财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度,公司收入增长11.2%,受6%的门店运营周增长和4.8%的平均单店销售额增长推动 [13] - 餐厅利润增长3.7%,达到9560万美元,净利润增长6%,达到3030万美元,摊薄后每股收益为0.42美元 [13] - 2018年全年,可比餐厅销售额增长5.4%,其中客流量增长3.9% [6] - 2018年第四季度,可比餐厅销售额增长5.6%,其中客流量增长3.2%,平均客单价增长2.4% [6][13] - 2019年前54天,可比销售额增长约6%,其中新年假期日历变动带来约1.3%的积极影响 [14] - 2018年全年,餐厅利润率为17.4%,较2017年下降104个基点 [17] - 2018年第四季度,餐厅利润率降至15.9%,较上年同期下降112个基点 [16] - 2018年第四季度,一般及行政费用(G&A)占收入的比例升至5.9%,较上年同期增加67个基点 [18] - 2018年第四季度,折旧费用增至2570万美元,占收入的4.2%,较上年同期下降21个基点 [19] - 2018年第四季度,公司税率为5.8%,上年同期为19.8% [20] - 截至2018年底,公司现金余额为2.1亿美元,较上年增加5900万美元 [21] - 2018年,公司经营活动产生的现金流量为3.53亿美元,资本支出为1.56亿美元,支付股息6900万美元,偿还债务5000万美元,花费约200万美元收购一家特许经营餐厅 [21] - 2019年,公司董事会批准将季度股息提高20%,从2018年的每股0.25美元提高到0.30美元 [22] - 预计2019年商品通胀率约为1% - 2%,劳动力通胀率为中个位数 [22] - 预计2019年G&A成本将在53周的基础上增长12% - 13% [23] - 预计2019年净利息收入约为200 - 300万美元,所得税税率约为15% [23] - 预计2019年资本支出约为2.1 - 2.2亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度,可比餐厅销售额增长5.6%,其中客流量增长3.2%,平均客单价增长2.4% [6][13] - 2018年全年,可比餐厅销售额增长5.4%,其中客流量增长3.9% [6] - 2019年前54天,可比销售额增长约6%,其中新年假期日历变动带来约1.3%的积极影响 [14] - Bubba's 33品牌2018年同店销售额表现出色,2019年第一季度也很强劲,但部分新店开业销量不佳 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场受石油和经济因素影响,表现不佳,但加盟商仍计划2020年开设三家餐厅 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年,公司计划开设25 - 30家公司餐厅,包括多达4家Bubba's 33餐厅,并预计加盟商开设多达8家餐厅,主要在国际市场 [9] - 公司计划在2019年第二季度初实施约1.5%的菜单价格上调,加上2018年11月的1.7%,以应对劳动力压力和商品通胀 [7][8] - 公司继续关注员工和客人体验,增加餐厅员工和管理人员数量 [6] - 公司计划在2019年搬迁多达6家公司餐厅,以更新餐厅设计和获得更有利的租赁条款 [10] - 公司对Bubba's 33品牌采取谨慎发展策略,待最小原型店开业后评估运营效果,同时开展消费者研究、探索午餐业务、加强本地营销,并计划集中开发餐厅 [44][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司销售强劲,但餐厅利润率面临压力,主要由于劳动力市场竞争激烈和公司增加员工配置的举措 [6] - 预计2019年劳动力压力和商品通胀将持续,但公司通过价格调整和业务发展,有望实现良好业绩 [7][9][10] - 公司认为定价与客流量变化无明确关联,更受失业率影响,对业务实力和发展势头有信心 [39] 其他重要信息 - 2018年初,公司实施新的收入确认会计准则,对部分费用和收入进行重分类,但不影响净利润 [15] - 2019年是53周财年,第四季度将有14周,预计额外一周将使全年每股收益增长约3.5% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年劳动力成本假设及工时增长情况 - 公司预计2019年劳动力成本为中个位数通胀,包含工时的额外增长,但不确定是否会在年底前放缓 [28] - 工时增长一部分与客流量增长相关,另一部分是人员配置举措,管理团队离职率接近个位数,但小时工离职率仍较高,不同餐厅情况不同,预计年内该举措会趋于平稳 [29][30] 问题2: G&A在52周基础上的增长情况及构成 - 53周中的额外一周预计增加约250万美元成本,占增长的约2%;第四季度开始建立的区域支持结构预计增加约300万美元成本,占比略超2%,扣除这两项后G&A增长更合理 [31] - 公司从三个区域扩展到五个区域,新增两个区域的人员配置,每个区域有区域市场合作伙伴、人力资源、营销、培训、产品教练等人员,支持约125家餐厅,预计长期有益 [32] 问题3: 价格调整对利润率的影响及价格选择原因 - 计划的价格调整能抵消大部分通胀,但如果通胀处于较高区间,若无客流量增长,保持利润率持平可能有困难,但不会像2018年下降那么多 [34] - 2018年11月的1.7%价格调整效果良好,有积极的销售组合;此次1.5%的调整主要针对菜单部分菜品,可能有轻微负面销售组合影响;两次价格调整合计3.2%,是过去15年中第二高的,显示公司对利润率的重视 [35] - 价格调整经过向市场合作伙伴征求意见,综合考虑市场竞争力和定价等因素 [36] 问题4: 2012年价格调整的影响 - 2012年价格调整顺利,未出现影响决策的客流量或销售组合问题,历史上价格调整对销售组合的影响通常在40 - 50个基点以内 [38] - 公司认为价格调整与客流量变化无明确关联,客流量更多受失业率影响,对业务实力和发展势头有信心 [39] 问题5: 内部劳动力举措的实施情况 - 劳动力举措已实施三年,旨在挑战餐厅“完全配备人员”的概念,在小时工层面增加灵活性,在管理层层面提高生活质量,目前管理团队离职率接近个位数,是竞争优势,对客流量增长有积极影响 [41] 问题6: Bubba's 33品牌发展缓慢的原因及未来计划 - 最小原型店因开发问题延迟开业,开业后将评估运营效果,以确定未来发展方向 [44] - 部分新店开业销量不佳原因不明,公司采取耐心等待、提升运营、加强本地营销、开展消费者研究、探索午餐业务、集中开发餐厅等措施 [45][46][47] 问题7: 国际市场表现及各市场情况 - 中东市场受石油和经济因素影响表现不佳,但加盟商仍计划2020年开设三家餐厅,显示对品牌的信心 [50][51] 问题8: 资本支出增加的原因 - 2018年资本支出低于预期,部分2019年开店支出推迟;2019年计划搬迁6家餐厅,预计增加1500 - 2000万美元成本;公司支持中心进行改造和扩建,也导致支出增加 [53] 问题9: 2019年开发节奏及后端集中的原因 - 预计第一季度开业1家,第二季度7家,后续约15家以达到30家目标,较2018年更后端集中,主要是考虑到开发过程中的许可、天气等因素可能导致延迟 [54] 问题10: 牛肉周期及应对措施 - 目前牛肉需求和供应良好,但2018年第四季度通胀上升,主要是嫩腰肉和肋眼价格上涨;2019年锁定牛肉价格超过6 - 9个月难度增加,溢价较高,因此给出1% - 2%的通胀指引,同时进口、出口、关税、猪流感等因素可能影响下半年市场 [57] - 公司对此保持耐心,若价格上涨将正常应对,不会采取削减牛排份量等极端措施 [58] 问题11: 人员配置投资与客流量增长及劳动力市场的关系 - 每家餐厅情况不同,人员配置投资是基于历史经验和与运营商的沟通进行估算;公司信任运营商会为餐厅和员工做出正确决策,最终目标是为客人和员工提供优质服务 [60] - 预计的劳动力成本中个位数增长包含人员配置投资,考虑到劳动力市场压力未缓解,如更多州讨论提高最低工资和取消小费工资等因素 [61][62] 问题12: 商品通胀指引中牛肉通胀情况及节奏 - 公司未详细拆分牛肉通胀数据,从节奏上看,各季度通胀较为均匀,2018年第四季度的价格高峰可能使2019年第四季度压力稍小;通胀不仅限于牛肉,还涉及红薯、酒精、软饮料等多个品类,整体蛋白质价格略有下降 [64] 问题13: 是否能持续提价及2019年菜单计划 - 公司不喜欢提价,但在行业面临通胀压力时更倾向于采取行动;过去15年中,公司利润率有一半时间上升,一半时间下降,有信心应对通胀压力,同时不降低客人体验和员工待遇 [67] - 2019年计划推出新的鸡肉三明治,无其他重大菜单变化 [68] 问题14: 定价与利润率目标及G&A成本管理 - 公司认为在四个月内提价3.2%是重要举措,希望利润率保持在17%以上,但具体情况需根据市场变化而定 [72] - 公司长期目标是G&A增长低于收入增长,占收入比例接近5%,2019年因53周和投资因素可能无法实现,但长期有望达成 [71] 问题15: 价格调整后若客流量下降的应对措施及餐厅搬迁情况 - 若客流量下降,公司会首先检查自身运营,而非归咎于价格调整,因为价格调整幅度不大,且公司菜单有价值定价优势 [76] - 2018年搬迁2家餐厅,2019年计划搬迁6家,搬迁后销售额提升幅度约20%或更多,具体取决于餐厅原销量;搬迁原因包括改善餐厅设施、应对物业征用、适应商圈变化等,预计未来搬迁数量会减少 [77][78][80] 问题16: 是否会继续提高价格 - 今年剩余时间内不太可能进一步提价,但如果最低工资等因素带来压力,可能在年初采取行动,具体还需考虑商品价格和业务情况 [86] 问题17: 餐厅搬迁时是否考虑增加午餐服务及建设成本情况 - 目前没有在工作日增加午餐服务的计划,部分餐厅有周五午餐服务;建设成本持续通胀,但与季度前预测相比无变化 [88][89]
Texas Roadhouse(TXRH) - 2018 Q4 - Earnings Call Transcript
Texas Roadhouse(TXRH)2019-02-20 12:54