财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收12亿加元，同比下降4%，较第二季度-17%的同比增长有显著改善 [6] - 营业收入增长18%至2.56亿加元，摊薄后调整后每股收益增长20%至1.25加元，高于去年同期的1加元 [6] - 持续经营活动产生的净现金为1.9亿加元，较上年略有增长 [6] - 截至9月底，长期债务较年初下降27%，拥有15亿加元的流动性 [13] - 董事会宣布下一季度股息将大幅增加12%，将于1月支付 [13] - 预计2020年摊薄后每股收益至少为4加元，高于此前3.4 - 3.75加元的区间；预计自由现金流（非国际财务报告准则指标）至少为6亿加元，高于此前4.25 - 4.6亿加元的区间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 包裹和快递业务（P&C） - 占总营收的14%，扣除燃油附加费后营收同比增长5% [7] - 营业收入为2850万加元，增长1%，运营利润率为17.5%，上年为18.2% [8] 零担货运业务（LTL） - 占总营收的16%，扣除燃油附加费后营收从上年的2.05亿加元降至1.77亿加元，同比降幅较上一季度减半 [8] - 营业收入增长36%至3500万加元，运营利润率扩大超700个基点至19.7% [8] 整车货运业务 - 占总营收的47%，扣除燃油附加费后营收同比下降2%，较上一季度17%的降幅大幅反弹 [9] - 营业收入从上年同期的7600万加元略降至7500万加元，运营利润率略有上升 [9] - 美国整车货运业务营收同比增长2.5%，加拿大专业业务营收均出现个位数下降，获得1100万加元的加拿大工资补贴 [10] 物流业务 - 占总营收的22%，扣除燃油附加费后营收同比增长9% [11] - 营业收入从上年的1400万加元增至3000万加元以上，运营利润率从5.4%升至10.7% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，合同定价上涨约5 - 8%，现货价格也处于较好水平，预计2021年美国业务的收入质量将提高 [39] - 加拿大市场方面，LTL业务受零售和电商影响，安大略省和魁北克省的工业LTL业务收入同比持续下降 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第三季度完成了4笔收购，并同意收购另一笔业务，预计在第四季度完成；9月之后又完成了2笔收购，自上次电话会议以来共进行了7笔具有高度战略意义的收购 [5] - 未来战略收购重点在美国，因加拿大市场公司已占据主导地位，收购较大规模公司需与竞争管理局沟通，流程长且成本高 [19] - 公司计划投资约3亿加元用于收购，目前有15亿加元的流动性用于并购，若有合适的收购机会将积极参与 [21] - 公司注重提高运营效率，如合并加拿大货运与NTSC Overland Express运营公司，以提升利润率 [8] - 公司关注成本控制，计划在2021年更换新的运输管理系统（TMS），以提高管理效率和降低成本 [39] - 行业竞争方面，加拿大LTL市场存在产能过剩问题，竞争激烈，企业为求生存追逐业务量；美国LTL市场则更具吸引力，有更多整合机会和更好的盈利空间 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情持续，公司仍取得了强劲的财务和运营业绩，未来将继续关注业务基本面，优化资本配置，创造股东价值 [3] - 预计2021年公司业绩将进一步提升，即使没有加拿大工资补贴，通过此前的收购和业务优化，也能实现更好的业绩 [33] - 认为美国经济将保持强劲，无论选举结果如何，公司都将适应并调整战略，为股东创造价值 [57] - 预计2021年运输行业将迎来顺风，有很多潜在机会，特别是在电商和最后一英里配送领域 [21] 其他重要信息 - 8月公司进行了股票发行，为公司提供了约2.9亿加元的资金，增强了财务状况 [12] - 随着业务条件改善，公司为486名员工恢复了每周五天的工作周，并让298名休假员工重返全职工作 [14] - 第四季度资本支出预计在5000 - 6000万加元之间，2021年公司净资本支出预计约为2亿加元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司并购管道情况及对当前估值的看法 - 公司今年的并购多为小型战略收购，已投资约1.1 - 1.15亿加元，即将在11月初完成达拉斯的重大收购，投资约2.25亿美元 [18][20] - 并购管道一直很充足，在加拿大有良好的收购声誉；未来重大交易将重点关注美国市场，目前有15亿加元的流动性用于并购，若有合适机会将积极参与 [18][21] - 公司认为仍有机会进行首日增值的交易，注重交易的即时增值性 [22] 问题2：各业务线的复苏趋势及加拿大工资补贴取消对盈利能力的影响 - P&C业务中，B2B业务仍同比下降，但通过B2C业务的增长弥补了部分损失，盈利能力未受太大影响，预计2021年B2C业务将继续增长，B2B业务有望部分恢复 [27][28] - 物流业务表现出色，特别是美国最后一英里业务，预计2021年该业务的底线将继续增长，尽管营收增长可能有限 [29][30] - LTL业务在加拿大受零售和电商影响，收入同比下降，但通过提高效率和关注优质客户，底线有望增长，2021年可能通过并购实现增长 [30][31] - 整车货运业务中，美国业务表现稳定，预计2021年将有所改善；加拿大专业业务受汽车行业影响，预计2021年也将有所提升 [31][32] - 加拿大工资补贴在第四季度预计仅为几百万加元，2021年可能为零，但公司对2021年业绩仍有信心，认为即使没有补贴也能取得更好的成绩 [27][33] 问题3：美国业务的税收预期及定价策略 - 预计2021年美国业务的合同定价将上涨5 - 8%，现货价格也处于较好水平，收入质量将提高 [39] - 公司注重降低成本，计划在2021年更换新的运输管理系统（TMS），以提高管理效率和降低成本 [39] 问题4：资本配置及股票回购计划 - 股票回购与并购是一种平衡，目前公司的重点是并购，因并购管道中有很多机会 [41] - 公司在2020年股价下跌时回购了约150万股股票，未来将根据股票表现和并购机会进行平衡决策 [42] 问题5：业绩指引的保守性及第四季度预期 - 公司的业绩指引较为保守，遵循“承诺少、交付多”的原则，预计2020年每股收益至少为4加元，第四季度预计至少为0.9加元 [46] - 尽管补贴减少，但公司对2021年业绩有信心，认为团队实力雄厚，有良好的计划 [46] 问题6：达拉斯收购的战略意义及美国LTL业务的规划 - 达拉斯收购有助于公司更好地了解美国LTL市场，目前该公司利润率为5%，公司希望通过与团队合作将其提高到6 - 8% [48] - 美国LTL市场对公司来说是一个金矿，与加拿大市场不同，有更多整合机会和更好的盈利空间，公司希望通过此次收购积累市场经验，寻找更多增长机会 [49][50] 问题7：2021年利润率能否维持及改善情况 - P&C业务预计2021年将表现更好，尽管B2B业务仍有下降，但B2C业务将持续增长，且此前的一些小收购将有助于提升利润率 [54] - 整车货运业务中，美国业务预计将维持利润率，加拿大业务受市场影响的部分将逐渐恢复，一些项目也将有助于提升利润率 [54] - 物流业务预计2021年底线将大幅增长 [56] - LTL业务在加拿大面临市场萎缩问题，需要通过并购来支持增长，目前正在与一家承运商进行重要合同的讨论，可能有助于业务发展 [56] 问题8：美国并购管道是否受美国选举影响 - 公司认为美国经济将保持强劲，无论选举结果如何，都将适应并调整战略，为股东创造价值，预计美国并购管道不会受到太大影响 [57] 问题9：美国整车货运业务在2021年能否成为行业最佳及物流业务利润率提升的原因和展望 - 公司认为在2021年的顺风环境下，美国整车货运业务应专注于实现低于90的运营比率，目前团队正在制定2021年预算，公司对该业务表现有较高期望 [63][64] - 物流业务利润率的提升主要来自美国业务，特别是美国最后一英里业务，通过更换领导团队、重建销售团队和服务高利润率客户，预计该业务在第四季度和2021年将继续改善 [66] 问题10：LTL业务能否维持或提高效率和利润率及并购频率是否需要增加 - LTL业务计划通过并购来提升营收，尽管营收可能因市场原因有所下降，但通过内部优化仍可维持利润率，并有望进一步提高 [70] - 随着公司规模扩大，并购策略将继续以小步前进为主，重点是美国市场，包括特种运输、最后一英里和LTL业务，目前正在加强美国团队建设，以更好地把握市场机会 [71][72] 问题11：公司决策的指导原则及是否改变 - 公司的核心原则是为股东创造价值，通过关注自由现金流、人员和投资回报来实现这一目标，这一原则从未改变 [78] 问题12：B2B和B2C业务的最佳组合及未来趋势 - 公司致力于保护和增长B2B业务，但受电商影响，B2B业务增长面临挑战，因此公司也在积极发展B2C业务，特别是电商和最后一英里配送业务 [83] - 预计未来2 - 5年，B2C业务将比B2B业务增长更快，但公司会控制P&C业务的增长速度，以确保利润率 [84] 问题13：如何应对司机短缺和工资通胀问题 - 公司近期对司机进行了薪资调整，以应对司机短缺问题 [86] - 借鉴加拿大经验，公司考虑在美国收购小型卡车运输公司，以获取司机和优质客户资源，同时淘汰不良客户，提高运营效率 [87] 问题14：工资补贴是否会延长至2021年及自由现金流指引的影响因素 - 预计第四季度工资补贴将降至几百万加元，2021年可能为零 [92] - 2020年第四季度资本支出预计在5000 - 5500万加元之间，同时还有税收支付，自由现金流指引为至少6亿加元，实际金额可能更高 [94][95] 问题15：包裹和快递业务（P&C）第三季度利润率下降的原因及改善空间 - P&C业务中，部分B2B专业业务收入同比下降，如ICS下降5 - 6%，TFI下降15 - 20%，但通过B2C业务的增长弥补了部分损失，整体营收略有增长 [96] - 公司认为电商业务将继续增长，将通过控制业务增长速度和选择优质客户来保护利润率 [96] 问题16：今年收购业务的利润率情况及未来提升空间 - 即将在11月完成的达拉斯收购，目前利润率为5%，公司希望通过与团队合作将其提高到6 - 8% [97] - 其他小型收购业务，如Keith Hall、Gasko等，预计随着时间推移，利润率将逐渐接近8.5%，但这需要时间和努力 [97] 问题17：包裹和快递业务（P&C）的定价能力及2021年盈利能力展望 - 公司将跟随FedEx和UPS等大型美国包裹运营商的定价策略，相关调整将于11月生效 [102] - 2021年B2B业务有望逐步恢复，B2C业务需求也在增加，公司将通过选择合适的邮编区域来提高配送密度，从而提升盈利能力 [102] 问题18：包裹和快递业务（P&C）的产能增长计划 - 公司将在Lumis Kanfer逐步增加产能，但会控制增长速度，确保营收和利润同步增长，避免盲目扩张导致利润率下降 [103] 问题19：物流和最后一英里业务中低利润率客户的去向及卡车运输业务的增长方式 - 低利润率客户部分能够找到其他运输商，部分愿意提高利润率与公司继续合作，公司将继续淘汰低利润率客户，引入高利润率的电商业务 [109] - 卡车运输业务在美国面临司机短缺问题，有机增长困难，公司考虑通过收购小型卡车运输公司来获取司机和优质客户资源，实现增长 [110] 问题20：是否考虑加强经纪业务平台及技术投资计划 - 公司希望通过达拉斯收购提升LTL业务的营收和利润率，重点关注跨境LTL业务，认为这是一个新的增长领域 [115][116] - 公司计划将达拉斯的系统从SAP迁移到Oracle TFI，并评估Mercury Gates是否适合业务增长，同时也在为其他业务寻找合适的技术工具，如为卡车运输业务考虑McLeod系统，为LTL业务考虑2pm W系统 [120] 问题21：收购资产获取司机后人员保留情况及对未来收购的信心 - 公司在收购资产获取司机方面取得了较好的效果，人员流失问题不严重，通过与员工合作、确保公平的市场费率和投资设备等方式，提高了员工的满意度和忠诚度 [122] - 基于过去的成功经验，公司对未来进行类似收购有信心 [122] 问题22：美国特种运输业务中更具吸引力的细分领域 - 公司认为特种运输业务中，与食品和化学品相关的液体和干货运输是重点关注领域，特别是罐式运输业务，而平板运输业务在2021年对公司来说不是重点 [129] - 公司不涉及石油产品运输业务，仅在蒙特利尔有一个小型的特种石油运输业务，约15辆卡车，主要为船舶提供能源 [133] 问题23：达拉斯收购后是否会整合跨境LTL网络及现有合作伙伴关系 - 公司不会整合跨境LTL网络，而是希望达拉斯团队关注跨境业务，同时会保护和发展与现有合作伙伴的关系 [137][138] 问题24：最后一英里业务是否有与仓储履行公司合作的机会及货运市场的长期趋势 - 公司目前没有与仓储履行公司合作的计划，主要专注于满足现有需求，逐步扩大业务规模，同时正在测试一些新的客户项目 [143][144] - 货运市场目前处于积极的市场环境，预计由于行业领导企业的影响、司机执照药物和酒精清理系统的实施以及客户对专业司机的要求提高，市场将出现更长期的顺风和结构性变化 [146][147]