财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度可比门店销售额增长12.7%，两年累计增长40%，通胀为可比门店销售额贡献超850个基点 [15] - 2021年第四季度毛利率为33.8%，较去年下降83个基点；调整后SG&A费用率降至24.9%，改善68个基点 [22][24] - 2021年第四季度调整后营业利润增长13.4%，调整后净利润增长14.6%，摊薄后每股收益为1.93美元，增长17.7% [25] - 2021财年营业利润增长22%，营业利润率为10.3%，净利润近10亿美元，摊薄后每股收益增长超25% [25] - 2021财年经营活动现金流达11.4亿美元，年末资产负债率为2倍，商品库存为22亿美元，单店库存增加约15% [26] - 2021年开设80家新门店，全年通过股票回购和现金股息向股东返还约10亿美元资本 [26] - 预计2022年可比销售额增长3% - 4.5%，通胀贡献约4个百分点，53周将使净销售额增长约1.5个百分点，每股摊薄收益增加约0.15美元 [28] - 预计2022年资本支出在6.25亿 - 6.75亿美元之间，折旧费用预计增加约7000万美元，计划回购7亿 - 8亿美元股票，预计加权流通股减少2% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，C.U.E.产品表现良好，干狗粮、牲畜饲料、马健康和宠物零食等类别表现强劲；大件商品类别实现两位数增长 [16] - 2021年，数字业务销售额近10亿美元，移动应用下载量超200万次，应用内销售额超1亿美元 [56] - 截至2021年底，邻里俱乐部会员达2360万，同比增长24%，会员消费占总销售额的70%，消费频次和金额是非会员的3倍 [13][68] - 2021年，通过宠物清洗、健康中心、宠物兽医诊所和远程兽医解决方案服务超120万只宠物 [125] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计总潜在市场从2019年的1100亿美元增长至1800亿美元，过去两年增长25%，公司市场份额约为7% [47] - 自疫情爆发以来，公司在农场和牧场渠道的市场份额连续六个季度超过竞争对手 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“户外生活”战略包括提供传奇客户体验、提升ONETractor能力、以“拖拉机方式”运营、为团队付出更多、为股东创造健康回报五个支柱 [50] - 公司计划通过Fusion和Side Lot项目提升门店空间生产力，到2026年，近100%的门店将采用Fusion布局，60% - 70%的门店将实施Side Lot项目 [53] - 公司将加强客户服务，扩大FAST项目团队，目标是成为客户服务排名第一的零售商 [54][57] - 公司将增加移动应用的参与度，目标是到2026年实现数字销售额超20亿美元 [58] - 公司将专注于C.U.E.业务，优化供应链，确保在这些类别中具有最低的服务成本 [59] - 公司更新长期指引，维持销售额增长6% - 7%的预期，将营业利润率指引提高至10.1% - 10.6%，将每股收益增长上限提高至11%，并将股息支付率提高至40% [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务处于上升阶段，团队执行力强，“户外生活”战略成效显著，未来将继续投资以抓住增长机会 [10][42] - 公司受益于农村复兴、自给自足、宠物收养等宏观趋势，客户基础不断扩大，市场份额持续增加 [42][45] - 公司在行业中具有显著的结构优势，包括品牌知名度、门店网络、数字能力、忠诚度计划等，能够适应疫情和其他挑战 [43][44] - 公司认为当前市场趋势具有持久性和结构性，与公司战略定位相契合，未来增长前景广阔 [46] 其他重要信息 - 2021年12月，公司开设第2000家门店；宣布收购Orscheln Farm & Home，该交易仍在接受FTC审查 [13] - 公司在ESG方面取得显著进展，包括减少能源和水消耗、提高董事会和团队成员的多样性、开展无意识偏见培训、实施带薪育儿假政策等 [39] - 公司宣布新的ESG目标，到2025年将绝对温室气体排放量较2020年减少20%，到2030年减少50%，到2040年实现净零排放 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 未来5年营业利润率扩张的节奏以及与之前预期的差异 - 公司对业务表现非常满意，过去15个月对业务的结构性有了更清晰的认识和信心，这是提高营业利润率预期的关键因素 [178] - 短期内，通胀和供应链中断可能会对毛利率造成压力，但公司相信可以通过规模和零售价格管理来应对；SG&A方面，当前处于投资高峰期，未来随着投资的推进和效率的提升，营业利润率有望得到改善 [179] 问题: Fusion和Side Lot项目的推进节奏、成本、草坪和花园TAM以及市场份额预期 - 2022年的推进节奏与2021年相似，计划开设约200家Fusion门店、150家Side Lot门店和80家新门店；新门店将采用Fusion布局，许多还将配备花园中心；2023年及以后将逐步加快推进速度 [183] - Fusion单店在成熟后可比销售额增长中个位数，Fusion和Side Lot组合门店增长高个位数；公司对投资回报非常满意 [184] - 草坪和花园业务为公司增加了约400亿美元的TAM，是一个新的增长机会；公司在首批门店中取得了良好的效果 [185] - 每家门店的成本在50万 - 100万美元之间，具体取决于门店的设置和年龄；公司对投资回报率感到满意，项目达到了所有业务目标 [185] 问题: Fusion和Side Lot组合门店在第2年及以后的表现 - 目前记录显示，组合门店在12个月左右的可比销售额增长为高个位数；这一增长对整体可比销售额的贡献约为100 - 200个基点，已包含在公司的指引中 [189] - 公司对长期可比销售额增长4% - 5%和总收入增长6% - 7%的预期充满信心，这得益于对Side Lot和Fusion等项目的投资 [190] 问题: 毛利润率的驱动因素，包括产品组合和定价促销 - 虽然C.U.E.业务增长可能对公司造成一定压力，但门店其他业务表现良好，包括服装、卡车和玩具等领域；公司将继续推动C.U.E.业务的发展，并通过定价技术管理产品组合，以实现毛利润率目标 [195][196] 问题: 电子商务和数字业务的客户参与度、盈利能力以及交易数量变化 - 客户在数字渠道的参与度很高，公司将以移动优先为重点，利用邻里俱乐部的数据为客户提供个性化体验，消除购物摩擦，提高便利性 [204][205] - 电子商务业务盈利，公司将继续关注盈利能力的提升，通过分析产品组合和利用门店作为主要枢纽来实现 [204] - 公司有明确的战略和路线图，将继续加强与客户的连接，提高客户信任度和忠诚度 [205][206]