财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司报告的归属于UHS的净收入为9720万美元，摊薄后每股1.00美元；调整后的归属于UHS的净收入为1.763亿美元，摊薄后每股1.99美元，调整后净收入排除了总计7910万美元或每股0.89美元的不利税后影响 [3] - 基于2019年前九个月的经营趋势和财务结果，公司将2019年12月31日调整后归属于UHS的净收入预期范围从之前的每股9.70 - 10.40美元修订为每股9.60 - 9.90美元，该修订后的预期范围使之前提供范围的中点提高了3% [5] - 2019年前九个月，因某些可供出售的有价证券市值下降，公司记录了每股0.11美元的年度化损失，修订后的2019年全年盈利预期范围假设这些有价证券在第四季度市值无变化 [6] - 截至2019年9月30日的九个月，公司经营活动提供的净现金从2018年同期的9.49亿美元增加到10.49亿美元；2019年第三季度，应收账款周转天数从2018年第三季度的54天降至50天；2019年9月30日，债务与总资本比率从2018年9月30日的42.9%降至42.3% [7] - 2019年第三季度，公司资本支出为1.56亿美元，前九个月为4.8亿美元 [8] - 2019年第三季度，公司根据股票回购计划回购了约55.1万股，总成本7950万美元，平均每股约144美元；前九个月回购了约411万股，总成本5.25亿美元，平均每股约128美元；自2014年计划启动至2019年9月30日，共回购约1470 - 1480万股，总成本约17.6亿美元，平均每股约119美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理部门 - 2019年第三季度，急性护理部门同店收入较去年同期增长9.3%，主要得益于调整后入院人数增长7.4%和每位调整后入院患者收入增长1.6% [4] - 第三季度急诊就诊量增长6% - 7%，手术量总体增长5% - 6%，总入院人数增长7.5%，但定价较预期低100 - 125个基点，主要因急诊量高导致未参保人数增加、病例向医疗病例倾斜使 acuity降低以及支付方拒付增多 [25] 行为健康部门 - 2019年第三季度，行为健康部门同店净收入较2018年第三季度增长2.1%；拥有超过一年的行为健康设施调整后入院人数增长0.5%，调整后患者住院天数增长0.4%；每位调整后入院患者收入增长2%，每位调整后患者住院日收入增长2.2% [4] - 该部门收入增长在第三季度有所放缓，上半年收入增长约3%，第二季度增长约2%，主要受英国货币逆风、佛罗里达巴拿马城行为设施重新开业以及成瘾治疗业务拖累，部分市场和医院仍面临劳动力短缺问题 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 总体入院人数增长7.5%，其中医疗保险入院人数增长最快，其次是医疗补助，未参保入院人数也有增长，商业入院人数可能以低个位数（3% - 4%）增长，未参保入院人数在之前季度增长5% - 6%，本季度可能增长8% - 9%，主要由急诊活动增加驱动，未参保市场主要集中在南德克萨斯州和阿马里洛，本季度未补偿护理量增加较为普遍 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续追求急性护理和行为健康领域的潜在收购机会，认为急性护理业务的高增长部分得益于产能的增加和市场的扩大 [33] - 公司在行为健康领域的合资企业管道强劲，9月宣布与Valley Children's Healthcare合作在加利福尼亚州马德拉建造128张床位的行为健康设施，预计2022年开业；本周宣布与HonorHealth合作在亚利桑那州斯科茨维尔建造120张床位的行为健康医院，预计2021年开业 [9] - 公司认为急性护理和行为健康业务都是具有长期增长潜力的业务，尽管短期内面临挑战，但对行为健康业务的需求将持续增长，因此不会减少对该业务的投入，但会对表现不佳的业务模式进行调整 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 急性护理业务全年表现强劲，反映了所在市场的潜在实力和市场份额的增加，但第三季度高增长带来了一些挑战，如劳动力成本增加，不过管理层相信运营团队能够提高效率 [13] - 行为健康业务收入增长在第三季度有所放缓，但公司认为这是暂时的，预计未来几个季度将恢复增长，且该业务的住院时间已趋于稳定，公司有策略推动更高的业务量 [20][28] - 公司预计未来能够从急性护理业务的高业务量和收入增长中实现更高的效率和更好的利润率 [28] 其他重要信息 - 德克萨斯州下一个财政年度未补偿护理基金将增加约25%，公司预计自身的日间护理报销在来年税收方面将增加约8% - 9% [48] - 公司预计第四季度补充付款将略有增加，但幅度不大 [85] - 英国政府报告显示行为健康床位短缺，公司业务在增长，且脱欧问题解决后货币将趋于稳定 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度急性护理业务高业务量的可见性以及如何更好地获取相关收益 - 急性护理业务量全年强劲，第三季度进一步增加，部分原因是2018年末和2019年初的新资本项目投入使用，但高业务量带来了劳动力成本增加等挑战，导致未能将收入和业务量增长充分转化为EBITDA增长，不过运营团队历史上能够应对此类挑战，未来将提高效率 [13][14] 问题2: 潜在工资增长是否在低个位数百分比范围内 - 管理层认为潜在工资增长在低个位数百分比范围内是合理的 [15] 问题3: 指导范围调整的原因以及与之前指导的差异 - 调整指导范围是为了反映第三季度的业绩不佳以及有价证券的负面调整，公司无法预测有价证券的变化 [18] 问题4: 指导范围高端调整幅度较大的原因以及对第四季度劳动力成本的预期 - 要达到原指导范围的高端，两个业务部门的表现需显著改善，虽然公司预计下一季度两个业务部门的潜在趋势能够改善，但提升空间有限 [19] 问题5: 行为健康业务增长放缓的原因以及恢复正常增长速度的预期 - 行为健康业务收入增长在第三季度略有放缓，主要受英国货币逆风、佛罗里达巴拿马城行为设施重新开业以及成瘾治疗业务拖累，部分市场和医院面临劳动力短缺问题，不过公司认为这是暂时的，预计未来几个季度将恢复增长 [20][21] 问题6: 急性护理业务定价问题以及商业组合和 acuity的影响 - 公司原本预计急性护理业务收入增长5% - 6%，价格和业务量各贡献2.5% - 3%，但实际定价低于预期，主要因急诊量高导致未参保人数增加、病例向医疗病例倾斜使 acuity降低以及支付方拒付增多 [25] 问题7: 2020年业务框架的预期 - 公司将在2月底的第四季度财报中正式给出指导，目前认为2020年两个业务部门的潜在假设与2019年相似，急性护理业务量表现出色，公司希望未来能提高效率和利润率，行为健康业务方面，住院时间已趋于稳定，公司有策略推动更高的业务量 [27][28] 问题8: 不同支付类别（未参保、商业、医疗保险、医疗补助）的入院趋势以及未参保人数增加的特定州 - 总体入院人数增长7.5%，医疗保险入院人数增长最快，其次是医疗补助，未参保入院人数也有增长，商业入院人数可能以低个位数（3% - 4%）增长，未参保入院人数在之前季度增长5% - 6%，本季度可能增长8% - 9%，主要由急诊活动增加驱动，未参保市场主要集中在南德克萨斯州和阿马里洛，本季度未补偿护理量增加较为普遍 [31] 问题9: 第三季度未回购更多股票的原因以及未来收购市场的展望 - 公司继续追求潜在收购机会，认为急性护理业务的高增长部分得益于产能的增加和市场的扩大；股票回购方面，公司计划今年回购7 - 8亿美元的股票，目前正按计划进行，会根据市场机会进行操作 [33] 问题10: 急性护理业务收益波动的原因 - 今年急性护理业务收益波动较大，上半年手术量疲软，第三季度定价低于预期，不过业务量强劲，管理层相信运营团队能够应对这些波动并提高效率 [37][38] 问题11: 基金会成瘾治疗业务的成本更新以及行业趋势 - 公司2015年收购基金会时并非首次涉足成瘾治疗业务，基金会的直接面向消费者的营销模式近年来面临挑战，如网络外定价减少、患者治疗旅行减少、支付方控制增加等，但公司的传统成瘾治疗设施仍在正常运营，公司正致力于调整基金会模式，减少对收益的拖累 [40][41] 问题12: 第三季度业绩未达内部计划在急性护理和行为健康业务之间的百分比分解 - 未达计划的部分主要在行为健康业务，约占2/3，急性护理业务约占1/3，急性护理业务业务量高于预期，但运营效率和定价低于预期，行为健康业务业务量和收入略有下降 [46] 问题13: 德克萨斯州未补偿护理基金增加对公司的影响 - 德克萨斯州下一个财政年度未补偿护理基金将增加约25%，公司预计自身的日间护理报销在来年税收方面将增加约8% - 9% [48] 问题14: 新资本项目对调整后入院人数的影响以及额外工作日的影响 - 难以精确确定新资本项目对调整后入院人数的具体影响，但第三季度入院人数的增加反映了部分新资本项目的作用；公司认为额外工作日在长期内对业务管理影响不大 [52] 问题15: 第三季度补充付款情况以及与去年同期的比较 - 2019年第三季度补充付款增加约2400万美元，包括税收、加利福尼亚州未补偿护理等，去年第三季度增加约1900万美元，今年第三季度较去年净增加约500万美元 [53] 问题16: 公司维持指导的收入和调整后EBITDA情况 - 公司通常在年中修订EPS指导，并假设市场会按比例调整收入和EBITDA指导 [54] 问题17: 公司在急性护理和行为健康业务之间的资本分配和扩张策略 - 公司认为急性护理和行为健康业务都是具有长期增长潜力的业务，尽管短期内面临挑战，但对行为健康业务的需求将持续增长，因此不会减少对该业务的投入，但会对表现不佳的业务模式进行调整 [56] 问题18: 急性护理业务负费用杠杆的原因以及如何应对 - 医院业务理论上随着业务量和收入增加应具有较高的运营杠杆，但由于当前经济环境下劳动力市场紧张，公司不得不支付更多的加班费、临时护士工资等，导致传统运营杠杆被削弱，不过公司认为长期内可以通过填补空缺岗位、有效谈判供应商等方式解决问题 [61][63] 问题19: 行为健康业务增长放缓是否是季节性波动或受医疗补助影响 - 第三季度通常是行为健康业务的淡季，尤其是青少年业务，因学生不在学校导致转诊减少；收入增长从上半年的3%降至第三季度的2%，主要受英国货币逆风、佛罗里达巴拿马城行为设施重新开业以及成瘾治疗业务拖累，公司认为这是暂时的，预计未来几个季度将恢复增长 [64][65] 问题20: 急性护理业务支付方拒付情况 - 支付方在入院标准和医疗必要性方面变得更加严格，急性护理业务最常见的拒付问题是住院状态（住院患者与观察患者）的分类，这一问题并非特定支付方或地区的问题，公司有相关基础设施和第三方专业知识来处理此类问题，支付方拒付至少部分导致了第三季度定价疲软 [67][68] 问题21: 第三季度临时员工对费用的影响 - 第三季度收入增长超过9%，但费用增长速度与收入相当甚至更快，主要原因是劳动力市场紧张导致的成本增加，难以精确量化临时员工对费用的具体影响 [70] 问题22: 当前未参保入院人数的百分比以及增加的原因 - 约7% - 8%的总入院人数为未参保患者，未参保入院人数增加主要由急诊活动增加驱动，同时个人强制保险取消后，全国未参保人数可能有所增加 [74][75][77] 问题23: 第四季度手术量、未参保人数或总体组合的指标情况 - 目前10月份的情况主要基于业务量，趋势与之前大致相同，但现在判断第四季度的最终方向还为时过早 [80] 问题24: 行为健康业务反弹的信心来源 - 公司认为行为健康业务之前在3% - 3.5%的范围内增长了较长时间，第三季度的表现较为异常，回顾过去五六个季度，业务更多时候达到3% - 3.5%的增长水平，因此对未来反弹有信心 [84] 问题25: 第四季度和2020年加利福尼亚州或其他州的支付变化情况 - 公司预计第四季度补充付款将略有增加，但幅度不大，具体情况将在提交季度报告后更清晰 [85] 问题26: 公司是否考虑进行加速股票回购 - 公司会考虑所有替代方案，但对采用大规模的加速股票回购策略持谨慎态度，因为希望保持灵活性以应对其他外部机会，过去几年公司的股票回购策略较为成功 [86] 问题27: 门诊业务是否因患者达到免赔额而加速增长 - 公司难以综合分析这一问题，支付方更有能力回答，历史上患者在满足免赔额后活动加速的情况更多出现在第四季度，但公司缺乏足够的数据进行评估 [92][93] 问题28: 资本支出项目新开业设施的运营情况以及劳动力成本问题 - 劳动力成本问题主要是由于业务量增加，需要雇佣更多合格的临床人员，支付的加班费和注册护士工资等溢价较高，会迅速侵蚀利润 [94] 问题29: 英国脱欧对公司业务的影响 - 行为健康服务需求对脱欧不敏感，理论上业务可能受脱欧导致的劳动力环境变化或NHS资金变化影响，但公司目前未预期到这些情况发生，也未看到脱欧不确定性对需求产生影响 [96]