财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司实现创纪录的收入、收益和现金流，全年收入35亿美元，同比增长9%；净收入28.4亿美元，同比增长11%；调整后收入和净收入分别同比增长11%和13% [19] - 全年运营收入3.4亿美元，同比增长22%；GAAP每股收益4.86美元，同比增长14%；剔除一次性员工税收抵免和重大外汇对冲收益后，调整后每股收益4.50美元，同比增长21% [20][21] - 2022财年运营现金流总计3.36亿美元，同比增长10%；应收账款周转天数降至61天，较去年改善超2天，过去四年持续下降 [22] - 净债务7400万美元，EBITDA杠杆率为0.2倍，现金头寸约1.85亿美元；第四季度计算的投资资本回报率超过20% [23] - 2022财年支付股息4600万美元，本季度董事会批准连续第34次股息，每股0.23美元，同比增长15%，年化每股0.92美元 [25] - 2022财年股票回购计划使用2亿美元，通过股息和股票回购向股东返还2.46亿美元；过去三年总股东回报率达54%，高于标准普尔1000指数的19% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 净收入7.36亿美元创历史新高，同比增长12%；运营收入9400万美元，每股收益1.26美元，同比增长30% [11] - 政府服务集团（GSG）收入3.36亿美元，同比增长8%，利润率15.1%，同比提高130个基点 [14] - 商业/国际集团（CIG）同比增长15%，利润率13.6%，同比提高80个基点 [15] 全年 - 运营收入增长主要来自CIG和GSG两个业务板块，CIG净收入增长28%，运营利润率提高110个基点；GSG利润率提高70个基点；综合EBITDA利润率提高100个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 第四季度 - 美国联邦客户收入占比29%，同比增长15%，由优先水、环境和国际发展项目推动 [12] - 州和地方收入有机增长12%，排除2021财年灾难响应工作的特殊贡献 [12] - 美国商业净收入占比25%，同比增长25%，高性能建筑和可再生能源服务贡献显著 [13] - 国际收入按固定汇率计算同比增长15%，澳大利亚、英国和加拿大的可持续基础设施项目扩张 [13] 全年 - 所有终端市场均实现强劲收入增长，包括国际、商业、州和地方以及联邦政府市场 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“以科学为先”的方法，专注于水、环境和可持续基础设施领域 [6] - 2022财年完成四项战略收购，涉及数字水、数据分析和可持续发展领域 [24] - 拟收购英国RPS集团，双方客户、专业知识和地理区域互补，RPS集团将增强公司在水业务、环境服务、可再生能源和软件解决方案方面的能力 [50][51][52] - 公司认为RPS集团收购将加速其在英国和澳大利亚的战略计划三到五年，并为国际市场的附加收购提供平台 [86][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无论美国中期选举结果如何，预计拜登政府将继续优先考虑基础设施、弹性和脱碳，公司美国联邦业务前景乐观 [29] - 美国三项主要立法行动（IIJA、CHIPS法案和IRA）为未来支出增加奠定基础，与公司在水、环境和可再生能源服务方面的优势契合 [30][31] - IIJA资金相关项目的新订单预计在2023财年下半年开始增加；CHIPS法案资金将推动美国芯片制造商新项目，预计在2023财年末产生影响；IRA投资预计在2024财年开始贡献收入 [35][97][98] 其他重要信息 - 2023财年第一季度净收入指引为6.75 - 7.25亿美元，每股收益1.15 - 1.20美元；全年净收入指引为29 - 31亿美元，每股收益4.70 - 4.90美元 [46] - 该指引包含全年超1000万美元的无形资产摊销，假设第一季度税率为23%，其余季度为26%，平均稀释股份为5400万股，不包括未来收购的贡献 [47] - 公司目前美国联邦政府合同容量约250亿美元 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何2023财年指引中未考虑IIJA资金的重大贡献，增长为何缓慢？ - 作为美国联邦承包商，资金流向市场有一定顺序，首先是合同和合同容量的招标和征集，目前已开始出现相关迹象；其次是合同授予和进入积压订单；最后是转化为收入。根据经验和与客户的互动，目前尚未看到进展速度快于预期的情况，预计新合同容量将在未来1 - 1.5个季度转化为合同授予和积压订单增长，收入增长将在更晚时候体现 [57][58][62] 问题2：RPS收购对2024财年每股收益有中高个位数的增值预期，这考虑了RPS的哪些利润率提升因素，与之前收购WYG和Coffey的利润率提升策略有何不同？ - 之前收购的WYG和Coffey利润率较低，目标是在一年内将其利润率提升至约10%，第二年提升至与公司整体相近水平（约13%），WYG因疫情延迟约6个月实现目标。RPS历史利润率高于公司，预计到2023财年末将其利润率提升至约10%，2024年达到与公司相近水平，与之前收购策略相似 [65][66][68] 问题3：幻灯片中RPS集团年收入7亿美元是当前运行率还是对2023财年的预测，是否假设其有类似上半年15%的同比增长？ - 该数字基于RPS的当前运行率、财务报告和预测，受汇率影响，内部数字曾因汇率变化从8亿美元降至7亿美元 [74] 问题4：公司提到的未来合同容量是多少，美国以外地区（如英国和澳大利亚）的合同情况是否类似？ - 公司目前美国联邦政府合同容量约250亿美元。澳大利亚和加拿大等国政府通常不提供类似美国的合同上限，很多是开放式的；英国有框架合同，公司在英国有数十亿框架上限合同，但不包括RPS将带来的合同 [75][76][77] 问题5：RPS是否可作为国际附加收购的平台，以进一步拓展业务？ - 收购RPS后，公司在澳大利亚和英国的业务规模将达到一流水平，可进行附加收购以增强特定领域的技术专长；同时，RPS在挪威和荷兰的业务是公司进入欧洲大陆的立足点，挪威经济良好、基础设施资金充足，荷兰在水项目方面有高优先级。此次收购将加速公司在英国和澳大利亚的战略计划三到五年，为未来附加收购提供平台 [81][82][86] 问题6：公司指引中的隐含EBITDA利润率约为13%，同比提高30个基点的驱动因素是什么，去年的灾难恢复工作未包含在指引中，为何仍有利润率增长？ - 利润率增长主要基于组合因素，即更多高利润率的数据分析、数字水和其他高端服务需求增加。若出现更高利用率（如应对自然灾害或业务增长加快），利润率将在指引基础上进一步提高 [89][90][91] 问题7：CHIPS和IRA法案实施较晚，资金如何流入业务，哪些业务领域会更早受益？ - CHIPS法案已看到势头，美国芯片制造商开始启动有该法案资金支持的新项目，预计在2023财年末产生影响；IRA法案可能滞后时间最长，预计在2024财年开始贡献收入，因其两党支持最少，需关注中期选举影响，但认为该法案将承受政治压力并带来资金益处 [97][98] 问题8：中期选举后国防预算分配情况如何，若共和党控制众议院会有何影响？ - 过去选举周期有很多噪音，但此次即使出现一方控制参众两院的情况，由于授权狭窄，对公司影响不大，反而可能带来稳定的资金环境，因为可能会出现持续决议，维持现有联邦预算。此外，CHIPS法案虽由联邦政府发起，但将通过商业客户对公司商业业务产生间接积极影响 [100][102][105] 问题9：RPS收购完成后，公司财务状况、资本配置将如何变化？ - 公司目标杠杆率为收益的1 - 2倍，收购RPS后杠杆率将上升，但预计很快去杠杆，凭借每年3.36亿美元的现金流，两年内可减少约一半债务。资本配置优先级为内部增长、股息、收购和股票回购，将使用股票回购来平衡收购和债务偿还，公司仍有能力进行符合战略和财务表现的并购 [108][109][110]