财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司GAAP净收入为2400万美元，税后可分配收益为2.27亿美元，即A类普通股每股0.59美元 [3] - 2022年全年，公司总资产管理规模（AUM）为1350亿美元，同比增长19%；收费资产管理规模从600亿美元增至780亿美元，增长30%；年末待收费增长的AUM为130亿美元，其中78%尚未产生费用 [7][20] - 2022年全年，公司费用相关收入（FRE）为4.54亿美元，较2021年增长39%，FRE利润率为42%；第四季度FRE为1.39亿美元，同比增长53%，FRE利润率为45% [22] - 2022年全年，公司费用相关收入为11亿美元，较2021年增长24%；第四季度费用相关收入为3.07亿美元，同比增长29% [7][21] - 2022年第四季度，公司税后可分配收益为2.27亿美元，同比增长65%，其中包括9500万美元的净实现业绩分配 [23] - 2022年，公司投资组合价值创造率为8%，第四季度为1% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司资本平台完成五笔医疗保健交易，包括收购欧洲的DOC Generici和亚太地区的iNova Pharmaceuticals等 [11] - 2022年第四季度，公司成长基金完成MedQuest Associates的分拆交易 [12] - 2022年第四季度，公司科技邻接基金完成两笔结构化投资 [13] - 2022年第四季度，公司Rise平台的Rise Climate Fund承诺投资Enpal；第二阶段平台的TPG GP Solutions Fund完成第二笔投资，TPG NuQuest在亚洲为一家新加坡另类资产管理公司设立了独特的延续性工具 [13][14] - 2022年第四季度和全年，公司分别实现投资变现42亿美元和155亿美元，包括出售Wind River给Aptiv等 [15] - 2022年，公司资本亚洲和成长基金成功将四家印度投资组合公司进行首次公开募股（IPO）并部分变现 [16] - 2023年初，公司Rise投资组合中的Nextracker完成7.34亿美元的IPO [16] - 2022年第四季度，公司房地产部门出售了学生住房物业组合；2023年1月，公司在美国生命科学和创新平台实现了一笔可观的变现 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年，全球私募股权募资额下降19%，但公司募资300亿美元，较上一年增长47% [5] - 2022年第四季度和全年，公司分别部署资金57亿美元和166亿美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续完成旗舰和其他募资活动，推进新业务的资金募集，计划在年中启动下一只旗舰成长基金的募资，并通过推出新产品实现有机增长 [17][27][28] - 公司将继续拓展相邻战略，如建设气候基础设施、房地产信贷和扩大GP主导的二级业务；同时关注无机增长，积极拓展企业信贷领域 [18] - 尽管行业募资环境具有挑战性，但公司凭借广泛的关系网络、强大的品牌和出色的投资表现，预计将继续扩大市场份额 [5][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自去年初上市以来，公司面临着十多年来最具干扰性和波动性的市场环境，包括持续通胀、利率上升和地缘政治冲突等挑战，这些因素导致行业募资困难、交易环境放缓、融资条件收紧和估值下降 [4] - 尽管市场环境艰难，但公司在2022年展现出了增长韧性，不仅实现了目标，还取得了强劲的季度业绩 [5] - 展望2023年及以后，市场处于十字路口，投资者因估值平衡而保持谨慎，投资节奏仍然低迷，但公司凭借大量干粉、长期资本和深入的行业专注，有望利用市场错位带来的机会 [10] 其他重要信息 - 公司宣布每股A类普通股派息0.5美元，将于3月10日支付给2月27日登记在册的股东 [3] - 2022年，公司新增约60个新的机构关系，超过55个现有有限合伙人通过投资新基金策略扩大了对公司的承诺，这些新的和扩大的关系在2022年共承诺向公司投入超过60亿美元的资本 [9] - 公司在高净值渠道取得了有意义的进展，通过八个不同的渠道合作伙伴推出了五只不同的基金 [9] - 1月，公司向员工授予370万个受限股票单位，这些股票单位将在三年内归属 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明资本医疗保健费用下调的具体金额，以及对2023年募资的预期范围 - 2022年第四季度，TPG 8的费用下调约20亿美元，医疗保健合作伙伴1的费用下调约5亿美元 [29] - 公司认为2023年募资环境仍具挑战性，但预计将继续扩大市场份额；第一季度募资相对较少，第二和第三季度有望加速，但目前尚不确定是否能实现所有目标 [30][31] 问题2: 从投资组合公司和宏观环境信息来看，对2023年收获前景的看法，信号是否有变化，环境是否更有利 - 公司投资组合公司表现稳定强劲，收入和EBITDA方面没有明显变化；在实现变现方面，仍有多个领域在探索销售机会，战略收购市场将保持活跃，但变现节奏可能不如过去两年 [33][34] - 宏观和金融市场在交易活动方面有所改善，如信贷利差和贷款市场有所恢复，公开市场对IPO有潜在需求，这些可能对变现有利 [35] 问题3: 部署方面，市场环境改善是否会阻碍部署，特别是Rise Climate基金能否继续提前部署 - 市场信号如通胀缓和、信贷利差变化等导致买卖双方对价格预期不一致，市场出现短暂停顿，但也带来了一些有趣的机会，如GP解决方案、资本延续工具等 [37][38] - Rise Climate基金的投资环境因政治活动、IRA法案和能源安全问题而显著改善，预计未来几个月活动将进一步增加 [39] 问题4: 请说明第四季度FRE利润率升高的原因，以及2023年的发展轨迹 - 第四季度FRE利润率升高主要是由于资本市场费用表现强劲，若将其正常化，利润率将接近全年的低40%水平；公司目标是在2023年底实现可持续的45%利润率 [42][43] 问题5: 请更新公司在信贷领域的最新想法，环境如何影响相关对话，以及已获得的经验和见解 - 公司继续关注信贷领域，认为在当前市场环境下，资本结构方面存在有趣的机会，与公司业务具有协同效应 [45] - 公司目标是重新进入该领域，正在寻找合适的合作伙伴和机会；同时，公司正在筹集房地产信贷的机会性资金，市场反应良好 [46][47] 问题6: 请详细说明管理费情况，以及130亿美元待收费增长的AUM如何影响未来季度的管理费，未来费率的看法 - 公司业务没有面临费用压力，不会改变费用时间表或增加折扣 [49] - 平均费率计算受新基金激活和旧基金费用下调的影响；第四季度新增的数字媒体基金、T Ted和TPG Next的资金将计入AUM但不计入FAUM，何时产生费用取决于投资节奏 [50][51][52] 问题7: 请说明第四季度的募资趋势，以及对2023年旗舰募资活动最终规模的看法，LP对传统PE募资和成长业务的偏好 - 公司在各旗舰基金上的LP需求强劲，2022年第四季度能够筹集超过35亿美元的资本，主要来自TTAD数字媒体等业务和一些共同投资 [53] - 2023年募资通常有自然的弧线，预计第一季度相对较少，第二和第三季度加速；公司尚未改变各基金的目标，但目前尚不确定是否能实现 [54] 问题8: 请说明公司目前的LP关系总数，美国和其他地区的分布情况，以及未来增加新LP的机会所在 - 公司LP总数约在500 - 600之间，具体数字需进一步确认 [56] - 公司在欧洲、保险和高净值渠道有较大的增长潜力，正在努力扩大LP基础 [56][57] 问题9: 请说明资本市场解决方案业务的情况，包括ECM和公开市场业务，以及近期和长期的增长轨迹，是否仍在增加资源，对交易费用的预期 - 公司继续在资本市场业务增加资源，过去几年该团队规模可能已翻倍，如在亚洲增加了债务和股权资本市场的负责人 [61] - 股权资本市场在第四季度不是主要的费用收入来源，但在Nextracker的IPO中发挥了重要作用；CPaaS业务和公共股权合作伙伴业务表现强劲，预计今年将扩大资本基础；二级业务在第四季度取得进展，预计今年将继续推进 [62] 问题10: 请说明气候业务面临的竞争情况，以及是否导致募资环境比一年前更具挑战性 - 竞争对手进入表明市场对该领域有大量LP需求，凸显了公司的领导地位；公司认为市场增长显著，预计将在竞争中继续增长 [64][65] 问题11: 请说明2023年费用相关支出的起点，第四季度水平是否适用于第一季度，以及2023年的招聘节奏与2022年的比较 - 第四季度的薪酬和福利费用为1.02亿美元左右，可作为今年的起点，预计随着业务投资的增加，该费用将有所上升 [68] - 第四季度的运营费用为6600万美元左右，反映了全面恢复办公、差旅和上市公司费用等因素，可作为今年的参考 [69] 问题12: 请说明投资组合公司收入增长的驱动因素，以及是否存在薄弱环节 - 医疗保健领域受益于程序需求的反弹；软件和企业技术业务的客户保留率提高，但新客户转化的销售周期较长；互联网数字媒体领域对内容和流媒体的需求持续存在，现场活动和国内巡演有所反弹，但广告销售放缓；高端消费领域需求强劲，低端消费领域受通胀影响需求下降 [71][72] - 从EBITDA角度看，2022年第四季度受到工资通胀的压力，但公司能够转嫁大部分原材料价格上涨，整体利润率稳定 [73]