财务数据和关键指标变化 - 全年营业额为507亿欧元，受货币因素影响下降2.4%，基础销售额增长1.9%，收购和处置使营业额增加1.2%，货币兑换使营业额减少5.4%，预计2021年货币换算对营业额的负面影响约为4%，对每股收益的影响更大 [36] - 基础营业利润率为18.5%，下降60个基点，主要受毛利率下降50个基点影响，其中新冠成本和不利销售组合分别使毛利率下降50和40个基点，预计2021年毛利率仍受新冠成本影响，从第二季度开始逐渐消除不利销售组合影响 [37][38] - 品牌和营销投资全年按固定汇率计算增加1.6亿欧元，上半年因封锁节省开支，下半年加大投资，支出占比提高100个基点 [39] - 基础每股收益下降2.4%，受货币负面影响6.5%，固定基础每股收益增长4.1%，运营表现、较低财务成本和较低基础有效税率分别对收益增长贡献0.5%、1.9%和3%，预计2021年税率约为25% [40] - 少数股东权益对每股收益产生1.6%的负面影响，主要因收购Horlicks后印度少数股东权益增加 [41] - 全年自由现金流达77亿欧元，创历史新高，较2019年增加15亿欧元，现金转化率为129%，净债务与基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为1.8倍，投资资本回报率为18% [41][42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与个人护理（Beauty & Personal Care） - 全年增长1.2%，皮肤清洁业务实现两位数增长，向60多个市场推出洗手液，助力业务增长 [18] - Lifebuoy全年增长超50%，Dove实现中个位数增长，得益于抗菌领域创新 [19] - 高端美容业务受第四季度门店关闭影响，但电商表现强劲，超50%的销售额通过电商渠道实现 [20][21] - 其他个人护理业务因消费者居家减少使用场景而下滑，但在中国、印度和部分拉丁美洲市场，随着限制放宽，业务恢复增长 [21] 食品与饮品（Food & Refreshment） - 全年增长1.3%，受价格驱动，第四季度基础销售额增长5.4% [22] - 零售食品业务增长12%，Knorr实现两位数增长，调味品表现良好，Hellmann's首次在德国和印度推出 [22] - 冰淇淋业务方面，家庭消费创新推动家庭装冰淇淋增长17%，但户外业务下降超20%，总体销售额与去年持平 [23] - 食品解决方案业务全年下降30%，第四季度发达市场因封锁销售下降25%，预计2021年第一季度情况类似 [24] 家居护理（Home Care） - 全年增长4.5%，受销量驱动，下半年因传递较低大宗商品成本，定价略有下降，主要在织物解决方案领域 [25] - 家庭和卫生业务实现高两位数增长，Domestos增长超25%，推出创新产品并进入新市场 [25][26] - 洗衣业务增长1%，织物解决方案业务持平，印度因学校和办公室关闭，工作服和校服洗涤频率下降约10%，织物护理业务下半年在中国带动下有所恢复 [26] 电商业务 - 全年增长61%，占公司业务的9%，各地区均实现强劲增长 [27] - 在巴西扩展e - B2B业务，在美国电商营业额翻倍，在中国增长超50%，线上销售额占中国营业额超三分之一，全渠道电商增长约100%，纯电商增长约50%，e - B2B增长65% [28] 各个市场数据和关键指标变化 亚洲/非洲/中东/独联体（ASIA/AMET/RUB） - 全年基础销售额增长0.4%，受价格驱动，第四季度增长2.6%，印度美容与个人护理业务在解封后恢复增长，但东南亚因菲律宾和泰国严格限制而下降 [29] - 中国下半年恢复高个位数增长，领先市场，土耳其在困难环境下实现量增，主要由家居护理和冰淇淋业务带动 [30] 拉丁美洲（Latin America） - 全年基础销售额增长4.1%，受价格驱动，在动荡经济环境中表现具有竞争力 [31] - 巴西增长有韧性，但第四季度因政府消费补贴减少而放缓，阿根廷量价齐升，墨西哥、哥伦比亚和厄瓜多尔全年销量因限制下降，第四季度趋势放缓 [31][32] 北美洲（North America） - 全年基础销售额增长7.7%，受销量驱动，家庭食品和冰淇淋需求持续，家庭和卫生产品需求从第二季度高峰回落，食品解决方案和高端美容业务受渠道关闭影响，排除后美国零售业务基础销售额实现两位数增长 [33] - 竞争力低于公司平均水平，但第四季度有所改善，电商全年增长超100% [34] 欧洲（Europe） - 全年基础销售额下降1%，受通缩环境影响，英国和德国因家庭食品、冰淇淋和卫生产品需求增长强劲，意大利和西班牙因户外冰淇淋业务占比大而下降，在欧洲地区竞争力有所提升 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 发展投资组合，向高增长领域转型，包括家庭护理、美容、个人护理和食品的高增长细分市场，如卫生、护肤、高端美容、功能性营养和植物性食品，同时调整不符合标准的品类，如涂抹酱和茶 [77][78][80] - 以品牌为力量，通过目标和创新取胜，加强品牌目标与增长的关联，加大研发投资，推动品牌在可持续发展问题上发挥领导作用 [85][90] - 加速在关键增长市场的发展，包括美国、印度和中国，这三个国家目前占公司营业额近35%，预计到2030年将占全球经济增长的60%，公司在这些市场具有品牌和品类优势，并不断提升竞争力 [91] - 引领未来渠道增长，应对电商发展趋势，通过深入了解消费者需求，制定创新和商品策略，推动电商和e - B2B业务发展 [96][98] - 建立以目标为导向、适应未来的组织和增长文化，通过灵活工作方式、自动化和数字化转型，提高组织效率，培养多元化和包容性文化，提升员工技能 [99][101][102] 行业竞争 - 公司竞争力显著提升，第四季度超60%的业务赢得价值份额，全年超50%的业务在滚动年度基础上赢得价值份额，第四季度超70%的业务赢得销量份额 [7] - 与竞争对手的增长差异主要源于地理布局和品类组合不同，美国市场公司竞争力有待提高，但在功能性营养和高端美容等领域表现良好 [123][124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经营环境充满不确定性和波动性，疫情导致市场需求波动和渠道关闭，预计2021年这种波动性仍将持续 [6][15] - 公司对自身表现满意，凭借弹性投资组合和新的敏捷性，实现竞争力提升、利润和现金流增长，同时推进战略议程 [45] - 对未来前景充满信心，相信能够适应快速变化的环境，通过实施五项战略选择，实现长期增长和为利益相关者创造价值 [45][118] 其他重要信息 - 公司完成法律结构统一，简化业务，提升治理水平和战略灵活性 [11] - 持续推进茶业务剥离，考虑多种选择，包括首次公开募股、分拆、合作或处置，同时评估部分小型个人护理和美容品牌的未来发展 [12] - 公司在可持续发展领域处于全球领先地位，可持续业务模式有助于推动增长、降低成本、吸引人才，有证据表明有目标的品牌增长更快 [56][59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：竞争力提升的地域和品类来源，是否包括电商；美容与个人护理业务增长是否具有竞争力；2021年利润率情况 - 竞争力提升广泛分布于各部门和地区，美国市场仍需改进，多数市场或越来越多市场将电商纳入市场份额报告，但不普遍，与竞争对手的增长差异主要源于地理布局和品类组合不同 [122][123][125] - 2020年毛利率下降受新冠成本和不利销售组合影响，预计2021年这些影响将持续，同时面临大宗商品通胀和外汇影响，公司将努力提高定价能力，根据多年框架，预计利润增长将快于销售额增长 [126][129][132] 问题2：2021年公司能否实现3% - 5%的基础销售额增长目标；在功能性营养领域的竞争优势 - 公司通过竞争力衡量业务表现，2020年竞争力显著提升，最终销售额受品类和地理布局影响，在市场恢复正常增长时，有信心达到目标 [140][141][142] - 公司将营销和技术知识应用于Horlicks，使其实现两位数增长，功能性营养业务如Equilibra、OLLY、Liquid I.V.和SmartyPants等也实现高速增长，创始人认可公司的营养知识和运营效率，有助于业务增长和盈利提升 [143][145][146] 问题3：印度电商平台发展是否对公司构成风险；消费者对有目标品牌的认知情况及影响 - 公司认为印度电商发展既是风险也是机遇，公司积极推进e - B2B业务数字化，已将部分门店业务数字化，且公司品牌强大，与小商户关系良好，有助于应对竞争 [152][153][162] - 公司通过消费者跟踪研究发现，有目标的品牌增长明显快于其他品牌，Kantar的研究也证实了这一点，年轻消费者对有目标品牌的兴趣更高，且这种趋势将持续增强 [157][158][159] 问题4：未达到3% - 5%增长目标是否与品类增长有关；是否会加速投资组合调整；定价环境及提升定价的信心 - 过去三年市场增长约2.5% - 3%，竞争力提升本应带来至少100个基点的增长，但2020年市场环境异常，不应从整体混乱数据中得出结论，在市场恢复正常时，有信心达到目标 [166][167][169] - 重点关注的五个细分品类增长至少是公司其他业务的两倍，但不提供具体增长数据 [170] - 2020年定价受多种因素影响，如家庭护理业务大宗商品环境、欧洲零售环境、渠道转换和促销活动等，2021年面临货币贬值和大宗商品价格上涨压力，公司将提高定价能力，且多数品牌品牌力稳定或增强，为定价提供基础 [170][171][176] 问题5：未来两三年投资组合调整的规模；ROIC降至中高个位数的原因；推进ESG的增量支出及对利润率的影响 - 公司明确资本部署领域，通过投资组合调整加速增长，过去五年并购活动带来约70个基点的增长，未来将根据经济合理性进行收购和处置决策，不设具体目标，长期可能是净收购方 [182][183][184] - 当前ROIC为18%，未完全体现Horlicks收购对投资资本基础的影响，2021年将产生约1%的负面影响，中高个位数ROIC仍处于同行前列 [185] - 可持续业务模式对公司是利好，有目标的品牌增长更快，可持续实践可降低成本，吸引人才，虽有时会有短期成本溢价，但长期有收益，公司将在未来三年逐步增加研发投资，但目前未确定具体金额 [187][188][193] 问题6：2021年是否为新多年指导框架的第一年；投资组合调整策略是否改变 - 2021年是新多年指导框架的第一年，尽管市场仍具波动性 [201] - 公司明确收购和处置标准，将根据经济合理性决策，不设具体目标，过去一年收购放缓受Horlicks规模和估值影响，未来可能是净收购方 [197][198][200] 问题7：电商业务的市场份额情况；资本回报计划及启动时间 - 电商业务去年增长61%，高端美容业务一半销售额来自电商，全渠道电商市场份额与线下相似，纯电商市场份额略低于线下，公司正针对渠道设计产品，功能性营养、浓缩环保产品和高端美容在电商表现良好 [205][206][207] - 公司现金表现强劲，目标净债务与EBITDA之比为2倍，目前较为满意，首要任务是投资业务，回购仍是资本配置工具之一，将根据现金状况决定是否实施 [207][208][209] 问题8：目标利润增长高于销售额增长是否指基础息税前利润（EBIT）；未来是否会报告可比EBIT增长 - 目标利润增长高于销售额增长指基础营业利润，即基础EBIT，将按可比基础报告，并报告该指标的增长情况 [214] 问题9：宠物护理业务在投资组合中的定位 - 宠物护理业务是一次尝试，并非战略重点，公司已明确战略优先领域 [216] 问题10：新冠相关成本的具体情况及下降速度；品牌和营销投资（BMI）未来是否维持下半年水平 - 2020年新冠成本使毛利率下降50个基点，主要包括现场卫生安全、高价运输、员工加班和合同工、口罩和个人防护设备等费用，成本将持续存在，直至安全运营不再受疫情影响，公司不强制员工接种疫苗，但鼓励接种 [221][222][223] - 尽管新冠成本和不利销售组合带来压力，公司仍在下半年加大品牌投资，以确保品牌健康，未来将持续竞争性投资品牌，投资水平将根据市场和竞争情况变化 [225][226][227] 问题11：下半年定价是否与市场一致，是否故意延迟定价以支持销量份额 - 公司没有通过延迟定价来提高竞争力，相反，随着农产品价格上涨，公司更倾向于及时调整价格以弥补成本，通过其他方式如提高产品供应和优先发展部分品牌来提升销量份额 [230][231][232]