财务数据和关键指标变化 - 本季度公司公共投资组合表现不佳，亏损520万美元，回报率为 -6.6%；私人投资组合增值290万美元 [5] - 公司资产净值（NAV）下降2.9%，小于罗素微型股指数的跌幅 [6] - 截至上一交易日收盘，公司拥有近8000万美元现金和流动性证券，相当于每股7.63美元；若考虑特殊管理账户（SMAs）的收益，每股现金和流动性证券接近8美元 [7] - 本季度公司现金和流动性证券从7870万美元降至7400万美元，但本季度初已接近8000万美元，创历史新高 [10] - 本季度公司账面价值从10.68美元降至10.37美元，其中私人投资组合收益0.28美元，公共投资组合亏损0.50美元，费用0.09美元 [13] - 2021年至今，公司公共投资组合收益1.51美元，私人投资组合亏损0.05美元，扣除费用后账面价值增加1.09美元 [14] - 自公司成立以来，公共市场选股收益近每股6美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 公共业务线 - 表现不佳的公司包括Synchronoss、Maven、Quantum、Armstrong Flooring和Potbelly；表现良好的公司包括Parabellum、PFS Web和Lantronix [6] - Synchronoss本季度股价下跌33%，公司在Q2成功重塑资产负债表后，Q3财报好于预期并上调全年指引，公司本季度买入56.3万股 [18][19] - Maven本季度股价下跌，公司已提交财务报告，但尚未上市；Jim Cramer离开Maven，其收入仅占公司的10%，公司预计CEO将引入外部人才 [20][21] - Quantum本季度股价下跌25%，公司Q2财报受供应链问题影响，指引低于预期；管理层预计供应链问题将在Q3后缓解，公司本季度买入35.3万股；上周公司财报好于预期，股价超过7美元 [22][23] - Armstrong Flooring本季度股价下跌49%，公司受供应链问题影响，管理层应对不力，公司上季度出售一半持仓；上周公司财报表现糟糕，营收1.6亿美元，EBITDA亏损1800万美元 [24] - Potbelly本季度股价下跌14%，公司Q2和Q3财报显示业务持续改善，公司认为股价下跌是受Delta变种影响，公司持续买入 [26][27] - Parabellum是公司锚定的特殊目的收购公司（SPAC），9月完成首次公开募股（IPO），募资1.4亿美元；公司持有72.9万股A类股票和250万份购买B类普通股的认股权证 [28] - PFS Web本季度股价上涨75%，公司出售LiveArea子公司获得2.5亿美元，公司出售36.8万股 [29] 私人业务线 - 本季度私人投资组合增值290万美元，主要得益于D - Wave和Nanosys的估值提升；HALE和Seaport的估值下降 [40] - 公司持有16个私人投资项目，其中7个项目占私人资产的91% [42] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是将私人投资组合占比降至零，实现100%的现金和流动性证券来自公共市场 [35] - 公司将在合适的时机和价格下变现私人投资组合 [36] - 公司继续探索SPAC赞助投资机会，除Parabellum外，还与另一个合作伙伴合作 [39] - 公司近期与第三方分销商签订协议，将通过思想文章、白皮书、视频等方式加强市场推广 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场对其业务估值过低，目前股价较现金和流动性证券折价近10%，不合理 [12] - 公司对私人投资组合的前景持乐观态度，认为随着SPAC市场的发展，变现机会增加 [42] - 公司预计未来将通过净资产增长降低运营费用占比，保持精简的成本结构 [46] - 公司CEO希望在未来四年内实现2亿美元的资产负债表和20美元的股价 [99] 其他重要信息 - 公司因Maven延迟提交财务报告将获得超过80万美元的罚款，以现金或股票形式支付，已计入资产净值 [82][84] - 公司运营费用大幅降低，2016年平均约130万美元，2021年Q3约10万美元；因全年表现出色，薪酬委员会批准年底额外计提约20万美元的奖金池 [43][44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否考虑在2022年采取更积极的投资者关系策略，包括哪些方面 - 公司近期与第三方分销商签订协议，将通过思想文章、白皮书、视频等方式加强市场推广；公司将更加积极地参与市场活动，但由于机构投资者较少购买封闭式基金，需要解决分销问题 [56][60] 问题2: Petra的账面价值是否会在年底上调，未来6 - 12个月的里程碑付款情况如何 - 会计处理显示Petra按成本计价，但实际估值需考虑里程碑付款的概率和时间；第一个里程碑是药物进入一期试验，公司认为有积极潜力，但时间不确定 [67][68] 问题3: AgBiome的增长计划如何，为何不考虑IPO或SPAC市场 - 公司无法评论具体细节，但AgBiome首个产品Howler市场表现良好，有多个产品正在商业化；公司认为AgBiome有潜力成为价值10亿美元的SPAC，且SPAC市场资本充足，公司希望其抓住机会 [70][72] 问题4: 如何看待Maven摆脱困境并吸引投资者关注 - Maven财务报告已更新，有望上市；公司预计其明年营收2 - 2.2亿美元，企业价值相当；公司建议其积极与市场沟通，预计其EBITDA利润率将超过10%，竞争对手估值为营收的4 - 5倍 [80][86][89] 问题5: 是否考虑以80% - 85%的价格出售私人投资组合，再投资于公共市场 - 公司认同该想法，但目前二级市场买家出价通常为0.2 - 0.3美元/美元，高价也仅为0.5美元/美元，公司希望找到出价0.85美元/美元的买家 [90][92][93] 问题6: Parabellum资本规模较小，是否有足够能力开展业务 - Parabellum募资1.4375亿美元，目标是收购企业价值在3 - 6亿美元之间、已产生EBITDA或有明确盈利预期的公司，有足够资金为优质公司提供上市机会 [96]