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Telesat(TSAT) - 2022 Q1 - Earnings Call Transcript
TSATTelesat(TSAT)2022-05-07 21:51

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度,公司报告收入1.86亿美元,调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为1.46亿美元,运营活动产生的现金为4300万美元,季度末资产负债表上的现金超过15亿美元 [14] - 与2021年同期相比,2022年第四季度收入减少500万美元至1.86亿美元,运营费用增加2400万美元至6400万美元,调整后EBITDA减少600万美元至1.46亿美元,调整后EBITDA利润率从2021年的79.8%降至78.4% [14] - 2022年第四季度利息费用增加700万美元,主要是由于2021年4月发行的2026年高级有担保票据的利息,部分被2021年9月一项利率互换到期的影响所抵消 [16] - 2022年第四季度,运营活动现金流入为4300万美元,投资活动产生的现金流为4700万美元,其中包括收到美国C波段清理过程第一阶段剩余款项6500万美元 [18] - 截至2022年第四季度末,按修订后的高级有担保贷款条款计算的杠杆率为5.67倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卫星服务业务方面,Anik F3卫星与DISH网络的合同部分续约,DISH续约略多于之前使用容量的一半,但价格低于之前,续约期为2年,可选择再延长1年;同时,公司与另一家长期客户签订合同,租赁了DISH未续约的几乎所有容量,用于邮轮市场的宽带连接 [6][7] - 2022年第四季度收入减少主要是由于北美一家直接到户(DTH)客户的服务减少、某些服务合同续约时的部分减少和终止,以及向加拿大政府客户的设备销售减少,部分被移动市场客户服务的增加所抵消 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 卫星服务市场整体活动水平和服务需求比去年同期有所增强,定价环境基本稳定 [8] - 随着新冠限制的放松,航空和海事市场的需求增加,能源价格上涨可能也导致该市场活动略有上升 [9] - 截至上季度末,公司卫星舰队的容量利用率为84%,但寻找可用容量以满足市场机会是公司面临的挑战之一 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Telesat Lightspeed项目,计划部署188颗卫星加10颗在轨备用卫星,保持在之前的资本支出范围内,尽管面临供应链短缺和通胀压力导致的成本增加 [11] - 公司正在与出口信贷机构重新接触,以确保他们对Telesat Lightspeed项目的承诺,希望在6月底前对项目进展有更清晰的了解 [11][12] - 公司认为与亚马逊的Kuiper项目相比,Telesat Lightspeed专注于企业和政府市场,具有竞争优势,Kuiper更侧重于消费者宽带市场,且目前没有极地覆盖 [43][44] - 对于地球静止轨道(GEO)卫星舰队的替换资本支出,公司将根据具体卫星的业务情况和市场需求,逐颗评估是否进行替换 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为卫星服务市场需求有所增强,随着新冠限制的放松,航空和海事市场需求增加,能源价格上涨也可能推动市场活动 [8][9] - 管理层对Telesat Lightspeed项目的前景感到乐观,认为该项目将具有颠覆性,能够提供高质量的服务和有竞争力的价格 [39][40][41] - 公司对2022年的业绩指引有信心,DISH合同的续约和邮轮服务合同的签订使公司更有信心实现指引上限 [62][63] 其他重要信息 - 3月和4月,公司以公开市场购买的方式回购了面值6000万美元的高级有担保票据,这些回购在第四季度产生了2100万加元的收益,预计第二季度还将产生约1750万美元的收益,所有购买的票据将被取消,公司董事会授权可额外回购面值1亿美元的债务 [10][17] - 公司重申2022年的业绩指引,预计全年收入在7.2亿至7.4亿美元之间,调整后EBITDA在5.25亿至5.45亿美元之间 [20] - 目前预计2022年投资活动使用的现金流在1亿至1.2亿美元之间,包括推进Lightspeed项目的资本支出,随着项目建设和融资的进一步明确,资本支出可能会大幅增加 [21] - 为满足未来12个月的现金需求,公司在12月底拥有约15亿美元的现金和短期投资,以及约2亿美元的循环信贷额度可用,约10亿美元现金存于不受限制的子公司,且公司持续从运营活动中产生大量现金 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Lightspeed项目融资还需完成哪些步骤,如何考虑当前早期投资需求与初始计划的差异 - 公司表示Lightspeed项目融资的关键是与出口信贷机构的讨论,目前已基本确定约42亿加元的融资,项目资本支出预算约为5亿美元,公司希望在6月底前对与出口信贷机构的合作有更清晰的了解 [26][28] - 公司通过调整卫星星座计划,采用188颗在轨卫星加10颗在轨备用卫星的方案,应对通胀压力,认为该方案具有企业级的能力和竞争力 [29] 问题2: Anik F3卫星目前的收入和EBITDA情况以及未来几年的运营率 - 公司表示过去典型的DTH合同年收入和EBITDA约为7000万加元,对DISH合同的续约和剩余容量的租赁感到满意,但不会提供Anik F3卫星新的运营率信息,认为完成DISH续约和签订邮轮服务合同使公司对全年业绩指引更有信心 [31][32] 问题3: Nimiq 5与Anik F3在对客户的重要性方面是否存在差异 - 公司认为Anik F3主要用于支持DISH的利基市场服务,如民族广播服务,并非其核心多频道服务;而Nimiq 5支持DISH的核心DIRECTV服务,其他与Bell和Shaw的DTH合同也是如此 [33][34] 问题4: 债券回购计划规模为1亿美元的原因,以及未来是否仍将关注无担保债券 - 公司表示确定1亿美元的规模是基于可用现金和整体规划,没有精确的计算依据,未来会保持开放态度,且公司虽获得授权但不承诺一定会回购更多债务 [36][37] 问题5: Lightspeed项目规模缩小后,是否有减少所需资金的空间 - 公司认为不太可能减少资金需求,该项目已处于开发的高级阶段,具有较高的资本效率,将提供约10太比特的容量,比所有在轨地球静止轨道(GEO)卫星的总容量还大,且卫星具有较长的使用寿命和强大的功能 [39][40] 问题6: Lightspeed项目时间推迟,如何看待与Kuiper的竞争,以及对GEO卫星舰队的长期资本支出规划 - 公司认为亚马逊的Kuiper项目是认真的,但1 - 2年的领先优势对竞争定位影响不大,Telesat Lightspeed专注于企业和政府市场,与Kuiper的主要市场不同,且Kuiper目前没有极地覆盖 [43][44] - 对于GEO卫星舰队的替换资本支出,公司将逐颗评估,根据业务情况和市场需求决定是否替换,同时也会考虑新技术对卫星寿命的延长作用,以及是否有机会建造新的GEO卫星 [47][48][49] 问题7: 卫星利用率从80%提高到84%的原因 - 公司解释是因为年初将Anik F1R卫星置于倾斜运行状态,从利用率计算中移除该卫星后,舰队整体利用率提高到84%,但如果进行苹果对苹果的比较,第一季度利用率仍为80% [55][56] 问题8: 2023年积压订单仅增加1000万美元,如何评估DISH合同和海事合同的规模 - 公司表示DISH合同于4月签订,未计入第一季度的积压订单,建议在第二季度报告时再询问 [57] 问题9: 7.5亿美元的低地球轨道(LEO)积压订单预计何时加速增长,获得出口信贷机构协议对销售该容量是否重要 - 公司认为一旦融资到位并开始全面生产星座,将在卫星发射前与客户签订更多合同,使积压订单数量高于目前的7500万美元 [58] 问题10: 获得DISH部分续约和租赁剩余容量后,是否更有信心实现业绩指引上限 - 公司表示之前的业绩指引范围涵盖了DISH合同的各种结果,现在获得续约和签订新合同后,对处于指引范围内更有信心,且更倾向于上限,但仍有很长时间才到年底 [62][63] 问题11: LEO星座项目的延迟是否对GEO业务有利,未来GEO业务是否有更多机会 - 公司认为新的颠覆性星座项目延迟对GEO资产有利,可能会使资产利用率提高,有望改善定价动态,但目前尚未看到明显变化,不同市场情况不同,整体对GEO运营商有一定支持作用,但不会大幅改变展望 [66][67][68] 问题12: 公司利用率为84%,但仍难以满足需求,原因是什么 - 公司解释是因为不同市场的需求不同,部分市场需求较高,而公司在一些具有挑战性的市场(如非洲)有过剩容量,如果这些容量位于需求高的市场,将更容易销售,且公司利用率相对行业整体较为有利 [72][73] 问题13: 卫星从广播用途转向企业用途,相同容量的定价通常如何比较 - 公司表示难以从DISH合同的情况进行推断,不同合同有不同的动态,DISH续约合同有其特殊性,对于其他广播服务市场,定价可能与广播或视频市场整体情况相似 [75] 问题14: 航空和海事市场与疫情前相比的恢复情况 - 公司表示邮轮市场目前约70%的船只恢复运营,但带宽需求超过疫情前的100%;航空市场需求大幅回升,但不确定带宽需求是否超过疫情前,将在下次电话会议上提供更准确信息 [78][80][81] 问题15: 与出口信贷机构重新合作的具体含义和时间安排 - 公司解释之前因Thales的消息暂停了与出口信贷机构的讨论,现在已制定新的计划并分享给他们,重新开始合作,希望在第二季度末(6月30日左右)对合作进展有清晰了解 [83][84] 问题16: 随着项目进展,预计在哪些领域有预发射合同签约成功的机会,未来6 - 12个月的签约节奏如何 - 公司认为在地面宽带连接(包括农村宽带项目、与移动网络运营商合作等)、海事市场、政府市场等领域有预发射合同签约机会,航空市场虽然销售周期较长,但也有机会;目前不会给出Lightspeed项目的积压订单目标 [86][87][89] 问题17: 公司认为星座项目可覆盖430亿美元市场的1%,这是如何考虑的 - 公司表示建立了非常细致的业务案例和需求模型,将世界划分为约10万个微象限,在每个象限中评估不同垂直市场的需求和传输介质选择,以此构建模型 [91][94]