财务数据和关键指标变化 - 2018财年，公司合并收入按当前条款计算增长30%，达到超1370亿阿根廷比索；按不变计量单位计算，收入超1680亿阿根廷比索，实际略有下降 [38] - 2018财年，EBITDA按当前条款计算同比增长32%，实际增长3%；EBITDA利润率实际大幅扩大180个基点，达到33.5% [39] - 公司当前营业收入超240亿阿根廷比索，同比增长24%；实际运营利润率提高至合并收入的13%，较2017财年增加300个基点 [42] - 公司实现归属于控股股东的净利润近53亿阿根廷比索；董事会提议向股东大会分配高达63亿阿根廷比索的现金股息 [44][45] - 2018财年，公司收入超1680亿阿根廷比索，EBITDA超560亿阿根廷比索，EBITDA利润率达33.5%；截至2018年底，总债务超793亿阿根廷比索，净债务超656亿阿根廷比索 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 2018年，移动业务收入578亿阿根廷比索，占总收入近34%；预付费用户占总客户群的比例从2017年同期的35%升至39% [24][26] - 2018年第四季度，移动互联网用户月均使用量超3.2GB，较2017年第四季度增长54%；4G用户达1220万，4G网络覆盖约1530个地点，同比增加近400个 [27] 宽带业务 - 2018年，宽带业务收入377亿阿根廷比索，占总收入近23%；用户数同比增加超5万，达410万 [24][28] - 网速等于或高于20兆的用户占比从一年前的23%升至40%；2018年第四季度，宽带业务ARPU增长34%，达近677阿根廷比索/月 [28][29] 付费电视业务 - 2018年，付费电视业务收入361亿阿根廷比索，占总收入近22%；有线电视用户保持稳定，达350万 [24][22] - 截至2018年12月，Flow盒子用户达55万，超100万用户使用Flow应用；2018年第四季度，有线电视ARPU达近761阿根廷比索/月，同比增长34%，客户流失率为1.4% [29] 固定电话和数据业务 - 2018年，固定电话和数据业务总收入232亿阿根廷比索，占总收入约14%；固定语音线路用户达350万 [24][22] 设备业务 - 2018年，设备业务收入128亿阿根廷比索，占总收入近8% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年，阿根廷经济收缩约2.6%；就业人数有所增加，但家庭消费预计仍将低迷，消费者信心指数大幅下降 [12][13] - 2018年前4个月，阿根廷比索贬值约10%，月通胀率以2.3%的复合率增长，年利率徘徊在22% - 23%；5 - 9月，比索大幅贬值，通胀受交通、公用事业关税以及食品和饮料价格上涨影响，9月环比涨幅达到峰值 [8][10] - 10月，阿根廷重新制定货币政策，包括严格控制货币总量和引入浮动区间；利率在年底仍处于高位，通胀从货币事件期间的异常高位放缓 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司目标是成为融合4Play服务提供商和净推荐值领先者，聚焦网络覆盖和容量提升、系统融合、文化转型三大支柱 [18] - 公司在网络覆盖和容量方面，移动站点部署创历史新高，继续扩展FTTH和HFC网络，并与贝尔实验室开展项目；在系统融合方面，完成中央财务和中央支付系统的实施，启动FAN项目及相关CRM和计费系统；在文化转型方面，关注员工个人和职业发展，制定文化原则，评估员工满意度，协商新的劳动协议，促进团队融合 [19][20] 行业竞争 - 宽带领域有竞争对手如Telefonica、America Movil和TeleCentro等在特定小区域尝试部署光纤，但目前尚未对公司竞争力构成重大威胁，因为复制公司网络的定位和质量不仅需要资源，还需要时间 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电信行业具有防御性，但并非不受经济周期变化影响；尽管宏观经济环境充满挑战，公司仍实现了稳健的运营盈利能力 [14] - 公司能够在通胀环境中控制成本、将通胀转嫁至收入并保护资产负债表；预计2019年将投资近11亿美元用于改善网络覆盖和容量，以提高客户满意度和收入 [58][61] - 2019年公司自由现金流将取决于经济环境是否恶化，若情况变差，公司可能选择维持客户群而非追求EBITDA利润率增长；公司CapEx具有模块化特点，可快速调整 [66][70] - 2019年公司EBITDA利润率增长将取决于市场情况，若市场恶化，公司可能选择维持利润率并保持客户满意度；成本控制将是一大挑战，但预计比索和美元的情况将更加一致，可能有助于应对成本结构 [76][78] 其他重要信息 - 2018年12月28日，当地监管机构CNV规定了发行人按照IAS 29对截至2018年12月31日的年度或期间财务报表进行重述的方法 [23] - 由于过去两年阿根廷的通胀水平，IASB将其列为高通胀国家，公司需按照IAS 29进行通胀会计处理，对非货币性项目进行重述 [11][35] - 2018年10月，公司通过新的定期贷款协议对2019年到期的5亿美元银团贷款进行再融资，并预付1亿美元，剩余未偿还金额为4亿美元；11月，公司与德意志银行伦敦分行达成最高3亿美元的贷款协议；2018年2月，公司用自有资金偿还1亿美元银团贷款；2019年3月4日，公司与国际金融公司达成最高4.5亿美元的贷款协议 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度其他运营费用和坏账大幅增加的原因及未来预期，以及2019年与Cablevision的整合进程 - 其他运营费用增加主要受公共服务和公用事业关税大幅上涨影响，如能源成本上升影响站点运营；公司坏账情况好于金融系统，截至2018年11月，银行坏账率为3%，公司至少好30% [56][57] - 2019年公司将继续提高效率，正在与多家机构合作部署新流程，有超100项举措正在研究，未来60天将确定部署顺序；CRM系统将全面投入使用，年底公司将具备大数据能力；计划投资近11亿美元改善网络覆盖和容量；已与工会签署融合协议，将提高服务效率 [58][59][61] 问题2: 2019年的资本支出计划以及提高现金流的途径 - 2019年公司计划资本支出11亿美元，将用自有现金实现，且资本支出具有模块化特点，可快速调整；正在与供应商洽谈获取更多融资支持 [66][67] - 公司目前现金流符合计划，未来现金流取决于经济环境是否恶化，若情况变差，可能选择维持客户群而非追求EBITDA利润率增长 [70] 问题3: 宽带领域的竞争情况 - 有竞争对手如Telefonica、America Movil和TeleCentro等在特定小区域尝试部署光纤，但目前尚未对公司竞争力构成重大威胁，复制公司网络的定位和质量不仅需要资源，还需要时间 [72][73] 问题4: 2019年利润率趋势，包括收入实际增长预期和成本控制措施 - 2019年公司EBITDA利润率增长将取决于市场情况，若市场恶化，公司可能选择维持利润率并保持客户满意度；成本控制将是一大挑战，但预计比索和美元的情况将更加一致，可能有助于应对成本结构 [76][78] - 在高通胀环境下，企业通常在薪资增长方面会有一定节省，但今年由于政治环境（选举年）可能更具挑战性 [79]