财务数据和关键指标变化 - 本季度公司的资产净值（NAV）下降8%，降至9.81美元 [6] - 现金和流动性证券从7.67亿美元降至6400万美元，相当于每股6.19美元；若加上Petra出售所得，每股现金将达7.31美元，Petra本身为每股现金增加1.12美元 [6][7] - 公共资产使每股资产净值减少1.12美元，私人投资组合增加0.32美元，本季度费用为0.05美元，其中包括某些递延奖金应计项目的转回 [17] - 自公司开始新战略以来，已产生超过5000万美元的收益，相当于每股约5.45美元 [18] - 截至2022年第一季度末，公司股价为6.84美元，交易价格为资产净值的70%，市场对私人投资组合的估值约为750万美元，较其约3830万美元的估值折价约80% [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 公共投资组合 - 本季度表现不佳，多只股票下跌，如Quantum下跌59%，使每股资产净值减少0.50美元；Synchronoss下跌29%，使每股资产净值减少0.28美元；Arena Group下跌24%，使每股资产净值减少0.25美元 [25][28][31] 私人投资组合 - 本季度价值增加330万美元，即每股0.32美元，最大的积极变化来自Petra Pharma Corporation相关潜在未来付款权利的出售 [37] - 已出售Petra相关里程碑付款权利，获得1230万美元，较2021年底这些潜在里程碑的价值增加470万美元 [38] - 私人持有的Nanosys和HALE.life Corporation价值下降 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年11月以来，罗素微型股指数下跌超过30%，市场处于熊市 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将投资组合向现金和公共证券转型，若D - Wave SPAC交易完成，加上Petra现金，公司资产的83%将为现金和公共证券 [16][34] - 公司是基于投资公司的扭亏为盈而实现自身的扭亏为盈，新战略使公司业务更健康，未来有望实现更快增长 [34][35] - 公司作为价值投资者，采用自下而上的投资方法，通过多种渠道进行想法生成，运行集中投资组合，注重与所投资公司的管理层和董事会沟通 [133][135] - 公司面临的竞争主要来自其他封闭式基金，但公司在过去五年取得了330%的回报，表现优于许多竞争对手 [118][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场处于熊市，受到COVID供应链问题、通货膨胀、利率上升和俄乌冲突等因素影响，但公司认为市场环境改善时，公司持有的股票有快速升值的机会 [10][11][13] - 公司拥有永久资本结构，能够在市场低迷时抓住机会，相信市场环境改善时公司将为股东提供显著的绝对回报 [14] - 公司认为AgBiome所处的农业市场未来十年将处于顺风环境，该公司运营良好，价值有所增加，但目前市场不佳，不适合上市 [61][62][65] 其他重要信息 - 2022年4月年度股东大会上，公司所有董事均获连任，普华永道被确认为2022财年的审计师 [36] - 公司大幅降低了成本结构，2022年第一季度常规运营费用约为86万美元，并逆转了2021年某些递延奖金的应计项目，金额约为39万美元 [43][44] - 公司拥有近1亿美元的经营亏损和资本损失结转，可用于抵减投资收益的税收 [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于当前宏观环境，公司对套期保值的看法 - 公司过去曾进行套期保值，但本季度未进行，目前不打算进行套期保值 公司认为市场自去年11月以来已下跌30%以上，现在是集中投资和承担风险的时候，而非分散投资和降低风险的时候 [56] 问题2: AgBiome的近期流动性前景 - 公司认为AgBiome所处的农业市场未来十年将处于顺风环境，该公司运营良好，价值在过去五年中几乎翻了一番 目前市场不佳，不适合上市，待市场好转时，该公司有望获得更好的估值 此外，该公司去年融资超过1亿美元，拥有强大的资产负债表 [61][62][65] 问题3: 第三方资本筹集的最新情况 - 公司管理的资金比三个月前有所增加，但尚未达到可在新闻稿中提及的规模 公司在吸引第三方资本时非常谨慎，会考虑经济、时间和容量等因素，只接受符合公司利益的资金 [72][73][76] 问题4: 公司是否考虑用Petra的部分资金回购股票 - 公司认为股票回购在增值时是合理的，但目前公司更倾向于将资金用于投资，以获得更高的回报 公司会每季度与董事会讨论向股东返还资本的问题，更倾向于分红而非股票回购 [86][87][88] 问题5: 公司获得Petra付款后，会关注哪些投资机会 - 公司希望利用更多资金帮助公司改善资产负债表，如进行管道交易、将债务转换为股权等 公司也会考虑可转换债券等投资方式 此外，公司仍将坚持价值投资理念，寻找有100%回报潜力的投资机会 [101][103][104] 问题6: 公司资产达到一定规模后，合适的折扣水平和特别股息规模 - 公司认为其股票应交易在资产净值的85% - 90%左右，若资产达到1亿美元，公司希望能向股东返还每股0.50 - 1美元的资本，但这需要与董事会进一步讨论 [118][120][122] 问题7: 公司投资变现时，税收净运营亏损（NOLs）能否提供税收抵免 - 公司可以利用经营亏损和资本损失结转在相当长的时间内抵减投资收益的税收 经营亏损将于2023年开始滚动减少，资本损失结转已在投资获利时使用 [128][129] 问题8: 公司的想法生成方式和筛选参数 - 公司的想法生成来自买方、卖方、屏幕筛选以及对行业的了解 公司有一个四 pronged的基本要求筛选过程，包括股票价格与收益、现金流、账面价值和企业价值与销售额的比率等参数，最终形成一个集中的投资组合 [133][135]