财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司报告归属于UHS的摊薄后每股净收益为3美元，经调整后为2.95美元 [2][3] - 2021年全年，公司经营活动产生的净现金为8.84亿美元，其中包括2020年收到并于2021年偿还给政府的6.95亿美元医疗保险加速付款的不利影响 [4] - 2021年全年，公司资本支出为8.56亿美元，包括内华达州里诺市一家170张床位的急性护理医院的建设成本 [4] - 截至2021年12月30日，公司应收账款周转天数从2020年的55天降至50天 [4] - 截至2021年12月31日，公司债务与总资本比率从2020年的37.9%增至40.8% [4] - 截至2021年12月31日，公司根据12亿美元的循环信贷协议，拥有8.54亿美元的可用借款额度 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理业务 - 2021年，公司门诊护理业务持续发展，目前有18个独立运营的急诊科，并与全国第三方实体合作，进一步发展门诊手术中心和家庭健康业务 [6] - 2021年第四季度，急性护理部门的额外薪酬支出约为1.2亿美元，高于第三季度的8300万美元和2020年第四季度的5000多万美元 [32] 行为健康业务 - 2021年，两家新的合资医院在爱荷华州克莱夫和密苏里州杰拉多角开业 [6] - 2022年，两家新医院已在密歇根州和威斯康星州开业，另一家计划于今年晚些时候在亚利桑那州开业 [7] - 2021年全年，行为健康部门的额外薪酬支出约为2500 - 3000万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在COVID-19疫情期间，受影响严重的市场劳动力压力更大，2021年下半年至2022年的疫情高峰在地理上分布广泛 [27][28] - 在急性护理业务中，COVID-19患者激增时，患者病情更严重， acuity（病情严重程度）上升，但公司仍能维持一定水平的非COVID业务 [32] - Omicron患者病情相对较轻，但由于长期护理、熟练护理院和家庭健康机构等接收点存在劳动力挑战，公司未能更快地将患者转出 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 急性护理业务方面，公司将继续发展门诊护理业务，包括独立急诊科、医生诊所、门诊放射服务和外科医院等，并寻求与第三方实体的合作机会 [6][60] - 行为健康业务方面，公司将继续开设新的合资医院，并加强门诊和远程医疗服务的发展，以建立更全面的护理服务体系 [7] - 公司董事会授权将股票回购计划增加14亿美元，计划在2022年继续进行股票回购 [8] 行业竞争 - 公司认为其急性和行为健康业务的潜在需求仍然强劲，将继续投资于有经济吸引力的项目，以增强市场竞争力 [40][41] - 在行为健康业务中，公司的合资机会仍然丰富，但会谨慎选择合作伙伴，优先考虑全国知名或强大的地区性合作伙伴 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年COVID-19病毒的负面影响将减弱，但劳动力短缺问题的缓解将是一个渐进的过程 [8][9] - 公司对两个业务部门的潜在需求充满信心，过去几周已经出现了一些复苏的早期迹象 [9] - 公司认为2022年是一个过渡年，上半年劳动力压力缓解速度慢于COVID-19病例下降速度，可能会出现利润率压缩，但随着劳动力压力的缓解，预计收入增长、EBITDA增长和利润率扩张将逐渐恢复 [56] 其他重要信息 - 公司在2021年恢复股票回购活动后，全年回购了约12亿美元的股票，2022年至今又回购了近3亿美元 [8] - 公司预计2022年肯塔基州医疗补助报销约为5500 - 6000万美元，已包含在公司的指导中 [20] - 公司预计2022年第一季度COVID-19病例将迅速下降，但劳动力压力缓解较慢，上半年经营将更具挑战性，下半年将更接近疫情前的水平 [38] - 公司预计2022年急性护理业务的每位调整后入院患者收入将从高位下降，但非COVID手术和其他程序入院将增加，行为健康业务方面，随着劳动力状况的缓解，患者入院天数将增加 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年两个业务部门的利润率展望如何？ - 公司认为劳动力市场的稳定将比业务量恢复更缓慢，预计2022年业务量和收入将有不错的增长，但工资支出也会增加，包括短期内的额外薪酬和潜在的工资通胀 [11] 问题2: 两个业务部门面临的压力是否相同？哪个部门会更早摆脱利润率压力？ - 急性护理业务主要通过支付额外薪酬来填补空缺职位，第四季度额外薪酬支出约为1.2亿美元；行为健康业务则面临难以填补空缺职位的问题，劳动力短缺对业务量的影响更大 [13] 问题3: 2022年两个业务部门的业务量和价格增长前景如何？新增门店的收入预计有多少？ - 两个业务部门的同店收入预计将实现中个位数增长（5% - 6%），急性护理业务的增长主要来自非COVID业务的填补，行为健康业务的增长主要来自患者入院天数的增加；新增门店的收入增长预计为几个百分点 [16][17] 问题4: 行为健康核心业务在第四季度的表现如何？是否可以作为2022年的参考？ - 公司指出第四季度肯塔基州医疗补助报销约为3000万美元，代表两个季度的收入，2022年该报销已获全年批准，预计约为5500 - 6000万美元，已包含在公司的指导中；除肯塔基州项目外，其他一次性项目基本相互抵消 [19][20] 问题5: 公司是否会继续以当前速度进行股票回购？愿意将杠杆率提高到多少来支持回购？ - 公司计划在2022年继续以约14亿美元的速度进行股票回购，这是董事会授权增加的金额；杠杆率将从2021年底的2.1 - 2.2倍提高到2022年底的2.7 - 2.8倍，公司认为在当前股价水平下，这是合理的 [24][25] 问题6: 两个业务部门在不同地区的劳动力挑战是否存在差异？ - 公司认为劳动力压力与市场的COVID-19感染率密切相关，受疫情影响严重的市场劳动力压力更大；2021年下半年至2022年的疫情高峰在地理上分布广泛，整体表现较为分散 [27][28] 问题7: 同一设施的患者病情严重程度（acuity）是否反映了本季度的病例类型？这一趋势在2022年第一季度是否持续？ - 急性护理业务中，COVID-19患者激增时，acuity上升，但公司仍能维持一定水平的非COVID业务；Omicron患者病情相对较轻，但由于接收点的劳动力挑战，公司未能更快地将患者转出；随着COVID-19病例下降，预计将恢复更稳定的转诊网络和出院模式 [32][33] 问题8: 从EBITDA角度来看，如何评估2022年的业务节奏？第一季度的EBITDA是否可以参考2021年第一季度的4.25亿美元？ - 公司表示不会提供季度指导，2022年第一季度COVID-19病例达到疫情以来的最高水平，随后迅速下降，但劳动力压力缓解较慢；预计2022年上半年经营更具挑战性，下半年将更接近疫情前的水平 [38] 问题9: 2022年的资本支出优先事项是什么？将投资哪些领域？ - 公司认为两个业务部门的潜在需求仍然强劲，将投资于有经济吸引力的项目，如内华达州里诺市的新医院、南德克萨斯州和加利福尼亚州河滨县的项目等；同时，公司也将继续回购被认为价值低估的股票 [40][41] 问题10: 急性护理业务第四季度的额外薪酬支出与第三季度和2021年全年相比如何？与正常全职员工相比，额外薪酬的成本是多少？ - 第四季度急性护理业务的额外薪酬支出约为1.2亿美元，高于第三季度的8300万美元和2020年第四季度的5000多万美元；额外薪酬成本上升主要是由于费率上涨，临时旅行护士的费用可能是正常全职员工的三倍 [44][45] 问题11: 额外薪酬是否开始反映在相关费用中？目前每小时工资率和使用时长情况如何？ - 公司表示COVID-19病例在1月下旬开始下降，目前仅过去四到五周；医院和护士都做出了一些长期承诺，且一些护士在获得高额额外薪酬后选择休息一段时间，因此劳动力压力缓解需要时间；过去四到五周，两个业务部门都出现了业务量恢复的积极迹象，但劳动力压力缓解仍有很长的路要走 [46] 问题12: 2021年行为健康业务的收入受人员短缺的影响有多大？2022年是否能够弥补这些损失的收入？ - 公司认为人员短缺是行为健康业务量和收入低于疫情前水平的主要原因，这一问题因COVID-19病例增加而加剧；虽然难以量化损失的收入，但潜在需求持续增长，公司预计2022年业务收入将实现中个位数增长，有望恢复到比上一年高3% - 4%的业务量水平 [48][49] 问题13: 2022年每位调整后入院患者收入的假设是什么？与2019年趋势增长线相比，哪些是可持续的？随着支付方组合和病情严重程度的正常化，情况会如何变化？ - 急性护理业务中，预计每位调整后入院患者收入将从高位下降，但非COVID手术和其他程序入院将增加，同时成本压力也将缓解；行为健康业务方面，去除肯塔基州报销因素后，第四季度的每位调整后入院日收入更接近历史合理水平，随着劳动力状况的缓解，患者入院天数将增加 [53][54] 问题14: 如何看待长期利润率预期？能否在几年内恢复到2019年的水平？ - 公司认为两个业务部门的基本经济模式没有改变，历史上如果能够实现中个位数的收入增长，将实现EBITDA增长和利润率扩张；2022年被视为过渡年，上半年可能会出现利润率压缩，但随着劳动力压力的缓解，预计收入增长、EBITDA增长和利润率扩张将逐渐恢复，有望恢复到2019年的利润率水平，但需要时间 [56] 问题15: 在急性护理业务中，未来几年哪些类型的设施对公司最有用？门诊发展如何融入急性护理业务的整体战略？ - 公司正在关注独立急诊科、医生诊所、门诊放射服务和外科医院等领域；独立急诊科作为独立业务和转诊渠道具有潜力，医生诊所可以为医院带来业务；公司在加利福尼亚州收购了一家大型医生集团，以增强协同效应；在门诊手术中心（ASC）方面，公司正在评估多个市场的机会，并与一家大型手术中心公司合作，预计未来三到四个季度将取得更多进展 [60] 问题16: 如何看待从住院护理向门诊护理的转变？这与市场定价问题还是战略问题更相关？ - 公司认为这是一个趋势，由保险公司推动；公司有机会建立有利可图的门诊手术中心业务，并将一些低级别门诊业务从住院部转移出来，为更高级别、高回报的业务腾出空间 [61] 问题17: 请说明直接COVID报销计划、隔离豁免福利、20%补贴和HRSA的影响，以及2022年相关计划的假设情况？ - 历史上，这些报销计划的影响在过去几个季度约为3000万美元左右；公司在2022年的预测中假设医疗保险豁免在上半年到期，公共卫生紧急状态驱动的20%补贴在第二季度初到期，HRSA资金似乎也将耗尽；随着COVID-19病例下降，这些报销将逐渐减少，但预计不会对收益造成重大拖累 [66] 问题18: Omicron疫情初期，COVID-19入院率的趋势如何？全年预计COVID-19业务量将维持在什么范围？ - 在COVID-19疫情高峰时，急性护理业务中约15%的入院患者与COVID-19相关，由于COVID-19患者的住院时间约为平均住院时间的两倍，他们占用了公司三分之一的床位；公司假设2022年下半年将进入地方病环境，急性护理业务中约3% - 5%的入院患者将与COVID-19相关，且病情相对较轻 [67] 问题19: 请提供Cygnet或公司英国业务的最新情况，以及行为健康业务的整体战略审查情况？ - 公司一直在进行行为健康业务的投资组合审查，在疫情期间缩减了一些业务；同时，公司也在积极发展该部门，特别是合资机会；公司对Cygnet的表现感到满意，其在英国市场的竞争力不断增强，与NHS的关系也从未如此紧密，公司认为英国市场有很多增加床位的机会 [71][72] 问题20: 请更新公司对德克萨斯州UCC计划的考虑，以及该州补充计划的主要影响因素？ - 公司在10-K报告中对州计划进行了广泛披露；德克萨斯州的定向支付计划目前存在不确定性，公司在2021年最后四个月未确认约1200 - 1300万美元的相关报销，但仍希望在2022年获得追溯批准；未补偿护理计划似乎正在推进，下一次付款计划在未来一两周内进行；公司对州报销计划持保守态度，等待州和联邦层面的批准，但从长期来看，这些计划的趋势是增加的；2022年，肯塔基州报销将成为一个不利因素，因为2021年记录了18个月的报销，而2022年将只记录12个月，但这已包含在公司的指导中 [74][76] 问题21: 恢复到2019年利润率的主要驱动因素是成本控制还是利率环境变化？ - 公司认为主要驱动因素是业务量恢复，同时也在关注成本控制，特别是消除疫情期间产生的高成本劳动力部分；公司不认为通过成本削减或特殊的利率提高来恢复利润率，而是希望通过中个位数的收入增长和高效运营来实现 [79] 问题22: 不同类型支付方（医疗保险、医疗补助和商业支付方）对成本通胀的认可时间如何？ - 医疗保险和医疗补助方面，主要由联邦和州层面的更大力量和游说团体决定，公司是积极参与者但不是主导者；商业支付方方面，公司有更积极的角色，正在向支付方争取合理的费率，如果无法获得，公司更愿意终止合同 [80]