财务数据和关键指标变化 - 2021年年度资本支出为8.33亿美元，资本支出与收入比率为20.1%，高于行业标准 [7] - 实现EBITDA利润率31.2%，持续推进成本削减计划 [7] - 坏账目前占总收入的1.9%，较2020年显著降低，低于该国行业标准 [7] - 2021年电信收入总计41亿美元，按不变比索计算收入同比增长7%，EBITDA达13亿美元 [10] - 2021年服务收入总计近3960亿阿根廷比索，按实际价值计算较2020财年下降7.7% [16] - 2021财年综合收入名义增长39%，达3573亿阿根廷比索，经通胀调整后收入超4250亿阿根廷比索，实际下降7%；服务收入名义增长37% [24] - EBITDA名义同比增长29%，EBITDA利润率为31.9%，实际EBITDA利润率为31.2% [24] - 运营成本（折旧和摊销前）较2020财年实际下降2% [25] - 坏账费用较2020财年下降51.1%，坏账占总销售额的比例从2020财年的3.6%降至1.9% [26] - 2021年公司净收入为99亿阿根廷比索，EBIT实际为负，运营利润率为合并收入的 - 0.7%，历史数据中该利润率为18% [28] - 2021年资本支出超850亿阿根廷比索，相当于8.33亿美元，较去年同期增长近2%，占总收入的20% [31] - 2021年运营自由现金流约为5.27亿美元，与2020财年相比的变化主要是由于实际EBITDA的下降 [33] - 截至2021年12月31日，总债务为2667亿阿根廷比索，较2020年12月下降11.2%，公司现金及等价物近310亿阿根廷比索，净债务为23600万阿根廷比索，净债务与EBITDA比率为1.78倍，与2020财年相比相对稳定 [34] - 截至2021年12月，未偿还债务总额达25亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 阿根廷移动用户达2010万，较2020财年增加近170万；后付费用户增加近50万，增幅6.4%，预付费用户增加120万，增幅11.2%，后付费和预付费用户占比分别为41%和49% [10][15] - 移动互联网使用量持续增加，2021年用户月均使用量超4.2GB [17] 宽带业务 - 宽带客户达420万，较去年有所增加；宽带接入量同比增加近9万，主要增长来自HFC和FTTH领域 [10][15] - 70%的用户带宽在50 - 1000Mbps之间，2020财年该比例为59% [18] 付费电视业务 - 付费电视客户达360万，较去年有所增加；新增70万接入用户，增幅0.5%，主要得益于Flow平台的表现 [10][15] 固定语音业务 - 不考虑IP电话线路，固定语音用户为240万；传统固定铜缆线路接入量持续减少，IP电话接入量增加超37万条 [11][15] 巴拉圭业务 - 子公司Núcleo在2021财年实现收入2.06亿美元，EBITDA为1亿美元，按硬通货计算分别增长11%和22% [21] - 移动客户达220万，个人和移动金融服务客户近28万，固定互联网服务用户超19.6万，较2020财年增长50% [21] - Flow付费电视用户达3.3万，Personal HD用户达5.6万 [22] - 巴拉圭主要城市的固定网络部署迅速增加，2021财年增长25%，覆盖56.9万户 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年12月，阿根廷同比通胀率为50.9%，2022年1月需求通胀率为3.9%，预计2022年当地通胀仍将维持在高位，行业与通胀指数的影响仅为2.8% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略资产为宽带、IP电视服务Flow和移动业务；宽带网络覆盖全国，服务不断改善，FTTH网络平均速度达85Mbps，HFC技术达81Mbps，覆盖全国60%的家庭；Flow是优质IPTV产品，是娱乐汇聚点；移动网络是该国最快的，城市覆盖率近98%，下载和上传速度最佳 [19][20] - 持续分析阿根廷国内外行业的额外增长驱动因素，专注于提高ESG标准，考虑最佳税务实践 [9] - 推出新的投资者关系网站，改善与投资者的沟通方式 [9] - 改善供应商融资渠道，主要通过中国国家开发银行、加拿大出口发展局、芬兰芬维拉等机构 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 支持员工应对新冠疫情仍是首要任务 [8] - 预计2022年当地通胀将维持在高位，公司将根据通胀情况调整价格 [12] - 公司有信心在当前情况下保持与去年类似的价格调整节奏，但需考虑2020年未恢复的价格差距以及阿根廷的通胀速度 [43] - EBITDA利润率受加薪和提价影响，若通胀加速，维持利润率将更困难；若通胀缓和，维持利润率相对容易，预计能保持与去年类似的健康水平 [45][46] - 若2022年通胀速度与去年相似，公司有望继续应对通胀 [50] 其他重要信息 - 金融科技公司Personal Pay面向安卓用户开放，目前注册客户超1.4万 [7] - 2021年主要债务到期已进行再融资或偿还，现金流强劲，成功进入当地市场发行比索、通胀调整或美元挂钩债券 [8] - 2021年部署212个新移动站点，升级超2216个现有站点，扩展FTTH网络覆盖10600个新街区，对4400多个HFC网络进行FTTH覆盖，增加HFC接入网络容量，继续在阿根廷部署首个5G网络，目前在布宜诺斯艾利斯、罗萨里奥和大西洋海岸有20个站点 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2022年的资本支出展望以及其取决于哪些因素？除了1月的提价，下一次提价时间是否在6月？ - 资本支出与阿根廷的总体情况、外汇汇率和美元的可靠性相关，预计在6亿美元左右，但可能因通胀与官方外汇汇率的暂时失衡而有显著变化 [42] - 公司会提前30天通知提价，有信心保持与去年类似的提价节奏，但需考虑2020年未恢复的约110亿阿根廷比索的价格差距以及阿根廷的通胀速度 [43] 问题2: 2022年EBITDA利润率的指导是多少，是否有望恢复到历史水平？ - 公司不提供指导，但EBITDA利润率主要受加薪和提价影响，在通胀环境下，两者不同步会导致利润率失衡；若通胀加速，维持利润率较难；若通胀缓和，则相对容易，预计能保持与去年类似的健康水平 [45][46] 问题3: “实际下降近8%”如何理解，对2022年用户增长有何看法？ - 与通胀指数相比，公司收入实际下降7% - 8%，但这种比较不完全公平，因为公司服务在通胀指数中的占比不到3%，食品等因素推动了大部分通胀；2021年公司在一定程度上能应对通胀，但仍需弥补2020年价格冻结造成的差距；若2022年通胀速度与去年相似，公司有望继续应对通胀 [48][49][50] 问题4: 销售额和EBITDA的增长是否完全由通胀解释？ - EBITDA并非完全由通胀解释，公司有美元收入和支出且基本平衡；公司三分之一的成本是劳动力成本，与工资增长和通胀直接相关，公司提价能力与应对通胀的能力相关；与经济总体通胀水平相比，公司收入下降9%，但食品价格涨幅可能是其两倍 [51]