财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日，公司管理的总资产超1200亿美元，较上一季度增长6%，同比增长26%，增长得益于强劲的投资表现和募资，部分被大量变现活动抵消 [11] - 第一季度募资50亿美元，过去12个月募资240亿美元；第一季度投资40亿美元，过去12个月投资220亿美元；第一季度变现近50亿美元，过去12个月变现290亿美元 [11] - 过去12个月投资创造价值33%，第一季度为7%，若剔除变现事件，第一季度价值创造约为2% [12] - 宣布首季现金股息为每股A类普通股0.44美元，占税后可分配收益的85% [13] - 收费资产管理规模从2021年3月的510亿美元增至2022年3月31日的约640亿美元，增长26% [36] - 第一季度GAAP净收入为1.63亿美元；费用相关收入为2.41亿美元，费用相关收益为9200万美元，同比增长38%；税后可分配收益较上年同期增长两倍多 [37] - 截至3月31日，TPG运营集团现金为5.83亿美元，长期债务为4.5亿美元；净应计业绩分配余额为7.96亿美元，高于2021年底的7.69亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 资本平台 - 第一季度末总资产管理规模为570亿美元，季度内价值增值11%，剔除退出因素后约为2%，跑赢大盘指数 [16] - 第一季度投资近20亿美元，如对Confluent Medical Technologies的投资；资本基金实现总变现约40亿美元，包括McAfee的私有化等 [17][18] 成长平台 - 第一季度末总资产管理规模为220亿美元，第一季度总价值创造为1.5%，过去12个月为23% [19][20] - 第一季度除此前提及的投资外，还对Acorns进行投资；通过Toast和Asia Healthcare Holdings等交易向投资者返还资本 [22][24] 影响力平台 - 截至3月31日，总资产管理规模为140亿美元，其中Rise Climate Fund最终募资达73亿美元，已承诺超20亿美元用于气候行动；第一季度价值创造为1%，过去12个月为31% [25] - 第一季度投资15亿美元，包括对Tata Motors电动汽车子公司和Nextracker的投资 [26] 房地产平台 - 第一季度末总资产管理规模为180亿美元，较上一季度增长超40%，主要因当前机会型基金额外募资43亿美元；第一季度价值创造为6%，过去12个月为26% [27] - 第一季度机会型基金对Dogwood Industrial Properties进行追加投资，核心增值基金通过Dunewood Residential Properties完成投资 [28] 市场解决方案平台 - 第一季度末总资产管理规模为100亿美元，涵盖多种策略；第一季度债务资本市场集团主导七笔收费交易，包括Greencross的资本重组 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球地缘政治和经济形势高度不确定，受乌克兰冲突、美国通胀率达四年高位、利率上升等宏观因素影响，美国抵押贷款利率十年来首次上升5% [14] - 私募股权市场竞争激烈，部分市场暂时过度配置，传统美国养老基金市场受影响较大，但国际市场如亚洲、中东和欧洲仍有增长机会 [48][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持战略和严谨方法，积极变现投资并向有限合伙人返还资本，利用市场重置寻找更具吸引力估值的投资机会，目前有300亿美元承诺但未调用的资本可用于投资 [15] - 注重人才战略，通过全球晋升计划和参与非营利组织Ownership Works等方式，吸引和留住人才，促进员工职业发展 [30][32] - 有兴趣通过并购完善产品组合，拓展信贷或基础设施领域，但会谨慎考虑契合度和估值 [54] - 各平台持续推进募资活动，预计在不同时间完成不同基金的首次或最终募资 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境更具挑战性，但公司对2022年第一季度的财务和运营结果感到满意，各平台保持增长势头，预计资产管理规模和费用相关收益将因广泛的募资活动而强劲增长 [33][44] - 市场重置为公司带来投资机会，公司有信心在当前市场中找到符合策略的增长机会，历史经验表明市场重置后往往能实现良好投资回报 [60][62] - 影响力平台有很大扩展机会，在气候、医疗保健、金融服务等领域的投资机会正在加速增长 [71][73] 其他重要信息 - 本次财报电话会议可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司无义务修订或更新前瞻性陈述，除非法律要求 [5] - 讨论中使用GAAP、非GAAP以及备考GAAP和非GAAP指标，相关财务信息可参考公司财报发布内容 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场部分领域过度配置对公司募资时间的影响以及哪些领域过度配置 - 传统美国养老基金市场受影响最大，因另类投资表现出色、公开市场抛售导致分母效应以及许多普通合伙人提前募资，该市场需做出选择，这对大型、成熟且与投资者关系良好的普通合伙人有利，公司属于此类；国际市场如亚洲、中东和欧洲仍有增长机会，预计募资活动将使有限合伙人基础构成发生变化 [48][50] - 公司预计资本和医疗保健基金约在年中完成首次募资，房地产机会型基金即将完成最终募资，影响力平台的下一只广泛影响力基金预计年中完成首次募资 [51][52] 问题2: 市场环境对公司通过并购完善产品组合的兴趣和实施的影响，以及私募市场与公开市场估值差异 - 公司有兴趣继续拓展平台和多元化产品基础，一直在与市场进行沟通，但会谨慎考虑契合度和估值；市场重新估值需要时间使买卖双方的价值预期调整一致，目前暂无具体进展，但仍会关注 [54][55] 问题3: 高波动性市场中估值框架受高利率和低增长倍数的影响，以及是否会导致估值延迟 - 公司对当前市场的投资策略和品牌有信心，认为市场重置为公司带来机会，历史经验表明市场重置后能实现良好投资回报；公司会区分感兴趣的投资主题和可操作的投资机会，当前市场中可操作机会增多 [60][62] - 以气候领域为例，市场正在重置，去年的竞争对手退出，公司有机会成为有纪律的净买家 [63][64] 问题4: 已签署合同的潜在退出对第二、三季度业绩分配的影响 - 第一季度1.22亿美元的业绩分配中，约1亿美元来自上次电话会议提及的交易，其余来自本季度的额外变现 [66][67] - 未来季度至少还有1.25亿美元的业绩分配，最大的一笔是Wind River交易，预计在第二季度末或第三季度完成；此外，各平台还有其他变现活动，预计会增加业绩分配金额 [68] 问题5: 影响力平台的进一步发展规划，以及市场环境对新基金策略募资的影响 - 公司认为影响力平台有很大扩展机会，客户对基础设施、公开市场和信贷市场的影响力投资有兴趣，未来会继续发展；市场环境对影响力平台的投资活动有积极影响，如气候转型、在线教育、医疗保健等领域的投资机会正在加速增长 [71][73] 问题6: 成长市场中优先股机会的进展，以及私人信贷是否构成竞争 - 成长股权市场的机会管道仍然健康，市场重置使机会更具吸引力，如对Acorns的投资；公司的成长平台有灵活的资本解决方案，能为公司提供不同类型的资本 [75][80] - 私人信贷有策略试图涉足成长股权领域，但公司的平台具有业务建设资源和运营能力优势，且信贷平台的进入被交叉基金的退出所抵消，同时科技邻接机会的当前收益率有限 [79][82] 问题7: 养老基金放缓募资对公司的影响，国际市场和零售渠道的募资预期，以及Rise Climate基金是否会提前再次募资 - 公司预计资本将向国际资金池转移，高净值客户是重要增长领域，公司正在组建团队以拓展该渠道，随着产品向信贷和收益导向产品拓展，对高净值客户的渗透将进一步扩大 [86][87] - Rise Climate基金推出一年来，市场需求强劲，投资机会持续存在，这可能促使公司考虑扩大策略规模和提前再次募资 [88] 问题8: 亚洲业务的投资组合运营情况、投资机会以及募资机会 - 公司在亚洲市场有长期投资经验，近年来减少了对中国市场的投资，将重点放在印度、澳大利亚、新西兰、韩国和东南亚等市场，认为这些市场有增长机会，且公司的亚洲业务表现强劲 [92][94] - 公司的投资组合在亚洲市场表现良好，通过关注长期增长主题，投资高附加值、具有竞争优势的公司，能够应对通胀压力 [98][100] 问题9: 房地产和实物资产平台的发展规划，以及永久资本工具的增长情况 - 公司对房地产平台的增长潜力感到乐观，已募集到最大规模的机会型基金，有充足资金把握市场机会；房地产市场受公司估值重置影响较小，具有抗通胀能力，融资市场总体保持良好 [103][106] - 公司拥有公开交易的商业抵押贷款REIT，新聘请的首席执行官将推动房地产信贷业务发展，未来可能建立新的资本池；Core Plus基金的推出为公司提供了更多产品选择，未来可能将其转换为开放式基金结构 [107][110]