财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为2380万美元，上一季度为4490万美元；归属于普通股股东的净收入为2040万美元，摊薄后每股0.25美元，较上一季度下降51% [29] - 可分配收益为2660万美元，摊薄后每股0.33美元，上一季度为1850万美元，摊薄后每股0.23美元 [30] - 基本过渡性贷款业务的可分配收益与上一季度基本持平，本季度为2660万美元，上一季度为2670万美元 [31] - 净利息收益率略有上升，加权平均贷款利率从4.49%升至4.59%，加权平均利率下限从110个基点降至105个基点 [33] - 每股账面价值较上一季度增加0.04美元，从16.37美元增至16.41美元 [34] - CECL准备金增加490万美元，CECL准备金率从上个季度的85个基点升至91个基点 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度新增贷款承诺总额为2.33亿美元，其中多户住宅占比略超一半，工业占比48.5% [18] - 多户住宅业务在投资组合中的占比同比增长79.5%，达到30.7%；生命科学业务占比增长超200%，达到8.8%；办公业务占比下降24.3%，降至39.6% [41] - 贷款组合加权平均贷款与价值比率（LTV）为67.2%，与上一季度的67.1%基本持平 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共股票市场方面，纳斯达克指数年初至今下跌约20%，标准普尔500指数也出现两位数下跌 [14] - 房地产市场中，多户住宅是有效的通胀对冲工具，租金和工业需求持续增长，实验室空间需求强劲，但写字楼市场复苏不均衡 [15] - 根据NAREIT数据，写字楼的四季度净营业收入（NOI）增长是所有商业地产类型中唯一为负的 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在投资时会谨慎选择地理区域、资产类别和赞助商，以适应地缘政治和市场的不确定性 [17] - 公司将继续专注于可负担多户住宅、生命科学和工业等主要投资主题 [41] - 公司会积极管理资产，对表现不佳的资产采取措施以保护价值，如出售拉斯维加斯的土地地块 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年开局复杂，受到俄乌冲突、通胀、利率上升和全球疫情等因素影响，但房地产市场部分资产类别表现强劲 [14][15] - 随着金融市场从量化宽松转向量化紧缩，房地产信贷市场的投资机会将很有吸引力，公司有能力利用这一投资环境 [13] - 尽管面临不确定性，但公司凭借充足的流动性和专业的管理团队，有望继续实现盈利增长并为股东带来回报 [26] 其他重要信息 - 公司于2022年2月将部分有担保信贷安排下的贷款贡献至TRTX 2022 FL5（最新的商业房地产抵押债务凭证），产生了约110万美元的递延融资成本 [32] - 公司完成了11亿美元的管理型商业房地产抵押债务凭证（CRE CLO）FL5的发行，赎回了FL2，并关闭了一项2.5亿美元的有追索权循环有担保信贷安排 [38] - 公司于4月4日出售了拉斯维加斯大道的第二块土地，实现了1330万美元的收益，并利用资本损失结转保留了全部收益，使每股账面价值增加约0.17美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在贷款中针对高利率和执行风险（如供应链延迟、长期建设和材料通胀）构建了哪些结构保护措施？ - 公司的多户住宅和劳动力住房贷款在交付电器等方面有一定放缓，但租金收益未受太大影响，且借款人能够灵活应对，如重新调配资源 [54][55][57] - 公司要求借款人购买利率上限，执行价格在2.5% - 3%之间，期限为三年，部分借款人选择较低的利率上限并从中获利 [58] 问题2: 利率上限是针对原始期限还是完全展期后的期限？ - 一般是两者的结合，大部分是购买两年的利率上限，贷款平均期限约为27个月 [59] 问题3: 多户住宅投资组合中，赞助商预计向租户提高的租金涨幅是多少，随着美联储加息，资本化率将如何演变？在写字楼投资组合中，业务计划的变化将如何影响资金承诺的节奏？ - 多户住宅市场租金涨幅强劲且广泛，不同市场差异较大，如佛罗里达州部分市场租金在12个月内上涨了40%，公司评估业务计划时会综合考虑多种因素 [63][65][64] - 未动用的资金承诺中，生命科学领域的占比增加，写字楼投资组合的未动用资金通常在签署符合条件的租约时才会投入，目前投入节奏较慢，未来可能会有所增加 [66][68] 问题4: 多户住宅投资组合中的大多数贷款是否可以通过机构贷款获得永久融资，如何符合条件？ - 公司在每笔交易中都会进行再融资分析，考虑不同的市场条件和机构要求，大部分贷款可以，但并非全部，具体取决于债务偿付覆盖率（DSCR）和预计利率 [70][71]