财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收超20亿美元，运营利润率超预期，每股收益同比增长10%（排除0.11美元汇率压力） [28] - 毛利率超预期，同比提升50个基点，其中运费利好约130个基点，外汇逆风100个基点，高利润率中国业务占比下降有负面影响 [32] - 销售、一般及行政费用（SG&A）下降1%，略好于预期，营销支出实现中个位数增长 [32] - 每股收益同比增长2%，按货币中性计算增长10%，好于预期 [32] - 季度末现金及投资8.46亿美元，总借款16.7亿美元，12.5亿美元循环信贷无未偿还借款，自由现金流流入5.52亿美元（含资本支出和云计算实施成本1.02亿美元） [33] - 季度末库存较上年同期增长30%，预计2023财年末库存较上年个位数增长 [33] - 2023财年计划向股东返还约10亿美元，包括7亿美元股票回购（上半年已回购3亿美元，二季度按计划回购2亿美元）和3亿美元股息支付（年股息率1.2美元/股，较上年增长20%） [34] - 上调2023财年盈利预期，预计按固定汇率计算营收增长2% - 3%，报告基础上销售额约66亿美元，较上年略有下降（含约300个基点外汇逆风） [35][37] - 预计全年运营利润率同比下降超70个基点（含约115个基点外汇压力），毛利率略高于上年，SG&A预计全年去杠杆化 [38] - 预计全年净利息支出3000 - 3500万美元，税率约20%，加权平均摊薄股数约2.42亿股，预计每股收益3.7 - 3.75美元（含约0.4美元同比汇率逆风） [39] - 预计资本支出和云计算成本约3亿美元，第三季度按固定汇率计算营收增长3% - 5%，报告基础上销售额略有增长（含约350个基点外汇负面影响），预计每股收益接近0.6美元 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 Coach - 二季度营收超预期，运营利润率超31%，手袋平均售价（AUR）全球和北美均实现中个位数固定汇率增长，推动毛利率扩张 [12][14] - 新增近150万北美新客户，且这些客户进入品牌时AUR高于其他客户 [15] - 生活方式产品实现双位数固定汇率营收增长，鞋类、男装和成衣均有增长 [16] Kate Spade - 二季度营收超预期，手袋AUR全球和北美均实现中个位数固定汇率增长，整体毛利率提升 [18][20] - 新增约100万北美新客户，且这些客户进入品牌时AUR高于其他客户，客户人均消费增加 [22] - 生活方式产品组合实现中两位数营收增长 [21] Stuart Weitzman - 二季度营收下降，受中国市场影响及批发业务减少（部分因减少奥特莱斯发货以管理库存和提升品牌），北美直销业务销售额中个位数增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本营收增长10%，其他亚洲市场增长29%（新加坡、马来西亚、澳大利亚、新西兰和韩国表现强劲），欧洲销售额较去年增长20%（国际游客流量增加及本地客户增长） [29][30] - 大中华区销售额按固定汇率计算下降20%，低于预期，但12月政策调整后，第三季度至今客流量显著改善，预计下半年实现强劲双位数增长，全年略有增长 [7][30][37] - 北美销售额整体和直销业务均下降2%，符合低个位数下降指引，运营收入超预期，Coach和Kate Spade手袋AUR增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持全球多元化业务模式，注重品牌建设和运营纪律，投资平台能力，以推动长期盈利增长 [6][10] - 各品牌战略：Coach专注核心皮具、营销投资、生活方式产品和全渠道体验；Kate Spade注重情感连接、生活方式拓展、营销和全球化；Stuart Weitzman致力于提升热度、品牌建设和营销创新 [12][19][25] - 行业竞争方面，公司凭借标志性品牌、强大消费者参与平台和全球多元化直销业务模式保持竞争力 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境动荡，但公司二季度业绩出色，上调全年盈利预期，展现运营模式的韧性和灵活性 [11][35][41] - 大中华区短期有复苏迹象，长期是品牌和品类的增长动力；公司对各品牌未来盈利增长有信心 [43][18][24] 其他重要信息 - 公司发布第10份年度企业责任报告，推进“变革的结构”企业责任战略 [12] - 所有品牌在本假日季首次使用数字企业平台，利用数据分析优化产品分配流程 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：中国市场趋势及公司对中国市场的指导假设 - 从二季度到三季度，大中华区市场趋势有显著变化，农历新年表现良好，本季度至今业务与去年大致持平，预计本季度市场略有增长，全年市场复苏 [43] - 中国市场对全年展望的影响约6500万美元，二季度实际下降20%（预期下降10%），约2000万美元；下半年预计显著改善，三季度恢复增长，四季度增长超20%，约4000万美元（约合每股收益0.1美元） [45] 问题2：手袋AUR增长情况、定价阻力及批发渠道销售点（POS）趋势 - 本季度手袋AUR全球和北美均实现中个位数增长，公司注重品牌建设和贴近消费者，未来各品牌手袋AUR仍有增长机会 [50] - 公司90%为直销业务，批发业务本季度低个位数下降，压力可控；Coach北美批发业务占比不到4%，不驱动业务发展 [51][52] 问题3：Coach和Kate Spade品牌的促销环境及下半年展望 - 二季度北美消费者更谨慎，促销环境更趋正常化，公司通过产品创新和数据驱动业务模式，实现北美手袋AUR增长和更高毛利率、运营利润率及利润 [54][55] - Coach通过专注标志性产品、减少低利润产品、强调情感价值和直销模式，在促销环境中保持优势，未来有望延续 [56] 问题4：二季度营收节奏（特别是北美Coach品牌假日后趋势）及二季度毛利率增长50个基点的驱动因素和下半年展望 - 北美二季度营收节奏更趋正常，消费者在高峰时段购物，公司门店客流量增加；中国市场情况与预期不同，影响全球业务节奏，但公司仍实现手袋AUR增长、毛利率提升和盈利超预期 [58][59] - 二季度毛利率增长源于价格上涨与折扣控制，运营纪律良好；全年来看，运费和外汇情况改善，下半年毛利率指引略有上调，全年运费利好约130个基点 [59][60] 问题5：推动北美业务重回正增长的关键因素、下半年盈利上行机会及成本调整考虑 - 推动增长的关键在于深化客户关系（包括客户获取和人均消费提升）、提供有吸引力的产品和创新、提供全渠道体验，全渠道客户消费更多、终身价值更高 [63][64] - 下半年盈利上行机会取决于市场趋势（如中国市场复苏速度、北美业务动态），公司品牌强大，将适应需求环境变化，任何上行机会都将反映在利润上；投资主要由公司控制，将谨慎管理费用，同时维持长期投资，对未来毛利率有信心 [68][69][71] 问题6：考虑中国市场复苏较慢，各品牌和地区的库存状况及全年库存再平衡趋势 - 公司库存数量和质量良好，季度末库存增长30%，预计年底个位数增长，随着时间推移库存将逐步改善；中国市场情况变化，公司有能力在一定程度上重新调配库存，对中国市场库存质量有信心，预计下半年中国市场恢复增长 [75][76] 问题7：客户数据平台（CDP）与定价的关系、新客户AUR较高的因素及平台未来发展和SKU规划 - 公司利用消费者数据贯穿全价值链，包括产品创作、市场定位、营销等，技术基础设施使数据能融入日常决策，有助于提高客户终身价值，体现在新客户获取和人均消费增加上 [78][79][80] - Coach通过数据平台更好地激活标志性产品，提前测试创意，根据不同时间、地点和场合开发产品，数据影响定价、促销和产品布局等各方面，有机会在不频繁创造新标志性产品的情况下实现增长 [81][82] 问题8：Kate Spade客户比Coach客户更具价格敏感性的原因、能否缩小差距及对增长持续性的影响，以及公司能否恢复到疫情前的库存周转率 - Kate Spade本季度新增100万新客户，手袋AUR增长，促销环境更趋正常化（高于去年但低于两年前）；Coach标志性产品战略历史悠久，Kate Spade仍在构建核心手袋平台，但已取得进展，如Knott、Katy系列表现良好，新推出的Gramercy系列开局不错，且Kate Spade在利用Spade flower等平台增强业务韧性；公司对Kate Spade未来发展有信心，正在投资以实现长期增长 [85][86][87] - 公司预计随着解决今年供应链和供需异常情况，明年有望恢复到疫情前的库存周转率，内部正重点关注此事 [88]