财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司的净资产价值（NAV）增长2.8%，公共资产表现为6.1%，若计入独立管理账户（SMA）的附带权益则为9%，而罗素微型股指数下跌2.7% [7] - 2021日历年，公司公共资产回报率为34.7%，计入SMA则为38.2%，罗素微型股指数回报率为19.3% [8] - 第四季度，公司私人资产价值下降160万美元，主要受Nanosys和Seaport的下跌影响 [8] - 截至2021年底，公司拥有近7700万美元的现金和公共资产，每股约7.30美元，私人投资组合的账面价值为每股3.38美元 [9] - 第四季度，公司公共股票收益为0.64美元，私人投资组合损失为0.15美元，费用为0.20美元，最终账面价值为10.66美元 [15] - 2021日历年，公司公共资产收益为2.15美元，私人资产损失为0.20美元 [16] - 过去五年，公司公共投资组合收益为6.57美元，净资产价值增长超50% [17] - 2021年，公司净资产增加约1430万美元，日常费用比率从2020年的3.6%降至3.0% [52] - 截至2021年第四季度末，若充分考虑现金、公开交易证券及其他资产负债净额并计入SMA的附带权益，每股约为7.28美元，股价为7.35美元，相当于净资产价值的69% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 公共业务线 - 第四季度，公司公共资产整体回报率为6.1%，计入SMA为9%，多数公司表现良好 [19] - Synalloy业绩好于预期，新管理团队推动金属和化工业务大幅好转，该季度进行了配股，公司按比例参与并超额认购 [20] - The Arena Group（原TheMaven）数据更新，年底后成功升板并筹集3000万美元用于近期收购，公司认为从当前估值看未来一两年机会显著 [21] - Everspin公布的业绩好于预期，股价从6.50美元涨至13.00美元，公司以每股近11.00美元（确切为10.67美元）的价格出售全部头寸，该股票本季度为净资产价值增加0.13美元 [22] - Lantronix继续执行良好，第三季度业绩和指引超预期，在疫情供应链影响下表现出色 [23] - Potbelly第三季度业绩有所改善，但受Omicron变种影响，餐饮股投资心理转向负面，股价提前回调，公司认为这是买入机会，预计未来一两年股价将大幅上涨 [25] 私人业务线 - 第四季度，私人投资组合价值下降160万美元，约合每股0.15美元，Nanosys、Seaport和EchoPixel价值下降最多，Petra Pharma收购的未来付款权和D-Wave Systems价值增加最多 [38] - 若Eli Lilly对Petra Pharma的人体研究在2022年上半年启动，公司将获得680万美元付款，每股约增加0.66美元；若2023年达到进一步开发里程碑，公司将额外获得约550万美元，每股约0.53美元，两个里程碑累计收益可达1230万美元，每股1.19美元，而当前账面价值为760万美元，每股0.73美元 [42][43] - D-Wave Systems宣布通过与特殊目的收购公司DPCM Capital（XPOA）合并上市，交易股权价值约12亿美元，公司持有的D-Wave股份估值为570万美元，若交易完成，公司将持有合并后公司约90万股普通股 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司现金和公共资产较上一季度下降25%；2020年疫情初期，流动资产较上一季度下降33%；自2021年11月以来，罗素微型股指数下跌25% [12][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司五年前改变战略，围绕基于价值的公开市场激进主义战略，目标是将资产负债表转化为公共资产，扩大资产规模，以便在不牺牲公开市场选股增长能力的前提下向股东进行分配 [10][14] - 公司将保持精简的成本结构，专注于提升投资业绩和管理外部资本以增加收入的活动 [49] - 公司计划更积极地向新投资者讲述自身故事，推出新网站并聘请Peak Strategies公司拓展公共关系和思想领导力工作 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年初，市场受通胀、供应链中断、利率上升、疫情和俄乌冲突影响，充满恐惧和极端波动，公司虽历史投资表现出色，但也未能免受年初抛售影响 [59][60][61] - 公司认为市场回调是寻找具有巨大上涨潜力股票的机会，拥有永久资本是优势，不会被迫清算或应对赎回 [63][64] - 公司私人投资组合近期消息良好，有可能在本季度末为公共资产的下跌提供缓冲和抵消，尽管这并非承诺 [65][67] 其他重要信息 - 公司运营亏损结转约8000万美元，资本亏损结转约1800万美元，可用于抵消收益，预计可预见的未来无需在企业层面缴纳税款 [75] - 公司最大的私人投资组合持股AgBiome业务表现良好，在当前粮食进口环境下，其产品市场潜力较大，公司认为其有机会成为有吸引力的公开市场股票 [76] - 公司下周将举行一系列会议，虽筹集第三方资本困难，但认为当前环境是投资公司的好时机，会继续努力，且接受资本需符合股东利益，注重附带权益 [78][79][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：私人资产组合估值及税收问题 - 若D-Wave交易按当前条款完成且考虑公开交易的特殊目的收购公司当前股价，每股将有0.35美元的增值，Petra里程碑付款约为每股0.66美元，总计约每股1美元。公司有大量运营亏损结转和资本亏损结转可用于抵消收益，预计可预见的未来无需在企业层面缴纳税款 [74][75] 问题2：私人投资组合中AgBiome的情况 - 公司无法具体评论相关活动，但AgBiome是私人投资组合中最大的持股，业务表现良好。在当前粮食进口环境下，其产品市场潜力较大，公司认为其有机会成为有吸引力的公开市场股票 [76] 问题3：第三方资本方面的进展和管道情况 - 公司下周将举行一系列会议，认为当前环境是投资公司的好时机，但筹集资本困难。公司会继续努力，接受资本需符合股东利益，注重附带权益，目前有一个SMA已返还超200万美元资本，可抵消部分运营成本 [78][79][81]