财务数据和关键指标变化 - 2021年全年实现营业每股收益8.73美元，营业股本回报率11.2%，全年剔除巨灾的综合成本率低于90%，创纪录的净保费收入50亿美元 [6] - 第四季度营业股本回报率16.8%，综合成本率92.9%，净保费收入同比增长9.2%，全年增长8.6% [7] - 第四季度录得有利的上年准备金发展（剔除巨灾）1440万美元，占综合成本率1.2个百分点；全年为5610万美元，占1.2个百分点 [31] - 第四季度费用率改善0.7个百分点至31.4%，全年费用率改善30个基点 [32] - 第四季度净投资收入7950万美元，全年约3.11亿美元，较2020年增长17% [45] - 截至2021年12月31日，账面价值每股8859美元，较第三季度末增长1.8%；剔除固定到期投资的未实现收益后，较2021年9月30日增长4.4%，较2020年末增长9.4% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商业业务 - 第四季度剔除巨灾的综合成本率改善1.4个百分点至88.6%，全年改善1.3个百分点至89.6% [33] - 全年增长8.3%，第四季度增长9.3% [12] 专业业务 - 2021年直接保费收入首次超过13亿美元，净保费收入11亿美元，全年增长11% [15] - 全年综合成本率92.9%，剔除巨灾为87.9%，优于全年剔除巨灾的预期 [16] 个人业务 - 第四季度剔除巨灾的综合成本率为91.5%，全年为87.1%，均较2020年有所上升 [40] - 第四季度个人汽车剔除巨灾的当前事故年赔付率为74.1%，较上年同期上升6.9个百分点，但较2019年第四季度改善2.8个百分点 [41] - 第四季度房主险剔除巨灾的当前事故年赔付率为50.6%，较上年同期上升2.7个百分点，较2020年全年上升1.5个百分点 [43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司战略重点是保持盈利增长势头，投资产品、服务、数据和创新，吸引和留住行业顶尖人才 [26] - 核心商业业务将利用精细定价能力推动费率上升，预计实现中个位数增长 [13][15] - 专业业务从2022年第一季度起作为单独财务板块报告，将继续通过优质代理实现增长和盈利 [18][19] - 个人业务预计2022年实现中个位数增长，将稳步提高房屋保险定价，在汽车保险方面寻求费率跟上财产损失严重程度的上升 [21][23] - 公司通过加强与代理合作伙伴的关系、产品创新和技术投资来提升竞争力 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是行业和公司巨灾活跃的一年，但公司财务表现出色，展示了应对复杂市场环境的能力 [6] - 面对通胀和损失趋势变化，公司利用市场机会，通过强大的代理合作、创新能力和组织灵活性实现盈利增长 [7] - 预计2022年市场费率上升趋势将持续，公司有能力实现可持续的盈利增长 [14][26] 其他重要信息 - 公司员工保留率高，人才储备充足，员工敬业度高，通过多项举措推进多元化和包容性目标 [24][25] - 公司在2021年进行了多项技术和分析方面的投资，如推出新的理赔系统和小型商业TAP销售平台 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 个人业务损失严重程度趋势的最佳指标或指标组合是什么 - 公司会区分短期现象和长期趋势分析，关注损失组合（全损或可修复损失），全损情况下二手车实际现金价值增加是导致严重程度上升的最大因素，同时要关注 salvage 市场价格；可修复损失方面，关注零件数量、单个零件成本和人工成本 [52][53][55] 问题2: 事故中全损和可修复损失的大致比例以及近期是否有变化 - 全损事故发生率约为20% [56] 问题3: 投资组合中新增资金的投资方向以及与账面收益率的利差变化 - 随着利率上升，利差缩小，但新增资金收益率仍低于账面已实现收益率，不过现金流增长将抵消投资组合收益率下降的影响 [57] 问题4: 商业业务和个人业务在通胀影响下表现不同的原因 - 个人业务方面，由于更多人在家工作，活动水平变化导致损失情况不同；商业业务费率提升已持续多年，而个人业务此前经历了竞争期，现在费率将大幅反弹 [62][63] 问题5: 商业业务中专业业务市场份额增长来自哪些类型的公司 - 专业业务增长广泛，得益于费率、留存率和技术投资，难以确定具体竞争对手；小型商业业务方面，公司凭借技术优势从全国性和地区性保险公司赢得业务 [67][70][71] 问题6: 专业业务和核心商业业务的损失趋势是否有重大差异以及专业业务的损失率改善情况 - 专业业务内部不同业务单元的损失趋势存在差异，总体而言与核心商业业务差异不大；短期内专业业务的损失率改善更明显 [73][74][77] 问题7: 汽车和房屋保险费率增长加速是否存在逆向选择风险 - 公司对新业务质量和历史高留存率感到满意，新业务质量高，不存在逆向选择风险 [79][80][81] 问题8: 个人业务费率上调是否会遭到监管机构的反对或引起代理商和客户的疲劳 - 公司采取的策略避免了过度费率上调，在申请费率时没有遇到问题；目前未看到代理商和客户的疲劳现象，预计随着市场趋紧，公司策略将受到欢迎 [83][85][87] 问题9: 如何在实践中考虑社会通胀和经济通胀对准备金的影响，以及外界能否看到相关数据 - 外界难以直接看到相关数据，但在预定报表中会体现出公司的谨慎态度，公司对2021年后的资产负债表充满信心 [89][90] 问题10: 个人汽车业务中白金账户和尊贵账户的频率和严重程度趋势是否有差异 - 两者在汽车频率或严重程度上没有显著差异 [92] 问题11: 投资者日的净资产收益率（ROE）指导中保守程度如何，以及前景是否有变化 - 商业业务费率高于损失趋势将有利于利润率提升；个人业务短期内损失率将从2021年的低水平回升至正常水平；投资者日的策略是长期的，预计5年内价格和损失趋势将达到平衡 [93][94]