财务数据和关键指标变化 - 调整后净收入为29亿美元，即每股1.05美元，环比增长5% [11] - 债务调整后现金流较第一季度增长10%，达到72亿美元 [11] - 第二季度有机自由现金流增长13%，达到37亿美元，年初至今增长9%，达到69亿美元 [11] - 股息前现金流盈亏平衡点仍很低，低于每桶25美元 [12] - 上半年集团债务调整后现金流为137亿美元，较去年增长10% [25] - 上半年末资产负债率为20.6%，略高于第一季度和20%的指引 [26] - 第二季度股票回购为4亿美元，年初至今为7.6亿美元，符合全年15亿美元的目标 [28] - 上半年净投资为65亿美元，与去年持平 [28] - 过去12个月集团净资产收益率（ROE）高于11%，资本回报率（ROACE）高于10% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探与生产（E&P）业务 - 第二季度调整后净营业收入为20亿美元，较第一季度增长17% [15] - 运营现金流（不包括营运资金）增至49亿美元，较第一季度增长15% [16] 综合天然气、可再生能源与电力（iGRP）业务 - 运营现金流（不包括营运资金）增至9亿美元，环比增长77% [17] - 第二季度调整后净营业收入为4亿美元，第一季度为6亿美元 [18] - 产量同比增长63%，液化天然气（LNG）销量增长一倍以上 [18] 炼油与化工（R&C）业务 - 第二季度调整后净营业收入为7亿美元，较第一季度下降5% [22] - 炼油厂吞吐量环比下降14%，产能利用率从89%降至77% [23] - 第二季度运营现金流（不包括营运资金）为8亿美元，上半年为19亿美元，与去年持平 [24] 营销与服务（M&S）业务 - 调整后净营业收入为4亿美元，环比增长23% [24] - 第二季度运营现金流（不包括营运资金）为6亿美元，上半年为12亿美元，同比增长12% [24] 下游业务（R&C + M&S） - 上半年运营现金流（不包括营运资金）为31亿美元，较去年增长3%，资本回报率（ROACE）为24% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月布伦特原油价格为每桶60美元，低于4月的每桶74美元，7月在欧佩克和地缘政治紧张局势的支撑下有所回升 [12] - 欧洲天然气价格（NBP）和亚洲现货LNG价格大幅下跌，主要归因于天气温和和供应充足 [12] - 第二季度欧洲炼油利润率下降，但7月有所回升，石化利润率季度环比保持稳定，但同比下降 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2015年以来采取广泛措施，致力于成为一流的能源公司，目标是实现盈利增长、平衡资产负债表和提高股东回报 [6][9] - 收购阿纳达科的非洲资产，旨在补充资源基础，明确未来发展前景，符合公司战略，且该交易具有现金增值和每桶现金流增值的特点 [7][8] - 计划在2019 - 2020年出售至少50亿美元的非核心资产，以优化资产基础，降低盈亏平衡点 [8][49] - 公司在大型并购机会的识别和把握上具有优势，这有助于降低盈亏平衡点，提高韧性，推动盈利增长 [57] - 公司认为天然气和LNG市场具有增长潜力，收购阿纳达科资产将使公司在LNG市场的地位更加稳固 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管天然气价格和炼油利润率不利，但公司第二季度业绩表现稳健，展现了投资组合的韧性和一流的产量增长 [10] - 公司预计今年产量将增长超过9%，多个重大项目已上线并逐步增产，未来还将有新项目启动 [13][14] - 收购阿纳达科资产将为公司带来显著的现金流增长，预计到2025年，在布伦特原油价格为每桶60美元的情况下，自由现金流将超过10亿美元 [35] - 公司将继续积极管理投资组合，通过出售非核心资产和优化资产配置，实现价值增长 [48] - 公司对股东回报政策充满信心，将继续通过股息增长和股票回购向股东返还现金 [53][54] 其他重要信息 - 公司新首席财务官（CFO）让 - 皮埃尔（Jean - Pierre）将开始过渡，其此前担任财务主管和副CFO [4] - 公司在第二季度启动了卡梅伦LNG一期项目，还有两期项目待启动，并同意收购东芝的LNG资产组合 [19] - 公司太阳能业务在日本启动了第二个太阳能农场 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度集团税收较低的原因及后续预期，以及对天然气价格的敏感性 - 税收较低不仅是因为油价低于上一季度，还包括E&P业务受益于Kaombo Sul项目启动的税收优惠机制，下游业务因Wepec资产出售获得5000万美元无税资本收益，以及6月进行税收估算调整和下游税收准备金冲减等因素 [62][63][64] - 公司约75%的产量与油价相关，在50%的天然气产量中，约50%与油价挂钩，25%与英国和欧洲大陆的现货价格相关，20%与国内价格相关，5% - 10%与亨利中心价格相关 [66] 问题2: 关于莫桑比克项目是否延迟或重新招标以降低建设成本，以及与埃克森/埃尼项目共享陆上工作的可能性，以及南非项目的情况 - 莫桑比克项目已获批并签订合同，公司无意改变项目计划，希望项目按计划推进 [72][73] - 公司愿意与埃克森就陆上设施共享进行讨论，以提高效率，但不会影响前两列火车的建设进度 [74][75] - 南非项目是收购组合的一部分，目前处于勘探早期阶段，壳牌的加入表明该项目有一定吸引力，公司明年将在该区域开展新的勘探工作 [77][78][79] 问题3: iGRP业务的单位现金流利润率是否可持续 - Ichthys和Yamal项目具有现金增值效应，产量增加推动现金流增长，但新项目的高折旧和摊销以及较低的天然气价格对净营业收入产生负面影响 [81] - 公司低碳电力业务本季度盈利约1.5亿美元 [81] - 公司预计iGRP业务到2020年自由现金流达到约40亿美元，Yamal项目已开始执行与油价相关的长期合同，现金流情况将有所改善 [83][84] 问题4: 非洲收购交易是否符合投资标准，是否需缴纳莫桑比克资本利得税，公司到2030年在LNG市场的地位，以及15亿美元股票回购是否具有吸引力 - 公司对LNG项目采用增值评估而非内部收益率（IRR）评估，莫桑比克项目回报率为16%，具有较高的资本增值潜力 [89] - 根据购买协议，大部分资本利得税将由西方石油公司承担 [90] - LNG市场是油气行业中增长较快的领域，公司拥有大量LNG项目，有助于在谈判中保持耐心，并根据回报门槛进行项目选择 [90][91] - 股东回报不仅包括股票回购，还包括股息增长，公司自2018年起将股东回报目标提高至自由现金流的40%，优先考虑股息增长，且过去30年从未降低股息 [92][93] 问题5: 50亿美元资产剥离计划的标准，以及160 - 180亿美元资本支出（CapEx）的构成 - 资产剥离标准包括非核心资产和高盈亏平衡点资产，在E&P业务中，公司希望减少在一些小国家的业务，集中资源；在下游业务中，将继续出售不必要的基础设施；在可再生能源业务中，将按既定商业模式出售部分资产 [99][100][101] - 160 - 180亿美元的资本支出包括有机资本支出、收购和出售的净额，2019 - 2020年因阿纳达科收购将接近该范围的上限 [103][105] 问题6: Kaombo和Egina项目的现金利润率与西非此前项目的比较，公司是否放弃产量目标，以及股东回报在市值中的占比情况 - Kaombo和Egina项目对公司投资组合的现金利润率具有增值作用，每桶超过45 - 50美元 [109] - 公司注重价值增长而非产量增长，收购阿纳达科资产将增加现金流，但公司愿意出售部分产量以优化资产组合 [110] - 公司去年将自由现金流的38%返还给股东，在全球回报方面具有竞争力，股息收益率约为5.5%，公司将继续保持并提高股东回报 [111][112] 问题7: 乌干达和巴布亚新几内亚项目的情况，以及LNG市场的现状和客户对合同价格的反馈 - 巴布亚新几内亚项目已与政府签署天然气协议，尽管政府换届，但公司希望新政府尊重协议，推动项目进展 [117][118] - 乌干达项目面临跨境管道建设和多项协议签署的挑战，目标是今年批准该项目 [119][120] - LNG市场价格波动较大，公司通过拥有大量LNG项目组合来应对市场波动，LNG交易团队的出色表现使iGRP业务的运营现金流大幅增长 [121][122][123] 问题8: 上半年损益表中联营公司项目拖累业绩的原因，以及莫桑比克项目的会计处理方法 - 联营公司净营业收入低于去年主要是由于天然气价格疲软，尽管Ichthys和Yamal等项目启动，但天然气价格影响更为明显 [130] - 莫桑比克项目的会计处理方法将与融资方案的结构相关，目前公司尚未参与融资方案的制定，未来需要进一步研究确定 [131] 问题9: 公司在制定资本支出计划时遵循的理念 - 公司给出2019 - 2023年160 - 180亿美元的资本支出指导，是基于资本纪律和平衡资产负债表的考虑，公司不会为所有盈利项目提供资金，而是在资本支出、投资和股东回报之间寻求平衡，以提高资本回报率 [133][134] 问题10: 40%的派息率中，股息和股票回购的分配情况，以及如何释放营运资金 - 公司致力于为股东提供有竞争力的回报，股息是投资者的优先选择，公司将继续增加股息支出，具体分配由董事会决定 [138] - 公司将通过对交易业务的指导，减少营运资金占用，有信心在年底前恢复营运资金水平 [140] 问题11: LNG市场是否会在2024 - 2025年出现供应过剩，以及Icthys LNG、Kaombo Sul和尼日利亚Egina项目达到产量平台期的时间 - 公司认为LNG市场有较大的增长空间，中国和印度对LNG的需求不断增加，公司在项目审批时采取谨慎态度，以成本优势为标准选择项目，预计2022 - 2023年市场将出现供应短缺，价格有望上涨 [147][148][149] - Egina和Icthys已达到产量平台期，Kaombo预计在第三季度达到平台期，目前产量为20万桶/日 [152] 问题12: 莫桑比克项目的自由现金流指导是否包括利息和税后，以及项目的安全保障措施 - 莫桑比克项目的自由现金流指导是针对非洲资产组合（阿尔及利亚、莫桑比克和加纳）的净现金流，即税后和扣除利息后的金额 [158] - 公司对项目安全进行了充分尽职调查，将安全保障作为首要任务，将采取必要措施确保项目现场人员的安全，并与埃克森在安全方面共享价值观和应对方法 [159][160] 问题13: 东芝LNG收购是否是对LNG价格的方向性押注，以及资产负债率目标的约束性 - 东芝出售LNG资产是因为其并非能源公司，且该业务对其而言风险较高，而公司作为LNG市场的大玩家，收购该资产可获得200万吨LNG，并以极具竞争力的价格获得美国LNG供应，是一种风险管理策略 [163][164][166] - 资产负债率目标对公司非常重要，公司认为油气公司面对市场波动需要严格控制资产负债率，收购阿纳达科资产将使资产负债率暂时上升4%，公司将尽快恢复到20%的目标水平 [166][167] 问题14: IMO（国际海事组织）新规对2019年下半年和2020年炼油利润率的影响 - IMO新规可能会对炼油利润率提供支持，但具体影响程度难以评估，公司已做好准备，有望从新规中受益 [172][173][174]