财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收同比增长11%，达到13亿美元，而2018年第一季度营收下降1% [6] - 运营收入增长56%，达到1.03亿美元，摊薄后调整后每股收益增长63%，达到0.96美元 [6] - 经营活动产生的净现金为1.74亿美元，同比增长50%，2018年全年经营活动产生的净现金首次超过5亿美元 [7] - 年末债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率从2018年初的2.9倍降至2.3倍，处于2 - 2.5倍的目标范围内 [14] - 2018年第四季度向股东返还8000万美元，其中包括1800万美元的股息和6200万美元的股票回购；2018年全年向股东返还2.14亿美元；2019年第一季度额外回购了价值5670万美元的股票 [14][15] - 2019年调整后每股收益指引为3.80 - 3.90美元，该指引基于2018年国际财务报告准则（IFRS）会计原则，未考虑IFRS 16 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 包裹和快递业务 - 占总收入的50%，不含燃油附加费的收入增长9%，即1.77亿美元，增长完全来自有机增长 [10] - 运营收入增长22%，达到3400万美元，运营利润率提高200个基点，达到19.4% [10] 零担运输（LTL）业务 - 占总收入的20%，不含燃油附加费的收入增长14%，达到2.32亿美元 [10] - 运营收入增长77%，达到2300万美元，运营利润率从6.5%提高到10.1% [10] - 每100重量不含燃油附加费的收入增长21%，达到13.79美元，调整后的运营比率从92.9降至90 [10] 整车运输业务 - 占总收入的46%，不含燃油附加费的收入增长10%，达到5.28亿美元 [11] - 运营收入从2300万美元增至5200万美元，运营利润率从4.7%提高到9.9% [11] - 加拿大整车运输、特种整车运输和美国整车运输的调整后运营比率分别为85.9、89.2和93.3，较去年同期分别改善610、230和670个基点 [11] 物流和最后一英里业务 - 占总收入的90%，不含燃油附加费的收入较去年略有增长，达到2.36亿美元 [12] - 运营收入受到1260万美元无形资产减值的影响，但因财务成本中或有对价减少1300万美元而得到弥补，剔除减值后运营收入增长9%，达到1500万美元 [12] - 电子商务收入在本季度同比增长25% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年1月美国整车运输业务表现出色，但2月受天气影响表现不如1月；加拿大业务方面，包裹和快递业务量略有下降，零担运输收入同比下降但利润上升，整车运输表现良好，特种整车运输略有放缓 [37] - 墨西哥业务在2018年实现了7%的有机增长，公司计划在墨西哥的CFI Logistica物流业务上加大人员投资，但暂无并购计划 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持通过提高运营效率、创新为客户提供增值解决方案、采用轻资产商业模式、保持强大资产负债表和有纪律地进行增值收购来创造和释放股东价值 [5] - 2019年公司将继续关注TL定价调整，预计调整范围在2% - 8%之间，以实现更公平的定价环境 [20] - 并购方面，公司关注加拿大和美国市场，重点包括整车运输、零担运输和最后一英里业务，预计今年并购支出与去年相近，约15 - 20亿美元 [22][25] - 公司计划在2019年机会性地回购股票，目前有授权可回购约290万股，回购授权至今年10月1日 [17] - 公司在电子商务业务上的目标是与除美国最大电子商务提供商之外的零售商合作，实现业务增长 [56] - 公司注重提高运营比率，目标是美国整车运输业务平均运营比率在10年内不超过90，整体公司各业务线运营效率也将逐步提升 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美地区整体货运环境保持稳定，价格坚挺，但公司密切关注需求波动 [16] - 公司对2019年持谨慎乐观态度，有信心持续产生强劲的自由现金流和收益 [16] - 认为3月的天气情况将是关键，如果天气稳定，业务有望恢复正常，客户预计届时将更加忙碌 [37] 其他重要信息 - 公司2018年出售房地产资产获得约2500万美元收入，预计2019年出售房地产资产收入在2000 - 3000万美元之间，该收入不包含在每股收益指引中 [35] - 2019年资本支出预计在2.25 - 2.5亿美元之间，其中包括5000万美元的特殊支出，主要是将租赁卡车改为购买卡车 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年TL定价预期，特别是续约价格以及投标季情况 - 公司看到的价格调整范围在2% - 8%之间，认为2019年是调整到更公平定价环境的良好一年 [20] 问题2: 并购管道情况及优先事项 - 2019年不会有重大并购交易，关注加拿大和美国市场，包括整车运输、零担运输和最后一英里业务；预计今年并购支出与去年相近，约15 - 20亿美元；公司也会在合适时机回购股票 [22][25] 问题3: 运营比率目标及2019年美国和整体业务的预期 - 美国整车运输业务计划在2019年提高运营效率，将TCA的业绩提升至接近CFI的水平；整体公司各业务线运营效率将逐步提升，包裹和快递业务可能提高1个百分点，零担运输业务将有改善 [30][31] 问题4: 2019年EBITDA目标及资产出售收益情况 - 由于IFRS 16的影响，公司不提供EBITDA指引；预计2019年出售房地产资产收入在2000 - 3000万美元之间，该收入不包含在每股收益指引中 [35] 问题5: 2019年美国和加拿大货运环境趋势 - 1月美国整车运输业务表现出色，2月受天气影响表现不如1月；加拿大业务方面，包裹和快递业务量略有下降，零担运输收入同比下降但利润上升，整车运输表现良好，特种整车运输略有放缓；3月天气情况是关键，如果稳定业务有望恢复正常 [37] 问题6: 美国东北部大型LTL承运人破产后客户转移情况 - 公司通过合作伙伴Saia参与相关业务，客户对价格调整接受需要时间，目前正在与客户进行沟通 [40][42] 问题7: 季度减值费用情况及对其他收购的影响 - 此次减值是由于美国业务团队失误导致，目前已回到正轨，有信心扭转局面并支付收购方的或有对价 [44][45] 问题8: 2019年EPS增长幅度与EBITDA和运营收入增长幅度的关系 - 由于IFRS 16的影响，公司选择提供EPS指引；预计EPS增长8% - 9%，不排除达到4美元的可能；EBITDA因租赁政策变化和终端处置等因素难以预测 [48][50][52] 问题9: 公司业务中电子商务的占比及2019年增长战略 - 第四季度电子商务业务同比增长25%，目前约占公司收入的10%，即4 - 5亿美元；公司目标是与除美国最大电子商务提供商之外的零售商合作，实现业务增长 [54][56] 问题10: 司机短缺问题及公司司机留存率和运营限制情况 - 加拿大司机留存率很高，包裹和快递、零担运输业务司机流失率为个位数，整车运输业务平均为10%；美国司机流失率约为90%，是行业普遍问题；公司注重招聘有经验且安全的司机，与客户合作改善司机工作环境 [57][58][60] 问题11: 墨西哥业务增长是否为有机增长及并购战略 - 2018年墨西哥业务实现7%的有机增长，公司计划在墨西哥的CFI Logistica物流业务上加大人员投资，但暂无并购计划 [63] 问题12: 2019年资本支出中增长性和维护性支出的分配情况 - 2019年资本支出预计在2.25 - 2.5亿美元之间，其中包括5000万美元的特殊支出，主要是将租赁卡车改为购买卡车；基础资本支出与2018年相当 [66] 问题13: 2019年LTL定价情况 - LTL业务仍有少量清理工作，目标运营比率在85 - 90之间；预计2019年加拿大LTL定价可提高3%以上，美国承运人可提高约10% [70][71] 问题14: ELDs对加拿大车队的影响及预期 - ELDs对加拿大行业安全有帮助，也有助于公司调整价格；公司加拿大整车运输业务运营比率表现良好，有一定调整空间 [72] 问题15: 加拿大联运服务对LTL产品的改善情况 - 联运业务在增长，公司是加拿大最大的LTL联运和公路运输提供商，可根据客户需求提供不同服务；业务受CNAN影响，1 - 2月因天气原因受到一定影响 [73] 问题16: BeavEx收购对公司网络的影响及计划 - 收购是一个很好的契合，但交易仍在法院审批中，交易完成后可能会召开会议向投资者详细说明 [74] 问题17: 2018年和2019年已完成收购对2019年EBITDA的贡献 - 2018年最新收购预计对2019年EBITDA贡献在500 - 900万美元之间；2019年已完成收购预计对2019年EBITDA贡献在1000 - 1500万加元之间 [76][78] 问题18: 2018年收入质量改善对2019年的影响 - 这是一个持续的过程，同时公司也面临成本压力，因此在制定指引时较为保守，未将其纳入考虑 [79] 问题19: 2019年有机增长预期 - 由于2018年第四季度受加拿大邮政情况影响，有机增长表现出色，2019年预计更为保守，在1% - 3%之间；公司注重盈利性增长，更关注底线增长而非营收增长 [85][89] 问题20: 美国整车运输业务运营比率改善预期 - 公司有信心在Greg Orr团队的带领下，2019年美国整车运输业务运营比率接近90 [91] 问题21: 2019年自由现金流指引 - 由于IFRS 16和软件问题，公司暂不提供自由现金流指引，第一季度后可能会重新评估 [93]