] - 公司有工具维持自由现金流，将密切监控业务发展，管理资本支出和运营支出，以保持OIBDA减去资本支出稳定 [27][28] - 重申2022年指引和2020年每股0.4欧元股息，2020年财务指引因不确定性撤回，2020年OIBDA减去资本支出同比略负至持平 [28] 其他重要信息 - 公司自2012年以来在基础设施投资超90亿欧元，网络在疫情期间表现出弹性、可靠性和稳定性，能应对流量高峰 [20][21] - 公司采取措施应对疫情，包括让95%员工在家工作、缩短供应商付款期限、为客户提供灵活付款和增加数据流量等 [23] - 公司流动性充裕，达225亿欧元，覆盖未来两年债务到期，过去几年积极融资，平均债务期限从5.6年延长至10.7年，有效利息支付成本降至3.49% [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何将股息维持在0.4欧元且采用自愿股票股息，而非全额股票股息以增加灵活性？ - 公司分析了所有情景，虽受疫情影响但有能力通过运营支出和资本支出管理维持自由现金流，覆盖股息。采用自愿股票股息是为保留更多财务灵活性，同时展示对公司自由现金流生成的信心 [53][54] 问题2: 西班牙零售收入下降3%的原因是什么？ - 第一季度总营收同比下降1.6%，服务营收同比下降1.2%，零售营收同比下降3.4%，主要因非融合通信服务收入下降，尽管IT业务增长，但未抵消其影响。同时，融合和新服务略有下降，与融合ARPU下降一致。批发收入因NEBA和电视业务增长10.8% [55] 问题3: 英国交易中，将Virgin MVNO迁回公司网络是否有相关成本？ - 已确定协同效应净现值为62.5亿英镑，其中65%来自运营支出，15%来自资本支出，80%与运营和资本支出相关，仅20%与收入相关。将Virgin Media移动流量迁移至Telefónica U.K.网络是运营支出协同效应的最大组成部分，但无法披露更多细节 [56] 问题4: O2和Virgin Media相对估值的讨论重点是什么？ - 公司在评估相对估值时，主要关注各业务的现金流折现基础估值，并考虑当前交易估值。由于市场情况特殊，市场可比倍数不是合适参考。交易达成的估值和倍数处于今年各资产估值范围中间或接近中间，也与欧洲固定移动转换交易的倍数范围一致 [61][62] 问题5: 公司对冲策略如何变化以更好抵消外汇逆风对自由现金流的影响？ - 本季度巴西雷亚尔和其他拉美货币受影响较大，巴西业务因少数股权和较高资本支出与营收比，不仅收入受影响，其他现金流出也受影响，但自由现金流最终影响被最小化。英镑本季度平均升值。此外，由于汇率波动和预测困难，公司对全年自由现金流进行了对冲，以使其更可预测，但这不是第一季度情况的原因，主要是货币组合因素 [63][64] 问题6: 合资企业中Project Lightning的战略是什么？ - 公司支持Project Lightning项目，该项目是交易的吸引力之一。目前项目进展顺利，2019年底已覆盖190万户，计划到2024年翻倍。Virgin Media超宽带基础设施目前覆盖英国1500万户，速度约500兆比特每秒，可升级到1千兆比特每秒。战略替代方案将由合作伙伴适时讨论，公司持开放态度 [67][68] 问题7: 当前业务计划中，是否有对固定线路网络（现有电缆基础设施或Lightning）进行批发的计划？ - 目前协同效应和业务计划中未包含固定线路网络批发内容，这将在合资企业成立后由合作伙伴协商决定 [69][71] 问题8: 交易第一年约30亿英镑股息上游后，合资企业的杠杆情况如何？ - O2 U.K.将无债务投入合资企业，Liberty将投入约113亿英镑杠杆，预计再融资约60亿英镑，将使杠杆达到范围上限，但具体取决于年底财务数据和交易完成时间 [76] 问题9: 能否更新西班牙业务运营趋势和客户组合变化情况？ - 季度净增用户因1、2月商业动态不佳和3月封锁而略有下降，固定宽带净增用户季度和同比均有改善，光纤用户达670万，流失率在3月中旬封锁前已恢复正常。融合产品ARPU为95.1欧元，下降1.1%，原因包括消费者升级、额外移动线路比例增加、多品牌选项稀释效应等。公司不再披露价值组合指南，因其具有商业敏感性且易产生误导 [77][78] 问题10: 如何平衡债务评级和股东现金回报的优先级？ - 公司采取平衡方法，既展示了谨慎态度，重视流动性和信用评级质量，又对股东回报做出承诺。提供自愿股票股息选项，为股东提供灵活性，既能满足部分股东现金需求，又能为其他股东保留自由现金流，是一种混合解决方案，有助于创造股东价值并保持投资级信用 [81] 问题11: 拉丁美洲并购活动情况及当前危机对计划分拆的影响？ - 公司继续全力推进西班牙美洲业务的运营分拆，为潜在财务分拆做准备，也有并购方面的替代方案。融资市场目前不理想，距离财务分拆还有一个月工作，希望情况好转后能适时进入市场 [82][83] 问题12: Cornerstone塔楼出售流程是否受影响，是否会等待交易完成或并行处置？ - CTIL资产准备工作基本完成，50%的CTIL将纳入合资企业资产。塔楼货币化可以在合资交易完成后进行，也可以在签署和完成之间进行，但需与相关方协商 [86] 问题13: 基础设施货币化其他举措进展如何，是否有延迟或障碍？ - 今年公司在塔楼交易方面很活跃，巴西和秘鲁约2000座塔楼已并入Telxius，哥伦比亚和厄瓜多尔的塔楼已出售。德国塔楼交易进展顺利，公司倾向将其并入Telxius，交易仍在谈判中，达成后将向市场公布 [87] 问题14: 西班牙市场进入衰退，消费者价格敏感度提高，公司对市场下行的展望如何？ - 疫情前公司目标是通过增加关键接入、推出新服务实现运营现金流增长，批发收入前景乐观，OIBDA受益于企业重组和数字化。目前市场不确定性增加，预计营收面临压力，但公司可通过运营和资本支出管理维持运营现金流，OIBDA利润率预计维持在40%左右，西班牙业务运营现金流目标为略负至持平 [93]