公司第三季度业绩表现 - 第三季度每股亏损2.41美元，自由现金流为负3800万美元 [2] - 工程材料板块销售额同比基本持平，丙烯酸树脂在汽车与建筑行业需求上升，但医疗领域销量下滑抵消增长 [2] - 全球树脂价格持续走低，公司利润空间受到挤压 [2] 业务亮点与增长驱动力 - 再生塑料及高附加值特种树脂业务成为亮点，高配方PMMA产品第三季度末以来销量同比上升超过10% [3] - 再生含量中试项目（涉及ABS、丙烯酸和聚碳酸酯）已全部售罄，再生含量产品销售同比增长12% [3] - 再生塑料与特种配方树脂是高增长赛道，正成为塑料产业新的增长引擎 [7] 外部政策环境与市场机遇 - 欧盟新版报废车辆指令规定，到2031年新车中塑料部件必须包含20%再生塑料，其中15%来自报废车辆 [4] - 该规定将推动汽车制造商增加再生ABS、再生PMMA等高性能回收树脂的应用，为供应链企业打开新增长空间 [4] 公司战略调整与成本削减 - 公司宣布退出位于意大利的原生MMA生产业务，并计划关闭德国的一家聚苯乙烯工厂，以削减高成本产能 [5] - 此项重组预计到2026年可带来约3000万美元的EBITDA节省 [5] - 未来将集中资源发展更具利润潜力的高附加值树脂及循环再生材料业务 [5] 市场竞争压力与前景展望 - 来自亚洲（包括韩国和台湾）的丙烯酸及ABS树脂进口量对欧洲与美国的增幅达20%–25%，加剧本土生产商竞争压力 [6] - 公司预计第四季度调整后EBITDA将在3000万至4000万美元之间 [6]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三季度净销售额为7.432亿美元，同比下降14%[161][163] - 2025年九个月净销售额为23.123亿美元，同比下降14%[161][172] - 公司2025年第三季度净亏损1.097亿美元，相比2024年同期的8730万美元亏损扩大25.7%[211] - 公司2025年第三季度净亏损1.097亿美元，九个月累计净亏损2.942亿美元[149] - 2025年第三季度调整后EBITDA为3040万美元，九个月累计为1.368亿美元[149] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为1.368亿美元，相比2024年同期的1.779亿美元下降23.1%[211] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度销售、一般及行政费用为6320万美元，同比下降35%[161][166] - 2025年第三季度利息支出净额为7060万美元，同比下降2%[161][168] - 公司2025年前九个月利息支出净额为2.067亿美元，相比2024年同期的2亿美元增长3.4%[211] - 净利息支出同比增加670万美元（3%），主要归因于短期借款增加和实物支付利息选择权产生的本金增加[177] - 2025年前九个月重组及其他费用为2190万美元，主要与公司各项重组计划相关[211][219] 各条业务线表现 - 工程材料部门第三季度净销售额下降7%至2.735亿美元，但调整后税息折旧及摊销前利润增长1%至3380万美元，利润率提升至12%[187] - 工程材料部门九个月调整后税息折旧及摊销前利润增加1460万美元（19%），其中3060万美元（40%）得益于利润率提高[191] - 乳胶粘合剂部门第三季度净销售额下降18%至1.983亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润下降34%至1690万美元[193] - 乳胶粘合剂部门九个月调整后税息折旧及摊销前利润减少1860万美元（24%），其中2220万美元（29%）的下降由销售量减少导致[197] - 聚合物解决方案部门第三季度净销售额下降18%至2.714亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润大幅下降82%至410万美元[199] - 聚合物解决方案部门九个月调整后税息折旧及摊销前利润下降1490万美元（22%），但部分被因退出德国聚碳酸酯生产而降低的3580万美元固定成本所抵消[203] - 美洲苯乙烯部门第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为-240万美元，同比下降160%，主要因非计划停产相关成本导致[205] 管理层讨论和指引 - 公司预计意大利工厂重组计划将产生8000万至1亿美元税前费用，并带来约2000万美元年化利润改善[151] - 公司预计在近期将继续出现净亏损[248] 资本结构和流动性 - 公司暂停季度股息，预计每年节省约150万美元[152] - 公司董事会投票决定无限期暂停季度股息[246] - 公司完成债务再融资，发行约3.795亿美元新2029年优先票据以置换约4.465亿美元旧票据[153] - 公司获得3亿美元新的超级优先循环信贷额度，到期日为2028年2月[156] - 公司2025年前九个月经营活动现金净流出1.25亿美元，相比2024年同期的9930万美元现金流出扩大25.9%[216] - 公司2025年前九个月自由现金流为负1.6亿美元，相比2024年同期的负1.414亿美元恶化13.2%[225] - 截至2025年9月30日，公司总流动性为3.464亿美元，包括1.022亿美元现金及约2.442亿美元可用借款额度[229] - 截至2025年9月30日，公司总债务为25.73亿美元，相比2024年底的24.484亿美元增加5.1%[230] - 2025年前九个月与债务再融资相关的费用为2650万美元，因该交易被认定为债务修改而未能资本化[219] - 2028年再融资定期贷款余额为12.392亿美元，有效利率高达13.7%，前九个月利息支出为1.366亿美元[232] - 公司赎回到期日为2029年4月1日的5.125%优先票据本金4.465亿美元，并发行本金3.795亿美元的7.625%第二留置权2029年再融资优先票据[234] - 2028年再融资定期贷款原始本金为10.773亿美元，需按季度支付相当于原始本金0.25%的款项，外加2025年1月发行的1.15亿美元额外本金[235] - 高级信贷安排中的2028年B类定期贷款原始本金为7.5亿美元，需按季度支付相当于原始本金0.25%的款项[236] - 截至2025年9月30日的九个月内，公司对2028年B类定期贷款和2028年再融资定期贷款分别偿还了560万美元和840万美元净本金，另有1830万美元计划未来付款被归类为流动负债[237] - 截至2025年9月30日，公司在运营公司超级优先循环信贷额度下有3亿美元的总授信额度，其中信用证子额度为6000万美元，可用于借款的资金为2.368亿美元[240] - 应收账款证券化设施借款限额为1.5亿美元，截至2025年9月30日有1.4亿美元未偿还，公司有1.474亿美元合格应收账款支持该设施，并可额外借款740万美元[242] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司执行实物支付选举，将4630万美元应付利息递延并资本化为长期债务；在2024财年递延了3390万美元[239] - 公司认为其在未来十二个月内拥有足够的流动性，包括现金及现金等价物余额以及运营公司超级优先循环信贷额度和应收账款证券化设施下的可用借款[249] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日的九个月，公司其他收入净额为2060万美元，主要受2600万美元聚碳酸酯技术许可收入驱动[178] - 截至2025年9月30日的九个月，所得税准备金为1740万美元，实际税率为-6.3%，而去年同期为2910万美元，实际税率为-14.4%[180]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为3000万美元 受到900万美元不利的原材料时点影响以及来自Americas Styrenics的负权益关联收益影响 [9] - 第三季度自由现金流为负3800万美元 公司第三季度末拥有3.46亿美元可用流动性 [10] - 预计第四季度自由现金流为正2000万美元 年末流动性将超过3.5亿美元 [11] - 预计第四季度调整后EBITDA约为3000万至4000万美元 并假设有500万至1000万美元的负面原材料时点影响 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工程材料部门调整后EBITDA与去年同期持平 建筑和汽车应用的PMMA树脂销量略有增长 但医疗领域销量下降 [9] - 乳胶粘合剂部门调整后EBITDA比去年同期低900万美元 主要受欧洲纸和纸板应用销量下降以及欧洲和亚洲的显著价格压力驱动 [10] - CASE和电池粘合剂等高利润目标增长平台继续跑赢市场 电池粘合剂销量本季度同比增长27% [10] - 聚合物解决方案部门调整后EBITDA比去年同期低1900万美元 主要受900万美元的不利时点影响 ABS销量下降以及工厂关闭导致的产品组合不利影响 [10] - 包含回收成分的塑料销售额年初至今在所有应用中增长2% 其中回收解决方案和工程材料增长12% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 从第一季度开始 亚洲聚合物进口到美国和欧洲的数量急剧增加 这被认为是对关税威胁的反应以及中国需求放缓导致贸易流向欧洲的重新定向 [4] - 美国ABS和PMMA的出口量同比下降 对加拿大和墨西哥的出口下降最为明显 [5] - 欧洲市场也出现类似动态 通常在中国消费的亚洲材料被重新定向到欧洲市场 给标准等级的ABS和PMMA带来利润率压力 [5] - 从南韩进口到欧洲的ABS数量在2025年上半年同比增长18% 第二季度同比增长26% 南韩是欧洲最大的ABS进口来源国 [19] - 进口到美国的ABS 从南韩和台湾的进口量增长约23% 而从墨西哥的产品增长了75% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布停止在意大利的原始MMA生产 并计划关闭在德国的聚苯乙烯生产设施 这些举措预计将在明年带来3000万美元的EBITDA改善 并从2026年开始现金节约将超过重组成本 [8] - 公司致力于扩大其循环回收内容包含平台技术的投资规模 欧盟的车辆报废指令将推动对新材料的需求 [6][7] - 回收聚碳酸酯 ABS和MMA的试验工厂已售罄 随着产能提升 产量将变得更有意义 [7] - 公司专注于改善自由现金流 通过持续的库存管理 重组活动和其他行动 [12] - 公司认为有至少五个触发因素可能改善需求环境 包括贸易确定性 美联储持续降息 乌克兰冲突解决 亚洲高成本化学资产的合理化以及欧盟对化学工业的更强力支持 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业贸易流动动态持续到第三季度 导致销量同比下降 但环比持平 这些新的需求水平是暂时还是结构性的仍有待观察 [5] - 在第三季度末和第四季度 公司看到其配方更复杂 利润率更高的产品的销售运行率有所增加 超过了年初至今的平均水平和去年同期水平 [6] - 对于配方更复杂的PMMA树脂 从第三季度末开始销量同比增长超过10% 并且这一趋势持续到第四季度 [6] - 公司认为存在一种将需求回岸的驱动力 即使价格略高于进口平价 以降低长亚洲供应链的风险并应对欧洲和美国的潜在关税影响 [6] - 公司预计第四季度调整后EBITDA约为3000万至4000万美元 并假设年初至今的市场动态持续以及某种程度夸大的季节性年终效应 [12] 其他重要信息 - 欧洲议会在9月最终确定了车辆报废指令 要求新车在6年内必须含有20%的回收塑料 其中15%必须来自报废车辆 并在10年内增加到25% [6] - 公司的意大利Row基地将继续专注于PMMA树脂生产 并将成为其回收MMA投资的基地 [8] - 公司目前正与全球15家最大的锂离子电池生产商中的5家密切合作 [10] - 在Americas Styrenics方面 其70%的苯乙烯内部用于下游聚苯乙烯生产 另外30%进入商业市场 其苯乙烯装置在全球成本曲线上具有竞争力 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于贸易流动的结构性影响以及中国在PMMA和ABS市场中的角色 - 管理层不确定当前贸易流动动态是结构性还是暂时性的 但指出在其化学产品领域 来自台湾和韩国的流入增加最为显著 这些国家过去供应中国的过剩产能现在被重新定向到欧洲和北美 [17] - 另一个问题是利用在中国和韩国生产的树脂进口到墨西哥 经过轻度本地复合后 根据USMCA免税进入美国 管理层理解政府目标是关闭USMCA中的这一漏洞 [18] - 关于PMMA和ABS市场中台湾/韩国/中国所占份额 管理层未提供具体数字 但指出例如2025年上半年从韩国进口到欧洲的ABS同比增长18% 第二季度增长26% 韩国是欧洲最大的ABS进口国 对于PMMA 从韩国进口到欧洲的数量上半年略有增长 对于美国 ABS从韩国和台湾的进口增长约23% 从墨西哥的进口增长75% [19][20] 问题: 关于配方PMMA市场的动态以及其在工程材料(EM)部门中的占比 - 管理层认为现在判断市场动态是否改变还为时过早 但观察到在第三季度末和第四季度初出现客户努力去风险其供应链的趋势 包括应对北美和欧洲潜在关税或贸易壁垒的复杂性 [22] - 关于配方产品在EM部门收入/EBITDA/销量中的占比 管理层表示这是EM部门的重要组成部分 但拒绝披露具体百分比 [23] 问题: 关于Americas Styrenics (AmSty) 的会计影响和业务调整 - 关于第二季度非计划停产对第三季度EBITDA的影响 解释是停产发生在第二季度末六月 涉及苯乙烯生产 这迫使AmSty外购苯乙烯 成本高于自产 这些增加的销售成本以及维修成本在第三季度计入损益 对权益收益的总影响为1000万美元 其中200万美元在六月 800万美元在第三季度 [24] - 关于AmSty的业务调整 管理层认为无需进行规模调整 其拥有两个在全球苯乙烯成本曲线上具有竞争力的苯乙烯装置 70%的苯乙烯内部消耗 另外30%进入商业市场 虽然全球苯乙烯供应过剩导致利润率降低 但认为目前没有必要进行产能合理化 [25][26] 问题: 关于2025年业绩与年初预期的对比以及对2026年的展望 - 管理层回顾 年初对2025年相对于2024年显著增长的预期基于五个因素 销量稳定 聚碳酸酯资产出售给DPAC 已知业务增量 AmSty的正常化收益以及成本节约举措 实际执行中 实现了下游市场的业务增量 成本节约和DPAC出售 但AmSty的收益未正常化 且销量发展受到全球关税不确定性的影响 [29][30] - 关于2026年展望 管理层重申 整个产品组合销量增加10%会导致约1亿美元的EBITDA增长 但表示现在提供2026年指导为时过早 [28][31]

业绩总结 - 第三季度净销售额为743百万美元，同比下降4%[14] - 第三季度净亏损为1.1亿美元，每股亏损为3.05美元[8] - 调整后EBITDA为3000万美元，主要受到不利时机影响900万美元[20] - 第三季度自由现金流为负3800万美元，运营现金使用为2200万美元[8] - 预计第四季度净亏损在1.7亿至1.8亿美元之间，调整后EBITDA在3000万至4000万美元之间[7] - 2025财年预计净亏损在4.08亿至4.18亿美元之间，调整后EBITDA在1.67亿至1.77亿美元之间[35] 用户数据 - 第三季度欧洲净销售额为325百万美元，同比下降7%[14] - 第三季度美国净销售额为234百万美元，同比下降3%[14] - 第三季度亚太地区净销售额为152百万美元，同比持平[14] - 2023年净销售额为367.5百万美元，2024年预计为351.3百万美元[37] 未来展望 - 预计年末可用流动资金约为3.65亿美元[7] - 2023年调整后的EBITDA为154.3百万美元，2024年预计为203.7百万美元[38] - 2024年第一季度调整后的每股收益（EPS）预计为-1.94美元[39] - 2025年第一季度调整后的EBITDA预计在30至40百万美元之间[39] - 2025年第一季度净亏损预计在170至180百万美元之间[39] 其他信息 - 2023年贸易量为1525千吨，2024年预计为1462千吨[37] - 2023年第一季度净亏损为48.9百万美元，第二季度净亏损为349.0百万美元[38] - 2023年第一季度利息支出为38.3百万美元，第四季度为63.3百万美元[38] - 2023年第一季度折旧和摊销费用为56.0百万美元，第四季度为74.4百万美元[38] - 2023年第一季度自由现金流为23.6百万美元，第二季度为42.7百万美元[38]

核心业绩表现 - 公司季度每股亏损为2.41美元，高于市场预期的1.96美元亏损，也高于去年同期1.62美元的亏损 [1] - 本季度每股收益意外为-22.96%，上一季度收益意外为-42.28% [1] - 季度营收为7.432亿美元，低于市场共识预期6.16%，去年同期营收为8.677亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司仅一次超过每股收益预期，仅一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价自年初以来已下跌约72.8%，而同期标普500指数上涨15.6% [3] - 公司股票当前Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 当前市场对下一季度的共识每股收益预期为亏损2.08美元，营收预期为7.8565亿美元 [7] - 当前财年共识每股收益预期为亏损7.53美元，营收预期为31.5亿美元 [7] - 在此次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6]

收入和利润 - 第三季度净销售额为7.43亿美元，同比下降14%[3][5] - 2025年前九个月净销售额为23.123亿美元，较2024年同期的26.917亿美元下降14.1%[28] - 第三季度净亏损1.1亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为3000万美元[3][4] - 2025年第三季度净亏损为1.097亿美元，而2024年同期净亏损为8730万美元[33] - 2025年第三季度调整后EBITDA为3040万美元，较2024年同期的6610万美元大幅下降54.0%[33] - 2025年全年展望：净亏损为4.08亿至4.18亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为1.67亿至1.77亿美元[12] 成本和费用 - 2025年前九个月资本支出为3500万美元，较2024年同期的4210万美元减少16.9%[26] 现金流 - 第三季度经营所用现金为2200万美元，资本支出为1600万美元，导致自由现金流为负3800万美元，同比减少3500万美元[4] - 2025年前九个月经营活动所用现金为1.25亿美元，较2024年同期的9930万美元增加25.9%[26] - 2025年前九个月自由现金流为负1.6亿美元，较2024年同期的负1.414亿美元恶化13.2%[39] - 2025年第四季度展望：自由现金流约为2000万美元[9][12] - 公司预计2025年第四季度自由现金流为2000万美元[41] 各业务线表现 - 工程材料业务第三季度净销售额为2.73亿美元，同比下降7%，调整后税息折旧及摊销前利润为3400万美元，与去年同期基本持平[12] - 乳胶粘合剂业务第三季度净销售额为1.98亿美元，同比下降18%，调整后税息折旧及摊销前利润为1700万美元，同比下降900万美元[12] - 聚合物解决方案业务第三季度净销售额为2.71亿美元，同比下降18%，调整后税息折旧及摊销前利润为400万美元，同比下降1900万美元[12] - 2025年第三季度聚合物解决方案部门调整后EBITDA为410万美元，较2024年同期的2340万美元下降82.5%[33] 管理层讨论和指引 - 公司宣布重组举措，预计每年可提升盈利能力3000万美元并减少资本支出1000万美元，相关现金成本估计为6000万至7000万美元[4] - 2025年第四季度展望：调整后税息折旧及摊销前利润为3000万至4000万美元[9][12] - 公司预计2025年第四季度调整后EBITDA在3000万至4000万美元之间[35] 其他财务数据 - 第三季度末现金为1.14亿美元，总流动性为3.46亿美元[4] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.121亿美元，较2024年同期的1.653亿美元下降32.2%[26]

2025年第三季度财报发布安排 - 公司将于2025年11月7日美国东部时间上午10:30举行电话会议，讨论2025年第三季度财务业绩 [1] - 财报新闻稿和演示文稿将于2025年11月6日市场收盘后通过商业通讯社发布，并公布于公司投资者关系网站 [3] - 电话会议将由公司总裁兼首席执行官Frank Bozich、执行副总裁兼首席财务官David Stasse以及企业融资与投资者关系高级副总裁Bee van Kessel主持 [2] 公司业务概览 - 公司是一家专业材料解决方案提供商，与客户合作，结合其专业知识和一流材料，以富有想象力和可持续的方式实现创意 [5] - 公司业务涵盖从设计到制造的全过程，拥有数十年的多元化材料解决方案经验，服务于建筑、消费品、医疗和汽车等多个行业 [6] - 公司在北美、欧洲和亚太地区设有分支机构，2024年报告的净销售额约为35亿美元 [7] 近期业务动态 - 公司已开始从其合作伙伴Indaver新建的回收工厂接收通过解聚产生的化学回收苯乙烯单体，该工厂于2025年8月投产，使用聚苯乙烯家庭包装废物 [11] - 公司宣布了一系列战略计划，旨在优化运营、增强现金流并加强长期盈利能力，包括关闭在意大利的MMA生产设施 [12] 近期财务表现 - 2025年第二季度，公司净销售额为7.84亿美元，低于2024年同期的9.20亿美元 [13] - 2025年第二季度，公司净亏损为1.06亿美元，而2024年同期净亏损为6800万美元，稀释后每股亏损为2.95美元，2024年同期为1.92美元 [13] - 2025年第二季度，公司调整后的EBITDA为4200万美元，低于2024年同期的6700万美元 [13]

公司动态 - 律师事务所Rosen Law Firm宣布对Trinseo PLC可能存在的证券索赔进行调查 [1] - 调查涉及Trinseo PLC可能向投资公众发布了具有重大误导性的商业信息 [1] - 若投资者购买了Trinseo证券可能有权通过风险代理收费安排获得补偿而无需支付任何自付费用 [1]

公司动态 - 公司宣布将无限期暂停其季度股息 [2] - 公司宣布永久关闭位于意大利的多个生产设施 [2] - 基于上述消息 公司股价在次日下跌超过122% [2] 法律事务 - 律师事务所正在调查公司是否发布了虚假和/或误导性陈述 [1] - 调查涉及公司是否未能向投资者披露关键信息 [2]

公司法律事件 - 公司正因涉嫌证券欺诈违规行为受到调查 [1] - 投资者被建议联系DJS Law Group以讨论其权利 [1]