纪要涉及的公司和行业 - 公司：摩根士丹利基金 - 行业：金融投资、债券、房地产、医疗保健、信息技术、人工智能、半导体、汽车、医药 纪要提到的核心观点和论据 摩根士丹利基金 - 品牌与使命：汇聚全球1300多名金融投资专家智慧，秉持可持续投资理念与多元前瞻视角，以“全球智慧，全新为你”为目标，使命是助投资者从容应对市场起伏，收获美好未来[1][3][4] - 投研建设与业绩：秉持严谨纪律性优化投资流程，2023年主动权益、量化、固收等团队产品业绩表现出色，如大摩优享六个月持有期混合基金排名同类前四分之一，大摩多因子基金实现超11%超额收益且排名同类前3%等；还在推进产品落地，提供跨境投资解决方案[7] - 投资者陪伴：通过平台提供全渠道资产查询、交易提醒、客户服务及市场洞察等，进行全方位投资者陪伴[9] 宏观经济与市场 - 美国经济：2024年美国经济因美联储加息滞后效应、大选年财政收缩等因素回落，预计软着陆，增速从2023年3%多降至2%出头；美国政府负债率达GDP的110%，中国仅20%，中国中央政府资产负债表健康且有加杠杆空间[12][13] - 债券市场：2024年债券市场配置窗口延续，长期债券配置窗口开启；12月至1月债券下行幅度大，全年走势预计一季度下行，后续因强跑透支行情，若降息跟不上，全年仍有下行空间；看好固定收益类资产，因中国货币政策有望放松、利率下行[11][16][17] - 出口与上市公司盈利：2024年出口较2023年好转，因美国库存低处于补库存阶段；上市公司盈利增速略微增长，未来政府发力将正向刺激利润增速，医疗保健、信息技术产业有望保持高增速[15] - 市场估值：2024年市场估值进一步下杀空间小，过去两年估值下杀充分；估值提升可能依赖无风险收益率、市场风险偏好和流动性；机构持仓品种长期增长和海外估值对比呈超调状况，方向上偏科技成长[18][22] 各行业情况 - 人工智能：2023年产业进展巨大，如微软推出人工智能套件Copilot、谷歌推出竞品等，资本市场表现亮眼；可能带来工作、生产、教育模式变革，但也面临预期过高、发展困难等问题；未来团队可能因AI赋能变得强大[29][30][31] - 医药行业：减肥药行情受关注，医药反腐短期造成股价波动，目前运动式反腐结束，常态化反腐继续，从长远看有利于行业生态净化，为有临床价值药品和合规大型药企带来投资机会；新药品和治疗手段使患者生存期延长[28][38][27] - 半导体与汽车：半导体高端芯片有进展；华为在手机和造车领域取得突破，问界M7扭转销售颓势，M9受关注[35][36] 投资理念与策略 - 长期主义：长期主义是逆人性理念，践行需靠信仰、制度、理念、纪律性和理性，对投资决策有帮助但难做到[8] - 量化投资：基于组合管理和科学方法，能在资本市场获长期稳定超额收益；摩根士丹利基金量化投资采用白盒框架，可感知、验证、重复和解释成果，过去研究投入大，未来会结合深度学习成果[26][37][34] - 主题投资：价值投资和主题投资本质无区别，区别在于时间期限；做主题投资要承认人类预测能力有限，保持敬畏和谨慎态度[39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美债收益率：去年美债收益率因财政赤字和收税问题受关注，大选前供求关系阶段性缓解；今年预测美债收益率方向向下[41]