财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度EBITDA为4.7亿美元，较2018年第四季度略有下降，EBITDA利润率为17% [9][19] - 2019年第一季度净收入为2.25亿美元，即每ADS 1.11美元，较去年第四季度每股ADS收益减少0.68美元，其中0.32美元与2018年第四季度阿根廷资产重估产生的非经常性递延税减少有关 [20] - 2019年第一季度自由现金流达2.69亿美元，营运资金减少1.67亿美元，资本支出为2.1亿美元，预计未来几个季度将增加，全年目标在9 - 10亿美元之间 [17][29] - 截至3月底，公司净债务进一步降至15亿美元，相当于过去12个月EBITDA的0.6倍 [30] - 董事会向股东提议每股股息1.20美元，若获批准，将于5月14日支付，股息收益率约为5% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度钢铁销量增加，主要因巴西工厂向第三方销售板坯增加以及墨西哥销量略有上升，综合钢铁发货量环比增长8% [8][21] - 墨西哥市场，与2018年同期相比发货量下降，主要因商业市场疲软，但预计第二季度发货量相对稳定，第三和第四季度将有所回升 [22][38] - 阿根廷市场，1月发货量触底，此后逐渐回升，预计第二季度发货量将比第一季度增长超10% [15][16] - 第一季度净销售额环比增长4%，发货量增长8%部分被每吨综合收入下降4%所抵消 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场，2018年钢铁消费量下降近4%，公司市场份额在2018年和2019年第一季度有所增加；现货价格自2018年下半年至今年年初下跌后，北美地区现货价格一直维持在窄幅区间；公司在墨西哥约一半销售为合同销售，价格每三个月设定一次，实现价格反映当前价格存在滞后 [9][10][14] - 阿根廷市场，经济形势仍不稳定，利率和通胀处于高位，需求水平较低，但发货量自1月触底后逐渐回升 [15] - 美国市场，需求良好，但供应问题导致价格下降，进口下降速度未达美国生产商预期，美国产能利用率在83% - 84%；预计第二季度进口将加速下降，第三季度价格将开始回升 [44][45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在年中启动Pesqueria工厂的新涂装线，下半年上线新镀锌线，墨西哥新热轧机和哥伦比亚新钢筋和卷材轧机项目按计划推进 [18] - 公司在墨西哥和美国市场面临竞争，新产能扩张对墨西哥市场的影响取决于232条款的解决方式；若达成协议限制美国对墨西哥的出口量，则对墨西哥市场影响不大；若取消232条款，美国新产能将与墨西哥企业竞争，但墨西哥市场需求有望随着经济增长和制造业发展而增加 [93][94][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场，商业市场因公共和私人投资减少而疲软，这种情况可能会持续一段时间；USMCA的批准可能会推动新投资项目，墨西哥已完成劳动改革，为协议批准迈出最后一步；预计墨西哥经济今年将增长1% - 1.5%，公司发货量不会下降 [11][13][38] - 阿根廷市场，经济形势不稳定，但发货量自1月以来逐渐回升，预计第二季度发货量将增加；选举带来不确定性，第三和第四季度情况取决于政治因素 [15][36] - 美国市场，需求良好，但供应增加导致价格下降，预计第二季度进口将加速下降，第三季度价格将开始回升 [44][45][46] - 钢铁行业，铁矿石价格在第一季度上涨近30美元/吨，目前已反映在成本中，预计未来价格将保持稳定或略有下降 [47][48][49] 其他重要信息 - 公司不涉及阿根廷相关调查，阿根廷上诉法院认为无证据将公司董事长与相关案件关联，并撤销了一审法官的初步决定 [39] - 墨西哥劳动改革对公司钢铁业务影响不大，公司长期与工会合作，多数改革内容已在日常运营中实施 [106] - 中国市场，需求增加，近期出口与去年同期持平，增值税下调将进一步增加内需，短期内出口不会大幅增加；全球对中国产能过剩问题采取措施，如征收反倾销税和参与相关论坛讨论减少补贴 [107][108][109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷和墨西哥市场下半年销量展望以及阿根廷法律调查对公司的影响 - 阿根廷市场，第二季度发货量预计比第一季度增长超10%，第三季度预计略有增加，下半年情况因选举存在不确定性；公司不涉及相关调查，阿根廷上诉法院已撤销对公司董事长的初步调查决定 [36][39] - 墨西哥市场，预计第二季度发货量与第一季度持平，第三和第四季度将有所回升，但增幅不大，因预计墨西哥今年经济增长1% - 1.5% [38] 问题2: 第二季度后利润率的演变 - 美国价格与墨西哥价格相关，美国价格下降主要因供应问题，预计第二季度进口加速下降，第三季度价格开始回升，将在第四季度反映在公司收益中；铁矿石价格上涨已反映在第一季度成本中，预计未来价格稳定或略有下降 [42][46][49] 问题3: 美国扁平钢价格回升对公司收益的影响以及新NAFTA协议和232条款的进展 - 若美国价格在第三季度回升，将主要在第四季度反映在公司收益中；新NAFTA协议方面，墨西哥已完成劳动改革，美国政府可向国会提交协议，美墨双方正在讨论实施策略；232条款方面，预计在NAFTA批准前达成协议，墨西哥希望免除232关税，美国希望基于相互配额达成协议 [54][55][57] 问题4: 美国和墨西哥钢铁价格差距及未来走势、对美国产能扩张的担忧以及板坯销售给第三方的前景和定价供需动态 - 目前美国和墨西哥钢铁价格差距较小，约为20美元，最终差距取决于232条款的解决方式；美国产能扩张若达成232协议，对墨西哥市场影响不大，主要影响美国国内进口和本土企业竞争；板坯销售方面，第二季度将更多销售给第三方，第三季度减少，第四季度更少并增加对墨西哥的发货；板坯价格近期因铁矿石上涨，预计未来将略有下降 [61][62][67] 问题5: 板坯销售对本季度和未来几个季度利润率的影响以及在阿根廷上市的可能性 - 板坯利润率低于成品，增加板坯销售给第三方会对总利润率产生影响，未来随着产品组合变化，情况可能改善；在阿根廷上市需获得阿根廷子公司股东（政府）的接受，今年因阿根廷处于选举年，不可行 [76][78][81] 问题6: 美国新产能对墨西哥市场的影响以及墨西哥市场去库存情况 - 美国新产能对墨西哥市场的影响取决于232条款，若有限制出口量的协议，对墨西哥市场影响不大；若无232条款，美国新产能将与墨西哥企业竞争，但墨西哥市场需求有望增加；墨西哥汽车行业服务中心去库存是因汽车生产未达预期，目前仍有一定库存 [93][94][99] 问题7: 墨西哥劳动改革的影响以及对中国钢铁出口的看法 - 墨西哥劳动改革对公司钢铁业务影响不大，公司长期与工会合作，多数改革内容已在日常运营中实施；中国市场需求增加，近期出口与去年同期持平，增值税下调将进一步增加内需，短期内出口不会大幅增加；全球对中国产能过剩问题采取措施，如征收反倾销税和参与相关论坛讨论减少补贴 [106][107][109] 问题8: 美国产能增加对价格的影响 - 若美国继续实施232条款，对墨西哥出口不会增加；若进口不下降，美国国内生产商将竞争；预计需求能吸收部分产能，产能增加会对价格产生一定影响，但不会出现价格战导致利润率极低的情况 [114][115] 问题9: 美国板坯配额情况 - 美国上半年半成品钢流入增加，特别是来自巴西的板坯，这既反映了巴西板坯生产商在配额用完前增加供应，也反映了买家提前下单填充库存 [120][121]