财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收11亿美元，同比增长24%；运营收入增长17%至1.02亿美元；摊薄后调整后每股收益增长26%至0.77美元 [11] - 经营活动净现金为1.55亿美元，较上年增长13% [12] - 一季度末流动性超13亿美元，得益于1月私募发行5亿美元优先票据 [18] - 预计2021年每股收益3.8 - 4美元，自由现金流4.75 - 5.25亿美元，二季度及2021年剩余时间杠杆率低于2倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 包裹和快递（P&C） - 占总营收13%，燃油附加费前营收同比增长26%，运营收入1830万美元，增长58%，运营利润率13.9%，提高280个基点 [14] 零担运输（LTL） - 占总营收13%，燃油附加费前营收1.32亿美元，与上年同期基本持平，运营利润率从不到10%扩大至16.8%，运营收入增长近17%至2210万美元 [15] 整车运输 - 占总营收41%，燃油附加费前营收同比增长7%，运营收入增长8%至1500万美元，运营利润率11.8% [16] 物流 - 占总营收33%，燃油附加费前营收增长近90%，运营收入增长52%至2910万美元，利润率7.7% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是通过并购和有机增长扩大业务，创造长期股东价值，选择性寻求增值和战略收购机会 [9] - 收购UPS Freight将使公司成为北美五大零担运输公司之一，加强服务，加速美国战略扩张，巩固与UPS关系 [10] - 行业竞争方面，美国整车运输市场因司机短缺和需求强劲，价格上涨；加拿大市场随着疫苗接种推进，二季度后有望强劲增长 [46][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济前景不确定，但公司将坚持关注业务基本面，最大化盈利能力和现金流，谨慎进行资本配置 [20] - 收购UPS Freight将增强公司实力，预计未来一年实现97%的运营比率，三年内实现90%的运营比率 [34] 其他重要信息 - 一季度一次性项目包括现金持有的董事股票单位按市值计价和UPS Freight收购交易费用，对调整后摊薄每股收益影响0.08美元 [13] - 2021年资本支出3.25 - 3.5亿美元，受芯片短缺影响，时间不确定 [54] 问答环节所有提问和回答 问题1: 各业务板块营收和利润率预期，以及指导是否包含UPS Freight - 指导包含UPS Freight约7个月贡献，其盈利能力有限；P&C预计全年有机增长；LTL排除收购后营收预计持平，盈利能力保持；美国整车运输一季度不佳，后续有望改善；物流业务收购DLS带来积极影响，预计夏季完成与前所有者分离，提高成本效率 [24][25][26][27][28] 问题2: 自三个月前以来，对UPS Freight近期和长期利润率预期是否有变化 - 无变化，确认原计划，相信一年内UPS Freight运营比率可达97%，三年内可达90% [34] 问题3: 资本支出是毛额还是净额 - 是扣除处置后的净额，加拿大约4亿加元，美国约3.25亿美元 [36][38] 问题4: UPS Freight目前表现及对公司目标和利润率的影响 - 公司趋势改善，但公司保持保守，预计后续根据情况重新评估指导 [40][41] 问题5: 各业务板块未来定价趋势 - P&C一季度价格上涨7%，UPS价格涨幅10% - 12%；美国整车运输市场因司机短缺和需求强劲，价格上涨，公司每天超额预订10% - 20%；加拿大整车运输市场二季度后有望强劲增长；物流业务定价环境良好 [45][46][49] 问题6: 小型并购机会管道及关注业务类型 - 并购管道一直充足，目前加拿大有三四个交易，美国有两三个较小交易，2021年和2022年无类似UPS规模交易，将继续进行小型增值并购 [51] 问题7: 自由现金流指导的季度节奏 - 2021年一季度因支付延迟的税款影响自由现金流，后续九个月无类似情况，主要影响是资本支出 [53][54] 问题8: 长期自由现金流利润率水平 - 受2021年和2022年UPS Freight收购资本支出影响，正常环境下公司应是双位数自由现金流利润率公司 [57] 问题9: 加拿大零担运输市场竞争行为变化 - 竞争对手整合市场是好事，有利于行业提高盈利能力 [63] 问题10: 美国整车运输业务在资本分配中的优先级 - 该业务回报率低于10%，不是资本分配优先对象；公司计划通过与UPS Freight卡车部门整合，提高回报率，接近行业最佳水平 [68][70] 问题11: P&C网络增长及分拣网络应对措施 - 多伦多枢纽接近产能，公司正在制定下一步计划；预计2021 - 2022年电子商务增长15% - 20%，之后可能面临产能瓶颈 [73][75] 问题12: DLS收购整合进展及机会 - 预计夏季完成与前所有者分离，独立运营财务和Oracle系统；目前营收增长良好，有望在未来两三年内达到10亿美元规模；公司将降低运营成本，拓展跨境零担运输业务 [77][78][79] 问题13: 未来增加资本与提高回报率的平衡 - 各业务板块情况不同，P&C回报率达20%，提升难度大；LTL有望通过收购UPS Freight提高回报率；整车运输通过车主/运营商模式和经纪业务提高回报率；公司会综合考虑并购、股票回购和资产投资 [82][83][84][85] 问题14: P&C业务B2B业务恢复对利润率的影响 - B2B业务受安大略省和魁北克省封锁影响，预计二季度末恢复正常，三季度和四季度利润率有望提升 [87] 问题15: 物流业务不同举措进展 - 加拿大最后一英里业务表现良好，美国业务营收基本持平，底线改善，目标是未来12 - 18个月实现双位数EBIT；DLS业务有机增长良好，目前利润率4%，未来有望提高至10% [89][91] 问题16: 2021年资本支出增加是否意味着从2022年提前支出，2022年正常资本支出水平 - 2021年通过施压供应商，将1150辆卡车采购提前至未来七个月完成；2022年资本支出预计与2021年相同，2023年回归正常 [94][95][97] 问题17: 美国零担运输业务招聘和留住司机的难度 - 加拿大零担运输和包裹快递业务招聘司机无问题；美国零担运输业务招聘司机也不是问题，主要问题在整车运输业务 [99] 问题18: 司机短缺导致的工资通胀及转嫁能力对利润率的影响 - 目前转嫁工资通胀容易，现货价格高，合同价格续签涨幅7% - 12%；公司认为收购UPS Freight的卡车部门司机是资产，有望提高运营比率 [103][104] 问题19: 杠杆率是否考虑现金，剩余时间小型并购和股票回购机会 - 杠杆率1.75 - 2倍的计划中除UPS收购外，小型并购较少，暂无股票回购；若股价下跌，可能在二、三、四季度进行股票回购 [107] 问题20: P&C业务长期增长战略 - 2023年可能面临产能瓶颈，公司将考虑并购、合作等机会，避免低回报投资 [112][113] 问题21: 未来有效税率 - 目前按25%计算合理，美国和加拿大税率可能变化，2021年预计无重大变化 [115] 问题22: 美国整车运输业务一季度营收每英里增长低于同行的原因 - 一季度TCA部门失去部分专用业务且未及时补充；后续通过收购UPS Freight获得司机和需求增长，以及业务整合，有望降低运营比率 [118] 问题23: 员工数量减少情况及未来趋势 - 目前难以确定，公司坚持以更少资源创造更多价值，收购UPS Freight后需加速改善和变革 [120][121]