TPG RE Finance Trust (TRTX) reported $37.03 million in revenue for the quarter ended March 2025, representing a year-over-year decline of 4.9%. EPS of $0.24 for the same period compares to $0.30 a year ago.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $37.24 million, representing a surprise of -0.56%. The company delivered an EPS surprise of -7.69%, with the consensus EPS estimate being $0.26.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings ...

There are no easy answers to this key question, but one reliable measure that can help investors address this is the company's earnings outlook. Not only does this include current consensus earnings expectations for the coming quarter(s), but also how these expectations have changed lately. TPG RE Finance Trust (TRTX) came out with quarterly earnings of $0.24 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.26 per share. This compares to earnings of $0.30 per share a year ago. These figures are adjuste ...

Exhibit 99.2 First Quarter 2025 Supplemental Information April 29, 2025 喜 REAL ESTATE FINANCE TRUST Forward-Looking Statements and Other Disclosures This meantation contains (fromand-Adobing statements within the manine of Section 274 of the Securities Act of 1933, as arentels and Section 2016 of the Securities Suchange with researct to annone pthere thine, our personations and francial regions and frances four can deptrilie there froungelo lookine statuements such as "public."" patinutes. randid, "Mill," f ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ______________________________________________________________________ _______________________________________________________________________ FORM 10-Q For the quarterly period ended March 31, 2025 (Mark One) OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from ________ to __ ...

Investors interested in stocks from the Real Estate - Operations sector have probably already heard of TPG RE Finance Trust (TRTX) and Corporacion Inmobiliaria Vesta, S.A.B. de C.V. Sponsored ADR (VTMX) . But which of these two stocks offers value investors a better bang for their buck right now? We'll need to take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores sy ...

TPG RE Finance Trust (TRTX) shares ended the last trading session 5.6% higher at $7.18. The jump came on an impressive volume with a higher-than-average number of shares changing hands in the session. This compares to the stock's 19.1% loss over the past four weeks.The increased investor optimism in the stock can be attributed to President Donald Trump’s recent announcement to put a 90-day pause on the reciprocal tariff for most countries.This commercial real estate finance company is expected to post quart ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年和第四季度经营业绩良好，为2025年及以后增加贷款投资活动奠定基础 [15] - 第四季度净盈利资产连续第二个季度增加，新增贷款承诺2.42亿美元 [16] - 流动性为3.208亿美元，杠杆率仅为2.14:1，CECL准备金为187个基点且持续下降，加权平均风险评级为3.0%保持稳定 [16] - 2024年可分配收益完全覆盖0.96美元的年度股息，实现损失前的可分配收益覆盖年度股息1.1倍 [16] - 自2023年1月以来，公司股价表现优于同行，截至上周五累计回报率为61% [16] - 2024年发放8笔贷款，承诺总额5.623亿美元；第四季度发放2笔贷款，承诺总额2.42亿美元，为现有贷款提供470万美元递延资金，收回全额和部分贷款还款1.102亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 贷款组合100%正常履约，仅有2笔4级贷款，无5级贷款，加权平均风险评级为3.0% [17][18] - 本月初修订一笔现有办公贷款，新投资者注入6000万美元新股权资本，公司收到2000万美元本金还款，贷款金额降至1.305亿美元 [19] - 修订后贷款的即时债务收益率为11.7%，稳定债务收益率为14.4%，租赁入住率为100%，加权平均剩余租赁期限超过8年，贷款期限延长至2028年2月 [20] REO业务 - 拥有8处REO房产，总账面价值为2.758亿美元，占总资产的7.4%，其中4处多户住宅房产占REO持有量的56.5%，4处办公房产占其余部分 [22] - 第四季度对2笔多户住宅贷款进行止赎，一处位于圣安东尼奥，一处位于芝加哥，目前正在稳定和重振这些房产以准备出售，两处加州办公房产正在市场上出售 [23] - 仅有一处REO房产有抵押贷款，预计REO销售将随着时间推移产生再投资资本，公司有以等于或高于账面价值出售REO房产的记录，REO净股权约为2.5亿美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - CRE CLO和夹层票据市场的条款和条件改善，为公司以更高的预付款率和更低的资金成本 refinance 某些现有负债提供了机会 [28] - 自年初至今，CLO市场已发行超过50亿美元，行业观察人士预计今年剩余时间内发行将保持强劲，结构有所改善，利差稳步收窄，投资者对非仅多户住宅类型的交易需求增加 [100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 预计2025年房地产投资活动将增加，公司将继续为重置估值的资本结构提供收购和定制融资 [6] - 2025年贷款投资量预计加速增长，得益于进攻性的资产负债表、充足的流动性、灵活的负债结构以及强大的采购渠道 [7] - 公司将通过部署过剩流动性、回收支持REO资产的股权、利用现有贷款人的未提取额度以及利用改善的资本市场环境创造额外流动性等方式来增加收益 [8] - 公司将继续优化资本配置，在当前股价下，公司股息收益率为11%，具有吸引力 [13] - 公司在多个关键财务指标上优于主要公共同行，包括流动性占总资产的百分比、低杠杆率和年末100%正常履约的贷款组合 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一个季度，美国经济因强劲的经济增长和弹性的劳动力市场而持续增长，积极的经济情绪和对通胀压力的担忧可能导致美联储暂停并可能放弃2025年的额外降息 [5] - 预计2025年将是强劲的一年，公司已为增长战略做好准备，优势包括连续两个季度净盈利资产增长、100%正常履约的贷款组合、稳定下降的CECL准备金、低REO和非应计贷款比例、可覆盖季度股息的可分配收益以及充足的流动性和融资能力 [31] - 随着市场充分认识到公司的过往表现、良好的信用质量、盈利资产的加速增长以及增长杠杆带来的成果，预计股息收益率将下降 [33] 其他重要信息 - 假设贷款投资的净股本回报率为9.5%，每1亿美元回收的REO股权相当于每股季度可分配收益0.03美元 [25] - 公司新贷款投资的负债成本持续下降，预计2025年将进一步节省成本 [26] - 年末非按市值计价、无追索权的定期融资占比稳定在77%，总杠杆率季度环比基本不变，为2.14:1 [26] - 上周完成一项现有非按市值计价的有担保借款安排的3年延期和8500万美元的增额，至3.75亿美元，所有6家现有银团成员均续签并增加了承诺，还新增了一家贷款人 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2笔多户住宅贷款从4级风险评级到止赎的变化原因及使房产稳定所需的工作 - 公司在第三季度就表示这两笔贷款可能会修改解决或采取补救措施，第四季度借款人未能满足公司提出的修改条件，因此采取了强制执行措施 [37][38] - 圣安东尼奥的房产正在努力稳定和重建入住率，预计会对房产进行一些改造；芝加哥的房产租赁率超过90%，预计会较快出售 [39][40] 问题2: 随着贷款发放增加，杠杆率如何变化以及是否会发行新的CLO - 公司会先使用资产负债表上的现有流动性进行投资，然后再进行杠杆融资，现有信贷额度有足够的能力支持 [42][43] - 夹层票据市场对公司来说越来越具流动性和成本效益，CRE CLO市场在过去2.5 - 3个季度变得更加活跃，公司自2018年初该市场复苏以来一直是领导者，不排除2025年再次作为新发行人参与该市场 [44][45] - 公司目前杠杆率为2.14:1，历史上经营杠杆在3 - 3.3倍之间，随着投资部署速度的加快，债务权益比率预计将稳步上升 [45] 问题3: 收益率曲线变陡对CRE市场的影响 - 收益率曲线变陡会对市场产生多方面影响，一方面会给需要新的债务融资的现有交易带来压力，促使一些借款人修复其资本结构；另一方面，10年期国债收益率徘徊在4.5%左右，也会对某些定期融资的时机产生一定压力 [47][48] - 2024年下半年利率波动较大，不确定性较高，进入2025年1月和2月，利率波动有所降低，预计房地产活动将增加 [49] 问题4: 公司生命科学领域的风险敞口及贷款表现 - 本季度初公司有4笔生命科学交易，其中1笔已还清，目前还剩3笔 [53] - 公司的生命科学资产均已建成，主要问题是寻找租户；借款人都是市场上经验丰富的优质借款人；TPG在生命科学领域有一流的专业知识，包括房地产股权和债务投资以及更广泛的医疗保健投资平台；过去90 - 120天，租赁和参观活动略有增加，虽然业务计划进展比1 - 2年前慢，但投资该资产类别多年后开始看到一些活动回升 [54][55] 问题5: REO收入和费用的未来走势 - 目前大多数REO房产现金流为正，REO费用的增加是一次性的，仅与11月初转换的圣安东尼奥房产有关 [58][59] - 芝加哥的2处房产租赁率均超过90%，现金流为正，费用稳定，预计会较快出售；整体REO投资组合预计不会有太多资本支出 [59][60] 问题6: 如何定义REO房产“合理快速”出售以及2025年出售房产的数量估计 - 公司的首要任务是实现股东价值最大化，会不断评估买入与持有决策并相应执行 [62] - 目前有2处房产正在市场上出售，预计在第二季度末或接近第二季度末解决，其中一处已有报价，另一处预计3月初会有报价；还有一批已成熟的房产预计随后推向市场；总体而言，预计到2025年底，现有REO投资组合将减少约一半 [62][63] 问题7: 2025年底贷款组合达到45 - 50亿美元的增长目标是否现实 - 公司不提供具体指导，但认为2025年投资活动将增加，资产负债表上有大量流动性可用于新投资，即使不进行杠杆融资、不回收REO资本等，仅部署2亿美元，按3 - 4倍杠杆计算，也能带来8 - 10亿美元的新贷款投资活动 [67][68] - 公司高峰年份的投资活动通常在20亿美元以上；较高的利率和更陡峭的收益率曲线表明现有贷款更有可能延长而非提前还款，但公司全年还款情况稳定；预计新投资活动将大幅超过贷款还款活动，净盈利资产将显著增长 [69][70] 问题8: 公司在CRE贷款市场中的定位 - 第四季度发放的2笔贷款均为投资组合贷款，具有一定的多样性；公司注重与重复借款人合作 [74] - 平均贷款规模接近7500万美元，公司业务范围涵盖中端市场和中高端市场，既可以发放2500 - 5000万美元的贷款，也可以处理1.5亿美元以上的贷款 [75][76] 问题9: 拨备金的变动情况及是否足以覆盖本季度贷款转为REO的损失 - 上季度末CECL准备金约为6900万美元，本季度2笔贷款转为REO，释放了1000万美元的CECL准备金，与之前为这2笔贷款计提的准备金相差约25 - 30万美元，损失已完全计提 [79] - 本季度约有500万美元的费用，主要是宏观因素对一般准备金的影响，如通胀、收益率曲线变陡、利率上升等；目前没有特定准备金，所有准备金均为一般准备金 [80][81] - 本季度末CECL准备金为6400万美元，即187个基点，比上季度末低约15 - 20个基点，延续了过去几个季度准备金率稳步下降的趋势 [81][82] 问题10: 未来拨备金的走势及贷款评级迁移的预期 - 鉴于公司目前的业务周期和贷款组合100%正常履约的情况，预计CECL准备金率（以基点表示）不会上升，理论上随着时间推移应与公司或同行的长期损失率趋同；随着贷款组合的增长，CECL准备金的美元金额预计会增加 [84][86] - 公司目前只有2笔4级贷款，占当前贷款组合的约3%，风险评级平均为3.0%已保持多个季度，预计评级迁移情况不多；历史上，大多数4级贷款要么重新履约变为3级，要么通过还款解决，少数会向更差的方向迁移 [87][88] 问题11: 对于剩余2笔4级贷款是否会采取同样激进的REO解决方案 - 公司的目标是实现股东价值最大化，会根据每笔贷款的具体事实和情况做出决策 [91][92] - 公司对贷款修改和延期持商业合理的态度，即借款人需要减少贷款本金、补充利息储备、购买贷款协议规定的利率上限等；如果借款人不满足这些条件，公司认为拥有房产并在合适的时间变现能更好地实现股东价值 [92][93] - 其中一笔是檀香山的办公房产，借款人似乎打算出售房产并偿还贷款；另一笔是南加州的混合用途房产，公司正在与借款人就可能的修改进行讨论，修改需符合上述框架 [94] 问题12: 比较公司续签的贷款安排和CLO市场的可用杠杆、利差等情况 - 银团银行贷款市场较为活跃，对公司这样信用状况良好、业绩记录优秀的公司持开放态度，公司续签的贷款安排在定价、结构等方面都得到了积极响应，且对放入该贷款安排的资产没有限制，这对优化公司负债结构非常有价值 [98] - 夹层票据市场投资者兴趣浓厚，预付款率稳定在75 - 80%的中高水平，利差收窄 [99] - CRE CLO市场新发行活动增多，行业观察人士预计今年剩余时间内将保持强劲，结构有所改善，特别是管理型交易的再投资期限延长，利差稳步收窄，投资者对非仅多户住宅类型的交易需求增加，包括成熟抵押品和新发放的抵押品，公司在该市场有强大的品牌和声誉 [100][101] 问题13: 模型如何调整以应对近期违约数据增加的情况以及初始CECL一般准备金率是否会因此提高 - 目前的数据提供商和汇编者能够及时准确地捕捉到近期的损失数据，模型和管理层在应用时会根据需要调整以应对所谓的近期偏差 [106] - CECL准则关注的是对未来预期损失的当前估计，不仅要考虑过去的损失经验，还要考虑宏观经济数据、利率、GDP增长、贷款价值比、每平方英尺基础、消费者、房地产价格指数等许多前瞻性因素 [109]

文章核心观点 - 介绍TPG RE Finance Trust 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对公司表现的洞察作用和公司近期股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收3474万美元，同比增长10.3%，但低于Zacks共识预期的3948万美元，差异为-12.00% [1] - 每股收益为0.10美元，去年同期为 - 2.05美元，低于共识预期的0.28美元，差异为 - 64.29% [1] 关键指标作用 - 关键指标能更好洞察公司潜在表现，对比其与去年同期及分析师预估，有助于投资者预测股价表现 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为+2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.7% [3] - 股票目前Zacks排名为5（强烈卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各项收入与预期对比 - 净利息收入2468万美元，两位分析师平均预估为2821万美元 [4] - 其他净收入253万美元，两位分析师平均预估为360万美元 [4] - 总其他收入1006万美元，两位分析师平均预估为1128万美元 [4] - 房地产自有业务收入754万美元，两位分析师平均预估为768万美元 [4]

文章核心观点 - TPG RE Finance Trust季度财报未达预期，股票近期表现逊于市场，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化；Cushman & Wakefield即将公布财报，有一定增长预期 [1][3][9] TPG RE Finance Trust财报情况 - 季度每股收益0.10美元，未达Zacks共识预期的0.28美元，去年同期每股亏损2.05美元，此次财报盈利意外为 - 64.29% [1] - 上一季度预期和实际每股收益均为0.28美元，无盈利意外；过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收3474万美元，未达Zacks共识预期12%，去年同期营收3149万美元；过去四个季度两次超过共识营收预期 [2] TPG RE Finance Trust股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约2.1%，而标准普尔500指数上涨4% [3] TPG RE Finance Trust未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计股票近期表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.26美元，营收3950万美元；本财年共识每股收益预期为1.07美元，营收16.112亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，房地产运营行业目前处于250多个Zacks行业的后14%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Cushman & Wakefield情况 - 同行业的Cushman & Wakefield预计2月20日公布2024年12月季度财报 [9] - 预计季度每股收益0.48美元，同比增长6.7%，过去30天共识每股收益预期下调3.5% [9] - 预计营收26.5亿美元，较去年同期增长3.7% [10]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度和全年归属于普通股股东的净收入为690万美元，摊薄后每股0.09美元[7] - 2024年第四季度和全年可分配收益（未实现亏损前）为1760万美元，摊薄后每股0.22美元[7] - 2024年宣布普通股股息为每股0.24美元，全年每股0.96美元[7] - 2024年第四季度净收入为1.0682亿美元，2023年同期为6381万美元[43] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净收入为6909万美元，2023年同期为2632万美元[43] - 2024年第四季度基本每股收益为0.09美元，2023年同期为0.03美元[43] - 2024年第四季度摊薄后每股收益为0.09美元，2023年同期为0.03美元[43] - 2024年12月31日，股东总权益为11.14041亿美元，9月30日为11.24599亿美元[41] - 2024年12月31日，每股账面价值为11.41美元，9月30日为11.27美元[41] 贷款业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度和全年分别发放两笔和八笔首抵押贷款，总承诺金额分别为2.42亿美元和5.623亿美元[7] - 2024年全年贷款还款总额为6.734亿美元，其中全额还款6.096亿美元，部分还款6380万美元[7] - 2024年第四季度贷款还款总额为1.102亿美元，其中全额还款9470万美元，部分还款1550万美元[7] - 截至2024年12月31日，总贷款投资组合为34亿美元，加权平均综合收益率为8.26%[7] - 贷款组合总承诺金额为34亿美元，未偿还本金余额为33亿美元，加权平均综合收益率为8.26%，浮动利率贷款占比99.7%[14] - 2024年第四季度总贷款发放额为2.42亿美元，加权平均利率为Term SOFR + 3.33%；总贷款还款额为1.102亿美元，其中全额还款9470万美元[19] - 截至2024年12月31日，贷款组合中各类型占比不同，如投资占比1.4% - 3.1%等，加权平均贷款价值比（LTV）为54.5%（按总贷款承诺计算）[18] - 风险评级方面，2024年12月31日按摊余成本计算平均为3.04，第四季度贷款数量为45笔[24] - 公司贷款组合总承诺额为34.12亿美元，余额为32.845亿美元，加权平均利率为S + 3.7%，加权平均剩余期限为2.4年[39] 公司融资相关数据 - 截至2024年12月31日，可利用的近期流动性为3.208亿美元，包括1.902亿美元现金和未提取额度以及1.306亿美元特定资产融资安排[7] - 截至2024年12月31日，非按市值计价融资占比77%，较2023年增加7200万美元[7] - 公司总融资能力为40亿美元，未偿还本金余额为25亿美元，非按市值计价融资占比77%，加权平均信用利差为2.00%，加权平均批准预支率为77.3%[30] 信用损失准备金数据 - 公司在季度末的信用损失准备金为6400万美元，较之前的6930万美元减少了530万美元[26] 房地产自有投资组合数据 - 房地产自有投资组合收购日公允价值为2.879亿美元，当前账面价值对应权益为2.446亿美元[33] 指数利率及敏感性分析数据 - 2024年12月31日指数利率Term SOFR为4.33%，进行了投资组合净利息收入对指数利率变化的敏感性分析[37] 公司运营限制条件 - 公司需维持最低现金流动性不低于1500万美元或一定比例的债务[47] - 公司有形净资产需达到10亿美元加上后续股权发行的75%等[47] - 公司债务与股权比率不得超过4.25:1[47] - 公司最低利息覆盖率不得低于1.4:1（特定时期有调整）[47] 贷款延期资金占比情况 - 桥贷款的延期资金一般少于贷款总额的10%[49] - 轻度过渡性贷款的延期资金占比为10% - 20%[49] - 中度过渡性贷款的延期资金占比大于20%[49] 贷款分类标准 - 若抵押财产无单一用途占比超60%，公司将贷款归为混合用途类[50] - 若超过60%的可出租面积为生命科学相关空间，公司将贷款归为生命科学类[50] 贷款风险评级标准 - 公司按5点制对贷款进行风险评级，从“1”（风险极低）到“5”（违约/可能损失）[50] - 公司通常在贷款发起时将所有贷款投资风险评级设为“3”[50] 公司基本信息 - 公司总部位于纽约第七大道888号35层[53] - 公司投资者关系联系电话为+1 (212) 405 - 8500，邮箱为IR@tpgrefinance.com[53] - 公司过户代理为Equiniti Trust Company, LLC，联系电话为+1 (800) 937 - 5449[53]