财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司净亏损35亿阿根廷比索，而2019年同期净收入为59亿阿根廷比索，主要因财务结果负向变动62亿阿根廷比索和固定资产及设备减值31亿阿根廷比索 [10] - 财务结果负向变动62亿阿根廷比索，包括金融资产损失46亿阿根廷比索、通胀敞口收益减少15亿阿根廷比索和汇率损失增加7.19亿阿根廷比索，部分被金融衍生品工具估值损失正向变动4.49亿阿根廷比索抵消 [18] - 2020年第四季度现金略有减少近9亿阿根廷比索，降幅不到5%，EBITDA达75亿阿根廷比索，资本支出13亿阿根廷比索，支付利息14亿阿根廷比索，营运资金增加近5亿阿根廷比索 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气运输业务 - EBITDA减少3亿阿根廷比索，主要因年度通胀36%导致收入损失190万阿根廷比索且无关税调整，部分被固定资产及设备维护费用减少8.24亿阿根廷比索和运营费用减少5.89亿阿根廷比索抵消 [11] - 截至12月底逾期账款余额稳定在18亿阿根廷比索 [12] 液体业务 - EBITDA从36亿阿根廷比索降至约33亿阿根廷比索，减少约3亿阿根廷比索，主要因2020年第四季度LPG销量减少约3.1万吨致收入减少近10亿阿根廷比索，出口量从11.5万吨降至6.7万吨，本地销量从7.1万吨增至8.8万吨，且精炼油和天然汽油平均价格分别下降31%和35%使总收入再减少10亿阿根廷比索 [13][14] - 2020年第四季度LPG产量增长5%，成本降低13亿阿根廷比索，其中11亿阿根廷比索因天然气平均价格从每百万Q 2.22阿根廷比索降至1.45阿根廷比索，2亿阿根廷比索因天然气采购量减少，出口税减少3.34亿阿根廷比索 [14][15] 其他服务业务 - EBITDA从4.5亿阿根廷比索增至7.07亿阿根廷比索，部分因中游服务收入增加3.13亿阿根廷比索，主要得益于2018 - 2019年在VacaMuerta建造的回收管道和调节厂收入增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷经济在2020年第二季度崩溃后部分复苏，全年收缩10%，预计2021年反弹超4%，前提是大规模疫苗接种计划成功减少新冠病例 [4] - 天然气生产商根据合同每日提供6700万立方米天然气，略低于政府规定的7000万立方米/日，平均价格为每百万英热单位3.5美元，冬季将额外提供360万立方米/日 [8] - 第二次招标中，天然气生产商每日提供450万立方米天然气，加上第一次的360万立方米/日，冬季增量总计800万立方米/日 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是推动非监管业务增长，预计中游服务未来会增长，电信业务有轻微增长，非监管业务占比相对提升 [54][56] - 公司期望通过部署额外资本支出和与天然气生产商签订新协议，在2021年继续发展VacaMuerta的回收管道和调节厂项目以增加收入 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷新冠疫情形势因夏季有所改善，限制措施解除，经济部分复苏，但未来仍受疫情和疫苗接种情况影响 [4] - 关税调整需经公开听证会确定，目前天然气运输资产账面价值减值31亿阿根廷比索，因通胀和关税未调整及未来关税增长不确定性 [6][7] - 尽管天然气运输业务EBITDA下降，但公司财务状况良好，现金水平较高，未来四年无到期债务，预计2021年有正自由现金流 [19] 其他重要信息 - 2020年12月，阿根廷政府发布法令启动为期两年的整体关税修订，暂停2017年签署的现行综合修订协议，授权天然气在整体关税修订期间过渡性调整关税 [5] - 能源部长将于3月15日举行公开听证会，确定政府根据新天然气计划向生产商支付的补贴及消费者需支付的价格差额，ENARGAS将于3月16日举行公开听证会确定分销和运输公司的关税上调 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于监管费用的减值费用及未来关税调整假设，以及液体业务2021年EBITDA和盈利能力预期 - 目前与天然气方就关税调整未达成协议，对方提议降低关税但数据不准确，未考虑通胀和运营维护费用等，当前调整为0，3月15日公开听证会后可能改变，若未达成协议可进行关税修订流程 [25][27] - 液体业务方面，因政府天然气计划天然气价格将上涨，国际价格目前较高且预计未来仍处高位，预计EBITDA与去年相近，价格和销量有望保持增长 [28] 问题2: 丙烷、丁烷、天然气汽油的销售合同类型，过渡性关税相关日期和路线图，以及工业领域1 - 2月天然气价格情况 - 目前关键出口产品按现货合同销售，天然气汽油签订了两个月合同 [30] - 监管方应在4月1日给出新关税，但不具强制性，天然气价格补贴问题的内部讨论可能会延迟流程 [31] - 1 - 2月工业领域天然气价格较12月和11月有所提高，但仍较低，未完全赶上Plan Gas 4 [35][36] 问题3: 巴伊亚布兰卡天然气再气化厂是否带来大量运输收入，以及北部管道反转计划对业务的影响 - 巴伊亚布兰卡再气化厂不会带来额外收入，因公司有长期运输合同，再气化只是替代南部供应不足的天然气 [40] - 北部管道反转对公司业务无影响，只是替代目前减少的玻利维亚天然气供应，天然气消费和供应总量不变 [39] 问题4: 离岸现金金额、资产构成，以及是否用离岸余额支付债务利息 - 公司总现金约2.4亿美元，大部分为离岸现金，主要是银行存款，可能是长期银行存款 [44][47] - 支付利息无特殊计划，按到期日支付，未来可能使用央行官方外汇支付，需获得央行授权 [44][46] 问题5: 关税未达成协议时的处理方式及预期，其他服务和电信业务的增长预期，以及中游业务短期或中期占总业务的比例预期 - 若未达成协议，可能需等待关税修订进行调整，公司要求关税提高58%，公开听证会后可能达成有正向调整的协议，并有权在一年后进行额外调整 [49][52] - 预计中游服务未来会增长，电信业务有轻微增长 [54] - 公司战略是推动非监管业务增长，预计非监管业务占比相对提升，中游服务总价值也会增长 [56]