财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA为15亿美元，出货量1250万吨，EBITDA利润率降至15%，摊薄后每股美国存托股票收益为2.87美元 [7][25] - 第四季度EBITDA为2.63亿美元，EBITDA利润率降至12%，即每吨90美元；净收入为9000万美元，摊薄后每股美国存托股票收益为0.36美元，较第三季度减少0.13美元 [26][29] - 2019年自由现金流达5.95亿美元，资本支出达11亿美元；净债务减少2.82亿美元，至12月底为15亿美元，净债务与EBITDA比率为1 [8][39][40] - 董事会提议每股美国存托股票年度股息为1.20美元，相当于当前股价股息收益率6%，派息率42%，自由现金流收益率15% [8][40] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 2019年墨西哥钢铁表观消费量下降6%，公司在该国出货量下降4%，但市场份额有所增加 [13][14] - 第四季度墨西哥出货量环比下降，同比略有增加；预计2020年第一季度出货量将增加 [30] 阿根廷业务 - 2019年南部地区（阿根廷）出货量较2018年下降16%；第四季度出货量环比和同比均下降4% [17][32] - 预计2020年第一季度阿根廷出货量将降至与2019年同期类似水平 [32] 巴西业务 - 2019年巴西板坯厂因铁矿石价格上涨和板坯价格下跌，盈利能力承压，下半年调整生产水平；目前市场条件改善，生产恢复正常水平 [19][20][21] - 第四季度其他市场地区出货量下降4%，主要因第三方板坯销售减少6.5万吨，部分被成品钢材出货量增加抵消 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年美洲钢铁消费下降，价格大多时间下跌；2020年预计价格波动范围收窄，巴西和哥伦比亚消费增加，美国和墨西哥有一定程度增长 [7][11] - 第四季度平均实现价格继续下降；2020年第一季度墨西哥每吨收入尚未完全反映价格回升，因现货市场高价被合同价格滞后效应抵消 [34] - 第四季度净销售额环比下降8%，因出货量下降5%和每吨收入下降3% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020 - 2021年公司将完成多个扩张项目，包括墨西哥新涂装线、镀锌线、哥伦比亚新螺纹钢厂和墨西哥Pesqueria新热轧厂，以提高效率和生产力 [24] - 未来有有机增长机会，正在分析墨西哥、哥伦比亚和巴西的项目；也会关注美洲的并购机会，但目前无具体计划，且会谨慎对待 [55][56][57] - 公司认为在墨西哥增加产能时机合适，可应对进口竞争，满足USMCA协议下客户需求 [49][50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年钢铁行业充满挑战，2020年公司利润率有望逐步改善，扭转下降趋势 [7][23] - 目前冠状病毒爆发对美洲钢铁价值链暂无重大影响，若疫情得到控制，可能对市场无重大影响 [12] - 墨西哥钢铁市场有望改善，公共建设有活动迹象，墨西哥比索升值、利率下降，USMCA协议获批将减少贸易不确定性，促进投资和经济活动 [14][15][16] - 阿根廷钢铁市场表现取决于宏观经济状况，若政府成功重组公共债务，2020年出货量有望保持相对稳定 [18] - 巴西经济好转，钢铁消费增加，有利于公司在当地业务 [22] 其他重要信息 - 从2020年1月1日起，阿根廷子公司将使用美元作为功能货币，可减少因外汇波动和通胀调整导致的盈利波动 [38] - 2020年资本支出预计约8亿美元，用于完成墨西哥Pesqueria新热轧厂建设 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来资本分配策略及墨西哥建设活动和产能情况 - 未来几年公司专注完成当前投资项目，之后有有机增长机会，也会关注美洲并购机会，但会谨慎对待；墨西哥建设活动2020年将略有改善，2021年改善更明显；公司认为在墨西哥增加产能时机合适，可应对进口竞争 [54][55][56][46][49] 问题2: 哥伦比亚新工厂EBITDA每吨情况、Pesqueria工厂产量和利用率目标 - Pesqueria工厂预计10月下旬开始生产，今年产量有限，2021年底利用率达100%；哥伦比亚工厂将扩大市场覆盖、替代进口、提高利润率，预计扩张约50万吨，有助于维持公司盈利能力 [63][64][65][66] 问题3: 营运资金可持续水平 - 2019年自由现金流增加得益于营运资金减少，包括实际减少和原材料及成品价格下降；2020年预计库存水平波动不大，可能不会对自由现金流产生贡献 [73][75] 问题4: 公司长期战略、Pesqueria工厂成本结构变化 - 公司喜欢保持灵活性，收购CSA使板坯供应充足，投资Pesqueria热轧厂后板坯会短缺200 - 300万吨，这是舒适水平；Pesqueria项目将提高公司利润率，包括生产高端产品、替代进口和增加产品供应 [80][81][82][83][84][85] 问题5: 巴西产量、投资计划、墨西哥扩张方向和股息政策 - 预计2020年巴西产量470万吨，2021 - 2022年接近500万吨；巴西投资暂无具体计划，正在分析不同项目；墨西哥市场上下游都有增长机会，正在考虑下游投资和满足USMCA规则的上游扩张；维持股息不变是因为股息收益率和派息率较高，且今年EBITDA利润率下降，维持股息向投资者表明公司承诺 [92][95][96][98][103][105] 问题6: 2020年第一、二季度价格预期和SG&A增加原因 - 第一季度将反映巴西板坯价格上涨，美国价格上涨对墨西哥出货量影响有限，第二季度合同价格将提高；SG&A增加是因为阿根廷资产税提高和CSA合同摊销增加，并非正常G&A增加 [112][113][114][116][117][118]