财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA达19亿美元，EBITDA利润率41%，每吨EBITDA为612美元，净收入达14亿美元，即每股美国存托股份（ADS）6.12美元 [27] - 第三季度净销售额达46亿美元，环比增长17%，创历史新高 [32] - 第三季度运营现金流为5.86亿美元，自由现金流为4.75亿美元，截至9月底净现金头寸为2.71亿美元 [36][38] - 董事会提议每股美国存托股份（ADS）支付0.80美元的中期股息，相当于1.57亿美元，11月16日支付给11月15日登记在册的股东 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度墨西哥和南部地区的钢铁发货量略有下降，其他市场地区发货量环比增长7%，主要因成品钢发货量增加，向第三方的板坯销售相对稳定 [28] - 第三季度合并钢铁发货量为310万吨，与第二季度持平，同比增长8% [29] - 预计第四季度发货量相对稳定，其他市场地区成品钢略有增加，但向第三方的板坯销售减少，阿根廷和墨西哥的发货量下降，部分受2021年底季节性因素影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钢铁业务环境保持健康，美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）市场仍相对紧张，但有缓和迹象，美国钢铁库存增加但仍处于较低水平，交货期也在慢慢正常化 [7] - 美国基准钢材价格目前仍处于高位，预计未来几个月价格将开始下跌，但不会达到2020年的低点 [8] - 墨西哥钢铁市场呈现两种不同业务环境，工业市场利用率高以满足强劲终端产品需求，但汽车行业受半导体供应链中断影响严重，建筑行业持续疲软，尚未恢复到疫情前水平 [10][11][12] - 阿根廷过去12个月钢铁发货情况良好，价值链库存已恢复正常水平，汽车和建筑行业表现最佳，预计第四季度发货量相对稳定，12月会有季节性下降，2022年的活动取决于宏观经济变量和债务谈判情况 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司中期目标是到2030年将二氧化碳强度降低20%，包括扩大墨西哥工厂的二氧化碳捕获能力，9月完成蒙特雷工厂直接还原铁（DRI）模型碳捕获系统第一阶段扩建，捕获和使用能力提高38%，预计蒙特雷和普埃布拉工厂的二氧化碳捕获和使用能力达28.5万吨 [15][17][18] - 与主要铁矿石供应商淡水河谷签署谅解备忘录，共同开发炼钢脱碳解决方案，分析在巴西工厂建设铁矿石选矿厂等方案 [19] - 公司正在分析在墨西哥增加精整线、冷轧机、镀锌产能等项目，以及增加美国南部金属建筑业务平台的预涂漆产能，还需在6年内实现USMCA合规，正在分析扩大上游产能的方式和地点 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年钢铁市场紧张后，预计2022年钢铁供需环境将逐步平衡，需求稳定，全球供应链正常化 [10] - 预计第四季度每吨成本将进一步增加，因原材料和板坯采购价格上涨，但每吨收入也会增加，发货量相对稳定，EBITDA将略有下降 [27][34] 其他重要信息 - 9月公司收到联合国妇女署确认，成为《妇女赋权原则》签署方，促进性别平等 [20] - 公司员工中92%至少接种一剂新冠疫苗，近70%完全接种，公司仍在所有工厂执行严格卫生协议 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第四季度的实际价格和成本情况，以及Pesqueria项目的发货预期 - 成本增加主要来自板坯采购，第四季度板坯采购价格高于第三季度，铁矿石价格下降被碳成本增加抵消 [45][46] - 工业市场价格因合同价格重置将上涨，商业市场价格预计缓慢下降，至少墨西哥市场如此 [47] - Pesqueria项目因天然气运输许可问题进展受阻，目前已恢复爬坡，预计2021年该工厂将提供150 - 200万吨额外产量 [48][49] 问题2: 请量化汽车需求情况及对2022年的预期，解释美国钢铁价格下降原因及降幅，说明墨西哥工厂天然气价格上涨对成本的影响，以及董事会将股息政策从年度改为半年支付的原因 - 墨西哥汽车行业第三季度每月产量约22万吨，受芯片影响每月减少约7万吨，情况比第二季度更严重，预计2022年第一、二季度开始恢复正常 [56][57] - 美国钢铁价格下降的驱动因素包括产能恢复到疫情前水平、库存增加、交货期缩短、进口量高和新产能即将投产，但需求依然强劲，如墨西哥、美国、巴西等地区消费增长，全球供应链仍有中断，中国钢铁产量下降，因此价格将缓慢下降 [58][60][63] - 公司所有天然气采购都有合同，价格基于Centrica，天然气价格上涨影响了成本 [55] - 董事会将股息政策改为半年支付是为维持新的股息水平，中期股息是最终股息的一部分，最终股息将在2月讨论并在4月或5月的股东大会上批准 [67][68] 问题3: 公司净现金状况良好且业务前景乐观，为何不更激进地支付股息，平均派息率预计如何；美国与欧洲关于232条款的协议有何影响，下一步计划如何 - 公司认为目前的股息政策已较为激进，从每年支付一次改为有中期股息，长期来看股息支付率将维持在一定水平，与历史平均水平相当 [72][73] - 该协议对公司影响不大，欧洲此前向美国出口钢材已支付25%关税，预计欧洲钢材价格会略有上涨 [72] 问题4: 公司股息政策基于派息率还是股息收益率；巴西业务的盈利能力如何；是否有计划重组公司架构；潜在的下一个大项目的时机，以及今年和明年的资本支出情况 - 公司没有明确的股息政策，长期派息率约为30%，具体股息由董事会提议并经股东大会批准，会根据公司业绩调整 [83][84] - 公司一直关注简化公司架构，过去已减少中间公司数量，有机会会继续推进，但目前因一些问题暂无法进行 [85][86] - 巴西业务对公司贡献良好，板坯价格虽有调整但利润率仍为正，预计未来利润率将高于之前提到的每吨50美元EBITDA的正常水平 [87][88][90] - 目前没有特别的大项目可宣布，正在分析在墨西哥增加精整线、冷轧机、镀锌产能等项目，以及增加美国南部金属建筑业务平台的预涂漆产能，还需在6年内实现USMCA合规，正在分析扩大上游产能的方式和地点；今年资本支出接近6亿美元，若没有新的项目，明年资本支出将保持不变 [80][81][82] 问题5: 公司在墨西哥的合同对滞后合同（特别是年度合同）的暴露程度如何，美国价格下降时公司明年是否会因合同滞后效应表现更好；公司是否考虑利用墨西哥作为优质废钢来源 - 公司主要合同为季度或半年期，工业客户年度合同较少，第四季度和明年上半年部分合同价格将高于今年，但因大量合同为季度期，整体情况取决于明年第三季度价格，不如美国同行受合同滞后效应影响大 [97] - 公司正在考虑利用墨西哥作为优质废钢来源 [103] 问题6: 公司是否考虑对明年的钢铁价格进行套期保值；期货曲线显示2022年年中价格约为每吨1000美元，与公司预期相比如何 - 公司认为现有价格结构有自然套期保值效果，不计划进一步增加套期保值，过去有相关策略但目前不打算恢复 [109][110] - 公司认为期货曲线显示的价格过低，预计价格不会降至该水平 [112]