财务数据和关键指标变化 - 2018年全年公司摊薄后每股净收益为8.31美元，第四季度为1.70美元；经调整后，2018年第四季度归属UHS的调整后净收入增至2.201亿美元，即摊薄后每股2.37美元，而2017年第四季度为1.896亿美元，即摊薄后每股2美元 [4] - 2018年公司经营活动产生的现金为13.41亿美元，2017年为11.83亿美元；2018年第四季度应收账款周转天数降至50天，2017年为52天；2018年12月31日，公司债务与总资本比率降至42.6%，2017年12月31日为44.7% [8] - 2018年第四季度公司资本支出为1.44亿美元，全年为6.65亿美元；2018年公司完成并开放了234张急性护理床位和734张行为健康床位 [8] - 2018年第四季度公司回购了约122万股股票，成本约为1.49亿美元，即每股122美元；在截至2018年12月31日的12个月内，公司回购了约332万股股票，总成本约为4.01亿美元，即每股121美元 [9] - 公司预计2019年利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）在18.26亿 - 19.09亿美元之间；归属UHS的调整后净收入预计在每股9.70 - 10.40美元之间，较2018年的每股9.53美元增长约2% - 9%；2019年净收入预计约为112.1亿 - 113.6亿美元，较2018年增长4.1% - 5.5% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理部门 - 2018年第四季度，急性护理部门同店净收入增长4.7%，剔除健康计划后，同店收入增长6.1%；收入增长主要源于调整后入院人数增加2.2%和每位调整后入院患者收入增加4.2% [5][6] 行为健康部门 - 2018年第四季度，行为健康部门同店净收入增长2%；运营超过一年的行为健康设施调整后入院人数增加4.5%，调整后患者住院天数增加1.2%，每位调整后患者住院日收入增长1.1% [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与东南健康建立新的合资企业，在密苏里州东南部建造一家拥有102张床位的行为健康医院 [9] - 2019年公司预计资本支出约为6.75亿 - 7.25亿美元，包括资本设备、翻新、现有医院新项目和新设施建设支出 [9] - 公司认为急性护理业务同店收入增长5% - 6%处于行业平均水平较高端，主要基于过去几年的历史趋势和在一些强大特许经营市场的表现；行为健康业务方面，公司面临一些挑战，但潜在需求强劲，目标是解决劳动力短缺和住院时间等问题以恢复历史增长水平 [12][44] - 公司认为合资机会是行为健康业务国内最大的增长机会，约50% - 55%的美国住院行为健康床位由急性护理医院运营，公司希望通过与这些医院合作来渗透该市场，但这是一个发展相对缓慢的机会 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司急性护理业务指导中值基于约5% - 6%的收入增长和6% - 7%的EBITDA增长；行为健康业务收入增长较为温和，约为2% - 3%，EBITDA大致持平或略有增长，整体预计EBITDA增长约3% - 3.5% [12][13] - 行为健康业务面临的一些2018年逆风因素（如新建设施、监管挑战、自然灾害等）将在2019年得到改善 [13] - 公司认为行为健康业务潜在需求强劲，但面临劳动力短缺、住院时间缩短等挑战，目标是解决这些问题以恢复历史增长水平 [44][46] 其他重要信息 - 2018年第四季度公司调整后净收入排除了美国司法部储备金税前增加3190万美元和资产减值税前准备4930万美元，后者降低了与2015年收购Foundations Recovery Network相关的商标无形资产账面价值 [5] - 公司预计2019年补充付款将出现明显下降，这已包含在指导中；同时，公司健康计划预计将继续改善，2019年可能有800万 - 1000万美元的小幅增量改善 [34] - 公司认为行为健康业务中，按每位患者住院日收入而非每位入院患者收入来衡量更合适，因为每位入院患者收入会受到住院时间变化的影响；2018年第四季度住院时间下降了3%多，这影响了每位入院患者收入 [17] - 公司认为行为健康业务中每位患者住院日收入增长放缓的原因包括管理式医疗补助业务增长（该业务每日收入和报销较低）以及成瘾治疗业务从非网络费率转向网络费率 [18] - 公司认为行为健康业务中住院时间缩短主要是由于传统医疗补助患者持续转向管理式医疗补助患者，预计未来1 - 2年住院时间仍将每年下降1% - 2% [21][22] - 公司认为急性护理业务收入增长部分得益于过去几年增加的资本支出，如新建医院、增加床位和急诊室容量等 [33] - 公司认为补充付款的变化主要是由于各州调整补充计划公式，而非公司业务性质的变化 [42] - 公司对Foundations Recovery Network进行减记的原因包括成瘾治疗业务模式变化（如营销方式、报销模式改变）以及加利福尼亚州野火导致其最盈利的设施关闭 [49][50] - 公司正在积极全面地寻找行为健康业务的新领导，目前搜索进展顺利，对临时团队的表现感到满意 [52][53] - 公司认为急性护理行业存在一定的重复和成本过剩问题，通过向基于价值的支付模式转变（如参与更多医疗保险捆绑支付项目），有望提高效率、减少成本波动并增加盈利能力 [68][69] - 公司认为行为健康业务中，住院时间不应作为质量奖励的衡量标准，因为这是临床决定，应基于患者的临床需求而非财务结果 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2019年展望中急性业务和行为业务的驱动程度，以及行为业务中每位调整后入院患者收入情况 - 2019年急性业务指导中值基于约5% - 6%的收入增长和6% - 7%的EBITDA增长；行为业务收入增长较为温和，约为2% - 3%，EBITDA大致持平或略有增长，整体预计EBITDA增长约3% - 3.5% [12][13] - 行为业务建议关注每位患者住院日收入而非每位入院患者收入，因为每位入院患者收入会受住院时间变化影响；2018年第四季度住院时间下降3%多，影响了每位入院患者收入；每位患者住院日收入增长放缓是由于管理式医疗补助业务增长和成瘾治疗业务费率转变 [17][18] 问题: 行为业务住院时间从医疗补助按服务收费向管理式医疗补助转变的情况，以及这种转变的幅度和对住院时间下降的影响 - 过去两年住院时间缩短主要是由于传统医疗补助患者持续转向管理式医疗补助患者，目前大部分医疗补助患者已纳入管理式项目；2018年第四季度，65% - 70%的医疗补助患者住院天数由管理式医疗补助患者贡献，该比例在过去18个月左右从50%增长 [21] - 预计未来1 - 2年住院时间仍将每年下降1% - 2%，这一趋势在过去几年呈稳步下降态势，未来也将继续 [22][23] 问题: 行为业务床位增长目标，急性业务中除同店收入和EBITDA增长预期外的异常项目，以及资本结构和股票回购计划 - 公司过去几年一直提及行为业务床位每年增长600 - 800张，包括现有设施扩建和新建项目，2019年预计仍在该范围内 [35] - 急性业务同店收入增长5% - 6%处于行业平均较高端，部分得益于过去几年增加的资本支出；健康计划预计继续改善，2019年可能有800万 - 1000万美元的小幅增量改善；2019年补充付款预计将明显下降，这些都已包含在指导中 [32][33][34] - 公司股票回购过去几年平均约为4亿美元，2019年指导中也包含类似金额，有可能因美国司法部案件和解或其他外部机会而加速 [37] 问题: 第四季度医疗补助补充福利高于预期的情况，全年补充付款增加的驱动因素，2019年补充付款下降的原因，行为业务长期同店收入和EBITDA增长的预期，Foundations Recovery Network减记的情况，以及行为业务领导更换的搜索进展 - 第四季度补充付款增加已包含在指导中，约1500万 - 1600万美元来自德克萨斯州，主要是对去年第四季度非经常性福利的抵消 [41] - 全年补充付款增加主要是由于各州（特别是德克萨斯州）调整补充计划公式，而非公司业务性质变化 [42] - 2019年补充付款下降主要是由于UPL（可能占整体下降的三分之二）的变化，与公司业务无关 [43] - 公司认为行为业务基本面变化不大，过去多年同店收入增长平均为5% - 7%，后因劳动力短缺和住院时间问题放缓；目前仍认为潜在需求强劲，目标是解决相关问题以恢复历史增长水平，但不再预测具体恢复时间 [44][45][46] - Foundations Recovery Network减记是由于成瘾治疗业务模式变化（如营销方式、报销模式改变）以及加利福尼亚州野火导致其最盈利的设施关闭 [49][50] - 公司正在积极全面地寻找行为业务新领导，目前搜索进展顺利，对临时团队表现满意 [52][53] 问题: 美国司法部和解准备金的情况，急性业务中竞争对手资本支出趋势 - 准备金反映了公司最新报价，目前与政府在金额问题上接近达成协议，但仍有其他问题需协商，难以预测具体时间 [58][59] - 在经济增长强劲的市场，公司认为同行也在投资，但公司有信心保持竞争地位 [60][62] 问题: 行为业务在收入增长较低的情况下实现EBITDA增长的方法，急性业务在供应成本或调度方面提高杠杆或扩大利润率的举措 - 行为业务在恢复到约5%的历史收入增长水平之前，难以实现显著的利润率扩张或EBITDA增长，因为大部分成本是固定和半固定的，主要通过适度收入增长来产生杠杆效应 [66][67] - 急性业务可通过向基于价值的支付模式转变（如参与更多医疗保险捆绑支付项目）来提高效率、减少成本波动并增加盈利能力 [68][69] 问题: 行为业务每位患者住院日收入的影响因素，2019年是否会低于预期，劳动力成本问题的进展，新领导对业务的影响以及对美国司法部和解的影响 - 行为业务每位患者住院日收入增长放缓的因素包括医疗补助组合转变和成瘾中心费率转变，但长期来看，预计行为业务定价应在每天2% - 2.5%的范围内 [72][73] - 2019年预计行为业务收入增长2% - 3%，主要来自定价，预计销量相对平稳 [75] - 公司在劳动力成本问题上取得了一些进展，但劳动力市场仍然紧张，劳动力短缺问题在可预见的未来仍将是一个问题 [76][77] - 公司希望新领导能有更多时间思考行为业务的长期增长机会，目前团队专注于解决运营问题 [79][80] - 人员变动与美国司法部调查或和解无关 [81] 问题: 行为业务中关于管理式医疗补助导致住院时间缩短的问题，以及在收入方面是否可以通过重新谈判合同条款或基于价值的护理获得更好补偿 - 公司认为住院时间不应作为质量奖励的衡量标准，因为这是临床决定，应基于患者的临床需求而非财务结果；公司更倾向于其他质量衡量标准 [84][85][86] 问题: 合资企业机会对增长的影响，成瘾治疗业务是否仍是重点，行为业务中表现不佳的设施占比 - 合资机会是行为业务国内最大的增长机会，但发展相对缓慢；短期内一些项目可能会有拖累，但长期来看是重要的增长机会 [91][92][93] - 公司对以Foundations Recovery Network为代表的新成瘾治疗模式扩张持谨慎态度，但仍会利用其他服务线治疗成瘾疾病，公司拥有广泛的服务线 [94][95] - 行为业务有200多家国内设施，难以确定表现不佳的设施占比，整体来看，劳动力短缺、管理式医疗补助、住院时间压力和竞争加剧等问题影响了较多设施 [97][98] 问题: 急性业务中床位增长对收入指导的贡献，以及对未来床位增加的信心；行为业务中5%入院增长的可持续性，以及患者住院时间缩短对利润率的影响；行为业务领导更换后部门或其他管理层的人员流动情况 - 急性业务中5% - 6%的收入增长部分可能由增加的资本支出（包括床位、急诊室容量和手术容量等）驱动，但难以精确划分各部分贡献 [100][101] - 公司认为行为业务实现5%的收入增长是可行的，可通过2.5% - 3%的销量增长和2.5% - 3%的入院定价增长来实现，短期内2% - 2.5%的患者住院日增长是合理的 [103][104] - 行为业务领导更换后，有几个人跳槽到Acadia，但这在行业内是正常的人员流动 [105] 问题: 补充计划的逆风因素和顺风因素，以及如何进行预测；2018年行为业务逆风因素的具体规模 - 医疗保险决策对公司的年度影响约为1800万 - 2000万美元，IPPS更新可能带来额外1000万 - 1500万美元的收益；预测补充计划时，公司基于各州当前模式进行，但各州模式经常变化，难以预测，因此采取了保守方法 [110][111][113] - 2018年行为业务中，兰卡斯特和斯波坎新建项目、墨西哥湾港收购项目的改善预计在2019年带来800万 - 900万美元的收益；英国Danshell收购项目在2019年预计带来400万 - 500万美元的收益；佛罗里达飓风和加利福尼亚野火在2018年下半年造成700万 - 900万美元的拖累；2018年初的监管设施挑战预计造成500万 - 600万美元的影响 [114] 问题: 2019年指导中隐含的运营现金流，以及手术量、住院和门诊业务以及急诊业务情况 - 2018年自由现金流接近8亿美元，2019年自由现金流指导预计随着EBITDA的小幅增长而增长 [118] - 手术量通常与入院增长一致，2018年第四季度入院增长2%，意味着手术量增长2% - 3%，包括住院和门诊手术 [120] 问题: 行为业务2019年指导中实际EBITDA增长与预期的差异情况 - 行为业务预计2019年营收增长2% - 3%，EBITDA大致持平，但由于一些特殊因素，实际EBITDA增长指导为3% - 3.5% [122][123]