财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润非常强劲，调整后EBITDA创下历史记录 [10] - 第一季度总销量比去年同期增长5%，若排除原料因素则增长8% [10] - 第一季度经营活动产生现金5100万美元，实现自由现金流3800万美元 [14] - 第一季度末现金持有量为6.18亿美元，其中2亿美元已于5月用于PMMA收购的部分融资 [14] - 公司修订全年指引，预计调整后净利润为3.03亿至3.43亿美元，调整后EBITDA为6.25亿至6.75亿美元 [22] - 预计到2021年底，形式净杠杆率将降至2倍左右低区间，比原去杠杆计划提前约18个月 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工程材料销量受消费电子和鞋类（尤其是生物材料产品）的强劲需求推动，达到历史最高季度销量 [10][11] - 胶乳业务受益于建筑应用的稳定需求以及新客户的增加和现有客户产品供应的扩展 [11] - ABS、聚碳酸酯、聚苯乙烯和苯乙烯等多种产品的利润率较去年同期和上一季度均有所提高 [12] - 基础塑料业务中的ABS和聚碳酸酯产品因高需求和行业供应中断（包括部分原材料短缺）而实现更高利润率 [13] - 原料业务在3月份因极端事件导致苯乙烯利润率极高，但预计下半年将趋于盈亏平衡 [12][21] - 美国苯乙烯合资企业在冬季风暴期间保持生产，从而利用了较高的行业利润率 [13] - 原料成本大幅上涨导致第一季度营运资本使用增加，但对下游工程材料业务（如硬质复合产品）造成利润率压力 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数应用需求强劲，包括家电、建筑与施工、消费电子、轮胎、板材包装，甚至汽车（尽管存在半导体和原材料短缺） [10] - 汽车领域，公司服务的平台（如北美SUV和轻型卡车，欧洲豪华汽车）受到OEM更高优先级，因此受生产损失影响较小 [20] - PMMA业务服务的终端市场（如汽车和建筑）需求积极 [23] - 苯乙烯市场在北美冬季风暴和苏伊士运河阻塞等事件影响下供应紧张 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Arkema的PMMA业务是公司转型的重要一步，目标是成为更高利润率、周期性更弱的特种材料和可持续解决方案提供商 [7] - PMMA收购预计每年产生约5000万美元的协同效应，并增强在汽车、建筑、医疗和消费电子等终端市场的客户亲密度 [7] - 计划在亚太地区投资建设PMMA复合生产线，以服务该区域的全球客户 [8][31] - 部署新的ERP系统预计将带来至少2500万美元的成本协同效应，并为未来增长奠定基础 [9] - 公司继续评估合成橡胶业务的剥离，预计年中完成评估 [24] - 长期目标是继续通过有机和无机方式发展，专注于更高利润率和更低周期性的业务，并注重可持续性 [25][39] - 在可持续发展方面，公司与巴斯夫合作开发生物基和循环原料，计划在比利时建设聚苯乙烯回收工厂，并致力于2030年可持续发展目标 [15][16][18] - 公司获得EcoVadis银牌评级和MSCI的AA评级，显示其在可持续发展方面的努力得到认可 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度需求复苏强劲，预计第二季度整体收益与第一季度相似 [20] - 多数应用的需求水平与第一季度持平，包括家电、建筑与施工、轮胎和汽车 [20] - 大多数业务部门的利润率在第二季度预计与第一季度相似 [21] - 基于4月和5月观察到的高利润率，原料业务预计第二季度收益依然强劲，但随着供应增加，下半年苯乙烯市场将恢复平衡，利润率接近盈亏平衡 [21] - 全年需求环境强劲，加上结构性业务优化举措，支持上调的全年指引 [22] - PMMA业务预计在今年贡献8个月的稳健收益 [23] - 合成橡胶业务剥离评估按计划进行，公司对转型为特种材料供应商感到兴奋 [24][73] 其他重要信息 - PMMA业务的二氧化碳强度仅为公司当前平均水平的四分之一，符合降低碳强度的目标 [19] - 公司致力于增加循环原料的使用，例如通过质量平衡认证和合作开发可持续解决方案 [15][65] - 在聚苯乙烯回收方面，公司计划与INEOS和Recycling Technologies合作，于2022年在英国建设试点工厂 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于PMMA业务第一季度收益情况以及亚洲扩张计划 [28][30] - 公司对PMMA业务2020年调整后EBITDA为1.4亿美元，但未提供具体季度数据或2021年指引 [29] - 公司计划尽快在亚太地区投资建设PMMA复合生产线，以服务该区域的全球客户，但暂无具体时间表 [31] 问题: 关于苯乙烯利润率中长期展望以及中国新产能的影响 [35] - 预计下半年苯乙烯利润率将正常化至现金盈亏平衡水平，新产能可能导致中国非一体化生产商合理化 [35] - 公司原料业务（欧洲EVSM生产商）预计除特殊事件外，未来几年贡献有限，但美国苯乙烯合资企业具有成本优势 [38] 问题: 关于公司投资组合的长期规划，特别是苯乙烯基业务 [39] - 公司将继续寻找机会增加高利润率、低周期性的业务，并可能分离更具周期性的业务（如部分商品塑料），但无具体时间表 [39] 问题: 关于原材料价格变化对下半年业务的影响以及定价能力 [42][44][46] - 基于当前原料价格曲线，预计第二季度和下半年不会出现显著的正面或负面时间差影响 [43] - 第一季度营运资金流出约1.2亿美元，预计下半年可收回约6000万美元 [44] - 工程材料业务（特别是硬质复合产品）在第一季度因聚碳酸酯价格上涨面临利润率压力，预计随着价格下降在下半年能够恢复 [46] 问题: 关于资本分配优先级，是否考虑在2021或2022年进行并购或回购 [47] - 当前首要任务是整合PMMA业务和完成合成橡胶业务评估，2021年可能考虑其他机会，但以不干扰现有计划为前提 [48] 问题: 关于PMMA业务2020年业绩以及当前终端市场状况 [51][52] - PMMA业务2020年EBITDA为1.4亿美元，当前终端市场需求强劲，但第一季度受供应链中断影响，库存较低，存在被压抑的需求 [52][53] 问题: 关于下半年EBITDA指引隐含的环比下降原因 [55][57] - 下半年指引考虑了下半年苯乙烯业务无贡献（约1亿美元），以及当前紧张的供应动态将正常化，抵消了需求的持续强劲 [56][57] 问题: 关于产品中回收成分的比例，特别是SSBR和聚苯乙烯 [60][62][64] - 目前SSBR产品中回收成分比例很小，但正在扩大；使用废轮胎回收料时比例可达5%至15%，使用化学回收苯乙烯时可达100% [65] - 聚苯乙烯产品中，去年首次销售的牌号含有40%的化学回收苯乙烯单体 [65] 问题: 关于ABS盈利能力、需求前景以及投资计划 [66][68] - ABS盈利能力受益于强劲需求（如家电、汽车）和商业优化举措，但也受到原材料紧张的影响 [66][67] - 公司对基础塑料的投资将侧重于可持续和回收计划，而非产能扩张 [68] 问题: 关于聚苯乙烯高价是否导致需求破坏或替代 [71] - 目前未观察到显著需求破坏或替代，部分原因是聚苯乙烯可回收性认知提高，且终端用户转向其他材料的改造成本高昂 [71] 问题: 关于合成橡胶剥离过程的更新以及是否会因盈利改善而保留业务 [73] - 剥离过程进展良好，市场兴趣浓厚；尽管业务表现改善，但公司战略重心仍为胶乳和工程材料，因此剥离计划不变 [73]