财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收3.08亿美元，较去年同期窄体机平台销量增加，但军用旋翼机销量下降 [39] - 剔除剥离业务和即将结束项目的营收，本季度综合营收较去年同期有机增长13% [40] - 调整后运营收入3000万美元，利润率为10%，高于去年的8% [40] - 本季度调整项包括出售业务获利1.04亿美元，主要来自7月1日完成的Stewart剥离，以及退出售后产品线产生的200万美元重组成本 [41] - 本季度自由现金流使用2400万美元，其中1700万美元用于营运资金增长，以支持下半年销售增长 [45] - 预计全年资本支出约3000万美元 [46] - 季度末净债务接近15亿美元，现金及可用资金约1.5亿美元 [47] - 预计2023财年营收约13亿美元，GAAP每股收益指引上调0.15美元至1.66 - 1.86美元/摊薄股，调整后每股收益指引范围上调0.12美元至0.40 - 0.60美元/摊薄股 [50] - 预计2023财年现金税净额（扣除退款）约700万美元，利息支出预计为1.29亿美元，其中现金利息1.23亿美元 [51] - 预计2023财年运营现金使用3000 - 4000万美元，资本支出约3000万美元，自由现金使用6000 - 7000万美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 系统与支持业务 - 本季度有机营收增长13%，军用旋翼机销售下降主要因供应链延迟，但被商业窄体机销量增加和出售非核心知识产权所抵消 [42] - 系统支持运营收入4300万美元，利润率16%，较去年略有上升 [42] - 商业原始设备制造商（OEM）销售额较去年同期增长超30% [43] 结构业务 - 剔除剥离和即将结束项目后，结构业务营收3300万美元，有机增长14%，737生产速率提高和内饰业务推动增长，宽体机销售下降部分抵消增长，预计宽体机销售将反弹 [44] - 运营收入因有利结清某些747义务和内饰业务量驱动的复苏而改善 [45] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 全球商业机队已恢复至疫情前水平的91%，单通道飞机96%、双通道飞机74%恢复运营 [21] - 波音获得60架双通道飞机订单，包括中国航空公司的16架787，8月恢复787交付，空客本季度交付A - 350 [21] - 公司目前每月交付2 - 2.5架787，预计明年初增至4架，波音预计2023年末恢复至每月5架，2025年达到每月10架 [22] - 商业OEM窄体机生产速率从疫情低点回升后，近期将下一步增产计划推迟6 - 9个月，公司多数工厂每月生产26 - 31套MAX组件和45 - 48套A - 320系列组件 [23] 军事市场 - 军事市场在疫情期间扩张后保持稳定，美国政府需求持续 [33] - 本季度军事销售下降，但积压订单增加，受地缘政治事件和后续对外军售（FMS）推动，如向波兰出售96架AH - 64、向德国出售35架F - 35、向捷克共和国出售24架F - 35 [33] - M777榴弹炮订单复苏，公司为其供应弹匣组件 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023财年下半年及以后实现正现金流，预计在第三和第四季度大幅减少逾期积压库存和营运资金 [13] - 积极应对供应链挑战，通过双源采购、与供应商密切合作等方式减轻影响，目标是到财年末实现准时交货率（OTIF）超90% [15][16] - 扩大增材制造应用，减少对铸件和锻造供应商的长期依赖 [18] - 与供应商合作缓解成本上升压力，本季度与印度和泰国新供应商签订合同 [19] - 设定2023财年节省成本4900万美元的目标，年初至今已节省4000万美元 [20] - 目标是到2025财年使盈利能力翻倍，受益于积压订单增长和OEM与售后市场业务组合改善 [30] - 2021财年设定目标，使25%的收入来自新客户和解决方案，自那时起，40%的奖项与新产品和/或新客户相关，本季度新订单超2亿美元 [31] - MRO业务增长，新订单同比增长26%，本财年新增多家新客户 [32] - 积极参与电动飞机项目，为货运、区域运输和城市出行领域提供多种解决方案 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年上半年是公司的转折点，从多年的现金使用转向下半年的正现金流，随着商业业务量回升，实现了稳健的有机增长 [8] - 供应链限制仍是阻碍，导致本季度销售延迟，主要集中在国防项目，但积极管理供应链减轻了对公司的影响，有信心实现全年指导目标 [9] - 商业航空市场持续复苏，尽管供应商支持产能提升的能力有限，但旅行需求不断增强，公司预计随着市场复苏，各市场需求将增加 [20][25] - 尽管商业速率短期波动和供应链短缺带来时间问题，但公司继续履行对客户的承诺，积压订单显著增长，未来将通过扩大合作伙伴关系、产品和服务实现增长和利润率提升 [37] 其他重要信息 - 公司预计在2024财年提供最新的OEM速率增长情况和营收指导 [25] - 近期宣布与中东的Mubadala和Sanad建立合作伙伴关系，预计2024财年初开始带来增量销售 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 系统与支持业务中知识产权销售带来的收益，以及结构业务未来利润率的看法 - 知识产权销售约1500万美元，利润可能处于较低的两位数，因很多费用已在前期发生 [58] - 结构业务利润率良好，正在处理遗留项目的供应商负债，整体税收约800万美元为正，大部分与遗留负债的有利结清有关，剩余不多，内饰业务表现良好，预计明年有强劲增长 [59][60][61] 问题2: 如何平衡改善现金流和优化资本结构的需求 - 密切关注市场，等待合适时机，下一次债务到期时间为2024年6月，目前享受低固定利率，预计现金流和盈利能力将改善，会自然降低杠杆率，有多种方案应对再融资 [62][63] 问题3: 如何从上半年的自由现金流情况推算全年，以及是否有一次性项目影响 - 今年一次性项目比以往少，第一季度因Stewart业务使用1700万美元现金，还有400万美元现金停工成本，本季度无一次性项目，知识产权销售带来500万美元现金 [67][68] - 预计第三季度现金流收支平衡，第四季度产生5000 - 6000万美元现金，全年自由现金使用6000 - 7000万美元，未来将实现正现金流 [69] 问题4: 原指导中约7000万美元一次性或非经常性项目，目前已发生2100万美元，下半年是否还有5000万美元，以及运营中是否有因素抵消非经常性项目减少的影响 - 非经常性项目影响减小，因公司一直在缓解这些问题，结构业务中遗留负债已协商减少 [73] - 目前现金流受库存增长影响，上半年营运资金增长8700万美元，上一季度为7000万美元，下半年将因季节性因素和供应链改善而逆转 [75] 问题5: 国防业务中如V - 22项目未来结束时，成本结构的灵活性规划 - V - 22项目短期内订单充足，有改装工作，平台仍有发展空间，公司正在多元化变速箱业务，参与新平台项目，不担心V - 22未来业务下降 [77][78] 问题6: 养老金的资金需求展望 - 每年财年末进行资金预测，3月底的预测显示未来四年无重大资金需求，但市场和利率已变化，下一次准确计算将在本财年末，根据当前市场和利率情况，预计未来2 - 4年可能有资金需求，但明年不显著 [79][80][81] 问题7: 关于再融资的看法，是否倾向等待并享受当前低利率 - 再融资利率不一定会更高，公司有18个月时间，业务在改善，现金流和盈利能力将提升，会寻找合适时机平衡执行再融资 [86] 问题8: 客户要求供应商放缓交付的情况是否会对公司构成风险 - 公司根据确定订单调整OEM速率，不同工厂产出不同，看到业务改善迹象，如空客和MAX的生产速率变化，787项目恢复将带来巨大利好，发动机交付放缓情况开始好转，对自身速率有信心 [87][88][89] 问题9: 如何理解本季度与上季度自由现金流的对比，以及库存需要多长时间消化 - 不再区分核心和非核心自由现金流，使用合并自由现金流，遗留业务一次性项目减少被库存增长抵消，库存增长主要因供应链延迟导致的发货推迟 [92][96] - 预计库存将在未来两个季度消化，公司业务周期缩短，因系统业务占比从69%提升至88%，客户集中度降低，业务多元化有助于应对问题 [97][98][99] 问题10: 增材制造的过程和认证时间，以及是否内部进行或与合作伙伴合作 - 增材制造是一个多年过程，关键是客户认可材料性能和表面光洁度，从低应力部件开始应用，有重量和成本优势，但需多年推广 [101][103] - 公司与GE合作投资数百万美元，购买机器学习设计，与认证机构合作，军事和商业客户将受益于相关经验，长期看好增材制造，将为投资者提供量化信息 [110][112][113] 问题11: 转移到印度和泰国的业务原本在哪里进行 - 公司在疫情前退出中国市场，部分业务原本在美国、欧洲等高成本市场进行，印度在航空航天领域投资增加，公司有泰国工厂且有相关经验，业务转移是为降低成本，符合制造业靠近终端市场的趋势 [114][115][116] 问题12: 关于2024年再融资的想法是否有变化 - 除继续制定具体策略和执行标准外，无其他变化，等待市场窗口，目前高收益市场关闭，公司有18个月时间，将继续改善业务，执行将是机会主义的 [120][121] 问题13: 年初至今库存使用情况，以及是否担心小型Tier - 3、Tier - 4供应商资金问题 - 库存增长主要因年初按较高的787和GE LEAP速率下单，后速率下调，形成供需波动，主要是在制品库存，等待供应链最后部件完成套件组装发货，预计下半年消化库存，营收、盈利和现金流将有个位数增长 [125][126][127] - 公司通过提供长期预测、延长授权和协助供应商参与其他项目等方式支持供应商，未出现供应商破产情况，有供应商存在质量问题，已派团队协助解决，预计年底减少4000万美元逾期积压订单 [129][130][131]