财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额增长约13.4%，可比门店销售额增长10.5%，受可比平均客单价增长6%和交易数量增长4.5%推动 [12] - 摊薄后每股收益增长10%至3.19美元，净利润为3.7亿美元，增长9.3% [12][27] - 第二季度毛利率为35.8%，下降67个基点；SG&A费用率改善6个基点至22.3%，营业利润增长8.5%，营业利润率为13.5% [26][27] - 2021财年更新后的净销售额指引为121亿 - 123亿美元，可比门店销售额增长11% - 13%，预计营业利润率为9.7% - 9.9%，摊薄后每股收益为7.7 - 8美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连续第五个季度，C.U.E.产品可比门店销售额增长超过15%，家禽、牲畜饲料和干狗粮等关键子类别可比销售额均超过25% [25] - 大件商品类别可比销售额表现强劲，高于连锁店平均水平，受零转弯割草机、保险箱、多功能车和拖车等产品的推动 [25] - 电子商务录得有史以来最大的季度销售额，移动应用下载量超过160万次，占电子商务销售额的10%以上 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户流量和支出均以平衡的速度增长，客户指标保持健康 [16] - 过去12个月内购物的客户保留率持续高于历史趋势，新客户加入邻里俱乐部计划的比例接近30%，远高于去年 [17][19] - 邻里俱乐部会员消费约为非会员的3倍，占销售额的约65%，高价值客户群同比增长约15%，最有价值客户的保留率超过95% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“户外生活”战略，包括改造门店、优化技术、投资门店运营等，以利用近1100亿美元的潜在市场机会 [34] - 推进现场活动支持团队（FAST）计划，提高门店劳动生产率，任务执行率达到97%，比2019年提高近33个百分点 [35] - 开展Project Fusion门店改造计划，已有超过160家门店采用新布局，客户反馈积极，改造后的可比销售额增长符合预期 [36] - 进行侧停车场改造项目，已完成约60个，预计2021年底完成超过150个，以扩大产品供应和提升购物体验 [38] - 加强营销投资，宣布与职业牛仔竞技骑手协会（PBR）建立多年合作关系，推出针对千禧一代的营销活动 [42][44] - 公司在各主要类别中均在抢占市场份额，预计短期内市场竞争环境不会出现促销增加的情况 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势良好，农村振兴、购物行程整合、全渠道应用和自给自足的生活方式运动等趋势对公司有利 [21] - 尽管成本环境仍然较高，但公司通过价格管理计划部分抵消了成本压力，密切关注价格弹性 [22] - 公司对业务的结构性顺风充满信心，预计第三和第四季度可比销售额将实现正增长，下半年毛利率可能下降 [29][30] - 公司将继续投资于门店和供应链劳动力，以提供优质的客户服务，同时通过股息和股票回购向股东返还现金 [30][31] 其他重要信息 - 公司正在与美国联邦贸易委员会（FTC）合作，处理对Orscheln Farm and Home的收购事宜 [15] - 公司在夏季结束时库存清理良好，已制定秋季和冬季的商品销售和营销计划 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 邻里俱乐部重新推出后，消费层级是如何确定的，目前各层级会员的占比情况如何？ - 公司创建了三个层级，合理分配会员比例，并设置层级水平以鼓励向上迁移和减少向下迁移 [49] - 邻里俱乐部会员占销售额的65%以上，保留率超过80%，最高层级的保留率超过95%，会员平均每季度比非会员多购物两次，年消费超过1000美元的会员近250万且数量在增加 [50][51] 问题2: 过去几个季度客户重复购买趋势如何，与过去18个月的客户增长和体验有何关系？ - 客户重复购买趋势仍然很高，新客户保留率维持在50%左右，与上一季度和之前几个季度相似 [54] - 去年的1100万新客户中，有600万再次购物，其中300万加入了邻里俱乐部计划，本季度新客户数量与2020年第二季度相近 [55] 问题3: 公司业务是否需要消化期，哪些因素表明业务会继续增长或进入消化期？ - 美国和全球经济仍存在不确定性，特别是与COVID - 19和德尔塔变种相关的因素，会影响客户购物行为 [60] - 公司业务的趋势更倾向于结构性，如宠物、千禧一代客户、家庭园艺等类别表现强劲，客户保留率高，“户外生活”方式的吸引力持续存在 [62][63] 问题4: 资本支出（CapEx）的节奏如何，是否会在2021年达到峰值，2022年是否会加速？ - 未来几年，现有门店的投资将保持一致，供应链投资可能会有所变化，特别是新配送中心的建设 [65] - 2021 - 2023年的资本支出可能会高于平均水平，但长期来看仍符合五年预期，公司将加速供应链投资以确保其强度 [65] 问题5: C.U.E.产品的增长是否可持续，何时会面临促销或份额损失的风险？ - 公司在各主要类别中均在抢占市场份额，参与的1100亿美元市场中，公司份额仅略高于10%，仍有很大的增长空间 [69] - 预计短期内市场竞争环境不会出现促销增加的情况，因为全球供应链中断，各公司都在努力保持库存 [70] 问题6: 通胀对公司的影响如何，未来几个季度的通胀预期是怎样的？ - 年初预计全年零售通胀为100 - 200个基点，第一季度接近300个基点，主要来自大宗商品；第二季度为350 - 450个基点，主要与运输成本和其他非大宗商品成本增加有关 [71] - 预计下半年通胀将维持在较高水平，甚至可能适度上升，公司有能力应对通胀环境 [71] 问题7: 侧停车场改造项目的销售情况如何，有哪些经验教训，预计多久能完成60% - 70%的门店改造？ - 公司对Fusion和侧停车场改造项目的结果感到满意，已完成超过160个Fusion改造和60个侧停车场改造 [75] - 大多数改造门店重新开业时间较短，需等待3 - 6个月才能看到完整的数据，但已开业一段时间的门店表现符合预期 [75] - 预计在大约五年的时间内，大部分门店将完成Fusion改造，侧停车场改造的门店占比将达到60% - 70% [76] 问题8: 德尔塔变种是否对公司业务产生影响，特别是在疫苗接种率不同的地区？ - 公司业务在过去15 - 18个月内保持一致，各地区、各品类趋势稳定，本季度所有周和月的可比销售额均为正增长 [77] - 德尔塔变种未对公司业务趋势产生影响，人们因疫情更多地待在家中，可能会增加对公司产品的需求 [77] 问题9: 过去两个季度的销售趋势与电视广告和与PDR的合作有何关系？ - 公司的营销工作提高了品牌知名度，无提示品牌知名度从2019年11月的37%提高到2021年第一季度末的51%，千禧一代客户渗透率同比提高4个百分点 [80] - 与PVR的合作将有助于扩大品牌影响力，公司还推出了针对千禧一代的营销活动，初期反馈良好 [80][81] 问题10: 下半年计划暗示了一些负的增量利润率，原因是什么，与第二季度相比，毛利率下降的幅度如何，公司在销售放缓或下降时的损益表灵活性如何？ - 下半年的营业利润率主要取决于毛利率表现，预计第三季度毛利率与第二季度相似，第四季度由于供应链中断、通胀和假日季节等因素存在不确定性 [84][85] - 公司在供应链和可变成本方面有一定的调整能力，能够通过提高效率和灵活调整成本来维持营业利润率高于2019年水平 [86] 问题11: 2020年毛利率扩张100个基点主要与促销和清仓环境有关，目前的35%以上的毛利率是否可持续，长期来看，历史的34%范围是否更合适？ - 随着疫情的缓解，预计促销和清仓活动将逐渐恢复正常，长期指导假设毛利率会有所正常化 [91] - 2021年公司将维持高于长期目标范围的营业利润率，未来将根据市场情况调整对毛利率的长期预期，同时继续提供低价产品，注重市场份额和单位增长 [91] 问题12: 公司销售额从2019年的100亿美元增长到2020年的105亿美元，预计2021年将达到120亿美元，规模优势如何体现在毛利率和营业费用线上？ - 规模优势使公司能够在市场中获得更多机会，如与供应商建立更好的关系、进行技术投资等，有助于提高客户服务体验和市场份额 [93] - 公司的目标是保持SG&A费用持平或下降，随着销售额的增长，将继续在业务中进行再投资，但不会导致费用杠杆下降 [93] - 目前促销环境较低，库存状况良好，有助于抵消高成本的运费和进口费用，若销售额保持在第二季度的水平，毛利率指引可能有上调空间 [94]