财务数据和关键指标变化 - GAAP基本每股收益为0.40美元，摊薄后每股收益为0.39美元，核心收益为每股0.42美元，较上一季度每股增加0.19美元，主要因第三季度无6月出售贷款的损失 [17][21] - 每股账面价值较上一季度增加0.23美元，达到每股16.78美元，过去两个季度核心收益平均超过股息1.63倍 [22] - 第三季度利息支出较上一季度减少440万美元，借款在本季度减少约1.23亿美元 [23] - 季度末现金为2.256亿美元，10月贷款还款3.094亿美元，CLO中有1.4亿美元现金等待再投资 [24] - 季度末CECL储备为5930万美元，占总承诺的109个基点，高于上一季度末的104个基点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合在本季度收取了100%的到期利息，其中包括330万美元的PIK收入，占总利息支付的5.2%，季度末有8笔部分PIK利息贷款，未偿本金余额为5.26亿美元，上季度末为4笔和2.54亿美元，本季度有4笔贷款进行了利息延期修改 [8] - 办公室贷款的REIT收款率略有下降至91%，多户住宅贷款保持在92%，酒店资产担保贷款的入住率和每间可售房收入稳步上升 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续关注流动性、积极的资产管理，延长负债期限并减少按市值计价的风险敞口，相信资产账面价值，专注与优质借款人共度疫情难关，为股东实现价值 [19] - 公司准备在新的一年开始部署现金，随着机构赞助商的收购活动开始缓慢增加，开始看到一些有趣的贷款机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前仍存在高度不确定性，包括选举和新冠病例创新高，现阶段采取防御性策略是谨慎的，希望下次沟通时不确定性减少，届时评估现金部署回报与股票回购 [37] - 贷款还款预计今年略超10亿美元，去年为19亿美元，未来还款水平将接近今年，受经济效率和部分新资产影响 [49] 其他重要信息 - 布鲁克林的一处办公物业被出售，贷款被借款人承接，借款人在收盘时注入1350万美元新现金，预计在贷款期限内再投入550万美元，新贷款偿还300万美元，借款人设立了六个月的利息储备并担保九个月的利息 [10] - 出售了曼哈顿中城一座办公楼最大贷款中的5000万美元夹层权益，无盈亏，机构买家是一家资金雄厚的战略投资者的合资企业 [11] - 一处逾期90天的七处精选服务酒店组合贷款，借款人还款并预存额外偿债准备金270万美元，10月底层资产入住率升至60%，每间可售房收入约为2019年的67% [11] - 季度末后，一笔拉斯维加斯大道两块土地的贷款违约，赞助商核心业务存在重大流动性问题，请求以房抵债，公司对该资产计提1280万美元专项准备金 [12] - 第三季度收到2亿美元还款，年初至今包括季度末后收到的还款为8.3亿美元，还出售了上述5000万美元夹层贷款，其中360万美元为买家承担的未来资金义务 [13] - 季度末现金头寸增至2.26亿美元，截至昨日收盘扣除契约现金后为2.71亿美元，现有贷款未偿还承诺为1.94亿美元，未来六个月和十二个月分别为2.62亿美元，预计净现金支出分别为6200万美元和8400万美元 [14] - 除7700万美元为拉斯维加斯土地贷款提供融资的A票据外，最新延长的有担保信贷协议到期日为2022年4月，无公司或联邦住房贷款银行债务，负债仅为有担保信贷安排和CLO融资，信贷安排加权平均完全延长最终到期日为2022年9月 [15] - 季度末后，将七笔酒店贷款再融资为2.5亿美元的有担保信贷安排，期限三年，两年内无按市值计价风险，使酒店贷款100%在两年内无按市值计价风险，整体无按市值计价融资占总债务的62.6% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 拉斯维加斯资产解决的预计时间表以及该贷款在第三季度贡献的利息收入 - 公司正在评估选项，包括对抵押贷款进行止赎、质押股权或接受以房抵债，不确定时间，但鉴于公司的安全地位和借款人的意愿，可能会相对较快，但无法保证 [34] - 该贷款每月净利息收入约为42万美元 [43] 问题2: 新投资机会与股票回购的考虑 - 目前仍存在高度不确定性，现阶段采取防御性策略是谨慎的，希望下次沟通时不确定性减少，届时评估现金部署回报与股票回购，并参考其他公司股票回购对股价和股东回报的影响，以实现股东价值最大化 [37] 问题3: 增加无按市值计价融资是否有目标百分比以及是否有特定资产 - 这非常取决于资产类型，多户住宅资产表现稳定，不太担心；会更关注办公资产，但对纽约市办公资产也有信心，没有具体目标，总体上越多越好，也取决于资产类型，随着CLO市场融资选项的回归，会继续努力提高该比例 [39][40] 问题4: 近期酒店贷款无按市值计价融资的利率是否代表市场水平 - 这是特定于疫情期间酒店贷款的情况 [41] 问题5: 对贷款还款的展望 - 自疫情以来，公司花了很多时间了解哪些贷款会在第三和第四季度还款，预测准确率接近100%，因为与借款人沟通良好，未来还款情况越远越不确定，但90 - 60天内会更有信心，预计今年还款略超10亿美元，去年为19亿美元，未来还款水平将接近今年，受经济效率和部分新资产影响 [46][49] 问题6: 酒店贷款融资的净利息差情况 - 该交易的资金成本反映了底层酒店抵押品的性质，市场上有一些可比交易，加权平均利差在LIBOR上加170 - 200个基点，公司其他融资成本应更接近该范围低端，但可能高于加权平均资本成本164个基点左右，资本市场有复苏迹象，公司一直是低成本借款人，认为未来仍将如此，获得更长期限是重要战略目标，有时需要付出一定溢价，但似乎越来越小 [53] 问题7: 年底现金保持高位，若股票仍处于账面价值50% - 60%范围，董事会是否会考虑股票回购计划 - 董事会会考虑所有选择，会权衡股票回购对股价的影响，参考市场上其他公司的例子，同时考虑房地产投资信托基金无法收回资本和需要增长的因素，以股东利益最大化为根本目标 [54] 问题8: 中度过渡性贷款类别的未来资金承诺以及贷款修改是否主要发生在这些贷款上 - 贷款修改与该类别贷款没有很大关联，最大关联是物业类型受疫情影响的程度，酒店贷款受影响最大，公司递延资金义务相对较低，在商业房地产投资信托基金同行中处于较低水平，不是需要担心的问题 [60]