财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度，公司摊薄后每股净收益为4.26美元，调整后摊薄后每股净收益为4.31美元 [4] - 整体收入增长6.6%，费用得到良好控制，第二季度额外加班费为6100万美元，较上年同期下降15% - 20% [4] - 2024年前六个月，经营活动产生的现金增加4.22亿美元，达到11亿美元，而2023年同期为6.54亿美元 [5] - 2024年上半年，资本支出为4.5亿美元，回购110万股自家股票，总成本约1.95亿美元，自2019年以来，已回购约30%的流通股 [6] - 基于上半年良好的经营趋势，公司将2024年每股收益指引中点提高17%，从之前的每股摊薄13.50美元提高到15.80美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理医院 - 第二季度服务需求有所缓和，调整后入院人数同比增长3.4%，手术增长趋于平稳 [4] - 同店基础上，2024年第二季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）较上年同期增长37%，排除内华达州额外医疗补助补充付款的影响后，增长20% [5] - 急性护理部门持续开发额外的住院和门诊护理能力，目前有27个独立运营的急诊科，另有12个已获批准并处于不同开发阶段 [6] 行为健康医院 - 第二季度同店收入增长11%，主要受每位调整后患者日收入增长9.3%的推动，即使调整未包含在原2024年指引中的医疗补助补充付款后，同店收入仍增长7.2%，同店EBITDA增长13% [5] - 近期在加利福尼亚州马德拉开设了128张床位的River Vista行为健康医院，并正在与Trinity Health Michigan合资开发密歇根州西部96张床位的Southridge行为健康医院，预计今年晚些时候开业 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 急性护理方面，商业保险交易所患者占整体调整后入院人数的比例从PAT结束前的约4%升至目前的约5% [30] - 行为健康方面，受医疗补助重新确定影响，青少年群体需求在过去两三个季度表现疲软 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 急性护理部门继续开发额外的住院和门诊护理能力，建设新的医院 [6][7] - 行为健康部门开设新医院，加强业务布局 [7] - 公司认为医疗补助补充付款旨在弥补过去几年报销不足的问题，在行为健康某些州和设施中，补充付款使医疗补助报销更具吸引力，公司会倾向于拓展此类业务 [49][50] - 公司运营健康计划，作为在有急性护理医院市场创建窄网络的方式，与医疗保险医生进一步合作，目前该计划基本收支平衡，但公司认为其比其他选择（如医生雇佣）成本更低、投资回报更高 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意，两个业务部门都在持续改善运营 [8] - 急性护理业务量有所缓和，逐渐恢复到疫情前模式，运营收入增加是利润率进一步恢复的一步，公司希望在接下来几个时期维持这种趋势 [8] - 行为健康业务方面，公司认为实现3%的患者日增长目标是可以实现的，预计到2024年底达到该增长率，并将其视为可持续的增长速度 [20] 其他重要信息 - 田纳西州和华盛顿特区正在制定新的补充计划，预计今年晚些时候或明年初获批，且均具有追溯效力，但这些计划未包含在修订后的指引中 [11][12][8] - 董事会授权将股票回购计划增加10亿美元，使当前总回购授权增至12.28亿美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 急性护理和行为健康新补充计划进展如何 - 公司通常在向CMS正式提交计划并等待州内CMS批准后才会讨论，田纳西州和华盛顿特区的计划属于此类情况，预计今年晚些时候或明年初获批，田纳西州可能追溯到2024年7月，华盛顿特区可能追溯到2024年10月，但一切取决于CMS批准 [11][12] 问题2: 华盛顿特区补充计划潜在收益是多少 - 田纳西州每年潜在收益在4200万 - 5600万美元之间，华盛顿特区每年潜在收益约在8000万 - 9000万美元之间 [14] 问题3: 行为健康业务本季度表现的驱动因素是什么，以及对下半年需求增长的看法 - 行为健康业务患者日增长受特定市场劳动力岗位招聘困难、医疗补助注销以及部分设施恢复缓慢等因素影响，公司仍认为2024年设定的3%患者日增长目标可以实现，预计到年底达到该增长率并可持续 [18][19][20] 问题4: 急性需求缓和及手术增长趋于平稳的具体趋势、支付方组合影响及发展情况 - 与去年第二季度相比，今年调整后入院增长率和手术增长率的对比基数较高，目前的增长情况接近预期，公司一直在为急性护理业务量回归疫情前模式做准备，成本管理也是基于此预期，以实现EBITDA增长和利润率扩张 [23][24] 问题5: 更新后的指引中，多少是反映年初至今的趋势，多少是对补充付款信息的调整，对下半年预期是否有调整 - 修订后的指引增加了上半年超出预期的部分，包含已知下半年会持续的补充计划和付款，未包含田纳西州和华盛顿特区的计划，大部分在收入和业务量方面保留了原下半年的指引，同时考虑了成本管理的改善 [27][28] 问题6: 两午夜规则和医疗补助重新确定的影响 - 公司未发现两午夜规则变化带来的显著影响；医疗补助重新确定在急性护理方面使商业保险交易所患者增加，目前占整体调整后入院人数的比例从之前的约4%升至约5%；在行为健康方面，对青少年群体产生负面影响，导致需求疲软 [29][30][31] 问题7: DPP预计今年能拿到多少金额 - 公司仍在处理相关披露，预计会比8.6亿美元有显著提升，可能达到9亿 - 9.5亿美元 [34][35] 问题8: 医院业务利润率回到疫情前水平的合理目标及计划 - 公司有很多计划和讨论来持续改善，但暂不提供具体数字和时间，每个市场情况不同，过去12个月运营团队在解决业务量和控制费用方面表现出色，继续保持这种趋势有望较快实现目标，但仍有一段距离 [38] 问题9: 急性护理业务本季度定价和组合增长的原因，以及排除补充付款后 acuity和支付方组合趋势 - 增长受比较基数高、疫情期间推迟的手术逐渐减少等因素影响，排除补充付款后，急性业务预计同店收入增长将达到5% - 6%，价格和业务量贡献大致相当，成本管理的进展将有助于实现EBITDA增长和利润率扩张 [41][42] 问题10: 增加10亿美元股票回购计划后，今年的回购支出预期 - 公司原指引表明将用大部分自由现金流（5亿 - 6亿美元）进行股票回购，这仍是公司的意图，此次宣布增加计划是为了强化这一想法 [44] 问题11: 指引中下半年嵌入式调整后入院增长的假设及驱动因素 - 下半年急性护理调整后入院增长率预计在3% - 4%，与第二季度情况类似；行为健康业务全年实现3%患者日增长有难度，但预计年底能达到该增长率并可持续 [46] 问题12: 行为健康业务达到3%增长是否主要受产能驱动，招聘情况如何 - 增长受多种因素影响，包括招聘情况改善、医疗补助注销影响减弱以及部分设施恢复等，公司相信这些因素在下半年会加速改善，帮助实现目标 [47][48] 问题13: 医疗补助补充付款计划与平均商业费率的比较，以及更高的医疗补助报销对该支付方类别患者吸引力的影响 - 急性护理方面，医疗补助报销仍远低于商业费率和医疗保险费率，多数情况下仍低于成本，补充付款旨在弥补过去报销不足；行为健康方面，部分州的补充付款使医疗补助报销接近医疗保险报销，公司会倾向于拓展此类业务 [49][50][51] 问题14: 急性护理劳动力的离职率、招聘情况、下半年合同劳动力情况，以及住院时间缩短对EBITDA增长的影响 - 急性护理离职率降至20% - 25%，接近疫情前水平，但行业整体离职率较高，公司在招聘和填补永久职位方面取得成功，表现为额外加班费减少、工资通胀减速等；住院时间缩短可降低每次出院或入院的成本，有助于成本管理和EBITDA增长 [52][53][54] 问题15: 负面新闻和参议院金融委员会报告是否影响转诊 - 公司几乎未受到影响，转诊来源理解业务难度和公司医院的表现，患者满意度结果也表明患者对护理满意，未出现业务量、转诊来源或监管方面的额外影响 [55][56] 问题16: 行为健康业务量增长的逆风因素中，医疗补助重新确定和劳动力相关限制各占多少，重新确定的影响是否在下半年减弱，以及行为健康定价优势的来源 - 难以精确区分各因素的影响程度，公司认为医疗补助重新确定和其他问题（如劳动力和部分设施情况）在下半年都会改善，有助于实现3%的增长目标；关于定价优势来源未详细说明 [60] 问题17: 除医疗补助人群外，行为健康需求是否受其他影响，以及为实现年底3%增长和持续增长，目前人员招聘情况及后续计划 - 公司认为行为健康潜在需求强劲，目前主要是满足需求的能力问题；公司过去18 - 24个月有净招聘，但行为健康离职率约为急性护理的两倍，公司正通过多种方式降低离职率以满足需求 [63][64] 问题18: 是否需要增加床位来满足需求，还是主要受劳动力限制 - 疫情期间公司减少了床位增加的速度，随着填补空缺职位能力的提升，公司会更愿意恢复疫情前的床位增加速度，这需要根据每个设施和市场情况进行计算 [65] 问题19: 连续四个季度每位患者日SWB放缓与招聘困难的矛盾如何解释 - 疫情期间，亚急性行业人员流向急性护理行业以获取更高薪酬，导致两者薪酬差距扩大，现在差距已缩小，公司解决问题的重点不是提高额外加班费和激励付款，而是让员工感受到工作的价值和职业发展机会 [67][68][69] 问题20: 健康计划业务表现与预期相比如何，公司如何看待其作为核心业务 - 健康计划仅在有急性护理医院的市场运营，是创建窄网络和与医疗保险医生合作的方式，目前基本收支平衡，但公司认为其比其他选择成本更低、投资回报更高，会继续运营以实现相关目标 [71] 问题21: 商业保险交易所患者占收入的百分比，其利润率与其他业务的比较，以及为何该比例低于同行 - 公司估计商业保险交易所患者5%的入院比例对应的收入比例与之相近，利润率介于医疗保险和商业保险之间；对于比例低于同行的原因，公司表示不清楚 [74][75] 问题22: 新设施达到盈亏平衡的时间，以及市场因素对该时间的影响 - 新设施达到盈亏平衡一般需要6 - 12个月，达到部门平均水平需要18 - 24个月，像拉斯维加斯这样的市场时间会缩短，2024年拉斯维加斯的新设施开业较晚，对今年盈利影响不大，公司将在明年初提供2025年指引时给出更准确的反馈 [78]