医疗保健板块复苏信号 - 医疗保健板块近期显现初步复苏信号 此前该板块相对于标普500指数的估值折价幅度创下30年来新高 [1] - 自2024年9月3日创下历史高点以来 医疗保健股陷入持续下行通道 绝对走势和相对标普500表现均显疲弱 错过节后市场反弹推动多项指数创新高的行情 [1] - 8月成为该板块转折点 医疗保健股开始扭转此前弱势格局 [1] 复苏驱动因素 - 本轮复苏动力源于历史级的估值差距以及GDP增速降至1.5%或更低而通胀维持在3%或更高的经济环境 这种宏观背景历来有利于医疗板块跑赢大盘 [1] - 兼具估值吸引力与高市场情绪的股票在当前市场倍数极端高企的情况下能持续创造超额收益 [1] - 关注盈利预期上调趋势强劲的个股可帮助投资者规避价值陷阱 [1] 估值与投资机会 - 相较于目前市盈率达25.5倍的整体市场 医疗保健股的投资选项仍具诱人价格 [2] - 估值折价与情绪改善的双重效应为投资者在当前经济环境下将医疗保健股纳入投资组合提供有力依据 [2] - 潜在复苏被形容为史上最迅猛熊市反弹的组成部分 预示着更大规模的牛市行情有望延续至2026年 [2] 推荐个股 - Evercore ISI推荐兼具估值与情绪吸引力的医疗保健股包括Cencora(COR US) 拜玛林制药(BMRN US) 信诺(CI US) 卡地纳健康(CAH US) 哈门那(HUM US) 因赛特(INCY US) 徕博科(LH US) 辉瑞(PFE US) 奎斯特诊疗(DGX US) 泰利福(TFX US) 泰尼特(THC US) Universal Health Services(UHS US)及Viatris(VTRS US) [2]

此次医疗股的潜在复苏，被这位策略师形容为"史上最迅猛熊市反弹的组成部分，预示着更大规模的牛 市行情有望延续至2026年"。 他指出，估值折价与情绪改善的双重效应，为投资者在当前经济环境下将医疗保健股纳入投资组合提供 了有力依据。 Evercore ISI推荐的兼具估值与情绪吸引力的医疗保健股包括：Cencora(COR.US)、拜玛林制药 (BMRN.US)、信诺(CI.US)、卡地纳健康(CAH.US)、哈门那(HUM.US)、因赛特(INCY.US)、徕博科 (LH.US)、辉瑞(PFE.US)、奎斯特诊疗(DGX.US)、泰利福(TFX.US)、泰尼特(THC.US)、Universal Health Services(UHS.US)及Viatris(VTRS.US)。 Emanuel分析称，本轮复苏动力源于历史级的估值差距以及"GDP增速降至1.5%或更低而通胀维持在3% 或更高"的经济环境——这种宏观背景历来有利于医疗板块跑赢大盘。 从量化角度看，兼具估值吸引力与"高市场情绪"的股票已证明"在当前市场倍数如此极端高企的情况 下，能持续创造超额收益"。他补充强调，关注盈利预期上调趋势强劲的个股，可帮助 ...

公司业务概况 - 公司拥有两大核心业务板块：急症护理和心理健康服务，形成多元化且具有韧性的收入基础 [1] - 业务覆盖美国39个州、华盛顿特区、英国和波多黎各，体现显著的地域广度 [1] 运营规模与优势 - 公司通过规模效应和跨区域布局实现业务协同，服务组合具有战略互补性 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度净收入为42.84亿美元，同比增长9.6%（3.76亿美元），主要来自现有设施收入增长3.17亿美元（8.4%）和新设施贡献5900万美元[154] - 2025年第二季度营业利润为5亿美元，占净收入的11.7%，同比增长11.2%（4.36亿美元）[154] - 2025年第二季度净利润为3.53亿美元，占净收入的8.2%，同比增长7.4%（2.89亿美元）[154] - 2025年第二季度税前收入增长9100万美元（24%），达到4.73亿美元，主要来自急性护理设施增加1500万美元和行为健康护理设施增加3700万美元[155] - 2025年上半年净收入增长8.2%，达到83.84亿美元，同比增加6.32亿美元[156] - 2025年上半年营业利润增长1.3个百分点，达到11.4%，金额为9.55亿美元[156] - 2025年上半年利息支出减少2630万美元，降幅26%，至7540万美元[156] - 2025年上半年所得税前利润增长25%，达到8.94亿美元[157] - 2025年上半年税前利润同比增长17%至4.89亿美元，占净收入10.3%，同设施业务贡献1.04亿美元增长（25%）[186][172] - 2025年第二季度净收入同比增长10.2%，达到24.01亿美元，其中同设施收入增长7.9%（1.67亿美元），新开设医院贡献4300万美元[180][179] 各条业务线表现 - 急性护理医院、门诊设施和商业健康保险的净收入占2025年6月30日三个月期间合并净收入的56%，2024年同期为56%[135] - 行为医疗设施和商业健康保险的净收入占2025年6月30日三个月期间合并净收入的44%，2024年同期为44%[135] - 急性护理医院服务收入在相同设施基础上增长7.9%，增加1.67亿美元[167] - 2025年上半年急性护理医院服务运营利润率提高1.4个百分点，达到11.5%[166] - 2025年第二季度急性护理医院床位平均使用率为66.3%，同比上升0.2个百分点[162] - 2025年上半年急性护理医院入院人数增长2.1%，达到169,773人次[162] - 2025年第二季度急性护理医院平均住院天数下降至4.7天，同比减少0.1天[162] - 2025年上半年同设施急性护理医院收入增长7.2%（3.03亿美元），调整后住院日收入增长4.7%[172][173] - 行为健康服务同设施净收入2025年第二季度达18.275亿美元，同比增长8.9%，税前利润4.004亿美元（占净收入21.9%）[197][198] - 2025年上半年行为健康服务同设施净收入35.33381亿美元，同比增长7.3%，税前利润7.41182亿美元（占净收入21%）[197][203] 各地区表现 - 英国行为医疗设施在2025年6月30日三个月期间的净收入约为2.47亿美元，2024年同期为2.13亿美元[136] - 英国行为医疗设施在2025年6月30日六个月期间的净收入约为4.74亿美元，2024年同期为4.21亿美元[136] - 公司从加利福尼亚、德克萨斯、内华达、伊利诺伊、宾夕法尼亚、华盛顿特区、肯塔基、田纳西、马萨诸塞、弗吉尼亚、密西西比和佛罗里达等州每年获得约1亿美元或更多的医疗补助收入[141] - 肯塔基州医院费率增加计划（HRIP）在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别带来约2100万美元和4300万美元的收入，2024年同期分别为2000万美元和4100万美元[281] - 加州补充支付计划在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别贡献约1600万美元和3200万美元，2024年同期为1300万美元和2500万美元[285] - 密西西比医院访问计划（MHAP）在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别带来1900万美元和2900万美元收入，2024年同期为1600万美元和2700万美元[288] - 佛罗里达DPP和LIP计划在2025年6月30日止的三个月内录得900万美元LIP报销（净额），预计2025年全年净报销额约为5700万美元[290][291] - 田纳西州DPP计划在2025年6月30日止的三个月内录得5800万美元净报销（其中2900万美元属2024年下半年），预计2025年全年净报销额约为8700万美元[314] - 华盛顿安全网评估计划在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别贡献1400万美元和2600万美元，2024年同期为1900万美元和1900万美元[307] 成本和费用 - 2025年第二季度薪酬福利支出增长9.1%（7800万美元），占净收入比例从39.4%降至39.0%[182][179] - 商业健康保险业务运营成本在2025年第二季度同比激增43.5%（5200万美元），主要由于会员数量增加[170] - 2025年第二季度其他运营费用增长15.5%（1.01亿美元），其中同设施业务贡献6700万美元[183][170] - 2025年上半年供应品支出增长4.5%（3000万美元），占净收入比例从15.6%降至14.9%[189][177] - 2025年上半年慈善护理支出增长26%至4.86亿美元，占未补偿护理总额比例从25%提升至26%[190] - 2025年第二季度无偿护理成本估计为8200万美元，同比增长9.3%，其中慈善护理成本1900万美元，无保险折扣成本6300万美元[192] - 同设施薪资福利支出2025年第二季度9.74476亿美元，同比增长9.4%，占净收入比例升至53.3%[197][200] - 2025年上半年同设施薪资福利支出19.00013亿美元，同比增长8%，占净收入比例升至53.8%[197][205] - 2025年第二季度其他运营费用3.30508亿美元，同比增7.5%，但占净收入比例降至18.1%[197][201] - 2025年第二季度供应品支出5818.3万美元，同比增2.5%，占净收入比例降至3.2%[197][202] 管理层讨论和指引 - 公司面临劳动力短缺和通货膨胀压力，尤其是在人员成本方面，这可能会对未来的运营结果产生重大不利影响[141] - 2025年7月4日通过的立法将医疗补助资格的提供者费用门槛保持在6%，并在2028年至2032年期间每年减少0.5%，最终降至3.5%[141] - 公司从各种州和县计划中获得收入，包括所有运营州的医疗补助，但这些计划按年度批准，无法保证收入持续[141] - 2025年7月4日立法对医疗补助资格附加工作和社区服务要求，预计将限制医疗补助注册和支出，并限制用于增加联邦医疗补助资金的提供者税[149] - 公司预计2025年各州Medicaid补充支付项目净收益约11.82亿美元，但2028年起年净收益可能减少3.6亿至4亿美元（至2032年）[328] 其他重要内容 - 截至2025年6月30日，公司拥有和/或运营367家住院设施和61家门诊及其他设施，包括338家住院行为医疗设施和16家门诊行为医疗设施[135] - 公司及其子公司在2020保单年度剩余的商业保险总额约为1.47亿美元，适用于专业责任索赔的每次事故自留额为1000万美元/多原告事项为2500万美元，一般责任索赔的每次事故自留额为300万美元[143] - 2025年3月起，公司的超额商业保险覆盖范围条款较往年不利，包括性骚扰或虐待事件的覆盖排除、更高保费和更低的总限额[143] - 公司面临网络安全威胁风险增加，包括针对医疗保健提供商的勒索软件攻击，可能导致重大业务影响[143] - 公司面临来自其他医疗保健提供者（包括医生拥有的设施）在某些市场的竞争[143] - 公司面临技术药物改进导致医疗成本增加或需求减少的风险[143] - IPPS 2026最终支付规则中，基础Medicare MS-DRG混合费率市场篮子增长3.3%，考虑预算中性因素后总体IPPS支付增长约1.0%，包括DSH支付后公司总体增长估计为2.7%[236] - Psych PPS 2026最终规则中，行为健康医院和单位的市场篮子更新估计增长2.5%，考虑患者水平调整和工资指数后，Psych PPS支付增长1.7%[242][243] - OPPS 2026提案规则中，医院市场篮子增长3.2%，生产率调整减少0.8%，净市场篮子增长2.4%，考虑其他调整后公司总体Medicare OPPS更新估计净增长0.1%[247] - 340B补救措施中，CMS提议将340B补偿过渡期从16年缩短至5年，并从2026年起将年度抵消从0.5%提高至2%，预计到2031年完成78亿美元的支付减少[248][252]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益为5.35美元 超出市场预期的4.92美元 [1] - 第二季度销售额达42.8亿美元 同比增长9.6% 超出预期的42.4亿美元 [1] - 2025财年调整后每股收益指引上调至20.00-21.00美元 原为18.45-19.95美元 市场预期19.68美元 [6] - 2025年销售额指引收窄至170.9-173.1亿美元 原为170.2-173.6亿美元 市场预期171.4亿美元 [6] - 2025年调整后EBITDA指引上调至24.6-25.43亿美元 原为23.6-24.8亿美元 [6] 急性病医院业务 - 同院基础上调整后入院量同比增长2.0% 调整后住院日增长1.1% [2] - 每调整后入院净收入增长3.8% 每调整后住院日净收入增长4.7% [2] - 急性病服务净收入同院增长7.9% [3] 行为健康业务 - 同院基础上调整后入院量增长0.4% 调整后住院日增长1.2% [4] - 每调整后入院净收入增长8.6% 每调整后住院日净收入增长7.8% [4] - 行为健康服务净收入同院增长8.9% [4] - 行为健康业务核心表现低于预期 主要受1010万美元DPP支付和250万美元DC医院不利因素影响 [7] 运营规模 - 运营29家急性病住院医院 338家行为健康住院设施 61家门诊设施 [5] 市场反应与估值 - 股票当日上涨4.86%至162.49美元 [9] - 过去两周股价下跌15% 同期标普500指数上涨2% [9] - 当前估值处于历史低位 杠杆率1.9倍显示财务灵活性 [8][9] - 分析师预计公司将增加股票回购 但行为健康领域患者量挑战引发投资者谨慎情绪 [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度摊薄每股收益为5 43美元 调整后为5 35美元 [5] - 急性护理医院同店调整后入院量同比增长2% 手术量略有下降 同店净收入增长5 7% [5] - 行为健康医院同店净收入增长5 4% 每调整日收入增长4 2% 调整患者日增长1 2% [7] - 经营活动产生的现金流减少1 67亿美元至9亿美元 [8] - 2025年资本支出5亿美元 其中25%用于加州和佛罗里达州的两个新替代设施 [8] - 2025年回购190万股股票 总成本约3 32亿美元 自2019年以来已回购约34%的流通股 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 急性护理业务: 西亨德森医院开业对同店量和收入产生一定影响 但EBITDA仍增长10% [6] - 行为健康业务: 田纳西州医疗补助定向支付计划除外后 同店净收入增长5 4% [7] - 新医院表现: 西亨德森医院第二季度EBITDA为正 华盛顿特区的Cedar Hill区域医疗中心因认证问题产生拖累 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯和华盛顿特区的新医院增加了3500万美元应收账款 [8] - 英国Signet行为健康网络新增6个设施和137张床位 [13] - 密歇根州大急流城新建96张床位的行为健康医院 南卡罗来纳州芒特普莱森特新建41张床位的药物滥用和双重诊断治疗中心 [12] - 宾夕法尼亚州伯利恒和密苏里州独立城正在开发新的行为健康医院 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将2025年EPS指引中值从19 2美元上调7%至20 5美元 [11] - 重点发展行为健康门诊业务 计划未来几年每年开设10-15个新门诊设施 [42] - 使用AI技术改善收入周期管理和患者随访 提高效率和护理质量 [63] - 应对"One Beautiful Bill Act"可能带来的3 6-4亿美元净收益减少 计划通过业务结构调整和成本控制缓解影响 [9][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2028财年开始 Medicaid补充支付将逐年减少 到2032年累计减少3 6-4亿美元 [9] - 对西亨德森医院表现满意 对Cedar Hill长期前景保持信心 [12] - 预计行为健康业务长期收入增长率为6 5%-7% 其中价格贡献4%-5% 量贡献2 5%-3% [60] - 劳动力市场仍紧张 但工资通胀已从疫情高峰放缓 [69] 其他重要信息 - 截至2025年6月30日 公司有约10亿美元可用借款额度 [9] - 预计2025年从州医疗补助补充计划中获得约12亿美元净收益 [10] - 正在开发144张床位的伯利恒行为健康医院和120张床位的独立城行为健康医院 [13] 问答环节所有的提问和回答 关于Medicaid削减影响 - 预计2032年净影响3 6-4亿美元 其中60%来自行为健康业务 40%来自急性护理 [73] - 计划通过业务结构调整 成本控制和新DPP计划来缓解影响 [17] - 管理层相信各州会采取措施减轻影响 认为当前预测是最坏情况 [20] 关于行为健康业务 - 门诊量增长快于住院 Q2有所改善 [24] - 计划通过"step-in"和"step-down"业务扩大门诊份额 [39] - 长期目标是2 5%-3%的量增长 主要通过扩大门诊实现 [87] 关于Cedar Hill医院 - Q2产生2500万美元EBITDA拖累 预计下半年再有2500万美元 [30] - Medicare认证延迟是主要问题 预计很快解决 [28] - 急诊需求强劲 预计2026年达到预期盈利水平 [31] 关于急性护理业务 - 西亨德森医院对同店量影响约50-60个基点 [79] - Q2收入增长5 7% 符合预期 价格贡献大于量 [46] - 住院天数持续下降 但仍有一定改善空间 [56] 关于资本配置 - 2025年原计划回购6-7亿美元股票 可能因现金流增加而更积极 [93] - 新门诊设施平均资本投入约100万美元 [41] 关于AI应用 - 在收入周期管理和患者随访中使用AI技术 [62] - 投资Hippocratic AI 并与外部供应商合作 [115] - 使用患者追踪技术提高效率和护理质量 [116]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告2025年第二季度摊薄每股收益为5 43美元 调整后摊薄每股收益为5 35美元 [4] - 急性护理医院同店调整后入院量同比增长2% 但手术量略有下降 同店净收入增长5 7% [4] - 行为健康医院同店净收入增长5 4% 主要受每调整日收入增长4 2%推动 调整患者日增长1 2% [5] - 经营活动产生的现金流减少1 67亿美元至9亿美元 [6] - 公司回购190万股股票 总成本约3 32亿美元 自2019年以来已回购约34%的流通股 [7] - 公司预计2025年全年摊薄每股收益中点从19 2美元上调7%至20 5美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理业务 - 西亨德森医院开业对同店量和收入产生一定分流影响 [5] - 同店运营费用增长3 1% 但EBITDA增长10% [5] - 西亨德森医院第二季度EBITDA为正 [10] 行为健康业务 - 新开设96床行为健康医院和41床药物滥用治疗中心 [11] - 正在开发144床和120床行为健康医院 预计分别于2025年底和2026年底开业 [12] - 英国Signet行为健康网络新增6家设施和137张床位 [12] - 门诊业务增长快于住院业务 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 华盛顿特区新开业的Cedar Hill区域医疗中心面临启动挑战 预计下半年将改善 [10] - 拉斯维加斯市场出现经济放缓迹象 影响部分业务 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展行为健康门诊业务 计划每年新增10-15家门诊设施 [42] - 通过技术应用(如AI)提高运营效率 包括收入周期管理和患者随访 [60][61] - 应对"One Beautiful Bill Act"对医疗补助计划的影响 预计2028年起每年减少3 6-4亿美元净收益 [8] - 60%的影响来自行为健康业务 40%来自急性护理业务 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计华盛顿特区医疗补助补充计划和其他潜在计划可能带来额外收益 [10] - 对Cedar Hill医疗中心的长期前景保持信心 [10] - 预计医疗补助工作要求和保险交易所补贴到期可能影响未来运营 [8] - 认为行为健康业务长期收入增长目标6 5%-7%仍可实现 其中价格增长4%-5% 量增长2 5%-3% [58] 其他重要信息 - 截至2025年6月30日 公司拥有约10亿美元可用借款额度 [7] - 2025年资本支出5亿美元 其中25%用于加州和佛罗里达州的两个新替代设施 [6] - 预计第三季度将收回5800万美元田纳西州直接支付计划应收款 [6] 问答环节所有的提问和回答 关于"One Beautiful Bill Act"影响 - 预计2028年起每年减少3 6-4亿美元净收益 60%来自行为健康业务 [71] - 计划通过调整业务结构 成本控制等措施应对 [16] - 管理层预计各州可能采取措施减轻影响 [19] 关于行为健康业务 - 门诊业务增长快于住院业务 [22] - 计划通过增加门诊设施和改善患者转诊流程提高市场份额 [42] - 面临治疗师等人员招聘挑战 [68] 关于Cedar Hill医疗中心 - 预计第二季度和下半年各产生2500万美元EBITDA拖累 [29] - 预计2026年将实现盈利 [30] 关于急性护理业务 - 西亨德森医院对同店业务产生约50-60个基点影响 [76] - 住院天数持续下降 仍有进一步改善空间 [53] 关于资本配置 - 预计将增加股票回购 可能超过原计划的6-7亿美元 [90] 关于技术应用 - 在收入周期管理和患者随访等领域应用AI技术 [60][61] - 采用患者追踪技术提高效率和安全 [113] 关于政策影响 - 医疗补助工作要求和保险交易所补贴到期可能影响未来运营 [8] - 尚未看到关税对业务的重大影响 [114]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度公司报告的归属UHS的净利润为3.532亿美元，摊薄后每股收益为5.43美元，2024年同期分别为2.892亿美元和4.26美元；净收入增长9.6%，达到42.84亿美元，2024年同期为39.08亿美元[1] - 2025年前六个月公司报告的归属UHS的净利润为6.699亿美元，摊薄后每股收益为10.23美元，2024年同期分别为5.51亿美元和8.08美元；净收入增长8.2%，达到83.84亿美元，2024年同期为77.51亿美元[8] - 2025年第二季度净收入为42.83816亿美元，2024年同期为39.07604亿美元；2025年上半年净收入为83.83536亿美元，2024年同期为77.51186亿美元[37] - 2025年第二季度调整后EBITDA（扣除NCI）为6.4288亿美元，占净收入15.0%；2024年同期为5.787亿美元，占净收入14.8%[40] - 2025年第二季度调整后归属于公司的净收入为3.47888亿美元，摊薄后每股5.35美元；2024年同期为2.92565亿美元，摊薄后每股4.31美元[42] - 2025年上半年净收入为6.699亿美元，摊薄后每股收益10.23美元；2024年同期净收入为5.5099亿美元，摊薄后每股收益8.08美元[45] - 2025年上半年EBITDA（扣除NCI）为12.5524亿美元，占净收入的15.0%；2024年同期为10.9913亿美元，占净收入的14.2%[43] - 2025年上半年调整后EBITDA（扣除NCI）为12.411亿美元，占净收入的14.8%；2024年同期为11.0448亿美元，占净收入的14.2%[43] - 相同设施基础下，2025年Q2急性护理医院服务净收入22.72316亿美元，2024年同期为21.05189亿美元[53] - 相同设施基础下，2025年上半年急性护理医院服务净收入45.16378亿美元，2024年同期为42.13234亿美元[53] - 所有急性护理医院服务，2025年Q2净收入24.01034亿美元，2024年同期为21.78686亿美元[54] - 所有急性护理医院服务，2025年上半年净收入47.50263亿美元，2024年同期为43.63767亿美元[54] - 相同设施基础下，2025年Q2行为健康护理服务净收入18.27519亿美元，2024年同期为16.77876亿美元[58] - 相同设施基础下，2025年上半年行为健康护理服务净收入35.33381亿美元，2024年同期为32.94117亿美元[58] - 截至2025年6月30日的三个月，全部行为健康护理服务净收入为1880066美元，2024年同期为1726032美元，占比均为100%[59] - 截至2025年6月30日的六个月，全部行为健康护理服务净收入为3627725美元，2024年同期为3382099美元，占比均为100%[59] - 截至2025年6月30日的三个月，急性护理医院的住院收入为13879739美元，较2024年同期的12345576美元增长12.4%[63] - 截至2025年6月30日的三个月，行为健康护理医院的住院收入为3000362美元，较2024年同期的2774639美元增长8.1%[63] - 截至2025年6月30日的三个月，急性护理医院的总患者收入为23518116美元，较2024年同期的20979778美元增长12.1%[63] - 截至2025年6月30日的三个月，行为健康护理医院的总患者收入为3295540美元，较2024年同期的3060879美元增长7.7%[63] - 截至2025年6月30日的三个月，急性护理医院的净收入为2401034美元，较2024年同期的2178686美元增长10.2%[63] - 截至2025年6月30日的三个月，行为健康护理医院的净收入为1880076美元，较2024年同期的1726032美元增长8.9%[63] - 截至2025年6月30日的六个月，急性护理医院拥有和租赁数量为29家，较2024年的27家增长7.4%；行为健康医院为338家，较2024年的332家增长1.8%[65] - 同期，急性护理平均持牌病床6983张，较2024年的6704张增长4.2%；行为健康为24263张，较2024年的24353张下降0.4%[65] - 急性护理住院收入为28181348美元，较2024年的25255678美元增长11.6%；行为健康为5861932美元，较2024年的5529323美元增长6.0%[65] - 急性护理门诊收入为18965661美元，较2024年的16980491美元增长11.7%；行为健康为569724美元，较2024年的564768美元增长0.9%[65] - 截至2025年6月30日的六个月，急性护理总患者收入为47147009美元，较2024年的42236169美元增长11.6%；行为健康为6431656美元，较2024年的6094091美元增长5.5%[65] - 同期，急性护理入院人数为173475人，较2024年的166325人增长4.3%；行为健康为236762人，较2024年的238842人下降0.9%[65] - 2025年全年净收入预测，归属于UHS的净收入低至1298461美元，高至1363549美元[68] - 2025年全年调整后EBITDA（扣除NCI）低至2457678美元，占净收入14.4%；高至2543208美元，占净收入14.7%[68] - 2025年全年预测，稀释后归属于UHS的每股净收入低至20.00美元，高至21.00美元[68] 各条业务线表现 - 2025年第二季度急性护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加2.0%，调整后患者天数增加1.1%，调整后每次入院净收入增加3.8%，调整后每个患者日净收入增加4.7%，净收入增长7.9% [13] - 2025年前六个月急性护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加2.2%，调整后患者天数增加0.7%，调整后每次入院净收入增加3.2%，调整后每个患者日净收入增加4.7%，净收入增长7.2% [14] - 2025年第二季度行为健康护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加0.4%，调整后患者天数增加1.2%，调整后每次入院净收入增加8.6%，调整后每个患者日净收入增加7.8%，净收入增长8.9% [15] - 2025年前六个月行为健康护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数减少0.6%，调整后患者天数增加0.4%，调整后每次入院净收入增加7.9%，调整后每个患者日净收入增加6.8%，净收入增长7.3% [16][17] - 2025年上半年急性护理服务收入增长7.2%，调整后入院人数增长2.2%，调整后患者天数增长0.7%[51] - 2025年上半年行为健康护理服务收入增长7.3%，调整后入院人数下降0.6%，调整后患者天数增长0.4%[51] - 相同设施基础下，2025年Q2急性护理医院服务运营收入2.54444亿美元，占比11.2%，2024年同期为2.16097亿美元，占比10.3%[53] - 所有急性护理医院服务，2025年Q2运营收入2.25215亿美元，占比9.4%，2024年同期为2.13225亿美元，占比9.8%[54] - 相同设施基础下，2025年Q2行为健康护理服务运营收入4.00694亿美元，占比21.9%，2024年同期为3.61156亿美元，占比21.5%[58] 管理层讨论和指引 - 公司将2025年全年经营业绩预测范围上调，净收入预测范围为170.96 - 173.12亿美元，调整后EBITDA（扣除NCI）预测范围为24.58 - 25.43亿美元，调整后摊薄每股收益预测范围为20 - 21美元 [23][25] - 2025年修订后的预测净收入约为170.96亿 - 173.12亿美元，较原预测范围变化0.4%至 - 0.3%[30] - 2025年修订后的预测调整后EBITDA（扣除NCI）约为24.58亿 - 25.43亿美元，较原预测范围增长2.4%至4.3%[30] - 2025年修订后的预测调整后摊薄每股收益为20.00 - 21.00美元/股，较原预测范围增长5.3%至8.4%[30] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司约有99300名员工，运营29家住院急症医院、338家住院行为健康设施、61家门诊设施及门诊护理接入点等[30] - 立法限制医疗补助资格、提供者费用及消除税收抵免，预计未来几年减少公司收入并增加未补偿护理水平[33] - 过去几年利率上升增加公司利息支出，减少自由现金流，显著影响经营业绩、财务状况和现金流[33] - 贸易限制、关税或税收变化可能影响公司竞争地位、业务运营和财务结果[33] - 公司提供相同设施基础数据以帮助投资者衡量运营表现，排除了某些非经常性或非运营性质的项目[55]

财务表现 - 公司第二季度营收达42 8亿美元 同比增长9 6% [1] - 每股收益(EPS)为5 35美元 较去年同期的4 31美元增长24 1% [1] - 营收超Zacks共识预期1 51%(共识预期42 2亿美元) EPS超预期10 31%(共识预期4 85美元) [1] 业务细分 - 行为健康服务收入18 8亿美元 同比增长8 6% 超分析师平均预期(18 6亿美元) [4] - 急症护理医院服务收入24亿美元 同比增长10 5% 超分析师平均预期(23 7亿美元) [4] - 行为健康服务入院人数118,974人次 低于分析师平均预期的122,616人次 [4] 运营利润 - 行为健康服务运营利润3 9646亿美元 超分析师平均预期(3 6868亿美元) [4] - 急症护理医院服务运营利润2 2522亿美元 略低于分析师平均预期(2 2687亿美元) [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌12 6% 同期标普500指数上涨4 9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

业绩表现 - 季度每股收益5.35美元 超出市场预期4.85美元 同比去年4.31美元增长24.1% [1] - 季度营收42.8亿美元 超出预期1.51% 同比去年39.1亿美元增长9.5% [2] - 过去四个季度中 三次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应 - 本季度业绩超预期幅度达10.31% 上一季度超预期幅度为11.01% [1] - 年初至今股价下跌13.3% 同期标普500指数上涨8.6% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 行业对比 - 所属医疗-医院行业在Zacks行业排名中处于后26% [8] - 同行业公司Acadia Healthcare预计季度EPS 0.71美元 同比下降22% [9] - Acadia Healthcare预计季度营收8.3573亿美元 同比增长5% [10] 未来展望 - 下季度EPS预期4.36美元 营收预期43.1亿美元 [7] - 当前财年EPS预期19.43美元 营收预期170.9亿美元 [7] - 业绩电话会管理层表态将影响短期股价走势 [3]