财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司净资产价值（NAV）增长7%，与第三季度相近 [5] - 2017年初公司现金和流动性证券为2000万美元（每股1.92美元），年末为5970万美元（每股5.77美元），2021年初超7000万美元（每股7.02美元） [6] - 第四季度公司公共投资组合获得24%的回报，使每股净资产增加1.33美元，从9.28美元提升至10美元以上 [9] - 第四季度末公司股价较净资产折价30%，从最初的45%有所收窄 [16] - 从8.70美元的账面价值开始，第四季度公共持股收益增加0.51美元，私人持股收益增加0.25美元，费用为0.18美元 [20] - 全年公共投资组合收益0.88美元，私人投资组合亏损0.40美元 [21] - 自公司业务调整以来，公共市场收益达4.42美元，私人市场亏损0.58美元 [22] - 2016年公司季度运营费用（不包括股票薪酬和债务利息）约为130万美元，2020年第四季度约为64.5万美元 [51][52] - 2019年公司批准约63.8万美元递延奖金，2020年设定总奖金为84.9万美元，其中72万美元计入2020年12月30日的净资产 [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 公共投资组合 - 第四季度量子公司股价上涨33%（每股增加0.22美元），阿尔塔集团上涨27%（每股增加0.13美元），Pop Valley上涨16%（每股增加0.07美元），Maven下跌22% [24][25][26] - 2020年公司跑赢罗素微型股价值指数超1000个基点，跑输罗素微型股指数200个基点 [28] - 过去四年公司公共投资组合总回报率达265%，内部收益率（IRR）为56% [29] 私人投资组合 - 第四季度私人投资组合价值增加260万美元（每股增加0.25美元），主要由ORIG3N、HALE和Black Silicon Holdings带动，AgBiome和EchoPixel略有下降 [41] - 公司管理的SMA在2020年年中开始运营，表现良好，产生240万美元的附带权益 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年亚马逊、苹果和谷歌三只股票贡献了标准普尔500指数一半的涨幅 [18] - 自辉瑞宣布疫苗以来，价值股表现优于成长股 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布投资230万美元参与一个新成立的SPAC发起工具，未来可能会有更多此类投资 [11] - 公司致力于将资产转化为现金和流动性证券，目前已取得进展 [39] - 公司采用价值投资策略，关注股价相对较低、股息收益率较高、市净率较低的公司，并通过积极股东行动改善公司治理和运营 [80][81] - 公司认为相对基准比较存在问题，更注重为股东创造绝对回报 [33] - 由于40 Act规则限制，公司在金融和医疗保健板块的投资比例与指数不同 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗的出现使市场开始关注经济复苏，价值股有望继续跑赢成长股 [19] - 公司对私人投资组合的变现机会比以往更乐观，主要得益于SPAC的兴起 [45] - 公司认为目前业务规模的扩大有助于实现更高的股价，未来有机会将资产从7000万美元增长到1.5亿美元，使股价达到15美元 [14][61] 其他重要信息 - 公司完成了1比3的股票拆分，进展顺利 [9] - 公司Synacor在两周前以每股2.20美元被收购，较2020年3月公司成为其董事长时溢价100% [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于私人公司与SPAC的讨论情况 - 公司不会透露具体信息，但表示自身参与的SPAC项目令人兴奋，预计会为股东带来巨大收益，且随着SPAC的兴起，旗下部分私人公司可能正在进行相关讨论 [64][65] - 公司一直在积极引导私人公司关注SPAC机会，但由于没有控股权，需谨慎行事，同时也在对这些公司进行相关教育 [67][70] 问题2: 关于价值创造通过建设性股东行动的进展 - 公司是价值投资者，关注股价便宜的公司，通过积极股东行动帮助公司改善治理、提高运营效率，具体措施因公司而异，包括更换管理层、出售不良业务等 [80][81][83] - 股东行动多数情况下是合作性的，且能提高投资回报 [88][89] 问题3: 关于AgBiome的进展和潜在流动性事件以及第三方资产和SMA的情况 - AgBiome的首个产品获得美国州级EPA授权，合作进展良好，新董事长的加入为公司带来机遇，公司认为其有机会进入公开市场，但最终决策取决于公司自身 [95][96][97] - 公司在第三方资产和SMA业务上，去年因投资者风险厌恶和疫情影响进展受限，今年计划寻求小型金融服务公司平台合作，目前现有SMA业务表现良好，带来240万美元附带权益，基本抵消了正常运营费用 [100][103][107] 问题4: 对当前微型股市场环境的看法以及是否会出借股票获取利息收入 - 市场处于复苏阶段，整体背景健康，但微型股指数涨幅较大，可能会出现回调，公司在2021年已成为净卖家，等待更好的买入时机，公司注重公司基本面和估值 [112][113][115] - 公司愿意出借股票获取利息收入，但目前所持股的股票被卖空需求较少 [118][119] 问题5: 关于公司股票回购计划未执行的原因以及对股票回购的看法 - 公司进行1比3股票拆分是为了提高股票的可投资性，但考虑到反向拆分可能导致股价波动，因此制定了股票回购计划，但股价未达到设定的回购价格，所以未执行 [124][125][129] - 公司认同在合适价格进行股票回购，但作为封闭式基金，管理的是永久性资本，认为将资本用于业务增长更能为股东创造长期价值，不过管理层会用自有资金购买公司股票 [131][133][137]