纪要涉及的行业和公司 - 行业：铁路运输行业 - 公司：联合太平洋公司（Union Pacific Corporation） 纪要提到的核心观点和论据 安全方面 - 核心观点：安全是联合太平洋公司的首要价值，货运铁路是美国最安全的大宗运输方式 - 论据：铁路发生事故的可能性比卡车低50倍；运输危险材料时，卡车事故造成的死亡人数是铁路的16倍，财产损失是铁路的3倍；2019年至今，主线和现场的可报告脱轨事故减少26%，而列车规模增长约20%，安全事故与列车规模无关联；公司在32000英里的铁路沿线安装了7000多个路边检测设备，并使用人工智能和机器学习分析数据，提前发现故障设备 [4][5][6] 服务方面 - 核心观点：铁路目前按设计运行，客户服务正常，重点是降低网络成本 - 论据：目前货车速度在202 - 206英里/天，虽面临8 - 10英里/小时的逆风，但基本符合计划；联运、货运清单和汽车网络的行程规划合规率达到目标；自第二季度开始，约200台机车已从网络中移除，预计将降低成本；重配乘务员率同比下降约3 - 3.5个百分点，目前为6.5%，处于良好水平 [7][8][9][10] 业务板块表现方面 - 核心观点：各业务板块表现不一，有增长也有疲软 - 论据：大宗和工业板块增长约1%，主要受岩石、生物可再生柴油和工业钢等商品推动，木材表现疲软，煤炭同比表现较好但长期呈下降趋势；高端市场因卡车市场宽松而疲软，消费者消费模式转变，减少了对商品经济的投入 [12][13] 可持续发展方面 - 核心观点：公司致力于建设可持续未来，在多个方面设定目标 - 论据：公司是首个签署科学碳目标倡议（SBTi）的铁路公司，目标是到2030年绝对减少26%的温室气体排放，今年将重新验证目标，有望提高减排比例，并承诺到2050年实现碳中和；公司目标是到2030年女性员工占比达到11%（目前约5%），少数族裔员工占比达到40%（目前约33.5%） [14][15][16][18] 管理层更替方面 - 核心观点：公司正在进行CEO继任者的搜索工作，进展顺利 - 论据：董事会已聘请外部搜索顾问，考虑内外部候选人，明确了对继任者的要求，包括运营和安全经验、增长能力、服务利益相关者的意识和对文化的关注；目前有一批优秀候选人正在评估中，预计2023年做出决定 [20][21][22] 经济形势和业务展望方面 - 核心观点：不同行业经济形势和业务展望存在差异 - 论据：谷物行业第四季度有望增长，因种植面积增加；煤炭行业受天气和天然气价格影响，天然气价格回升至2.5 - 3.5美元对公司有利；汽车行业供应链基本恢复，生产水平上升，尽管客户需求下降，但业务仍有望增长；住房市场疲软，木材业务预计全年疲软；建筑行业表现良好，德州岩石业务强劲 [30][31][32][34] 行业增长方面 - 核心观点：铁路行业增长面临挑战，需提高服务可靠性和降低成本，改善客户体验 - 论据：煤炭运输量下降是行业增长的重大逆风；公司需向客户证明服务的一致性和可靠性，并具备有竞争力的成本结构；尽管过去两年联合太平洋公司服务不稳定，但仍是唯一实现增长的铁路公司，未来稳定服务后增长潜力巨大 [36][37][39] 技术应用方面 - 核心观点：联合太平洋公司在利用技术改善客户体验方面处于领先地位，仍有增长空间 - 论据：公司拥有75 - 80个活跃的API，每天有大量数据交互，使现有客户更具粘性，并有助于开发新客户；公司与运输管理系统提供商合作，提供插件使客户更易选择铁路运输；目前API在收入方面的渗透率为15 - 20%，仍处于早期阶段 [45][46][47] 港口业务方面 - 核心观点：西海岸港口业务份额转移受劳动力问题影响，公司采取措施应对 - 论据：过去20年，西海岸港口业务份额因劳动力问题向东西海岸和加拿大转移，若洛杉矶和长滩地区劳动力稳定，供应链更透明，份额转移有望停止；公司与洛杉矶和长滩合作，共享关键绩效指标和提高可见性，并推出新的墨西哥湾港口服务产品，同时在西海岸拥有优质的国际多式联运码头 [48][49][50] 墨西哥业务方面 - 核心观点：近岸外包趋势初现，但尚未全面实现，公司关注CPKC合并的影响 - 论据：跨国客户正在考虑重新规划供应链，以提高可持续性和可靠性，但目前仅出现早期行为和投资变化；墨西哥业务约占公司业务的11%，公司采取措施保护现有业务并争取新业务，如推出Falcon Premium服务；公司上诉Surface Transportation Board对CPKC合并的批准，主要关注市场权力、休斯顿地区运力和拉雷多铁路桥的公平使用问题 [52][53][55][61] 服务恢复方面 - 核心观点：联合太平洋公司服务恢复相对较慢是由于劳动力问题，目前已基本解决 - 论据：CSX公司劳动力问题解决较早，联合太平洋公司于2022年2月下旬开始出现服务问题，主要是劳动力不足；今年已毕业650多名列车长，1100名列车长正在培训中，预计7 - 8月达到目标；过去两个月服务产品稳定，有能力维持服务水平 [67][68][69] 资源配置和成本方面 - 核心观点：公司需优化资源配置，打破资源与业务量的推拉循环，提高利润率 - 论据：资源配置的推拉循环是由于销售、库存和运营规划（SIOP）不够紧密，获取劳动力资源的时间较长；公司通过缩短获取劳动力的时间、将非计划工作改为计划工作和重新设立替代工作和培训板等措施，提高资源灵活性和稳定性；这些措施虽有一定成本，但有助于减少利润率的周期性波动，实现长期增长 [77][78][79][80][81] 利润率方面 - 核心观点：公司相信未来利润率能达到中50%水平 - 论据：尽管通货膨胀影响成本，但公司认为通过增长和提高效率，未来利润率有望达到中50%；目前公司关注现金和利润增长，相信随着业务增长，运营利润率将自然改善 [83][84] 监管环境方面 - 核心观点：公司需加强与监管机构的沟通，应对监管变化 - 论据：公司与Surface Transportation Board保持密切沟通，主动提供信息；监管环境可能在危险材料运输和开放接入方面发生变化，公司欢迎合理的监管措施，但担心开放接入可能导致效率低下和成本增加 [87][89][92] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司与机车工程师工会（BLET）达成协议，将工程师的非计划工作改为11天工作、4天休息的计划工作模式，改善了员工工作体验 [73][75] - 公司在2022年的投资资本回报率、股息支付率在行业中表现出色，利润率仅次于行业第一 [96]